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Hendrik Wessling - Wettbewerbsbeschränkungen auf Märkten für börsennotierte Aktien und Aktienderivate

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Hendrik Wessling

Wettbewerbsbeschränkungen auf Märkten für börsennotierte Aktien und Aktienderivate

Series: Nomos Universitätsschriften - Recht

Volume 949 2019

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Drittes Kapitel: Märkte für börsennotierte Aktien und Aktienderivate S. 62-80

„… Märkte für börsennotierte Aktien und Aktienderivate Gegenstand dieser Arbeit sind kartellrechtlich …” „… Investments, S. 3. 62 Aktienmärkte Als erstes werden dazu die Aktienmärkte betrachtet. Börsennotierte Aktien …” „… für börsennotierte Aktien und Aktienderivate 66 Market-Maker Für den Börsenhandel und den Handel in …”

Viertes Kapitel: Marktmacht auf Märkten für börsennotierte Aktien und Aktienderivate S. 81-136

„… für börsennotierte Aktien und Aktienderivate 112 einer beschränkten Anzahl an Aktiengattungen …” „… Marktmacht auf Märkten für börsennotierte Aktien und Aktienderivate In den beiden vorstehenden …” „… Märkten für börsennotierte Aktien und Aktienderivate 82 teile einer Person, eines Haushalts oder einer …”

Sechstes Kapitel: Kartellrecht auf Märkten für börsennotierte Aktien und Aktienderivate unter Berücksichtigung kapitalmarktrechtlicher Schnittmengen S. 172-428

„… Kartellrecht auf Märkten für börsennotierte Aktien und Aktienderivate unter Berücksichtigung …” „… untersucht, wie der sachlich und geographisch relevante Markt für börsennotierte Aktien, die auf …” „… Markt für börsennotierte Aktien unterfallen. Das Bundeskartellamt hat sich bislang noch nicht zur …”

Siebentes Kapitel: Kartell- und kapitalmarktrechtliche Normdurchsetzung auf Märkten für börsennotierte Aktien und Aktienderivate S. 429-509

„… Kartell- und kapitalmarktrechtliche Normdurchsetzung auf Märkten für börsennotierte Aktien und …” „… Haftungsrisiko wahrgenommen zu werden. 1533 Aufgrund der hohen Liquidität, mit denen börsennotierte Aktien und …” „… Wirkung nämlich auch Kartellrechtsverstößen auf Aktien- und Aktienderivatemärkten vor. Sie fördern die …”

Erstes Kapitel: Einleitung S. 33-43

„… Märkte für börsennotierte Aktien und Aktienderivate mithin mannigfachen Verhaltensweisen zugänglich, die …” „… börsennotierte Aktien und Aktienderivate zum Kartellrecht wird in dieser Arbeit deshalb einer Grundlagenstudie …” „… identifiziert werden können. Das Kapitel „Märkte für börsennotierte Aktien und Aktienderivate“ erläutert die …”

Titelei/Inhaltsverzeichnis S. 1-32

„… für börsennotierte Aktien und Aktienderivate Drittes Kapitel: 62 Aktienmärkte und Aktienderivatemärkte …” „… AktienmärkteI. 63 Börsennotierte Aktien1. 63 Primär- und Sekundärmärkte2. 63 Organisationsgrad3. 64 Organisierte …” „… Märkten für börsennotierte Aktien und Aktienderivate Nomos Universitätsschriften Recht Band 949 …”

Achtes Kapitel: Schlussbetrachtung S. 510-516

„… Schlussbetrachtung Märkte für börsennotierte Aktien und Aktienderivate gelten nach den Prämissen …” „… Nachfragewettbewerbs auf Märkten für börsennotierte Aktien sein. Schließlich sind kartellverbotswidrige Praktiken auch …” „… vertreten, dass kartellrechtlich erhebliche Marktmacht auf Aktien- und Aktienderivatemärkten nicht vorkommt …”

Zweites Kapitel: Marktmacht als Anknüpfungspunkt des Kartellrechts S. 44-61

„… börsennotierte Aktien und Aktienderivate kartellrechtswidrige Verhaltensweisen vorkommen. Ihr Gegenstand sind …” „… Gegebenheiten auf Märkten für börsennotierte Aktien und Aktienderivate. Die juristische Prämisse lautet, dass …” „… stellen, die diesen Kategorien jeweils unterfallen: Dass Märkte für börsennotierte Aktien und …”

Literaturverzeichnis S. 517-546

„… , Aktienrecht, 2. Auflage, München 2010 (zit.: Bearbeiter, Schüben/Schaub, MAH AktienR, 2. Aufl.). Schwark …” „… Frankfurt AG/ Eurex Zürich AG Aktien- und Aktienindexderivate: Handelsstrategien – Fragen und Fallstudien …” „… Die Zuteilung von Aktien beim „going public“ – Gleiches Recht für alle?, in: AG 2000, 164-171. Eucken …”

doi.org/10.5771/9783845296470

Janos Clauß - Abfindungsanspruch beim Wechsel vom regulierten Markt in den Freiverkehr

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Janos Clauß

Abfindungsanspruch beim Wechsel vom regulierten Markt in den Freiverkehr

2012

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Risikomanagement börsennotierter und nicht börsennotierter Aktiengesellschaften S. 137-139

„… börsennotierter Aktiengesellschaften Es kann nicht ernsthaft bezweifelt werden, dass die Anforderungen an die …” „… börsennotierten Aktiengesellschaften zu beurteilen, ob der Vorstand die ihm nach § 91 Abs. 2 AktG obliegenden …” „… derjenigen im regulierten Markt vergleichbar ist. II. Risikomanagement börsennotierter und nicht …”

Genese der Entscheidungen des Bundesverfassungsgerichts S. 43-52

„… börsennotierten Aktie (lediglich) 105 …” „… seine Verkehrsfähigkeit geprägt sei, was vor allem für die börsennotierte Aktie gelte.112 Im Hinblick …” „… Verkehrsfähigkeit der Aktie, insbesondere die der börsennotierten Aktie, als vom verfassungsrechtlichen …”

Unterschiede im Rahmen der Rechnungslegung S. 132-137

„… . Risikomanagement börsennotierter und nicht börsennotierter Aktiengesellschaften Es kann nicht ernsthaft bezweifelt …” „… kapitalmarktorientierten Gesellschaften im Sinne von § 264d HGB – darunter fallen jedenfalls auch börsennotierte …” „… Gesellschaften im Sinne des HGB378 bzw. börsennotierte Gesellschaften im Sinne von § 3 Abs. 2 AktG379 – gegenüber …”

Diskussion S. 146-158

„… für das Aktiengesetz enthält, so sind Aktiengesellschaften im Freiverkehr keine „börsennotierten …” „… Freiverkehr als eine „börsennotierte Aktiengesellschaft“ im Sinne von § 29 Abs. 1 Satz 1 Hs. 1 Fall 2 UmwG zu …” „… Aktiengesellschaften“. Dies liegt daran, dass dies nur dann der Fall wäre, wenn die Aktien der Gesellschaft zu einem …”

Literaturverzeichnis S. 175-195

„… , Unternehmensbewertung im Recht der börsennotierten Aktiengesellschaft, München 2007 Adolff, Johannes / Tieves, Johannes …” „… , Risikofrüherkennungssystem bei nicht börsennotierten Aktiengesellschaften – Haftungsfalle für Vorstand, Aufsichtsrat und …” „… Verschmelzung von börsennotierten Aktiengesellschaften bei gleichbleibender Kontrolle im aufnehmenden …”

Zwischenergebnis und Fortgang der Untersuchung S. 60-61

„… . 162 Die Doppelnatur der Aktie spricht bei börsennotierten Aktiengesellschaften tendenziell für die …” „… Verkehrsfähigkeit der Aktie, insbesondere die der börsennotierten Aktie auf dem regulierten Markt, vom …” „… Aktien- und Umwandlungsrecht, die abfindungsauslösende (Struktur-) Maßnahmen erlauben, sind aus …”

Zusammenfassung S. 170-174

„… Rückzug einer Gesellschaft vom regulierten Markt mit anschließender Einbeziehung der Aktien in den …” „… Widerruf der Zulassung zum regulierten Markt mit anschließender Einbeziehung der Aktien in den Freiverkehr …” „… “, dass der Anleger einen vollen – ungeteilten – Gegenwert für seine Aktie erhält.517 Die Arbeit …”

Bestandsaufnahme S. 145-146

„… Verschmelzungsvertrag bei der Verschmelzung einer börsennotierten Aktiengesellschaft auf eine nicht börsennotierte …” „… Hs. 1 Fall 2 UmwG in Bezug auf die Konstellation ab, in der die Aktien nach dem Rückzug vom …” „… , 488; zum Fall der Verschmelzung zweier börsennotierter Unternehmen im Kontext Burg/Braun, AG 2009, 22 …”

Konsequenzen für den Börsensegmentwechsel S. 56-60

„… . 162 Die Doppelnatur der Aktie spricht bei börsennotierten Aktiengesellschaften tendenziell für die …” „… Vermögensgegenstand.162 Darüber hinaus ist die Verkehrsfähigkeit der Aktie, insbesondere die der börsennotierten Aktie …” „… , S. 99 in Bezug auf das aktienrechtliche Mitgliedschaftsrecht. 150 Klöhn, System der aktien- und …”

Verbandsrechtliche Interessen S. 65-67

„… börsennotierten Gesellschaften Unterschiede.180 So müssen beispielsweise börsennotierte Aktiengesellschaften die …” „… niedrigen free float eingegangen. Sofern aber für den Anlegerschutz allein die Liquidierbarkeit des Aktie …” „… Unterschieden detailliert Bayer, Empfehlen sich besondere Regelungen für börsennotierte und für geschlossene …”

Zwischenergebnis S. 144-145

„… Aktiengesellschaft auf eine nicht börsennotierte Aktiengesellschaft.415 Zwar ist der Börsensegmentwechsel vom …” „… Aktien zum regulierten Markt im Rahmen des öffentlich-rechtlichen Verfahrens nicht ausreichend geschützt …” „… , Unternehmensfinanzierung, § 35 Rn. 23; Land/ Behnke, DB 2003, 2531, 2534; wohl auch Langenbucher, Aktien- und …”

Zwischenergebnis S. 52-53

„… vermögensrechtliche Komponente der Aktie als disponibler Vermögensgegensand, insbesondere die der börsennotierten …” „… börsennotierten Aktien die Pflicht besteht, über den Umstand der fehlenden Börsennotierung und der damit …” „… Güterzuordnung passt.123 Im Übrigen steht dem Aktionär im Zeitpunkt des Widerrufs der Aktien zum regulierten …”

Anlegerrisiken aus kapitalmarktrechtlicher Sicht S. 62-65

„… börsennotierten Gesellschaften Unterschiede.180 So müssen beispielsweise börsennotierte Aktiengesellschaften die …” „… Verkehrsfähigkeit der Aktie ankommen,170 167 …” „… Simon/Burg, DK 2009, 214, 219; wohl auch Rubel/Kunz, AG 2011, 399, 403; ähnlich Klöhn, System der aktien- und …”

Die Gründe S. 37-42

„… Verkehrsfähigkeit einer börsennotierten Aktie, also die erhöhte Fungibilität aufgrund der Börsennotierung, vom …” „… Aktiengesellschaft oder des Großaktionärs über den Kauf der Aktien der Minderheitsaktionäre. Der Beschluss bedarf …” „… wegen der damit verbundenen erheblichen Beeinträchtigung der Verkehrsfähigkeit der Aktien das …”

Zwischenergebnis S. 35

„… . 17; Picot, Die Rechte der Aktionäre beim Delisting börsennotierter Aktiengesellschaften, 2009, S. 53 …” „… die Anwendbarkeit der Macrotron-Grundsätze im Fall des Widerrufs der Zulassung der Aktien zum …” „… regulierten Markt trotz Einbeziehung der Aktien in den Freiverkehr.48 Zudem wird darauf verwiesen, dass die …”

Der Macrotron-Sachverhalt S. 35-37

„… . 17; Picot, Die Rechte der Aktionäre beim Delisting börsennotierter Aktiengesellschaften, 2009, S. 53 …” „… Aktien das Aktieneigentum. Es bedarf eines Beschlusses der Hauptversammlung sowie eines Pflichtangebots …” „… der Aktiengesellschaft oder des Großaktionärs über den Kauf der Aktien der Minderheitsaktionäre. Der …”

Das Kaufangebot nach den Börsenordnungen S. 141-143

„… auf Entschädigung, also um eine Entschädigung für die gesamte Aktie. Ob das einfache Recht dem …” „… der Aktien zum regulierten Markt ein öffentlich-rechtliches Abfindungsangebot gewähren, könnte der …” „… Börsenordnungen beim Widerruf der Zulassung der Aktien zum regulierten Markt ein wirksamer Minderheitenschutz …”

Klage- und Widerspruchsbefugnis S. 143-144

„… Aktien zum regulierten Markt, nicht denkbar. Das liegt daran, dass der Anlegerschutz nicht regional …” „… unterschiedlich ausgestaltet sein darf, da andernfalls die Gesellschaft immer dort ihre Aktien zulassen wird, wo …” „… : Marsch-Barner/Schäfer, Handbuch der börsennotierten AG, § 62 Rn. 20, 79 f.; Geyrhalter/Zirngibl, DStR 2004, 1048, 1053 …”

Bestandsaufnahme S. 30-35

„… Aktiengesellschaft betrafen, auch auf die Kommanditgesellschaft auf Aktien anwendbar sind, hat sich das Gericht mit …” „… . 17; Picot, Die Rechte der Aktionäre beim Delisting börsennotierter Aktiengesellschaften, 2009, S. 53 …” „… Köln, dass der Widerruf der Zulassung der Aktien zum regulierten Markt mit anschließender Einbeziehung …”

Fehlende Erforderlichkeit eines Hauptversammlungsbeschlusses S. 158-162

„… respektive der Großaktionär von der Einbeziehung der Aktien in den regulären Freiverkehr überhaupt keine …” „… zwingende Kenntnis besitzen, bedenkt man, dass die Einbeziehung der Aktien eines Emittenten in den regulären …” „… Börsensegmentwechsel im Zeitpunkt des Widerrufs der Zulassung der Aktien zum regulierten Markt ist. C. Folgefragen …”

Sonstige Transparenz- und Publizitätspflichten S. 114-130

„… Finanzinstrumente mit Bezug auf Aktien börsennotierter Gesellschaften – durch strafrechtliche Sanktionen abgesichert …” „… , Aktien-Splitting, Ausgabe von Bezugsrechten und Dividendenzahlungen sowie die Insolvenz des Emittenten, Wechsel im …” „… antragstellenden Teilnehmer, abgesehen von der Kündigungsmöglichkeit der Einbeziehung der Aktien, eine neben dem …”

Zwischenergebnis S. 130-132

„… Unterschiede zwischen börsen- und nicht börsennotierten Unternehmen im Hinblick auf die Rechnungslegung und das …” „… – darunter fallen jedenfalls auch börsennotierte Gesellschaften im Sinne des HGB378 bzw. börsennotierte …” „… jedenfalls auch diejenigen Gesellschaften, deren Aktien lediglich im Freiverkehr gehandelt werden – ergibt …”

Präzisierung der Untersuchung S. 23-24

„… Widerruf der Zulassung von Aktien zum regulierten Markt. Folglich ist von der Thematik auch die Revokation …” „… 9 Vgl. Holzborn/Hilpert, WM 2010, 1347 ff.; Klöhn, System der aktien- und umwandlungsrechtlichen …” „… börsennotierten und nicht börsennotierten Unternehmen herausgearbeitet (D), bevor dann die bisherigen Ergebnisse …”

Begriffssystematisierung S. 26-29

„… börsennotiert ist oder dass aus Rechtsgründen ein Handel in Aktien der Gesellschaft nicht mehr möglich ist.21 …” „… Widerruf der Zulassung oder der Einbeziehung der Aktien durch die Börsengeschäftsführung auf Antrag des …” „… widerruft die Börsengeschäftsführung ohne Antrag des Emittenten die Zulassung der Aktien zum regulierten …”

Titelei/Inhaltsverzeichnis S. 2-14

„… II. Risikomanagement börsennotierter und nicht börsennotierter Aktiengesellschaften 137 III …” „… Rahmenbedingungen für den Wechsel des Börsensegments 43 A. Art. 14 GG und der Schutz des Aktieneigentums 43 I …” „… 46 3. Moto-Meter-Beschluss 48 4. Bewertung 48 a) Die doppelte Schutzrichtung des Aktieneigentums 48 b …”

doi.org/10.5771/9783845241012

Joanna Warchol - Squeeze-out in Deutschland, Polen und dem übrigen Europa

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Joanna Warchol

Squeeze-out in Deutschland, Polen und dem übrigen Europa

Series: Heidelberger Schriften zum Wirtschaftsrecht und Europarecht

Volume 43 2008

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Anforderungen an ein Squeeze-out-Verfahren bei börsennotierten und nicht börsennotierten Aktiengesellschaften S. 374-379

„… AktiengesellschaftenIn allen Rechtsordnungen, in denen die nicht börsennotierte AG als Unternehmensform vorkommt, müssen …” „… 1257 von 1979 etabliert. Börsennotierte Aktiengesellschaften unterliegen europaweit zusätzlichen Regeln …” „… ganz Europa das allgemeine Rechtsprinzip, wonach für börsennotierte Aktiengesellschaften zusätzliche …”

Tabellarische Übersicht der Squeeze-out-Regelung in den nationalen Gesellschaftsrechten Europas. S. 382-393

„… ANGEMESSENHEIT DER GEGENLEISTUNG:(...) erfolgt zum wahren Wert der AktienFür die nicht börsennotierte AG stellt …” „… Börsenkurs die Untergrenze dar.(...) erfolgt zum wahren Wert der AktienFür die nicht börsennotierte AG stellt …” „… Satzung bestimmt werden.Das Gericht liegt die Höhe des Aktienwertes fest. Für börsennotierten AG in …”

Belgien S. 307-319

„… , 672, 734. Dort wird behauptet, dass das Squeeze-out auf die börsennotierten oder die ihre Aktien …” „… den Regeln für die börsennotierten AG, unter dem Vorbehalt, dass nur diejenigen Aktien von der …” „… nicht börsennotierten Aktiengesellschaften zu ermöglichen.1113 Im Gegensatz zum Ausschlussverfahren des …”

Anwendungsbereich des Zwangsaufkaufs S. 210-220

„… Übernahmeangeboten zum mit den Minderheitsaktionären der Aktien in börsennotierten Aktiengesellschaften v. 14.11.2005 …” „… negativen Voraussetzung des Art. 418 § 4 HGGBSelbstverständlich sind die Aktien einer börsennotierten AG in …” „… nicht börsennotierten also privaten, geschlossenen Aktiengesellschaften Anwendung ? nden. Wie sich aus …”

Allgemeines S. 207-210

„… schwächen, bzw. sogar völlig vom Handel mit börsennotierten Aktien zurückschrecken lassen. Bedenkt man, dass …” „… , auch auf die KGaA.1. Die nicht börsennotierten (privaten) AktiengesellschaftenDie Vorschriften zum …” „… Aktienrechts, wie bspw. die freiwillige Einziehung und Zwangseinziehung von Aktien einzuführen. Wie bereits …”

Schweiz – Hybride zwischen italienischem und österreichischem Recht S. 340-350

„… börsennotierten Aktiengesellschaften und Kommanditgesellschaften auf Aktien ausschließlich im Anschluss an ein …” „… Kraftloserklärung, wonach der Ausschluss von Aktionären nur in börsennotierten Aktiengesellschaften möglich ist …” „… aus Sicht der Minderheitsaktionäre die schweizerische Regelung für börsennotierte Aktiengesellschaften …”

Typische Merkmale des Squeeze-out-Modells im deutschen Sprachraum sowie in Polen und seine Vor- und Nachteile S. 362-365

„… Einheitlichkeit des Aktienrechts ab und trägt gleichzeitig den Besonderheiten der börsennotierten AG Rechnung …” „… polnischen Kapitalmarkt notwendig zu sein, die börsennotierten Aktiengesellschaften besonders zu behandeln …” „… Squeeze-out bei börsennotierten Aktiengesellschaften im Zusammenhang mit öffentlichen Übernahmeangeboten vor …”

Portugal – Hybride zwischen nordischem und romanischem Modell S. 338-340

„… der börsennotierten AG, wie in anderen klassischen romanischen Rechtskreisen, geregelt hat. Die Art …” „… Aktien einer anderen Gesellschaft verfügt, muss dieser die Tatsache innerhalb von 30 1190 Gesetzbuch über …” „… die den außenstehenden Aktionären der abhängigen Gesellschaft gehörenden Aktien oder Geschäftsanteile …”

Vorwort S. 5-22

„… ) Aktiengesellschaften 210a) Aktien der Mitarbeiter 211b) „Restbestände“ des Staatsschatzes 215aa) Anwendungsbereich …” „… schwedische Aktiengesetz von 1977) 3202. Regelung des Ausschlussrechts 321a) Die 90%-Schwelle der Aktien …” „… dänische Aktiengesetz von 1974) 3352. Regelung des Ausschlussrechts 335a) Die 90%-Schwelle der Aktien und …”

Bemessung des Aktienwertes S. 233-239

„… bzw. Überbewertung der Aktien in Kauf. Die börsennotierte AG hat keinen Ein? uss auf die …” „… berücksichtigt.II. Bemessung des AktienwertesDie mathematische Berechnung des Aktienpreises ist ganz einfach. Um den …” „… dem Aktienpreis verbunden, den jede Aktie bei Transaktionen zwischen potentiellen Veräußerern und …”

Kapitalerhöhung und Bezugsrechtsausschluss S. 373-374

„… börsennotierten und nicht börsennotierten AktiengesellschaftenIn allen Rechtsordnungen, in denen die nicht …” „… der Börsenzulassungsrichtlinie1257 von 1979 etabliert. Börsennotierte Aktiengesellschaften unterliegen …” „… Squeeze-out für börsennotierte Aktiengesellschaf-1257 Früher § 44a BörsG. Die Vorschrift geht auf Schema C …”

Europäische Regelung des Squeeze-out und Sell-out als Minderheitenschutz in der Übernahme- und Konzernrichtlinie S. 110-112

„… börsennotierte Aktiengesellschaften betrifft, bleibt die Frage offen, wie das Recht zum Squeeze-out und der …” „… Minderheitenschutz beim Wechsel der Kontrollemehrheit in nicht börsennotierten Aktiengesellschaften zu regeln sei …” „… bereits gezeigt, nutzt das öffentliche Übernahmeangebot die freie Zirkulierbarkeit der Aktien sowie den …”

Typische Merkmale des nordischen Squeeze-out-Modells und seine Vor- und Nachteile S. 360-362

„… börsennotierte AG handelt. Der Grenzwert von lediglich 90% der Aktien nach Stimmen hat in der Praxis dazu geführt …” „… Squeeze-out auf die nicht börsennotierten Aktiengesellschaften und darüber hinaus auch auf die KGaA erstreckt …” „… worden. In Portugal ist ein Squeeze-out-Verfahren für die nicht börsennotierte Aktiengesellschaft im …”

Schweden S. 320-324

„… einem Aktiengesetz der schwedischen, ? nnischen, dänischen und norwegischen Aktienrechtskommissionen …” „… gelten für die börsennotierte AG dieselben Prinzipien des Squeeze-out-Verfahrens, welche für die AG in …” „… Konzernstrukturen vorgesehen wurden. 2. Regelung des Ausschlussrechtsa) Die 90%-Schwelle der Aktien- und …”

Italien S. 301-307

„… Aktienpaketveräußerungen oder durch die Schaffung neuer börsennotierter Aktien über eine Kapitalerhöhung der …” „… die Übernahme italienischer börsennotierter Aktiengesellschaften Anwendung (Art. 105-112 TU). Bei …” „… AktienIm Vergleich zu anderen romanischen Rechtsordnungen sieht das italienische Recht eine für die …”

Nachteile S. 53-60

„… dem von ihnen „unabhängigen Aktien(verkaufs)wert“ rechnen müssen. Denn oft wird sich der Wert der …” „… des Squeeze-out ist, dass die Minderheitsaktionäre schon bei dem Kauf von Aktien (unter 10 bzw. 5 …” „… %) nicht nur mit der von ihnen „unabhängigen Verkaufszeit“ der Aktien (Ausschlusszeit), sondern auch mit …”

Zwischenergebnis S. 275-278

„… Durchführung des Zwangsaufkaufs von Aktien die Zahl der dafür erforderlichen Rechtssubjekte mindern, um die …” „… Erörterung der Regelung des Art. 418 HGGB hat gezeigt, dass der Zwangsaufkauf von Aktien zu der bedeutendsten …” „… börsennotierte Unternehmen. Insbesondere ist dies Regelungskonzept in der börsennotierten AG regelungsbedürftig …”

Frankreich S. 293-301

„… 1063 aus dem Jahre 1996 vor, le retrait forcé auch auf private, nicht börsennotierte Aktiengesellschaft …” „… stimmberechtigten AktienDer Ausschlussvorgang setzt voraus, dass der Hauptaktionär (Bieter) mindestens 95% aller …” „… der börsennotierten AG während der 80-er Jahre. Die öffentlichen Übernahmeangebote sind hierbei aus …”

Zwischenergebnis S. 202-206

„… sowohl börsennotierter als auch nicht börsennotierter Aktiengesellschaften von der einheitlichen …” „… unkompliziertes, kostengünstigeres und zeitnäheres Verfahren für die börsennotierten Aktiengesellschaften kommen …” „… Bewertung der Aktien über den Ausschlussvorgang bis zur Möglichkeit der gerichtlichen Nachprüfung gleich …”

Zwischenergebnis: europäische Regelung des Squeeze-out de lege ferenda S. 112-113

„… Minderheitsaktionäre kommen. Zum einen ist der Druck, eigene Aktien schnell zu verkaufen, bevor ein neuer …” „… werden die Minderheitsaktionäre für ihre Aktien nie einen höheren Preis als die Kontrollaktionäre …” „… europäische Regelung des Squeeze-out sowohl für Konzerne als auch für die nicht börsennotierte AG …”

Vorteile S. 41-53

„… , bietet die Form der Aktie als Inhaberpapier dem „aktiven“ Aktionär einer börsennotierten AG die …” „… börsennotierten AG statt? ndet. Immerhin sind Kaufgegenstand technische Aktien, im Kaufvertrag jedoch äußert sich …” „… dem von ihnen „unabhängigen Aktien(verkaufs)wert“ rechnen müssen. Denn oft wird sich der Wert der …”

Zwischenergebnis S. 220-221

„… 220führung der öffentlichen Übernahmen von börsennotierten Aktiengesellschaften sehr knapp …” „… ferenda tätig werden, um den Zwangsaufkauf von Aktien in jeder Art von Aktiengesellschaft nach einem …” „… Mitarbeiteraktionäre und Fiskalaktien. Dieses taugliche Rechtsinstrument des Squeeze-out wird weiterhin für Aktien des …”

Die unterschiedlichen gesetzlichen Verständnisse des Squeeze-out und der Gesetzgebungstechnik S. 379-380

„… 8.400 nicht börsennotierte Aktiengesellschaften. Angesichts des Wettbewerbes der Rechtsordnungen und der …” „… Globalisierung bedürfen sowohl börsennotierte als auch nicht börsennotierte Aktiengesellschaften der Möglichkeit …” „… für die börsennotierten als auch für die nicht börsennotierten Aktiengesellschaften Anwendung ? ndet …”

Typische Merkmale des romanischen Squeeze-out-Modells und seine Vor- und Nachteile S. 357-360

„… öffentliche Übernahmenangebote der börsennotierten Aktiengesellschaften großen Anklang gefunden hatte, durch …” „… börsennotierten Aktiengesellschaften und darüber hinaus auch auf die KGaA erstreckt worden. In Portugal ist ein …” „… Squeeze-out-Verfahren für die nicht börsennotierte Aktiengesellschaft im Rahmen von Konzernstrukturen zugelassen worden …”

Hybride Modelle S. 365-367

„… Aktiengesellschaften und Kommanditgesellschaften auf Aktien ausschließlich im Anschluss an ein vorausgegangenes …” „… . Somit ist die Squeeze-out-Regelung börsennotierter Aktiengesellschaften sehr restriktiven Schranken …” „… eine börsennotierte, nicht börsennotierte AG oder alle Kapitalgesellschaften Anwendung ? ndet. Die …”

Niederlande – Hybride zwischen deutschem Recht und nordischem Modell S. 331-334

„… infolge öffentlicher Übernahmeangebote für die börsennotierten Aktiengesellschaften bekannt waren …” „… ihrer Aktien an sich erheben. Dies gilt auch, wenn zwei oder mehrere Gesellschafter mit zusammen 95 …” „… auch für einen Bieter, der ein öffentliches Übernahmeangebot bei der börsennotierten AG durchgeführt …”

Die Konzernrichtlinie S. 118-120

„… “ genannt.379 Die Zwangseinziehung von Aktien wurde zu Art. 36 der Kapitalrichtlinie im Vorschlag Nr. 3 …” „… vorgeschlagen, um diese Zwangseinziehung auch nach Zeichnung der Aktien zu ermöglichen, selbst wenn die Aktien …” „… sei nur zulässig, wenn ein Aktionär mindestens 90% aller Aktien hält. Diese Möglichkeit soll …”

Dienende Funktion des Rechts und das sich daraus ergebende Schutzbedürfnis S. 74-79

„… Ausschlussverfahrens ein Gleichbehandlungsgebot für alle Aktieninhaber der börsennotierten und nicht börsennotierten …” „… Aktiengesellschaften als Formkau? eute inbegriffen (von der einheitlichen Bewertung der Aktien bis zu der Möglichkeit …” „… , sondern die Aktie, die vermögensrechtliche Beteiligung“.207Dagegen halten im polnischen Schrifttum einige …”

Literaturverzeichnis S. 395-419

„… börsennotierter Unternehmen, Heusenstamm 1999, zit.: Baums, in: Rosen/Seifert, Die Übernahmeders., Aktienoptionen …” „… börsennotierten Aktiengesellschaft, Leitfaden für das Going Public von Unternehmen, Heidelberg 1999, zit …” „… und Aktien(konzern)recht die konzeptionelle Schwachstelle des RegE WpÜG, ZIP 2001, zit: Mülbert, ZIP …”

Zwischenergebnis S. 120-121

„… Wertpapierinhabern von börsennotierten und nicht börsennotierten Aktiengesellschaften in allen Mitgliedstaaten ein …” „… wird das Squeeze-out als „unfreiwilliger Entzug der Aktien“ verstandenen, untrennbar mit der …” „… Aktie als Anteilseigentum im Schutzbereich des ersten Zusatzprotokolls zur europäischen Konvention zum …”

Höhe der Barabfindung – „wahrer Wert der Aktien“ S. 145-158

„… Rechtsprechung bedeutet die volle wirtschaftliche Kompensation im Fall börsennotierter Aktiengesellschaften, dass …” „… Schutz des in der Aktie verkörperten Vermögenswerts. Selbst größere Aktienpakete, die einem messbaren Ein …” „… , S. 252 ff.154res Verfahren für die börsennotierten Aktiengesellschaften an die Stelle des …”

GmbH S. 380

„… Sicherstellung der Aktionärsrechte sowohl in der börsennotierten als auch in der nicht börsennotierten …” „… Rechtsinstitut des Squeeze-out, welches nach Rühland im Schnittfeld des Aktien- und Kapitalmarktsrechts steht …” „… Aktiengesellschaft mit der Möglichkeit der Unternehmensübernahme verbinden, kann es ein geeignetes Instrument des …”

Die Entwicklung des Squeeze-out und seine Ursachen S. 353-355

„… hinsichtlich der nicht börsennotierten Aktiengesellschaften in den nationalen Rechtsordnungen könnte die …” „… anderen Staaten mit solchen Regelungen gemachten Erfahrungen für ein individuelles Aktien- bzw …” „… börsennotierte Gesellschaften als Teil des Übernahmeangebots im Rahmen der Börsengesetze oder internen …”

Anlass der Untersuchung S. 29-32

„… Mio. Euro.3 Allein in Deutschland wurde bei 122 börsennotierten Aktiengesellschaften im Jahre 2003 ein …” „… Hauptaktionär einer Gesellschaft, die Minderheitsaktionäre vollständig aus der AG auszuschließen, wobei Aktien …” „… börsennotierten AG ist. Hinzu kamen eine Reihe von Squeeze-out-Verfahren in der nicht börsennotierten AG, die hier …”

Die 95%-Kapitalschwelle S. 132-133

„… Hauptversammlung einer AG oder KGaA auf Verlangen eines Aktionärs (Hauptaktionärs), dem Aktien der Gesellschaft in …” „… Höhe von 95% des Grundkapitals gehören, die Übertragung der Aktien der übrigen Aktionäre …” „… zwangsweise von ihren Aktien zu trennen. Es empfahl sich aber auch nicht, sie höher anzusetzen, da gerade die …”

Verbundene Unternehmen – Konzernstrukturen S. 133-135

„… dargestellt. 3. Keine Berücksichtigung eigener AktienBei der Zurechnung des Aktienbesitzes abhängiger …” „… 133Im Fall der börsennotierten AG dürfte ein häu? g gegangener Weg zum Erreichen des erforderlichen …” „… Vorbild, obwohl dies keine Zurechnung von Aktien vorsieht. Bei der Eingliederung hatte der Rechtsausschuss …”

Der 90%-ige Schwellenwert nach Art. 418 HGGB a.F. S. 221-223

„… Aktien von Aktionären, die weniger als 5% des Stammkapitals vertreten, durch nicht mehr als fünf …” „… Aktien bestimmen, die dem Aufkauf unterliegen, sowie die Aktionäre, die sich zum Aufkauf verp? ichten …” „… , wie auch die Aktien, die den einzelnen Erwerbern zufallen. Die Aktionäre, die Aktien erwerben müssen …”

Dänemark – Hybride zwischen deutschem Recht und nordischem Modell S. 334-338

„… Aktien im Aktienbuch eingetragen. Eine Klage auf eine gerichtliche Überprüfung der Höhe der Ab? ndung …” „… des Gerichts, die Aktien auf den Mehrheitsaktionär zu übertragen, steht den Minderheitsaktionären …” „… ausschließlich die Beschwerde zum Kassationsgericht gemäß Art. 2:92a BW zu. Sie können die Bewertung ihrer Aktien …”

Allgemeine Begriffsbestimmungen des Squeeze-out S. 34-36

„… Minderheitsaktionäre gegen ihren Willen aus der AG herauszudrängen.23 Diese erhalten für ihre Aktien in der Regel eine …” „… Gesellschaftsform der Unternehmen, für die dieses Recht besteht (börsennotierte AG, KGaA, nicht börsennotierte AG …” „… HGGB geregelt wird, kritisch analysiert und auf seine Zweckdienlichkeit für das Aktienrecht bzw …”

Handelsregisterverfahrensregelungen S. 180-193

„… börsennotierten Aktiengesellschaften reicht eine vom Vorsitzenden des Aufsichtsrats zu unterzeichnende …” „… Aktien der Minderheitsaktionäre auf den Hauptaktionär gegen Gewährung einer im Beschluss festgesetzten …” „… Übertragungsbeschluss der Eintragung in das Handelsregister bedarf. Erst mit der Eintragung gehen die Aktien der …”

Ausschluss von Minderheitsaktionären in der deutschen Rechtsprechung S. 125-127

„… komplexe Charakter der „Aktie“ zum Ausdruck, wonach die herrschaftliche Seite des Aktieneigentums ohnehin …” „… börsennotierten Aktiengesellschaften.431 Vielmehr wurde die verfassungsrechtliche Zulässigkeit des Squeeze-out an …” „… einhelliger Rechtsprechung415 fällt das durch die Aktien „gesellschaftsrechtlich vermittelte Eigentum“ (das …”

Methoden der Aktienbewertung S. 239-241

„… Aktienwerte aufzeigen, indem er den Mindestwert und den Höchstwert der Aktien festlegt, doch kann es zu …” „… lege ferenda die Aktienbewertung einer nicht börsennotierten AG eine eigenständige Regelung der …” „… beim Sqeeze-out hinsichtlich des ? nanziellen Wertes der Aktie stärkerer Schutz gewährt werden. III …”

Vorbemerkung S. 353

„… hinsichtlich der nicht börsennotierten Aktiengesellschaften in den nationalen Rechtsordnungen könnte die …” „… anderen Staaten mit solchen Regelungen gemachten Erfahrungen für ein individuelles Aktien- bzw …”

Ausschlusstechniken nach dem bisherigen Instrumentarium des deutschen und polnischen Aktienrechts S. 64-69

„… börsennotierte AG war. Der Großaktionär hatte durch Angebotsabgabe die verbliebenen Aktien an der Börse erworben …” „… Aktiennennwertes Anteile zusammengelegt werden.183 Dabei werden das gezeichnete Kapital und die Anzahl der Aktien …” „… Aktienanzahl verfügen, um nach der Kapitalherabsetzung eine ganze stimmberechtigte Aktie zu halten. Auf Grund …”

Zwischenergebnis: Ultima ratio S. 92-95

„… Wirtschaftstätigkeit zu erreichen und das Interesse des Minderheitsaktionärs, ihm dem Verlust des in Aktien …” „… der Aktien der Minderheit andererseits;4) Mehrheitsprinzip einerseits und dem schwerfälligen …” „… ergeben. Als gesetzliches Leitbild ist die börsennotierte AG mit einem gestreuten Aktionärskreis für …”

Typische Merkmale des englischen Squeeze-out-Modells und seine Vor- und Nachteile S. 355-357

„… Squeeze-out-Regelung im Anschluss an öffentliche Übernahmenangebote der börsennotierten Aktiengesellschaften großen …” „… Unternehmensübernahme durchführt, sondern durch nachträglichen Zukauf der Aktien (bspw. von Tochtergesellschaften oder …” „… Minderheitsaktionäre einen Anspruch auf Aufkauf ihrer Aktien durch den Mehrheitsaktionär haben. Es ist schwer, mit dem …”

Zwangsausschluss von Minderheitsaktionären in der polnischen Rechtsprechung S. 127-129

„… Zusammenhang mit einem öffentlichen Übernahmeangebot und auf die börsennotierten Aktiengesellschaften.431 …” „… . 14 GG schließt die Übertragung der Aktie einer Minderheit gegen deren Willen auf Hauptaktionär nicht …” „… Dementsprechend muss für die Minderheitsaktionäre gleichzeitig mit dem Verlust der Aktie ein Anspruch gegen den …”

Aus den empirischen Untersuchungen: Argumente für und gegen das Squeeze-out S. 60-61

„… Hauptaktionäre von börsennotierten deutschen Zielgesellschaften mit einem Fragebogen angeschrieben, für die bis …” „… Z.B. besitzen in den USA bei United Airlines besitzen die Arbeitnehmer 55% der Aktien. Die …” „… Entwicklung des Börsenkurses. Oft bekommen die Mitarbeiter jedoch nur sehr kleine Aktienbeteiligungen unter …”

Binnenmarkt S. 108-110

„… börsennotierten Aktiengesellschaften vorzuschlagen.330 Vor diesem Hintergrund kam bereits 1966 eine von der …” „… Übernahmeangebot die freie Zirkulierbarkeit der Aktien sowie den Umstand aus, dass die Anteilseigner einer …” „… rechtlichen Bedingungen für die Übertragung von Aktienpaketen und für den Ausschluss von Minderheitsaktionären …”

Großbritannien S. 279-292

„… außenstehenden Aktien bzw. einer Aktiengattung gerichtet sein. Unter den Begriff alle außenstehenden Aktien …” „… aber auch eine Entschädigung in Form eines Aktientauschs gegen Aktien der Bietergesellschaft erhalten …” „… , weil bspw. die für einen Aktientausch benötigten Aktien nicht mehr zu Verfügung stehen, so muss er den …”

Allgemeines S. 221

„… Aktien von Aktionären, die weniger als 5% des Stammkapitals vertreten, durch nicht mehr als fünf …” „… Aktien bestimmen, die dem Aufkauf unterliegen, sowie die Aktionäre, die sich zum Aufkauf verp? ichten …” „… , wie auch die Aktien, die den einzelnen Erwerbern zufallen. Die Aktionäre, die Aktien erwerben müssen …”

Irland S. 292-293

„… englischen Recht entwickeln wird. Die Übernahme einer Gesellschaft, deren Aktien an der Börse notiert sind …” „… kontinentaleuropäische Squeeze-out-Regelung als Teil der öffentlichen Übernahmeangebote der börsennotierten AG während …” „… werden, sondern lediglich zum Verkauf ihrer Aktien infolge einer Übernahme aufgefordert werden. Die …”

Zwischenergebnis S. 350-352

„… Minderheitsaktionären einer börsennotierten AG durch das öffentliche Übernahmeangebot bedingt ist,– der …” „… der Ausschluss von Minderheitsaktionären einer börsennotierten AG infolge eines öffentlichen …” „… nicht schwieriger als bei einer Fusion mit Wahlrecht zwischen Barab? ndung und Aktientausch. Die Frage …”

Structure follows business – die AG als Kapitalsammelstelle für Wirtschaftstätigkeiten S. 95-96

„… ergeben. Als gesetzliches Leitbild ist die börsennotierte AG mit einem gestreuten Aktionärskreis für …” „… Aktienrechts ist insoweit berechtigt, als sie der Sicherung rationellen Wirtschaftens dienen. Zwar ist …” „… Vermehrung des Aktienwertes (sog. shareholder value), die Generierung des positiven Kapitel? usses (sog. cash …”

Österreich S. 327-331

„… öffentlicher Übernahmeangebote für die börsennotierten Aktiengesellschaften bekannt waren. Aufgrund der …” „… .1166 Dies führte zu einer Reihe von Fehlentwicklungen des Aktienrechts in der Praxis (etwa übertragende …” „… Squeeze-out-Regelung als Institut des allgemeinen Aktienrechts und nicht nur des Kapitalmarkt- bzw. Konzernrechts. Im …”

Die Übernahmerichtlinie S. 113-117

„… 113out und Sell-out für die nicht börsennotierte AG bzw. für Konzernstrukturen im nationalen Recht …” „… Gesellschaftskapitals hält. Diese Regelung gilt für jede Aktiengattung einzeln, falls die Zielgesellschaft über mehrere …” „… Aktiengattungen verfügt (Art. 15 Übernahmerichtlinie). Die Mitgliedstaaten können einen höheren Schwellenwert …”

doi.org/10.5771/9783845210216

Jie Long - Überwachungsdefizit in chinesischen börsennotierten Aktiengesellschaften

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Jie Long

Überwachungsdefizit in chinesischen börsennotierten Aktiengesellschaften

Series: Schriften zum Gesellschafts-, Bank- und Kapitalmarktrecht

Volume 86 2021

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Kapitel III: Das Informationssystem des Aufsichtsrats chinesischer börsennotierter Aktiengesellschaften S. 188-253

„… börsennotierter Aktiengesellschaften in der Gegenwart Die chinesische aktienrechtliche Gesetzgebung unterliegt …” „… Das Informationssystem des Aufsichtsrats chinesischer börsennotierter Aktiengesellschaften Das …” „… Aufsichtsrats chinesischer börsennotierter Aktiengesellschaften Die gesellschaftsrechtliche Gesetzgebung Chinas …”

Kapitel II: Das Informationssystem des Aufsichtsrats deutscher börsennotierter Aktiengesellschaften S. 83-187

„… Das Informationssystem des Aufsichtsrats deutscher börsennotierter Aktiengesellschaften Das …” „… bedeutendes Anliegen der Aktienrechtsreform, den Kapitalmarkt wieder zu beleben, die Attraktivität von Aktien …” „… Bedarf an einem eigenen Kodex der „Best Practice“ für börsennotierte Aktiengesellschaften. Einerseits …”

Literaturverzeichnis S. 303-320

„… Aufsichtsrats börsennotierter Aktiengesellschaften, 1. Aufl., Wiesbaden, 2009. Bezzenberger, Gerold/Keul, Thomas …” „… , Die Auswahl eines Aufsichtsmechanismus für chinesische börsennotierte Aktiengesellschaften vor dem …” „… Aufsichtsrats börsennotierter Aktiengesellschaften (上市公司监事会履职状况报告), Verlag für Finanzen und Wirtschaft Chinas …”

Kapitel I: Rechtlicher Rahmen und Überwachungsaufgaben des Aufsichtsrats S. 27-82

„… Rückerwerb eigener Aktien börsennotierter Aktiengesellaa) i) schrift im Rang eines Ministeriums nach der …” „… und die Organisationsverfassung börsennotierter Aktiengesellschaften in dem jeweiligen Land. China Die …” „… gültigen Rechtsnormen Bei börsennotierten Aktiengesellschaften sind zwei Normengruppen, nämlich einerseits …”

Einleitung S. 21-26

„… chinesischer börsennotierter Aktiengesellschaften. Hinsichtlich der Organisationsverfassung hat China das sog …” „… gegenwärtige Aufsichtsratssystem chinesischer börsennotierter Aktiengesellschaften gravierende Defizite …” „… 22 Das Überwachungsdefizit des Aufsichtsrats chinesischer börsennotierter Aktiengesellschaften ist …”

Titelei/Inhaltsverzeichnis S. 1-20

„… chinesischen börsennotierten Aktiengesellschaften Jie Long Reformbedarf des Informationssystems des …” „… börsennotierten Aktiengesellschaften Reformbedarf des Informationssystems des Aufsichtsrats aus …” „… verwaltungsrechtlichen Regelungenbb) 30 Die Satzungsanleitungen für börsennotierte Aktiengesellschaften (上市公司章程指引) i) 31 …”

Kapitel V: Reformvorschläge zur Verbesserung des Informationssystems des Aufsichtsrats chinesischer börsennotierter Aktiengesellschaften S. 294-300

„… börsennotierter Aktiengesellschaften Für die Weiterentwicklung des chinesischen Aktienmarkts und auch der …” „… der Corporate Governance chinesischer börsennotierter Aktiengesellschaften muss das nahezu völlig …” „… defizitäre Informationssystem des Aufsichtsrats chinesischer börsennotierter Aktiengesellschaften von Grund …”

Schlussbemerkung S. 301-302

„… Arrangement für das Aufsichtsratssystem börsennotierter Aktiengesellschaften.821 Aus historischen Gründen …” „… wollte der Gesetzgeber einen relativ schwachen Aufsichtsrat in börsennotierten Aktiengesellschaften, die …” „… Reform des Aufsichtsrats- 821 Im Vergleich zum Aufsichtsrat börsennotierter Aktiengesellschaften stehen …”

Kapitel IV: Rechtsvergleichende Bewertung des Informationssystems aus Sicht des deutschen Aktienrechts S. 254-293

„… Aufsichtsrat börsennotierter Aktiengesellschaften ausreichende Informationen zur Erfüllung seiner …” „… Aufsichtsrat deutscher börsennotierter Aktiengesellschaften nicht auf die Informationen, die ihm vom Vorstand …” „… börsennotierter Aktiengesellschaften eingerichtet. Im Mittelpunkt steht zugleich der größte Unterschied, nämlich …”

doi.org/10.5771/9783748924050

Daniel Neudecker - Die deutsche REIT-AG im Kreis der Immobilieninvestmentformen

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Daniel Neudecker

Die deutsche REIT-AG im Kreis der Immobilieninvestmentformen

2012

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Börsennotierte Immobilien-Aktiengesellschaften und REIT-Aktiengesellschaften S. 285-287

„… Carried-Interest-Besteuerung)1341.III. Börsennotierte Immobilien-Aktiengesellschaften und REIT-Aktiengesellschaften In …” „… Deutschland gibt es nur wenige reine börsennotierte Aktiengesellschaften1342, deren Unternehmensgegenstand …” „… Rückgabe der Aktien an Immobilien-Aktiengesellschaften ist im Gegensatz zu den Investmentzertifikaten eines …”

Obligatorische Börsennotierung S. 448-464

„… ausdrücklichen Bestimmung der §§ 20 Abs. 7, 21 Abs. 4 AktG nicht für Aktien bzw. Anteile einer börsennotierten …” „… von Aktien einer börsennotierten Gesellschaft geschieht in verschiedenen Phasen. Näher Hasselbach, in …” „… vorgesehenen Ausnahme bei der Zulassung von Aktien einer den REIT-Status anstrebenden Aktiengesellschaft …”

Grundkapital und Aktienart S. 418-424

„… Mindestkapital für herkömmliche börsennotierte Aktiengesellschaften. Überdies ist kein sachlicher Grund erkennbar …” „… , warum sich börsennotierte REIT-AGen und börsennotierte herkömmliche Aktiengesellschaften in diesem Punkt …” „… . 184 ff.; Lorenz, in: Deilmann/Lorenz, Die börsennotierte Aktiengesellschaft, § 4, Rz. 14. In Bezug auf …”

Allgemeine und besondere Strukturmerkmale der REIT-AG S. 383-387

„… innerhalb der Sonderrechtsmaterie börsennotierte Aktiengesellschaft. Ähnlich Spoerr/Hollands/Jacob, DStR …” „… Aktiengesellschaften nichtstimmberechtigte Aktien begründen können, müssen die Aktien der REIT-AG zwingend …” „… für börsennotierte Aktiengesellschaften i.S.v. § 3 Abs. 2 AktG Anwendung1959. Hinsichtlich der …”

Gesellschaftsrechtliche Anforderungen S. 341-345

„… ) Frankreich hat mit Wirkung zum 1.1.2003 ein dem US-REIT stark angenähertes REIT-Regime für börsennotierte …” „… Kapitalgesellschaften offen steht, sofern diese in Frankreich börsennotiert sind und alle gesellschaftsrechtlichen …” „… Eigentümerstruktur Kapitalgesellschaften mit einem in Aktien geteilten Kapital können, sofern die übrigen …”

Anforderungen an die Aktionärsstruktur S. 464-488

„… REIT-AG, die über die – zuvor aufgezeigten – allgemein für börsennotierte Aktiengesellschaften geltenden …” „… .Soll die Vinkulierung der Aktien auch für bereits bestehende (Immobilien-) Aktiengesellschaften als …” „… Fällen stehen den Aktionären, die durch den Verlust der Fungibilität ihrer Aktien und den damit im …”

Errichtung einer REIT-AG S. 439-447

„… Vor-REIT noch nicht börsennotiert sein muss und daher die Rechtsform der Aktiengesellschaft nicht zwingend …” „… Aktiengesellschaft als Vor-REIT registrieren lassen, muss sie den Antrag auf Zulassung der Aktien zum Handel …” „… Aktiengesetz Die Gründung einer Aktiengesellschaft verläuft in drei Phasen, beginnend mit der Vorgründungszeit …”

Literaturverzeichnis S. 1033-1060

„… , Reinhard / Schäfer, Frank (Hrsg.), Handbuch börsennotierte Aktiengesellschaft – Aktien- und …” „… Immobilien-Aktiengesellschaften mit börsennotierten Anteilen (REITG-E) vom 27.2.2007, abrufbar unter …” „… ., REIT-Gesetz, Gesetz über deutsche Immobilien-Aktiengesellschaften mit börsennotierten Anteilen (Real Estate …”

Einführung in das Thema S. 35-39

„… Skepsis6. Auch die am Markt vereinzelt auftretenden (börsennotierten) Immobilien-Aktiengesellschaften …” „… einer Aktiengesellschaft auf, die zwingend börsennotiert ist, bestimmte Vermögens- und Ertragskriterien …” „… Immobilien-Aktiengesellschaften mit börsennotierten Anteilen (Real Estate Investment Trust Gesetz – REITG)19 trat rückwirkend zum …”

Problemaufriss S. 899-900

„… .2 der Nomenklatur in Anhang I). Der Erwerb börsennotierter Aktien ist nochmals gesondert in Art …” „… deutscher Immobilien-Aktiengesellschaften mit börsennotierten Anteilen, BR-Drucks. 779/06, S. 9. 4138 …” „… Behandlung einer Beteiligung an einer (REIT-) Aktiengesellschaft berührt im Hinblick auf grenzüberschreitende …”

Steuerungsmaßnahmen zur Gewährleistung der Aktionärsstruktur S. 488-520

„… . REITG-RegE, BT-Drucks. 16/4026, S. 16. 2484 Vgl. Korts/Korts, Börsennotierte Aktiengesellschaft, S. 327 …” „… börsennotierte Aktiengesellschaft, § 10 Rz. 29 ff. 494 § 184 AktG)2495. Anschließend beginnt die Zeichnung der …” „… sachlichen Voraussetzungen und Grenzen, unter denen die Aktien einziehbar sind, beim Aktienerwerb erkennen …”

Eingeschränkter Unternehmensgegenstand S. 387-418

„… herkömmliche börsennotierte Aktiengesellschaften. Überdies ist kein sachlicher Grund erkennbar, warum sich …” „… börsennotierte REIT-AGen und börsennotierte herkömmliche Aktiengesellschaften in diesem Punkt un-2088 Begr. BREg …” „… : Deilmann/Lorenz, Die börsennotierte Aktiengesellschaft, § 4, Rz. 14. In Bezug auf REIT-AGen Borsche, in: Schäfer …”

Titelei/Inhaltsverzeichnis S. 2-34

„… Immobilien-Kapitalgesellschaften und an börsennotierten Aktiengesellschaften 124c) Allgemeine ertragsteuerliche …” „… Immobilienfonds 280II. Real-Estate-Private-Equity-Fonds 284III. Börsennotierte Immobilien-Aktiengesellschaften und …” „… . Berücksichtigung des Aktien- und Immobiliengewinns 2501. Positiver Aktien- und Immobiliengewinn 2512. Negativer …”

Gesellschaftsrechtliche Anforderungen S. 295-310

„… Aktiengesellschaften in Deutschland Schäfer, in: Marsch-Barner/Schäfer, Hdb. börsennotierte AG, § 17, Rz. 7 ff. 1485 …” „… . Im Jahr 2006 gab es nicht weniger als 175 börsennotierte REITs, die eine Kapitalisierung von …” „… börsennotierten business public held corporation wird dann mit Hilfe von Meldepflichten – vergleichbar den …”

Entschädigung der Aktionäre S. 520-527

„… Liquidität der Aktie könnte sich negativ auf den Aktienkurs auswirken2637.2629 Begr. BReg. REITG-RegE …” „… 520 chen Wert der Aktie liegendes Entgelt festlegen kann. Eine unentgeltliche Abfindung ist nur in …” „… vorsätzliche Verletzung der Grenzen des § 11 REITG durch einen Aktionär stets die Einziehung der Aktien zu …”

IFRS-Konzern- bzw. IFRS-Einzelabschluss als Berechnungsgrundlage S. 527-555

„… 527 Schadenskompensation an die REIT-AG zu veräußern, muss mangels zulässigem Erwerb eigener Aktien …” „… : Marsch-Barner/Schäfer, Hdb. börsennotierte AG, § 53, Rz. 1; Winnefeld, Einf., Rz. 61). Daneben bleiben allerdings …” „… : Marsch-Barner/Schäfer, Hdb. börsennotierte AG, § 53 Rz. 42. 2680 So auch Buschhüter, in: Striegel, REITG, § 12, Rz. 21 …”

Anmeldung zum Handelsregister S. 433-439

„… 2201.Demgegenüber kann eine bereits börsennotierte Aktiengesellschaft keinen Nachweis erbringen, da die …” „… Unternehmensgegenstand einer REIT-AG (vgl. § 1 Abs. 1 REITG) entspricht und die Aktien zum Börsenhandel an einem …” „… , in der Tat nur die Vorgabe des beschränkten Unternehmensgegenstandes und die Zulassung der Aktien zum …”

Veräußerung im Privatvermögen gehaltener REIT-Aktien S. 818-824

„… der investmentrechtlichen Besteuerungssystematik des Aktien- und Immobiliengewinns (hierzu bereits § 5 …” „… .B. Veräußerung im Privatvermögen gehaltener REIT-Aktien I. Besteuerung privater …” „… Hand liegt. Sieht man die Anlage in eine REIT-AG für private Anteilseigner aber als börsennotiertes …”

Laufende Besteuerung S. 853-876

„… § 22 Abs. 1 Nr. 5 WpHG rechnet auch Stimmrechte aus Aktien börsennotierter Gesellschaften zu, die der …” „… OECD-MA3988. Dividenden sind danach Einkünfte aus Aktien, Genussrechten oder Genussscheinen, Kuxen …” „… ansässig ist, den Einkünften aus Aktien steuerlich gleichgestellt sind. Diese Definition ist nicht …”

Besteuerung auf Ebene der SIIC S. 345-350

„… Übrigen entspricht die fortlaufende SIIC-Publizitätspflicht der anderer börsennotierter französischer …” „… heranzuziehen1774. Die Übertragung von Aktien einer SIIC unterliegt zudem der französischen Börsensteuer …” „… französischen Körperschaftsteuer. Nach Art. 208 CGI sind Aktiengesellschaften nach französischem Steuerrecht …”

Modifikation des VAG und InvG S. 447-448

„… zugeordnet werden dürfe2252. Ursprünglich durften Beteiligungen an börsennotierte REIT-AGen aufgrund der …” „… börsennotierte Gesellschaften, worunter auch REIT-AGen trotz beschränkten Unternehmensgegenstandes i.S.d. § 1 Abs …” „… Börsennotierung Die Aktien der REIT-AG müssen zwingend zum Handel an einem organisierten Markt in einem …”

Die Besteuerungssystematik des REIT-Gesetzes S. 756-798

„… , in: Deilmann/Lorenz, Die börsennotierte Aktiengesellschaft, § 10, Rz. 62 f. 3715 BFH, Urt. v …” „… auf Anteilseigner, die ihre Aktien bzw. Anteile im Privatvermögen halten, zu untersuchen, ob das …” „… Näher hierzu Busch, in: Marsch-Barner/Schäfer, Hdb. börsennotierte AG, § 43 Rz. 1 ff. 3714 Vgl. Gärtner …”

Gesellschaftsrechtliche Vorgaben S. 333-336

„… Rechtsform eines unit trust zugrunde1662. Unit trusts können, müssen jedoch nicht börsennotiert sein. Als …” „… börsennotierte Form der public unit trusts darstellen und bereits 1985 durch den australischen Gesetzgeber …” „… allerdings zunehmend Anteilsscheine des listed property trust an der Börse gemeinsam mit Aktien an der …”

Die einzelnen Regelungen des REIT-Gesetzes auf dem Prüfstand S. 920-979

„… . Hierunter fallen typischerweise börsennotierte Aktiengesellschaften oder Kommanditgesellschaften auf Aktien …” „… geeignet sind, den Erwerb von Aktien der betreffenden Unternehmen zu verhindern oder zu beschränken oder …” „… staatliche Maßnahmen, die den Erwerb von Aktien beschränken sowie Genehmigungen für Anteilsveräußerungen …”

Ermittlung der steuerpflichtigen Einkünfte S. 164-193

„… angenommen wird. Letztere Regel kann allerdings nur für börsennotierte Aktien herangezogen werden. Für nicht …” „… börsennotierte Gesellschaften sollte demgegenüber auf den in § 44 Abs. 2 EStG enthaltenen Grundsatz abgestellt …” „… Zusammenveranlagung von Ehegatten) abgezogen werden. Die eingeschränkte Verlustverrechnungsmöglichkeit für Aktien (vgl …”

Die niederländische Fiscale Beleggingsinstelling S. 367-371

„… börsennotiert sein1879.Für FBIs gelten unterschiedliche Auflagen bezüglich der Eigentümerstruktur einer FBI, die …” „… davon abhängen, ob die FBI börsennotiert ist oder nicht und ob es sich bei den Anteilseignern um …” „… unzulässig sind1884. Daneben ist der FBI die Anlage in Aktien, Schuldverschreibungen und andere Wertpapiere …”

Aperiodische Besteuerungstatbestände S. 666-756

„… REIT-Rahmengesetz wird hier das Gesetz zur Schaffung deutscher Immobilien-Aktiengesellschaften mit börsennotierten …” „… Gesetzes zur Schaffung deutscher Immobilien-Aktiengesellschaften mit börsennotierten Anteilen, vgl …” „… Immobilien-Aktiengesellschaften mit börsennotierten Anteilen, vgl. BR-Drucks. 779/06, S. 22. 3448 Im Ergebnis ebenso Striegel, in …”

Anpassungen des Außensteuergesetzes S. 878-888

„… . Etwas anderes gilt aber dann, wenn mit der Hauptgattung der Aktien der ausländischen Gesellschaft ein …” „… allerdings, dass § 7 Abs. 8 AStG in Bezug auf die Beteiligung an börsennotierten Gesellschaften eine …” „… letztere nach § 1 Abs. 1, 2. Hs. und § 10 REITG zwingend börsennotiert sein muss. Damit bleibt es im …”

Vereinbarkeit mit europäischen Grundfreiheiten S. 900-920

„… Kapitalverkehrsfreiheit erfasst (vgl. Art. I.1 und I.2 der Nomenklatur in Anhang I). Der Erwerb börsennotierter Aktien ist …” „… -) Aktiengesellschaft berührt im Hinblick auf grenzüberschreitende Transaktionen in erster Linie die …” „… Ausschüttungen einer herkömmlichen Aktiengesellschaft. 4165 EuGH, Urt. v. 25.6.1992, Rs. C-147/91 (Ferrer …”

Ausschüttungsbemessung und Bilanzgewinn S. 598-624

„… Immobilien-Aktiengesellschaften mit börsennotierten Anteilen, BR-Drucks. 779/06, S. 10 f.). Begründet wurde der Vorschlag mit …” „… Eigenkapitals der Aktiengesellschaft bezweckt3016,können die aktienrechtlichen Grundwertungen nicht durch eine …” „… . Anders gewendet: Der Erwerb eigener Aktien droht wirtschaftlich einer unzulässigen Teilrückzahlung …”

Laufende Ertragbesteuerung der REIT-AG und ihrer Tochtergesellschaften S. 632-666

„… beschränkter Haftung, Namensaktien nicht börsennotierter Aktiengesellschaften und Erwerbs- und …” „… Grundkapital i.S.d. § 4 REITG, die Form der Aktien i.S.d. § 5 REITG, die zulässige Firma i.S.d. § 6 REITG und …” „… Ertragbesteuerung bei Eintragung einer Aktiengesellschaft als REIT-AG ins Handelsregister einschließlich deren …”

Real-Estate-Private-Equity-Fonds S. 284-285

„… Immobilien-Aktiengesellschaften und REIT-Aktiengesellschaften In Deutschland gibt es nur wenige reine börsennotierte …” „… Immobilien-Aktiengesellschaften gingen größtenteils aus börsennotierten Industrieunternehmen hervor, deren Geschäftszweck sich …” „… Private-Equity werden Eigenkapital und eigenkapitalähnliche Beteiligungen an nicht börsennotierten Unternehmen …”

Ziele des REIT-Gesetzes und wirtschaftlicher Hintergrund S. 379-383

„… Wirtschaftsstandorts Deutschland Durch die Schaffung deutscher REIT-AGen mit börsennotierten Anteilen verfolgt der …” „… eingeführten REIT-Systeme in Singapur, Hongkong, Frankreich und Großbritannien, zwingend börsennotiert sein …” „… Be-griffsdefinition fallen neben den herkömmlichen REIT-Jurisdiktionen wie dem börsennotierten US-REIT etwa auch der …”

Steuerrechtliche Behandlung S. 336-341

„… Bezug auf Immobilien-Aktiengesellschaften oben § 9, C. 338 trust ist ein börsennotierter unit trust zu …” „… 1.1.2003 ein dem US-REIT stark angenähertes REIT-Regime für börsennotierte Immobilien-Aktiengesellschaften …” „… werden. Demgegenüber gelten für nicht-börsennotierte unit trusts keine Anlagerestriktionen, so dass diese …”

Gesetzgeberische Grundentscheidung für die Ausgestaltung der REIT-AG S. 377-379

„… Immobilien-Aktiengesellschaften mit börsennotierten Anteilen (REIT-Gesetz – REITG)1920 in Kraft getreten, das rückwirkend seit dem …” „… börsennotierten Anteilen (Real Estate Investment Trust Gesetz – REITG) vom 21.3.2007, BGBl. I 2007, 914. 1921 Zum …” „… börsennotierten Anteilen verfolgt der deutsche Gesetzgeber vergleichbar der gesetzgeberischen Motive anderer …”

Anwendungsbereich des REIT-Gesetzes S. 383

„… REIT-Jurisdiktionen wie dem börsennotierten US-REIT etwa auch der australische Listed Property Trust (LPT) in den …” „… § 14, B.). Aber auch nicht-börsennotierte US-amerikanische REITs, die nicht am geregelten Markt …” „… fallen. § 17 Gesellschaftsrechtliche Vorgaben Da es einer regulären Aktiengesellschaft nur dann möglich …”

Geschlossene Immobilienfonds S. 280-284

„… eigenkapitalähnliche Beteiligungen an nicht börsennotierten Unternehmen (sogenannten Zielunternehmen) verstanden1334 …” „… und die Verwaltung einer Mehrzahl von Eigenkapitalbeteiligungen an nicht börsennotierten Unternehmen …” „… Equity Real Estate Fonds oder in Immobilien-Aktiengesellschaften in Betracht. Diese sollen im Folgenden …”

Sitz und Geschäftsleitung der REIT-AG S. 424-428

„… bei börsennotierten Aktiengesellschaften. 2134 Münchow/Götz, in: Striegel, REITG, § 5, Rz. 18; Ziemons …” „… in Frankreich börsennotiert sind und alle konstitutiven Merkmale einer SIIC erfüllen (vgl. oben § 12 …” „… Mitgliedschaftsrechten gleicher Art und gleicher Gattung in einer einheitlichen Aktienurkunde, die die rechtliche …”

Steuerrechtliche Behandlung S. 310-333

„… 310 VII. Publizitätspflichten und staatliche Aufsicht Börsennotierte REITs unterliegen …” „… staatliche Aufsicht für börsennotierte REITs obliegt der Securities and Exchange Commission (SEC)1527.Ein …” „… . Bei börsennotierten business corporations gelten die Rechnungslegungsstandards der US-GAAP1573. Die …”

Mindesteigenkapital S. 578-585

„… . börsennotierte AG, § 53, Rz. 230. 2900 Kühnberger, BB 2007, 489 (494); Meyer, in: Striegel, REITG, § 15, Rz. 7 …” „… : Marsch-Barner/Schäfer, Hdb. börsennotierte AG, § 53 Rz. 227. 2902 So auch Friedrich/Fleischer, DB 2007, 2019 (2023 …” „… Fremdfinanzierung einer herkömmlichen Aktiengesellschaft grundsätzlich im pflichtgemäßen Ermessen des Vorstands bzw …”

Die Besteuerungssystematik des Investmentsteuergesetzes S. 108-132

„… halten Immobilien-Sondervermögen regelmäßig Anteile an börsennotierten Aktiengesellschaften zur …” „… Immobilien-Kapitalgesellschaften und zur Liquiditätsanlage an börsennotierten Aktiengesellschaften beteiligen (vgl. oben § 1, G., I …” „… Immobilien-Kapitalgesellschaft bzw. börsennotierten Aktiengesellschaft tritt die Vorbelastung mit Gewerbesteuer, da eine …”

Zusammenfassung S. 374-376

„… ausländische nicht-börsennotierte REITs ist der Anwendungsbereich des Investmentsteuergesetzes eröffnet. Durch …” „… der Aktiengesellschaft vorsehen, mit der Folge, dass der REIT ein Körperschaftsteuersubjekt darstellt …”

Die Stellung des Investmentsteuergesetzes in der Steuerrechtsordnung S. 82-85

„… BMF-Anwendungsschreiben vom 2.6.2005280 in Rz. 6 a.F. explizit angeordnete Anwendungsausschluss für börsennotierte …” „… Investmentsteuergesetzes Die durch das InvModG erfolgte Einbeziehung der Investment-Aktiengesellschaft in das steuerliche …” „… Investment-Aktiengesellschaft umfasst273. Das Investmentsteuergesetz bezeichnet beide Organisations- bzw. Rechtsformen wie das …”

Einführung und Problemaufriss S. 288-291

„… börsennotierten Listed Property Trusts1372 Vergleichbar der Kapitalgesellschaft. Vgl. Bungert, Gesellschaftsrecht …” „… 1359 Immobilienanlageform verstanden werden1360, die regelmäßig die Rechtsform einer Aktiengesellschaft …”

Die belgische Société d’Investissement à Capital Fixe Immobilière S. 371-374

„… (vgl. Art. 4 § 1 no. 4 AR). Die SICAFI muss zwingend börsennotiert sein und an der Euronext in Brüssel …” „… Aktiengesellschaft vorsehen, mit der Folge, dass der REIT ein Körperschaftsteuersubjekt darstellt. Die dabei drohende …”

Grundlagen des US-REIT S. 291-295

„… folgenden Jahrzehnten enorm an. Im Jahr 2006 gab es nicht weniger als 175 börsennotierte REITs, die eine …” „… Bezug auf die Besteuerung von Veräußerungsgewinnen mit Anteilseignern anderer Aktiengesellschaften …”

Belastung der erwirtschafteten Erträge und der Ausschüttungen von REIT-AGen mit Kapitalertragsteuer S. 811-815

„… vorzunehmen ist, soweit es sich um Erträge aus Namensaktien nicht-börsennotierter Aktiengesellschaften handelt …” „… der REIT-AG 1. Verpflichtung zum Kapitalertragsteuerabzug Wie bei herkömmlichen Aktiengesellschaften …”

Vorbelastung mit ausländischen Steuern S. 806-811

„… Erträge aus Namensaktien nicht-börsennotierter Aktiengesellschaften handelt. Sollte die …” „… lediglich eine Sonderform der Aktiengesellschaft darstellt, erfüllt sie zunächst die Merkmale des …”

Jahresüberschuss als Ausgangsgröße und seine Modifikationen durch das REITG S. 590-598

„… zur Schaffung deutscher Immobilien-Aktiengesellschaften mit börsennotierten Anteilen, BR-Drucks …” „… enthaltenen Vorschriften zur Rechnungslegung der Aktiengesellschaft und passt diese an die Bedürfnisse von …” „… atypisch hohe Eigenkapitalquote einer REIT-AG im Vergleich zu einer herkömmlichen Aktiengesellschaft für …”

Investmentsteuerrechtliches Sonderregime S. 85-93

„… angeordnete Anwendungsausschluss für börsennotierte Grundstücksaktiengesellschaften (REITs) obsolet geworden …” „… , Offene Immobilienfonds, S. 76; Kasberg,Investment-Aktiengesellschaft, S. 31; Steinmüller, Ausländische …” „… , Hdb. Besteuerung Fondsvermögen, S. 4; Kasberg, Investment-Aktiengesellschaft, S. 35; Steinmüller …”

Geschäftsstrukturkriterien S. 555-568

„… sich eine börsennotierte Aktiengesellschaft als REIT-AG ins Handelsregister eintragen, muss sie bereits …” „… Aktienrecht modifizierenden Regelungen enthält das REITG – vergleichbar der Systematik des …” „… . Denn vor der Eintragung einer Aktiengesellschaft als REIT-AG erfolgen vielfach Portfolioumschichtungen …”

Berücksichtigung ausländischer Steuern S. 193-218

„… nicht-börsennotierter US-REIT genannt werden. Hierzu unten § 10, B., I. 946 Begr. BReg. InvModG-RegE, BT-Drucks …” „… , Investment-Aktiengesellschaft, S. 189. 870 Bujotzek, Offene Immobilienfonds, S. 142; Haase, IStR 2010, 170. 871 Haase, IStR 2010 …” „… Aktiengesellschaft, ausgeschüttet werden. Sieht danach ein Doppelbesteuerungsabkommen, das die Bundesrepublik …”

Besteuerung der Erträge im Einzelnen S. 132-164

„… : Marsch-Barner/Schäfer, Hdb. börsennotierte AG, § 4, Rz. 12; Raiser/Veil, Recht der Kapitalgesellschaften, § 9, Rz. 45 …” „… , Investment-Aktiengesellschaft, S. 96; Lindemann, Besteuerung von Aktienfonds, S. 282; ders., BBV 2004, 25 (27); Steinmüller …” „… , Investment-Aktiengesellschaft, S. 74 f.; Kayser/Steinmüller, FR 2004, 137 (139); Lindemann, in: Beckmann/Scholtz/Vollmer …”

doi.org/10.5771/9783845237633

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