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Matthias Kießwetter - Die Entscheidung der Aktionäre über die Abwehr von Übernahmen

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Matthias Kießwetter

Die Entscheidung der Aktionäre über die Abwehr von Übernahmen

Series: Schriften zum europäischen, internationalen und vergleichenden Unternehmensrecht

Volume 2 2008

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Kapitalmärkte S. 20-21

„… Selbstregulierung bewirken8. II. Kapitalmärkte Die ökonomische Funktion der Kapitalmärkte beinhaltet die Allokation …” „… Aktionärsdemokratie nunmehr auf dem Kapitalmarkt stattfinde11. Diese potentielle Kontrollfunktion der Kapitalmärkte …” „… in einem Kontext konzentrierter Eigentümerverhältnisse und wenig liquider Kapitalmärkte gewährleistet …”

Aktien- und Kapitalmarktrecht S. 25-26

„… , nach der es Aufgabe der Kapitalmärkte sei, einen Ausgleich zwischen Eigentümer- und …” „… Denkens zum Geschehen auf internationalen Kapitalmärkten herrühren“47. Die Rechte und Pflichten von 40 …” „… Anleger am Kapitalmarkt zu beurteilen sein48. Hierauf beruht das Konzept der „hybriden Aktionärsstellung49 …”

Marktsteuerung im Kapitalmarktecht S. 270-271

„… . II. Marktsteuerung im Kapitalmarktecht Das Kapitalmarktrecht beinhaltet im Vergleich zum Aktienrecht …” „… Funktionierens des Kapitalmarktes1370 im Sinne der Marktsteuerung1371. Dafür ist bspw. die Vermeidung von …” „… Unternehmenstätigkeit durch den Verkauf von Gesellschaftsanteilen zu finanzieren1373 und sich dafür der Kapitalmärkte …”

Corporate Governance S. 19-20

„… Aktiengesellschaften an Kapitalmärkten untersucht werden. Dabei geht es um eine Themenstellung, die die Frage der …” „… . Kapitalmärkte Die ökonomische Funktion der Kapitalmärkte beinhaltet die Allokation von Kapitalangebot und …” „… auf dem Kapitalmarkt stattfinde11. Diese potentielle Kontrollfunktion der Kapitalmärkte wird …”

Market for Corporate Control S. 269-270

„… 269B. Der Kapitalmarktrechtliche Ansatz Der Kapitalmarkt spielt eine entscheidende Rolle im …” „… . II. Marktsteuerung im Kapitalmarktecht Das Kapitalmarktrecht beinhaltet im Vergleich zum Aktienrecht …” „… Funktionierens des Kapitalmarktes1370 im Sinne der Marktsteuerung1371. Dafür ist bspw. die Vermeidung von …”

Tatbestandsmäßigkeit der Übernahmesituation S. 246-251

„… Kontrollmöglichkeiten zu der äußeren Kontrolle durch den Kapitalmarkt ist indes zu weit, um einen …” „… besonders qualifizierten Veräußerungsmöglichkeiten eines liquiden Kapitalmarktes. Das Delisting ist darüber …” „… am Kapitalmarkt selbst. Der vorstehende Vergleich hat Gemeinsamkeiten aber auch Unterschiede …”

Entscheidungen ohne Mitwirkung der Aktionäre S. 154-157

„… Gesellschaft oder durch den Kapitalmarkt zu verhindern. Dabei geht es zum einen um die Entlastung gemäß § 119 …” „… Managements gleichgerichtet sind. Weiterhin ist die Kontrollwirkung des Kapitalmarktes anzuführen. Maßnahmen …” „… von beruflichen Opportunitäten jedoch gerade erforderlich, seine Reputation gegenüber dem Kapitalmarkt …”

Corporate Governance S. 264-269

„… journal of law 2001, S. 448. 269B. Der Kapitalmarktrechtliche Ansatz Der Kapitalmarkt spielt eine …” „… Auftragsdurchführung durch den Agenten1323. Der Kapitalmarkt hat mit der Möglichkeit des standardisierten Handels von …” „… Eigenkapitalfinanzierung mit dem Zugang zu institutionellen Investoren und internationalen Kapitalmärkten überhaupt und …”

Literaturverzeichnis S. 279-288

„… , organisatorische und kapitalmarkt-theoretische Einführung. 4. Auflage. Wiesbaden : Gabler, 2001. Joost, Detlev …” „… : C.H. Beck, 2003. Fey, Gerrit: Unternehmenskontrolle und Kapitalmarkt. Stuttgart : Lucius & Lucius …” „… : „Möglichkeiten einer Börsenreform zur Stärkung des deutschen Kapitalmarktes“. ZGR 1999, S. 781-819. Henze …”

Untersuchungsgegenstand und Zielsetzung S. 26-27

„… 26 Aktionären dürften nicht mehr unabhängig von deren Interessen als Anleger am Kapitalmarkt zu …” „… Förderung eines integrierten Kapitalmarktes in Europa53. Dies erforderte die Einwilligung aller …” „… aktiengesetzlichen Regelungsrahmens vor diesem Hintergrund ablehnt50. Und tatsächlich hat das kapitalmarktrechtlich …”

Nationale Interessen S. 24-25

„… kapitalmarktorientierte gesellschaftsrechtliche Grunddebatte festgestellt, nach der es Aufgabe der Kapitalmärkte sei …” „… Aktienrechtswirklichkeit und Aktienrecht von der Hinwendung des Denkens zum Geschehen auf internationalen Kapitalmärkten …” „… Investoren zur Belebung der einheimischen Wirtschaft zu gewinnen41. VIII. Aktien- und Kapitalmarktrecht …”

Zwischenergebnis S. 157-160

„… weiteres ausgleichendes Element die Kontrolle durch den Kapitalmarkt, zu berücksichtigen. Vor diesem …” „… , die auch von der zunehmenden Rolle der Kapitalmärkte beeinflusst werden wird. 763 Bainbridge, UCLA …” „… gegenüber Aktionären und der Kapitalmarktöffentlichkeit ausschließen. Ebenfalls unter dem Gesichtpunkt der …”

Die Ebene des einzelnen Wertpapierinhabers S. 150-154

„… Sanktionierung von Abwehrhindernissen durch den Kapitalmarkt - sowie zum anderen, nach dem Eintritt in die …” „… Gesellschaft oder durch den Kapitalmarkt zu verhindern. Dabei geht es zum einen um die Entlastung gemäß § 119 …” „… Informationsquellen zu verweisen sowie auf die Motivation der Kapitalmarkteilnehmer diese Informationen einzuholen und …”

Die EU-Übernahmerichtlinie 2004 S. 185-190

„… Übernahmerichtlinie mit dem Ziel der Förderung des Vertrauens in den europäischen Kapitalmarkt besondere …” „… der Kapitalmärkte als regulativ nutzbar gemacht933. Durch die Gegenseitigkeitsklausel des Art. 11 Abs …” „… kapitalmarktorientierten Gesellschaft überführen („A-Klasse“)932. Damit wird den Aktionären einerseits eine weitgehende …”

Die Umsetzung der EU-Richtlinie: das WpÜG 2006 S. 190-196

„… der Kapitalmärkte als regulativ nutzbar gemacht933. Durch die Gegenseitigkeitsklausel des Art. 11 Abs …” „… Gestaltungsmöglichkeiten der Aktionäre zur Erzielung einer höheren Bewertung ihres Unternehmens an den Kapitalmärkten …” „… kapitalmarktorientierten Gesellschaft überführen („A-Klasse“)932. Damit wird den Aktionären einerseits eine weitgehende …”

Zuständigkeiten der Hauptversammlung S. 127-150

„… , wie bspw. der kapitalmarkt- 644 Kirchner, AG 1999, 481, 482, 485ff.. 645 Schanz, NZG 2000, 337, 340 …” „… Kapitalmärkte und Investoren zur Sicherung der Eigenkapitalfinanzierung des Unternehmens genannt656. Auch der …” „… Kapitalmarktes nicht auch für die börsennotierte Aktiengesellschaft gelten. cc) Abgrenzung Aufbauend auf dem …”

Realisierung von Veräußerungserlösen S. 216-223

„… dazu, dass den Aktionären der Kapitalmarkt für Transaktionen betreffend die Veräußerung ihrer Aktien …” „… Kontrolle durch den Kapitalmarkt1112. Es geht bei dieser Argumentation also vornehmlich um den Schutz der …” „… Aktiengesellschaft1105 führt der BGH zusätzlich einen systemfremden kapitalmarktrechtlichen Ansatzpunkt in die …”

Principal-Agent-Konflikt S. 264

„… Auftragsdurchführung durch den Agenten1323. Der Kapitalmarkt hat mit der Möglichkeit des standardisierten Handels von …”

Zwischenergebnis S. 274-276

„… die Bewertung von Gesellschaften durch die Kapitalmärkte mag hier Aufschluss über die Effizienz der …”

Shareholder Value S. 21-22

„… Kapitalmärkte gewährleistet12. Durch die EU-Übernahmerichtlinie13 ist die rechtliche Verfassung des Marktes für …”

Effizienz der Entscheidungsfindung S. 263-264

„… eigennützigen Auftragsdurchführung durch den Agenten1323. Der Kapitalmarkt hat mit der Möglichkeit des …”

Ausgestaltung der Regelungen S. 273-274

„… die Bewertung von Gesellschaften durch die Kapitalmärkte mag hier Aufschluss über die Effizienz der …”

Die Deutsche Vorgeschichte S. 165-168

„… Schnittstelle zwischen Aufsichts-, Kapitalmarkt- und Gesellschafts- bzw. Konzernrecht.“820. Ziel des WpÜG 2002 …” „… Kapitalmarkteilnehmer über die den 798 Weisgerber, ZHR 161 (1997), 421, 422. 799 Hopt ZHR 161 (1007), 368, 393. 800 …” „… Kapitalmarktrechts“ bezeichnet819. Mit seinen verschiedenen Regelungsinhalten bewegt sich das Gesetz dabei „an der …”

Titelei/Inhaltsverzeichnis S. 2-16

„… . Corporate Governance 19 II. Kapitalmärkte 20 III. Shareholder Value 21 IV. Feindliche Übernahmen 22 V …” „… Aktionäre über die Abwehr von ÜbernahmenAktienrecht und kapitalmarktrechtlicher RegelungsansatzNomosD61 …” „… . Finanzinvestoren 23 VI. Kapitalismus und Kritik 23 VII. Nationale Interessen 24 VIII. Aktien- und Kapitalmarktrecht …”

Schutz der Mitgliedsrechte S. 209-216

„… geschlossenem Gesellschafterkreis umzuformen1070. Dies führt dazu, dass den Aktionären der Kapitalmarkt für …”

Beschlüsse der Hauptversammlung S. 119-127

„… Bewertung der von ihr emittierten Wertpapiere durch den Kapitalmarkt von erheblicher Bedeutung sein können …” „… den kapitalmarktrechtlichen Anforderungen ausgeführt werden, da die aggregierten Informationen einer …” „… Rechts vorgenommenen kapitalmarktrechtlichen Modifikationen soll in diesem Abschnitt zunächst mit dem …”

Schutzbedürftigkeit- und mechanismen S. 251-260

„… mehr oder wenig liquider Kapitalmarkt zur Verfügung steht ist der mögliche Schaden für die Aktionäre …” „… Hintergrund der bestehenden kapitalmarktrechtlichen Regelungen entweder wurde der dort gewährte Schutz als …”

Aufbau der ungeschriebenen Zuständigkeitsnormen S. 230-241

„… Gesichtspunkt auf bestimmte marktliche Gegebenheiten wie eben einen liquiden Kapitalmarkt beschränkt werden …”

Grundrechtlicher Schutz S. 79-91

„… Gesellschafter, jedenfalls in Zeiten eines funktionierenden Kapitalmarktes, praktisch jederzeit erlauben, sein …” „… Kapitalmarktrecht gesehen, der in der Formel „Vermögensschutz statt Bestandsschutz“ resultie- 425 So auch: Hanau …” „… einem Wechsel vom gesellschaftsrechtlichen zum kapitalmarktrechtlichen Schutzkonzept beruhende …”

Das WpÜG 2002 S. 168-185

„… Schnittstelle zwischen Aufsichts-, Kapitalmarkt- und Gesellschafts- bzw. Konzernrecht.“820. Ziel des WpÜG 2002 …” „… Kapitalmarktrechts“ bezeichnet819. Mit seinen verschiedenen Regelungsinhalten bewegt sich das Gesetz dabei „an der …”

Kapitalmarktrechtliche Neutralitätspflicht S. 161-162

„… Kapitalmarktrechts hierzu dargestellt und analysiert werden. Damit soll die Frage beantwortet werden, inwieweit die …” „… Regelungen adressiert worden ist. A. Kapitalmarktrechtliche Neutralitätspflicht Zur Ergänzung des …” „… Gesamtbildes der kapitalmarktrechtlichen Entwicklung soll zunächst kursorisch die Diskussion des …”

Verfahren und Gang der Untersuchung S. 27-28

„… Kompetenzverteilung innerhalb eines auf gesellschaftsrechtlicher und/oder kapitalmarktrechtlicher Grundlage …” „… in das nationale Kapitalmarktrecht der Mitgliedsstaaten zumindest für die Rechtsanwendung das …” „… kapitalmarktrechtlichen Gesetzesentwicklung durch die EU-Übernahmerichtlinie auf europäischer Ebene sowie durch das WpÜG …”

Rechte aus der Mitgliedschaft S. 67-75

„… zum Recht kapitalmarktvermittelter Anlegergemeinschaften…“ wesentlich für die Stellung des Aktionärs …”

Die Entscheidung des Wertpapierinhabers S. 127

„… kapitalmarktrechtlichen Modifikationen soll in diesem Abschnitt zunächst mit dem AktG als organisationsrechtlichem …”

Die Europäische Vorgeschichte S. 162-165

„… Argumentationen zu den aktienrechtlich und kapitalmarktrechtlich begründeten Neutralitätspflichten als redliche …” „… Kapitalmarktrechts Die folgende Darstellung bezieht die Entwicklung des europäischen Kapitalmarktrechts ein, da diese …” „… gegenüber den kapitalmarktrechtlichen Vorgängen in den 770 Dimke/Heiser, NZG 2001, 241, 253 verweisen auf …”

Zwischenergebnis S. 196

„… 196C. Zwischenergebnis Zusammen mit der Darstellung der Entwicklung des Kapitalmarktrechts wurden …”

„Holzmüller“ S. 197-203

„… 1976. Kapitel: Die Bedeutung der Mitgliedschaft Eben wurde die Entwicklung des Kapitalmarktrechts …”

„Macrotron“ S. 206-209

„… als Hilfsmittel zur Durchsetzung des materiellen Rechts1025. Den durch das Kapitalmarktrecht …” „… Vermögenswerte zu realisieren. Dass Kapitalmarktecht schließe im Ergebnis vermögensrechtliche Nachteile für die …”

Einheitlicher Schutzweck S. 223-225

„… Rechtsverhältnisses zwischen Aktiengesellschaft und Aktionär sei1117 und damit „Züge kapitalmarktrechtlichen Denkens …”

Struktur der Aktiengesellschaft S. 261-262

„… Kapitalmarktrecht das Aktienrecht überschrieben und dabei um Wertungen ergänzt hat, die aus dem positiven und dem …”

Erforderlichkeit der Regulierung S. 271-273

„… Wechselwirkung zwischen Gesellschafts- und Kapitalmarktrecht in Bezug auf die gegenseitige Zurverfügungstellung …”

Zusammenfassung S. 277-278

„… “. Vor, aber auch noch nach dem Inkrafttreten der kapitalmarktrechtlichen Spezialgesetze ist in der …”

doi.org/10.5771/9783845207872

Metin Tatu - Finfluenceraktivitäten im Kapitalmarkt

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Metin Tatu

Finfluenceraktivitäten im Kapitalmarkt

Series: Studien zum Bank-, Börsen- und Kapitalmarktrecht

Volume 83 2024

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2. Abschnitt: Anwendbarkeit kapitalmarktrechtlicher Regelungen auf die Finfluenceraktivitäten S. 87-294

„… , Kapitalmarktrechts-Kommentar, Art. 20 MAR Rn. 6.311 Foerster, in: Habersack/Mülbert/Schlitt, HdB Kapitalmarktinformation, § 23 …” „… Kapitalmarktinformation, § 23Rn. 21; Kumpan/Schmidt, in: Schwark/Zimmer, Kapitalmarktrechts-Kommentar,Art. 20 MAR Rn. 13.A …” „… : Veil, Europa. KapitalmarktR, § 16 Rn. 10 ff.B. Anwendungsbereich121ist somit abzulehnen. Dies schließt …”

3. Abschnitt: Effektive Rechtsdurchsetzung der kapitalmarktrechtlichen Regelungen durch die nationale Aufsichtsbehörde sowie rechtliche Handlungsmöglichkeiten S. 295-336

„… Vorschriften des Kapitalmarkt‐rechts unterworfen, sondern auch solchen des Lauterkeitsrechts. Eine effek‐tive …” „… kapitalmarktrechtlichenRegelungen besteht, wird die diesbezügliche Überwachungspraxis derBaFin näher beleuchtet. Wichtige …” „… – gegenüber den kapitalmarktrechtlichenRegelungen weitreichendere – Rechtsfolgensystem iSd. §§ 8 ff. UWG …”

Einleitung S. 31-42

„… resultierende neuartige Marktverhalten der Kapitalmarkt‐teilnehmer in den sozialen Medien hinreichend erfassen …” „… Medien resultierende neuartige Marktverhalten der Kapitalmarkt‐teilnehmer hinreichend erfassen zu können …” „… einzelne Bereiche des Kapital‐markts.39 Eine generelle Bestimmung mit kapitalmarktrechtlicher …”

Literaturverzeichnis S. 351-370

„… Ka‐pitalmarkt: Das Beispiel Telekommunikationsindustrie (Finanzierung, Kapitalmarktund Banken), Köln 2007 …” „… 1990.Habersack, Mathias/Mülbert, Peter/Schlitt, Michael: Handbuch der Kapitalmarktinfor‐mation, 3 …” „… amKapitalmarkt, 4. Auflage, München 2019.Hacker, Philipp/Thomale, Chris: Crypto-Securities Regulation: ICOs …”

1. Abschnitt: Einfluss der sozialen Medien auf die Kommunikation sowie das Modell der Finfluencer S. 43-86

„… steigende Nutzung der sozialen Medien durch die Kapitalmarkt‐teilnehmer zu beobachten.45 Anleger können sich …” „… sich im kapitalmarkt‐rechtlichen Kontext zunächst lizensierte Anlageberater der sozialen Medi‐en, um …” „… dabei im Übrigenden Einzug in den Kapitalmarkt gefunden. In diesem Kontext ist exempla‐risch eine …”

Titelei/Inhaltsverzeichnis S. 1-30

„… Finfluenceraktivitäten im KapitalmarktMetin TatuStudien zum Bank-, Börsen- und Kapitalmarktrecht …” „… 83Studien zumBank-, Börsen- und KapitalmarktrechtHerausgegeben von Prof. Dr. Dr. h.c. Ulrich Immenga …” „… Kapitalmarkt1. Auflage 2024© Nomos Verlagsgesellschaft, Baden-Baden 2024. Gesamtverantwortung für Druck und …”

Wesentliche Ergebnisse der Untersuchung S. 337-350

„… kapitalmarkt‐rechtlichen Regelungen zur hinreichenden Erfassung der Finfluencerakti‐vitäten in den sozialen Medien zu …” „… wahrnehmbare Medieninhalte unterschiedliche Kapitalmarktinformatio‐nen oder sonstige Leistungen zur Verfügung …” „… dieser Begriffe eineüber die Krypto-Community hinausgehende neumoderne Sprache im Ka‐pitalmarkt etabliert …”

doi.org/10.5771/9783748945550

Philipp Gehrmann - Das versuchte Insiderdelikt

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Philipp Gehrmann

Das versuchte Insiderdelikt

Series: Studien zum Bank- und Kapitalmarktrecht

Volume 8 2009

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Funktionsfähigkeit des Kapitalmarktes S. 96-98

„… 96 Kapitalmarktes“ zu schützen und zu stärken.492 Zu diskutieren wäre dann jedoch, ob ein …” „… des deutschen Kapitalmarktes kontraproduktiv. Somit käme dem Insiderstraftatbestand nur dann eine das …” „… Rechtsgut „Vertrauenswürdigkeit des Kapitalmarktes“ schützende Wirkung zu, wenn die Verfolgungsbehörden nur …”

Vertrauenswürdigkeit des Kapitalmarktes S. 95-96

„… Strafbarkeit zu rechtfertigen. Obwohl der Schaden für den Kapitalmarkt durch eine solche Äußerung beträchtlich …” „… . Diese Entwicklung ist abzulehnen. II. Vertrauenswürdigkeit des Kapitalmarktes Weiterhin wird gegen das …” „… „Vertrauen in die Funktionsfähigkeit des Kapitalmarktes“ als geschütztes Rechtsgut des …”

Chancengleichheit am Kapitalmarkt als Rechtsgut S. 98-109

„… gesamte (Kapitalmarkt-)Recht verbirgt.528 Dabei muss aber beachtet werden, dass das Insiderhandelsverbot …” „… Kapitalmarktes“ eine Verletzung kaum festgestellt werden könnte und man sich auch hier der Deliktskategorie des …” „… Kapitalmarkt als Rechtsgut Dass die Chancengleichheit durch den Insider verletzt wird, kann wohl als gesicherte …”

Funktion des börsenmäßig organisierten Kapitalmarktes S. 20-22

„… 20 II. Funktion des börsenmäßig organisierten Kapitalmarktes Die Börse verknüpft das Interesse der …” „… ist.28 Wichtigste Funktion des börsenmäßig organisierten Kapitalmarktes liegt in seiner …” „… die Kapitalmärkte fließt („Riester-Rente“). Damit verbunden ist der nicht zu unschätzende Vorteil …”

Begriffsbestimmung S. 17-20

„… Kapitalmarkt: Hagemann, Kapitalmarkt, S. 63 ff. 24 Kümpel, Bank- und Kapitalmarktrecht, Rn. 8.174 ff …” „… der am Kapitalmarkt tätigen Individuen normativ zu begründen. Zwar liegen der Insiderregelung …” „… die Aufgabe zukommt, die Voraussetzungen eines funktionsfähigen, effizienten Kapitalmarktes zu …”

Vertrauen S. 79-95

„… des Kapitalmarkt(straf)rechts. Allerdings stimmen sowohl Befürworter als auch Gegner dieser These …” „… 79 B. Überindividuelle Rechtsgüter Das Vertrauen in die Funktionsfähigkeit des Kapitalmarktes, die …” „… Vertrauenswürdigkeit des Kapitalmarktes oder auch nur die Funktionsfähigkeit des Kapitalmarktes sollen nach …”

These von Ziouvas S. 26-28

„… Schaffung des organisierten Kapitalmarktes angestrebten Ziele führt.73 Neben dem Renditekalkül der Anleger …” „… Insiderhandel gefährdet, wenn diesen dringend benötigtes Eigenkapital nicht über den Kapitalmarkt zugeführt wird …” „… Insiderhandel die Chancengleichheit am Kapitalmarkt verletzt.75 Die Verletzung der Chancengleichheit führt dazu …”

Überblick über die Diskussion S. 22-26

„… Effizienz des deutschen Kapitalmarktes bei, indem es für eine staatliche Marktaufsicht und größere …” „… nationalen und internationalen Anleger in den deutschen Kapitalmarkt.45 B. Funktionenschutz durch …” „… Funktionsfähigkeit des Kapitalmarktes zu gewährleisten, wurde jedoch seit Beginn der Diskussion um eine …”

Deliktsnatur S. 112-113

„… 112 dem Tätigwerden am Kapitalmarkt besteht. Strafbar wäre dann auch, wer keinen Gewinn erzielen …” „… am Kapitalmarkt besteht.585 Ein Verwenden liegt damit nur vor, wenn die Insiderinformation zumindest …” „… Insiderhandelsverstoß nicht geeignet sei, das Rechtsgut „Vertrauen in die Funktionsfähigkeit des Kapitalmarktes“ bzw …”

Ergebnis S. 78-79

„… erscheint Vertrauen als zentrales Moment des Kapitalmarkt(straf)rechts. Allerdings stimmen sowohl …” „… Vertrauen in die Funktionsfähigkeit des Kapitalmarktes, die Vertrauenswürdigkeit des Kapitalmarktes oder …” „… auch nur die Funktionsfähigkeit des Kapitalmarktes sollen nach verbreiteter Ansicht die durch die …”

Stichwortverzeichnis S. 295-298

„… Chancengleichheit am Kapitalmarkt - Personales kollektives Rechtsgut 41, 43, 59, 88, 104, 109 - Rationale …” „… - Strukturmerkmal des Kapitalmarktes 101 - Wettbewerbschancen 100 ff. - Wissen 112, 122 Deliktsstrukturen der …” „… - Siehe auch andere Vertragsgestaltungen 296Funktionsfähigkeit des Kapitalmarktes 15 f., 22, 28, 59 …”

Deliktsnatur S. 120-123

„… und so wenigstens die Preisbildungsfunktion des Kapitalmarktes zu unterstützen.625 C …” „… Funktionsfähigkeit des Kapitalmarktes zwangsläufig empfunden zu werden. Unbemerkt scheint auch zu sein, dass die mit …” „… , das noch vor dem Tätigwerden am Kapitalmarkt liegt, auch nur ein abstraktes Gefährdungsdelikt sein …”

Zusammenfassung der wichtigsten Ergebnisse S. 270-274

„… Funktionsfähigkeit des organisierten Kapitalmarktes und nicht dem individuellen Anlegerschutz. Soweit dies neuerdings …” „… nicht anzupassen. Die Gefahr des Rückzugs vom Kapitalmarkt mit negativen Auswirkungen auf dessen …” „… Rechtsgut „Funktionsfähigkeit des Kapitalmarktes“ zu vage und großflächig formuliert, um tauglicher …”

Titelei/Inhaltsverzeichnis S. 2-12

„… Studien zumBank- und KapitalmarktrechtHerausgegeben vonProf. Dr. Rolf Sethe, Universität ZürichProf …” „… Insiderregelung 17 A. Kapitalmarkt 18 I. Begriffsbestimmung 18 II. Funktion des börsenmäßig organisierten …” „… Kapitalmarktes 20 B. Funktionenschutz durch Insiderhandelsverbot 22 I. Überblick über die Diskussion 23 II …”

Vom Ausnutzen zum Verwenden S. 111-112

„… Kapitalmarkt besteht. Strafbar wäre dann auch, wer keinen Gewinn erzielen will und in Kenntnis negativer …” „… Ursachenzusammenhang zwischen dem Insiderwissen und dem Tätigwerden am Kapitalmarkt besteht.585 Ein Verwenden liegt …” „… , das Rechtsgut „Vertrauen in die Funktionsfähigkeit des Kapitalmarktes“ bzw. „Funktionsfähigkeit des …”

Einführung S. 13-16

„… ein Teilnehmer des Kapitalmarktes durch gezielten Erwerb bzw. Veräußerung von Finanzmarktinstrumenten …” „… führenden Wirtschaftsnation aufstiegen, die Bedeutung leistungsfähiger Kapitalmärkte früh erkannten und …” „… , um Fehlentwicklungen am Kapitalmarkt und Gegenstrategien zu deren Beseitigung zu beschreiben …”

Darstellung S. 61-63

„… Rechtsgut „Funktionsfähigkeit des Kapitalmarktes“, das „Vertrauen in die Funktionsfähigkeit des …” „… Kapitalmarktes“ oder die „Vertrauenswürdigkeit des Kapitalmarktes“ durch den Insiderstraftatbestand geschützt …” „… die Chancengleichheit am Kapitalmarkt und minimiere dadurch sein Geschäftsrisiko gen Null. Das „Opfer …”

Kritik an der Einführung der Versuchsstrafbarkeit S. 225-240

„… Kapitalverkehrs sei allenfalls behauptet, weil ausschließlich Unzulänglichkeiten im System des Kapitalmarktes …” „… europäischen Kapitalmärkte durch Insiderhandel seitens Privater. Dies ist aber insoweit unproblematisch, als …” „… Kapitalmarktes und fehlender Insiderregelung gibt und daher die Insiderrichtlinien schon nicht von der …”

Anlegerschutz durch Insiderhandelsverbot S. 28-29

„… auch der Verbesserung der Transparenz bzw. der Informationseffizienz des Kapitalmarktes dienen soll …” „… Finanzmarktförderungsgesetzes, nämlich die Verbesserung der Transparenz des Kapitalmarktes, das jedoch nicht in Verbindung mit …” „… Informationseffizienz des Kapitalmarktes besteht, lässt sich durch die Wendung „darüber hinaus“ ersehen, mit der der …”

Erwerb oder Veräußerung S. 113-120

„… 113 ger wird so die Möglichkeit genommen, eine rationale Anlagestrategie am Kapitalmarkt zu …” „… sein. Der Insider verursacht durch sein Tätigwerden am Kapitalmarkt eine Ungleichheit zwischen den …” „… Chancengleichheit eröffnet, beschrieben. Bedenkt man jedoch, dass die Chancengleichheit am Kapitalmarkt keine …”

Literaturverzeichnis S. 275-294

„… , Selbstregulierung am Kapitalmarkt, Berlin 2003 (zitiert: Damrau, Selbstregulierung). Dannecker, Gerhard, Die Dynamik …” „… Anlegerschutzes und zur Förderung des Finanzplatzes Deutschland das Kapitalmarkt- und Börsenrecht neu zu regeln …” „… (zitiert: Haft, Waagschale der Justitia). Hagemann, Michael H., „Grauer Kapitalmarkt“ und Strafrecht …”

Das Tatbestandsmerkmal „unbefugt“ S. 135-174

„… das reibungslose Funktionieren der Kapitalmärkte gefährdet würde. Auch danach hat es der Gesetzgeber …” „… gesetzlicher Vorgaben geschieht. Zu Recht wird darauf verwiesen, dass ein Primat des Kapitalmarktes oder …” „… Kapitalmarktes bzw. der grundrechtlich geschützten Chancengleichheit764 findet. Damit ist aber bislang nur gesagt …”

Verbot des Empfehlens und Verleitens S. 263-268

„… bedarf es danach nicht mehr, auch wenn der Dritte die Transaktion am Kapitalmarkt noch vollziehen muss …” „… Insiderpapieren am Kapitalmarkt zu empfehlen oder dazu zu verleiten, darf nicht fehlgeschlagen sein und die …” „… Transaktion am Kapitalmarkt darstellt. Der Insider verfügt über überlegenes Wissen, was ihm eine der …”

Neubestimmung als Verletzungsdelikt S. 182-186

„… der Dritte der Beeinflussung keine Transaktionen am Kapitalmarkt folgen lässt. Denn üblicherweise …” „… am Kapitalmarkt verletzt. Somit handelt es sich bei § 14 Abs. 1 Nr. 3 WpHG auch nicht um ein …” „… Kapitalmarkt nicht verletzt, weil widerrechtliche Informationsasymmetrien nicht ausgenutzt werden. 898 Im …”

Kumulationsdelikt S. 44-49

„… Vertrauensverlust solchen Ausmaßes führt, dass Anleger den Kapitalmarkt meiden.215 Zumal, wie Hienzsch auch selbst …” „… Kapitalmarktes, aber auch die Rechtspflege genannt. Hier kann man bereits empirisch ableiten, dass die einzelne …” „… deliktische Handlung nicht geeignet ist, die Funktionsfähigkeit des Kreditmarktes bzw. Kapitalmarktes …”

Fehlende Legitimation S. 174-177

„… Heterogenität dieser Deliktsstruktur nicht aus. Da für die Verletzung der Chancengleichheit am Kapitalmarkt als …” „… Insiderinformation nicht am Kapitalmarkt, sondern verbreitet die Information, um seiner Aufgabe als demokratische …” „… Schröder, Hdb. Kapitalmarktstrafrecht, Rn. 261. 864 Kapitel 3.F.II. 865 Weber, Beiheft zur ZStW 1987, 1 …”

Konsequenzen S. 56-60

„… . Hier sei bereits angedeutet, dass die „Funktionsfähigkeit des Kapitalmarktes“ ein Beispiel für ein …” „… , dass § 264a StGB ein kollektives Rechtsgut „Tranzparenz des Kapitalmarkts“ schützt (aaO., S. 151). 312 …”

Verstoß gegen europäische Vorgaben? S. 177-181

„… mit ihm zu freuen. Der Journalist nutzt die Insiderinformation nicht am Kapitalmarkt, sondern …” „… erlangte Wissen am Kapitalmarkt nutzt.873 Beispielhaft kann hierfür der immer wieder als charakteristisch …” „… Einschätzung von Cramer, in: FS-Triffterer, S. 323, 337. 873 Vgl. Schröder, Hdb. Kapitalmarktstrafrecht, Rn …”

Wesentliche Verschärfung des Mitteilungsverbots durch Ausweitung der Primärinsidereigenschaft S. 123-129

„… von einem Anschlag nutzen, um davon am Kapitalmarkt zu profitieren.646 Beispielhaft soll der …” „… Kapitalmärkten als unerheblich angesehen wird bzw. bereits bei der Bewertung der Versicherungsunternehmen in den …” „… Assmann/Schneider-Vogel, § 38 WpHG, Rn. 9. 640 Schwark-Schwark, § 13 WpHG, Rn. 1; Kümpel, Bank- und Kapitalmarktrecht, Rn …”

Stellungnahme S. 63-78

„… Funktionsfähigkeit des Kapitalmarktes unbedingt vor Gefahren zu schützen ist.337 Ohne Erwähnung bleibt zunächst das …” „… ausschließlich die Funktionsfähigkeit des Kapitalmarktes als Fixpunkt der Insiderregeln herausstellt. Auf der …” „… Insidertatbestände bewegt hat, sondern der Schutz des (europäischen) Kapitalmarktes. Dass damit auch ein mittelbarer …”

Unterlassen S. 120

„… und so wenigstens die Preisbildungsfunktion des Kapitalmarktes zu unterstützen.625 C …” „… WpHG, Rn. 13. 623 MüKo-Damrau, § 1235 BGB, Rn. 3. 624 Schröder, Hdb. Kapitalmarktstrafrecht, Rn. 357 …” „… Schröder, Hdb. Kapitalmarktstrafrecht, Rn. 358; siehe dazu noch mal Kapitel 2.B.I. …”

Allgemeines S. 110-111

„… Insiderdelikts auf die Chancengleichheit am Kapitalmarkt eröffnet dagegen die Chance, die Verletzbarkeit des …” „… . Kapitalmarktstrafrecht, Rn. 110; Hellmann/Beckemper, Wirtschaftsstrafrecht, S. 12; Pananis, Insidertatsache, S. 52; Heise …”

Mitteilungsverbot S. 262-263

„… bedarf es danach nicht mehr, auch wenn der Dritte die Transaktion am Kapitalmarkt noch vollziehen muss …” „… Vorstellung des Insiders – im Begriff ist, 1304 Kapitel 5.D.II. 1305 Schröder, Hdb. Kapitalmarktstrafrecht …”

Differenzierung zwischen Rechtsgut und Handlungsobjekt S. 43-44

„… werden. Es liegt auf der Hand, dass es sich bei dem Kapitalmarkt nicht um ein kollektives Rechtsgut …”

Übersicht S. 181-182

„… bereits verstößt, wenn der Dritte der Beeinflussung keine Transaktionen am Kapitalmarkt folgen lässt. Denn …” „… . 890 So etwa Schröder, Hdb. Kapitalmarktstrafrecht, Rn. 301, der an die beiden Tatbestandsalternativen …”

Gesetzgebungsgeschichte S. 223-225

„… erfolgreich abgeschlossene Handel geeignet sei, das Vertrauen in den Kapitalmarkt zu erschüttern und die …”

Träger des Rechtsguts S. 41-43

„… Theorien verzichtet werden. Es liegt auf der Hand, dass es sich bei dem Kapitalmarkt nicht um ein …”

Erwerbs- und Veräußerungsverbot S. 240-262

„… nicht ein Individuum, sondern nur die Gesamtheit der Anleger am Kapitalmarkt. Ein empirisch …” „… bezweifelt werden, ob Irrtümer am Kapitalmarkt mittels „aller einfachster Naturgesetze“ überhaupt aufgedeckt …” „… der zumindest sporadischen Beschäftigung mit dem Kapitalmarkt, mithin also angeeignetem Fachwissen …”

Mitteilung und das Zugänglichmachen S. 129-135

„… .); ähnlich Lenenbach, Kapitalmarktrecht, Rn. 10.53; Schäfer/Hamann-Schäfer, KMG, § 14 WpHG, Rn. 22. 132 …”

Strafgrund des Versuchs S. 187-195

„… , Wirtschaftstrafrecht, S. 578. 900 Schröder, Hdb. Kapitalmarktstrafrecht, Rn. 305. 188 A. Der Versuch gemäß §§ 22 ff …”

doi.org/10.5771/9783845212807

Fabian Walla - Die Konzeption der Kapitalmarktaufsicht in Deutschland

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Fabian Walla

Die Konzeption der Kapitalmarktaufsicht in Deutschland

Series: Schriften zum Gesellschafts-, Bank- und Kapitalmarktrecht

Volume 33 2012

Results in this title

Komplexität der Kapitalmärkte S. 39-43

„… zu werden.97 2. Geschwindigkeit des Kapitalmarktgeschehens Ferner ist für moderne Kapitalmärkte die …” „… Kapitalmarktgeschehens wird vor allem durch die stete Internationalisierung der Kapitalmärkte sowie durch die hohe …” „… wechselseitige Abhängigkeit der Kapitalmärkte erschwert der Kapitalmarktaufsicht die Folgenabschätzung. Ein …”

Volkswirtschaftliche Bedeutung der Kapitalmarktaufsicht S. 37-39

„… Kapitalmarktrechts zu verwirklichen, mithin also die Funktionsfähigkeit der Kapitalmärkte zu gewährleisten und den …” „… volkswirtschaftlichen Bedeutung der Kapitalmärkte gerecht zu werden.97 2. Geschwindigkeit des Kapitalmarktgeschehens …” „… halten. 3. Komplexität der Kapitalmärkte Eine weitere Anforderung an die Kapitalmarktaufsicht ist die …”

Geschwindigkeit des Kapitalmarktgeschehens S. 39

„… zu werden.97 2. Geschwindigkeit des Kapitalmarktgeschehens Ferner ist für moderne Kapitalmärkte die …” „… Kapitalmarktgeschehens wird vor allem durch die stete Internationalisierung der Kapitalmärkte sowie durch die hohe …” „… , sondern sogar geboten ist, um der angesprochenen volkswirtschaftlichen Bedeutung der Kapitalmärkte gerecht …”

Schlussfolgerungen für das deutsche Kapitalmarktaufsichtsrecht S. 198-205

„… Kapitalmarktaufsicht gebündelt vorhanden.917 Die Exekutive hat durch die für das Kapitalmarktrecht typische intensive …” „… Kapitalmärkte beteiligt.921 Es ist daher nur folgerichtig, wenn die bei der Erarbeitung des europäischen Rechts …” „… die Kapitalmärkte besteht zudem ob der Schnelllebigkeit der Regelungsmaterie und den ständigen …”

Schlussfolgerungen für das deutsche Kapitalmarktaufsichtsrecht S. 214-216

„… Kapitalmärkten sind zwar oftmals von Standardisierung geprägt. So ist der Handel mit Finanzinstrumenten ein …” „… - und Nachteile einer Notierung am Kapitalmarkt bzw. einer Tätigkeit als Wertpapierfirma abwägen zu …” „… Aufsichtsobjekte aufgrund der wirtschaftlichen Bedeutung des Kapitalmarktes ein hoher Ressourceneinsatz für eine …”

Internationaler Wettbewerb der Aufsichtsbehörden S. 45-48

„… bereits angesprochenen Internationalisierung der Kapitalmärkte auch der Wettbewerb zwischen den …” „… Kapitalmärkten bzw. zwischen den Finanzplätzen, an denen ein Kapitalmarkt »beheimatet« ist, in den Fokus.136 …” „… – als größter Kapitalmarkt der Welt155 – in vielen Teilbereichen zumindest ähnliche Wege geht wie das …”

Rechtssicherheit für die Aufsichtsobjekte S. 43-45

„… Innovationspotential auf den Kapitalmärkten. Die Fähigkeit, auf diese Innovationskraft von Seiten der Aufsichtsobjekte …” „… Vorgabe aufzugreifen und der Rechtssicherheit auf den Kapitalmärkten zur Geltung zu verhelfen.129 Sie hat …” „… Internationalisierung der Kapitalmärkte auch der Wettbewerb zwischen den Kapitalmärkten bzw. zwischen den Finanzplätzen …”

Zusammenfassung des Anforderungsprofils S. 48-49

„… , hinaus. Sie beinhalten die Gewährleistung eines funktionsfähigen und effizienten Kapitalmarktes160 sowie …” „… funktionierenden Kapitalmärkten verbundenen negativen volkswirtschaftlichen Auswirkungen verhindern.161 Hierfür …” „… , Innovationsfreude und die rapide Geschwindigkeit moderner Kapitalmärkte geben. Sie muss gleichzeitig ein …”

Stellungnahmen im Gesetzgebungsverfahren S. 302

„… Verbesserung der Funktionsfähigkeit des Kapitalmarkts, NZG 2010, S. 778-780. Deutsche Bundesbank: Schriftliche …” „… Verbesserung der Funktionsfähigkeit des Kapitalmarkts (Anlegerschutz- und Funktionsverbesserungsgesetz …” „… eines Gesetz zur Stärkung des Anlegerschutzes und Verbesserung der Funktionsfähigkeit des Kapitalmarkts …”

Kritikpunkte an der geltenden Rechtslage S. 138-151

„… Bußgelder angesichts der wirtschaftlichen Bedeutung der Kapitalmärkte567 und der damit einhergehenden …” „… Profitmöglichkeiten, die durch Fehlverhalten an den Kapitalmärkten eröffnet werden, der Höhe nach eher als gering …” „… Hedgefonds als Gruppe von Kapitalmarktteilnehmern Veil, in: Veil, Europäisches Kapitalmarktrecht, § 4 Rn. 7 …”

Literaturverzeichnis S. 273-301

„… Finanzplatzes Deutschland das Kapitalmarkt- und Börsenrecht neu zu regeln?, Kapitalmarktrechtliches …” „… europäischen Kapitalmarkt, Frankfurt a. M. 2010. Lenenbach, Markus: Kapitalmarktrecht und …” „… dem Weg zum Kapitalmarkt – Leerverkäufe und Beteiligungstransparenz stehen auf dem Prüfstand, AG 2010 …”

Ausblick und Resümee S. 265-269

„… Dynamik, des Innovationspotentials der Kapitalmärkte sowie der Europäisierung der Kapitalmarktaufsicht …” „… Aufsichtssystem für die Kapitalmärkte auf mitgliedstaatlicher Ebene voranzutreiben, bei dem die Wechselwirkungen …” „… wandelnden Verhältnisse auf den Kapitalmärkten reagieren können muss und gleichzeitig hinreichende …”

»Normsetzung« durch Allgemeinverfügungen S. 67-78

„… : Schwark/Zimmer, Kapitalmarktrechts-Kommentar, § 36b WpHG Rn. 12. 267 Ruffert, in: Erichsen/Ehlers, Allgemeines …” „… : Schwark/Zimmer, Kapitalmarktrechts-Kommentar, § 36b WpHG Rn. 12. Grundlegend zur Kompetenzüberschreitung einer …” „… Zinsaufschläge für bestimmte Staaten der Euro-Zone steigen und dass die Funktion der Kapitalmärkte, angemessene …”

Quantitative Analyse S. 217-221

„… , wofür sie schließlich vom Kapitalmarkt belohnt werden würden. Hiermit modifizierte Coffee seine bereits …” „… Determinanten außerhalb des Rechts die Grundlage für die zu beobachtende Prämie auf den Kapitalmärkten sein …” „… , die sich als foreign issuer in den USA notieren lassen, werden vom Kapitalmarkt mit einer höheren …”

Gesetzgeberische Zielvorgaben S. 36-37

„… Kapitalmärkte ermitteln. Im Folgenden soll daher ein Anforderungsprofil an eine wirksame Kapitalmarktaufsicht …” „… Kapitalmarktaufsicht bestimmt wird, »die Zielvorgaben des materiellen Kapitalmarktrechts zu verwirklichen, mithin also …” „… die Funktionsfähigkeit der Kapitalmärkte zu gewährleisten und den Anlegerschutz sicherzustellen«86 …”

Fazit S. 137-138

„… Bedeutung der Kapitalmärkte567 und der damit einhergehenden Profitmöglichkeiten, die durch Fehlverhalten an …” „… den Kapitalmärkten eröffnet werden, der Höhe nach eher als gering darstellen.568 Dieser Befund deckt …” „… reichen nicht aus, um der Dynamik und dem Innovationspotential des Kapitalmarktgeschehens mit der …”

Einleitung S. 17-18

„… Kapitalmärkte nach dem Wertpapierhandelsgesetz (WpHG) betraute. Seitdem haben sich die Realitäten an den …” „… Kapitalmärkten wesentlich verändert. So führte etwa die seit dem Jahre 2007 zu beobachtende globale …” „… Umfeld für die deutsche Kapitalmarktaufsicht erst jüngst nachhaltig verändert. Vor diesem Hintergrund …”

Straf- und ordnungswidrigkeitenrechtliche Seite der Rechtsdurchsetzung S. 112-116

„… das Gesetz zur Stärkung des Anlegerschutzes und Verbesserung der Funktionsfähigkeit des Kapitalmarktes …” „… Maximalgeldbuße liegt, abzuschöpfen.468 Dies ist angesichts der den Kapitalmärkten immanenten hohen 463 …” „… : Assmann/U. H. Schneider, WpHG, § 4 Rn. 65; Zetzsche, in: Schwark/ Zimmer, Kapitalmarktrechts-Kommentar, § 4 …”

Normsetzungsbefugnisse der FSA S. 153-159

„… , passim; jüngst Lembke, Aufsichtsbehörde für den europäischen Kapitalmarkt, S. 87 ff.; Ott, Die …” „… Kapitalmarktrecht, S. 7 ff.; zu beiden Institutionen Möller, Kapitalmarktaufsicht, S. 77 ff.; Halfpap …” „… Lembke, Aufsichtsbehörde für den europäischen Kapitalmarkt, S. 114 f. …”

Titelei/Inhaltsverzeichnis S. 2-16

„… Kapitalmarktgeschehens 39 3. Komplexität der Kapitalmärkte 39 a) Internationalisierung der Kapitalmärkte 40 b) Hoher …” „… Schriften zum Gesellschafts-,Bank- und KapitalmarktrechtHerausgegeben vonProf. Dr. Gregor Bachmann …” „… 25.05.12 11:16Fabian WallaDie Konzeption der Kapitalmarktaufsicht in DeutschlandNomosBUT_Walla_7355-1 …”

Selbstverständnis der BaFin S. 37

„… Kapitalmarktrechts zu verwirklichen, mithin also die Funktionsfähigkeit der Kapitalmärkte zu gewährleisten und den …” „… Kapitalmarktaufsicht unter Berücksichtigung der Eigenarten des Kapitalmarktgeschehens zu erarbeiten. 86 RegBegr …” „… 37 gabe der Kapitalmarktaufsicht bestimmt wird, »die Zielvorgaben des materiellen …”

Schlussfolgerungen S. 221

„… , werden vom Kapitalmarkt mit einer höheren Bewertung belohnt. Dieser Effekt steht indes nicht notwendig in …”

Fazit und Vergleich zur BaFin S. 193

„… anderes Bild: Es werden – in Relation zur Größe des jeweiligen Kapitalmarktes – wohl wesentlich mehr und …”

Spektrum der rechtsvergleichenden Betrachtungen S. 152-153

„… , passim; jüngst Lembke, Aufsichtsbehörde für den europäischen Kapitalmarkt, S. 87 ff.; Ott, Die …” „… Kapitalmarktrecht, S. 7 ff.; zu beiden Institutionen Möller, Kapitalmarktaufsicht, S. 77 ff.; Halfpap …” „… 152 § 7 Befunde aus der anglo-amerikanischen Kapitalmarktaufsicht I. Spektrum der …”

Normative Bewertung S. 216-217

„… Kapitalmarkt zu gewährleisten; durch hohe Strafen kann das Vertrauen der Anlegeröffentlichkeit in die …” „… Kapitalmarktaufsicht als normativen Maßstab an, ist ebenfalls kein eindeutiges Ergebnis ableitbar. Auf der einen Seite …” „… ist eine effektive Abschreckung der Kapitalmarktteilnehmer elementar, um das Vertrauen in den …”

Konvergenzbewegung im Vereinigten Königreich S. 192-193

„… rechtstatsächliche Analyse ein anderes Bild: Es werden – in Relation zur Größe des jeweiligen Kapitalmarktes – wohl …” „… , 347; Veil/Wundenberg, Englisches Kapitalmarktrecht, S. 9. 881 So FSA, Enforcement Annual Performance …”

Vorschlag de lege ferenda S. 223-225

„… , zeitnah und flexibel auf die Dynamik der Kapitalmärkte zu reagieren1051 – zur Geltung kommen zu lassen. An …” „… Kapitalmarktrechts ebenfalls prinzipienorientiert ausgestaltet sein sollten.1049 Die im Rahmen dieser Generalklausel …” „… Wertpapierfirmen Wundenberg, in: Veil, Europäisches Kapitalmarktrecht, § 23 Rn. 3 ff. 224 tisieren. Exemplarisch …”

Normsetzungsbefugnisse der SEC S. 159-163

„… ), 356 ff. sowie Lembke, Aufsichtsbehörde für den europäischen Kapitalmarkt, S. 114 f. 160 mission inne …” „… Kapitalmarktrechts bilden, vgl. Hazen, Hastings Law Journal 31 (1979-80), 427, 435; Jennings/Marsh/Coffee/Seligman …” „… . 211 f. 670 Vgl. Riegert, Administrative Law, S. 37 m.w.N. 671 Halfpap, Kapitalmarktaufsicht, S. 127 …”

Vorzüge und Problemfelder einer prinzipienorientierten Normstruktur S. 210-214

„… Kapitalmarktaufsicht. Die Verhaltensweisen an den Kapitalmärkten sind zwar oftmals von Standardisierung geprägt. So ist …” „… kapitalmarktrechtlichen Compliance-Pflichten von Wertpapierfirmen983 sowie im Bankaufsichtsrecht.984 Ferner können …” „… Kontext Wundenberg, in: Veil, Europäisches Kapitalmarktrecht, § 23 Rn. 3 ff. 984 Vgl. dazu Wundenberg …”

Vorschlag de lege ferenda S. 250-255

„… Kapitalmärkte durch abstrakt-generelle Regelungen mit Außenwirkung reagieren. Beispielhaft ließen sich die durch …” „… Sachverstand der BaFin genutzt werden, um die Praxisnähe der kapitalmarktrechtlichen Regelungen zu verbessern …” „… Normen im Kapitalmarktrecht besteht, zeigt die intensive informelle Normsetzung der BaFin.1174 Diese ist …”

Bedenken S. 255-261

„… großen Teil Gefahrenabwehr im Hinblick auf den Schutz der Funktionsfähigkeit des Kapitalmarktes darstellt …” „… , Kapitalmarktaufsicht, S. 208. 1192 Vgl. zu diesen Ermächtigungsgrundlagen unter § 7 II. 1. aa) (2) und (3). 257 (1 …” „… Bestimmtheit einer Ermächtigungsgrundlage zu stellen sind. Das Kapitalmarktrecht ist ein Teilbereich der …”

Empirische Erkenntnisse zur Rechtsdurchsetzung der SEC und ihr Vergleich mit der FSA sowie der BaFin S. 184-192

„… Daten der FSA848 gelungen, empirische Daten über die Aufsicht an den wichtigsten Kapitalmärkten der Welt …” „… Rechtsvergleichung843 zwischen der Kapitalmarktaufsicht der USA und des Vereinigten Königreichs maßgeblich auf den …” „… Rimbeck, Ad-hoc-Mitteilungen, S. 25; Halfpap, Kapitalmarktaufsicht, S. 147 m.w.N. 841 Section 32(a) SEA …”

»Richtlinien« i.S.v. §§ 29, 35 Abs. 4 WpHG S. 52-59

„… , Kapitalmarktrechts-Kommentar, § 35 WpHG Rn. 11; Fuchs, in: Fuchs, WpHG, Einl. Rn. 85; Halfpap, Kapitalmarktaufsicht, S. 36 …” „… Kommentar AktG, § 4 WpÜG Rn. 20. In diese Richtung auch Beck, in: Schwark, Kapitalmarktrechts-Kommentar, § 4 …” „… . Schneider, in: Assmann/U. H. Schneider, WpHG, § 29 Rn. 5; Schwark, in: Schwark, Kapitalmarktrechts-Kommentar …”

Bedenken S. 231-242

„… Aufsichtsbehörde mit den damit einhergehenden negativen Folgen für den Kapitalmarkt. 1082 Dazu unter § 4 IV. 2 …” „… oack/Zetzsche, in: Schwark/Zimmer, Kapitalmarktrechts-Kommentar, Einl. WpÜG Rn. 10. Speziell der Regelungskreis …” „… Kommentar WpÜG, § 35 Rn. 113; glyph817oack, in: Schwark/Zimmer, Kapitalmarktrechts-Kommentar § 4 WpÜG Rn. 9 …”

Verwaltungsrechtliche Eingriffsbefugnisse S. 79-112

„… ; Dreyling/Döhmel, in: Assmann/U. H. Schneider, WpHG, § 4 Rn. 33; Zimmer, in: Schwark, Kapitalmarktrechts-Kommentar …” „… gegen Insiderhandel, S. 582 f.; Zetzsche, in: Schwark/Zimmer, Kapitalmarktrechts-Kommentar, § 4 WpHG Rn …” „… . Schwark, in: Schwark, Kapitalmarktrechts-Kommentar, § 20b WpHG Rn. 8. 85 d) Ordnungsrechtliche Befugnisse …”

Die BaFin als Allfinanzbehörde S. 19-21

„… Kalss/Oppitz/Zollner, Kapitalmarktrecht, § 2 Rn. 12 ff. Vgl. zur Entwicklung der österreichischen Kapitalmarktaufsicht …” „… 19 § 2 Der Aufbau der Kapitalmarktaufsicht Grundlage dieser Untersuchung ist ein Verständnis der …” „… Kapitalmarktaufsicht als hoheitliche Beaufsichtigung der Überwachung des Handels mit Finanzinstrumenten sowie von …”

Binnenorganisation S. 21-22

„… der BaFin als Allfinanzbehörde sind die Banken-, Versicherungsund Kapitalmarktaufsicht jeweils in …” „… einer Aufsichtssäule zusammengefasst. Die Kapitalmarktaufsicht ist in der »Aufsichtssäule …” „… Wertpapieraufsicht/Asset-Management« gebündelt. Kapitalmarktaufsichtsrechtliche Fragen mit Bezug zu den anderen Aufsichtsbereichen …”

Personalstruktur und Vergütung der Mitarbeiter S. 22-23

„… ), 1010, 1024 zur Zusammensetzung dieses Gremiums. 28 Dazu Buck-Heeb, Kapitalmarktrecht, Rn. 691. 29 …” „… wohl um einen Einzelfall. 35 Bumke, in: Hopt/Veil/Kämmerer, Kapitalmarktgesetzgebung, 107, 111. 36 …”

Finanzierung S. 23-24

„… zwischen Börsen- und Kapitalmarktaufsicht aus staatsorganisationsrechtlichen Gründen: Das Kapitalmarktrecht …” „… jedoch wohl um einen Einzelfall. 35 Bumke, in: Hopt/Veil/Kämmerer, Kapitalmarktgesetzgebung, 107, 111 …” „… Aufsichtsobjekte der Kapitalmarktaufsicht trugen ca. 13,5 Mio. € dazu bei. 191.000 € wurden durch Zwangs- oder …”

Das Verhältnis zur Börsenaufsicht der Länder S. 24-25

„… Lenenbach, Kapitalmarktrecht, Rn. 15.53. 44 Möller, Kapitalmarktaufsicht, S. 30. 45 BT-Drucks. 12/6679, S …” „… . € durch die Umlage nach § 16 FinDAG. Die Aufsichtsobjekte der Kapitalmarktaufsicht trugen ca. 13,5 Mio …” „… . 5. Das Verhältnis zur Börsenaufsicht der Länder Der BaFin ist die Kapitalmarktaufsicht übertragen …”

Die ESMA als Element des neuen europäischen Finanzmarktaufsichtssystems S. 25-27

„… Schwerpunkt der Kapitalmarktaufsicht in Deutschland indes weiterhin bei der BaFin.48 Die ESMA ist einstweilen …” „… Kapitalmarktaufsicht gefordert, siehe grundlegend Hopt/Baum, in: Hopt/Rudolph/Baum, Börsenreform, 449 ff.; siehe ferner …” „… Möller, Kapitalmarktaufsicht, S. 174 m.w.N. 48 Wittig, DB 2010, Heft 41 Standpunkte, 69. 49 Jedoch ist …”

Die ESMA als Rechtssetzungsinstitution S. 27-31

„… Kapitalmarktteilnehmer europäisiert werden. Auf der Mikroebene wurde das Europäische System für die Finanzaufsicht (ESFS …” „… Rechtssetzungsinstitution Die ESMA ist als Akteur am kapitalmarktrechtlichen Rechtssetzungsprozess auf europäischer Ebene …” „… Außenwirkung gegenüber den Kapitalmarktteilnehmern entfalten.63 a) Beratung der Kommission bei ihrer …”

Die Überwachungsmittel der ESMA gegenüber der BaFin S. 31-35

„… Reform der Kapitalmarktaufsicht in Deutschland von wesentlicher Bedeutung sein.77 3. Die …” „… europäischen Kapitalmarktrechts gegenüber der BaFin inne. Zur Umsetzung dieser Funktion stehen der ESMA zwei …” „… Kapitalmarktaufsicht in Teilen europäisiert worden. Die ESMA wacht als »Aufsicht über die Aufsicht« über die Tätigkeit …”

Zwischenfazit S. 35

„… . Zwischenfazit Durch die Schaffung der ESMA ist die Kapitalmarktaufsicht in Teilen europäisiert worden. Die ESMA …” „… stehen ihr Eingriffs- und Kontrollbefugnisse zu. Der Schwerpunkt der Kapitalmarktaufsicht liegt …” „… bestätigen sind. Der Einfluss der ESMA ist daher bei der Analyse der deutschen Kapitalmarktaufsicht zu …”

Rechtssetzung und Rechtsdurchsetzung – zwei Ebenen der Aufsicht S. 50-52

„… , in: Schwark, Kapitalmarktrechts-Kommentar, § 4 Rn. 14, der zwar »generell-abstraktes Handeln« für …” „… Regelungsvorgang und sind nicht qualitativ unterscheidbar.167 Insbesondere in der Kapitalmarktaufsicht zeigt sich …” „… Kapitalmarktaufsicht Moloney, European Business Organizations Law Review 12 (2011), 41, 50 (»the admittedly blunt …”

Rechtsverordnungen S. 52

„… Kommentar AktG, § 4 WpÜG Rn. 20. In diese Richtung auch Beck, in: Schwark, Kapitalmarktrechts-Kommentar, § 4 …” „… , Kapitalmarktrecht, Rn. 687. 173 Siehe dazu die Verordnung zur Übertragung von Befugnissen zum Erlass von …”

Informelles Verwaltungshandeln S. 59-67

„… Darauf hinweisend Schwark, in: Schwark, Kapitalmarktrechts-Kommentar, § 29 Rn. 4; vgl. zur mittelbaren …” „… : Schwark, Kapitalmarktrechts-Kommentar, § 29 Rn. 4; glyph817iermann, ZBB 2010, 400, 405 (am Beispiel der …” „… Bedeutung für die Kapitalmarktteilnehmer,224 da dem Leitfaden in der Praxis eine hohe faktische …”

Zwischenfazit S. 78

„… nach § 36 Abs. 1 Nr. 1 OWiG zur Ahndung von kapitalmarktrechtlichen Ordnungswidrigkeiten zuständige …”

Die BaFin im Spannungsfeld zwischen präventiven und repressiven Handeln S. 78-79

„… nach § 36 Abs. 1 Nr. 1 OWiG zur Ahndung von kapitalmarktrechtlichen Ordnungswidrigkeiten zuständige …” „… kapitalmarktrechtlichen Missständen sowie den Befugnissen mit (begleitendem) Sanktionscharakter unterschieden werden. a …” „… informellen Verwaltungshandelns in der Kapitalmarktaufsicht.317 Dies ist auch auf der Rechtsdurchsetzungsebene …”

Rechtsschutz gegenüber der BaFin S. 116-117

„… : Assmann/U. H. Schneider, WpHG, § 4 Rn. 65; Zetzsche, in: Schwark/ Zimmer, Kapitalmarktrechts-Kommentar, § 4 …” „… – insbesondere für private Anleger485 – Amtshaf- 483 Zetzsche, in: Schwark/Zimmer, Kapitalmarktrechts-Kommentar …” „… weitreichenden Aufsichtsbefugnisse einer Kapitalmarktaufsichtsbehörde erfordern eine wirksame Kontrolle der …”

Haftung der BaFin S. 117-118

„… – insbesondere für private Anleger485 – Amtshaf- 483 Zetzsche, in: Schwark/Zimmer, Kapitalmarktrechts-Kommentar …” „… : Albrecht/Karahan/Lenenbach, Bank- und Kapitalmarktrecht, Rn. 958. 485 Darauf hinweisend Fuchs, in: Fuchs, WpHG, Einl. Rn. 89 …”

Rechtsverordnungen S. 119-121

„… Richtlinien des europäischen Kapitalmarktrechts dienen, während die Rechtsverordnungen der BaFin autonomes …” „… rechtstatsächlich als für die Umsetzung des europäischen Kapitalmarktrechts »berufene« Institution anzusehen ist. 2 …” „… näherer Zeit zu rechnen, vgl. Opitz, in: Schäfer/Hamann, Kapitalmarktgesetze, § 29 WpHG Rn. 2. 506 …”

Richtlinien i.S.d. §§ 29, 35 Abs. 4 WpHG S. 121-122

„… Richtlinien des europäischen Kapitalmarktrechts dienen, während die Rechtsverordnungen der BaFin autonomes …” „… rechtstatsächlich als für die Umsetzung des europäischen Kapitalmarktrechts »berufene« Institution anzusehen ist. 2 …” „… näherer Zeit zu rechnen, vgl. Opitz, in: Schäfer/Hamann, Kapitalmarktgesetze, § 29 WpHG Rn. 2. 506 …”

Informelle Normsetzung S. 122-123

„… 2110-39/2002; Mitteilun- 123 Bestehen einige weitere kapitalmarktrechtliche Verlautbarungen herausgegeben, die …”

Verwaltungsrechtliche Befugnisse S. 123-125

„… 123 Bestehen einige weitere kapitalmarktrechtliche Verlautbarungen herausgegeben, die jedoch …” „… vorgenommen. In den Jahresberichten der BaFin werden zwar einige Fälle kapitalmarktrechtlichen Fehlverhaltens …” „… Strafgerichte und Staatsanwaltschaften abgeschlossenen Fällen kapitalmarktrechtlichen Fehlverhaltens. 521 Vgl …”

Bußgeldverfahren und Einbindung der BaFin in die strafrechtliche Rechtsdurchsetzung S. 125-127

„… den Jahresberichten veröffentlichten Daten in Bezug auf die Ahndung kapitalmarktrechtlichen …”

Methodisches Problem S. 127-128

„… entnommen werden, dass in der Praxis eine durchaus rege Kommunikation zwischen Kapitalmarktaufsicht und …” „… Marktteilnehmern über Fragen der kapitalmarktrechtlichen Rechtsdurchsetzung erfolgt:528 Die von Frach gewonnenen …” „… Zusammenhang ist von Seiten der Marktteilnehmer jedoch beklagt worden, dass es der Kapitalmarktaufsicht an …”

Ebene der Rechtssetzung S. 128

„… entnommen werden, dass in der Praxis eine durchaus rege Kommunikation zwischen Kapitalmarktaufsicht und …” „… Marktteilnehmern über Fragen der kapitalmarktrechtlichen Rechtsdurchsetzung erfolgt:528 Die von Frach gewonnenen …” „… Zusammenhang ist von Seiten der Marktteilnehmer jedoch beklagt worden, dass es der Kapitalmarktaufsicht an …”

Ebene der Rechtsdurchsetzung S. 128-129

„… entnommen werden, dass in der Praxis eine durchaus rege Kommunikation zwischen Kapitalmarktaufsicht und …” „… Marktteilnehmern über Fragen der kapitalmarktrechtlichen Rechtsdurchsetzung erfolgt:528 Die von Frach gewonnenen …” „… Zusammenhang ist von Seiten der Marktteilnehmer jedoch beklagt worden, dass es der Kapitalmarktaufsicht an …”

Zwischenfazit S. 129-130

„… und wenig schwerwiegende Verstöße gegen kapitalmarktrechtliche Vorschriften oftmals mittels eines …”

Kritikpunkte an der geltenden Rechtslage S. 131-135

„… praktisch bedeutsamen, der Umsetzung des europäischen Kapitalmarktrechts dienen Verordnungen mit einem die …” „… Aufsichtsobjekte bewirkt. b) Mangelnde Schlagkraft informeller Normen Die kapitalmarktrechtliche Rechtssetzung …” „… Verwaltungsrecht543 sowie auch in anderen Kapitalmarktrechtsordnungen zu beobachtende544 Entwicklung. Dennoch …”

Das Verbot bestimmter Leerverkäufe und credit default swaps als Musterbeispiel zur Begründung des rechtspolitischen Reformbedarfs S. 135-137

„… festhalten, dass die exekutiven Normsetzungsbefugnisse im deutschen Kapitalmarktrecht nicht ausreichen, um …” „… den Anforderungen der neuen europäischen Kapitalmarktaufsichtsarchitektur gerecht zu werden. 2. Das …” „… Kapitalmarktrecht, § 6 Rn. 16 f. 558 Siehe dazu schon im Rahmen der Analyse de lege lata unter § 4 II. 4. 136 a …”

Fazit S. 151

„… Hintergrund der Dynamik des modernen Kapitalmarktgeschehens in sachgerechter Art und Weise nachzukommen …” „… für eine Kapitalmarktaufsicht durch die BaFin de lege ferenda zu erarbeiten. …”

Zusammenfassung S. 151

„… Hintergrund der Dynamik des modernen Kapitalmarktgeschehens in sachgerechter Art und Weise nachzukommen …” „… für eine Kapitalmarktaufsicht durch die BaFin de lege ferenda zu erarbeiten. …”

Fazit und Vergleich zur BaFin S. 163-164

„… an kapitalmarktrechtrechtlichen Fragen durch Rechtssätze mit Außenwirkung zu regeln. Die …” „… . Veil/Wundenberg, Englisches Kapitalmarktrecht, S. 12 f. Offen gelassen wird dies von Swan/Virgo, Market Abuse …”

Historie S. 164-165

„… principles-based regulation is flawed«). Vgl. Veil/Wundenberg, Englisches Kapitalmarktrecht, S. 12 f. Offen …” „… die verschiedenen unter ihrer Aufsicht stehenden Kapitalmarktteilnehmer jeweils eigene Prinzipien …” „… .; Walla, in: Veil, Europäisches Kapitalmarktrecht, § 2 Rn. 61. 707 FSA, Handbook, PRIN 1.1.1. 708 FSA …”

Ausgestaltung der principles-based regulation der FSA S. 165-174

„… Kapitalmarktteilnehmer jeweils eigene Prinzipien erlassen. Ausweislich des FSA Handbooks gelten die principles for …” „… , Europäisches Kapitalmarktrecht, § 2 Rn. 61. 707 FSA, Handbook, PRIN 1.1.1. 708 FSA, Glossary Definition. 709 …” „… dieser Untersuchung betrachtet. b) Verhältnis zum europäischen Kapitalmarktrecht Die principles sollen …”

Prinzipienorientierte Ansätze außerhalb des Vereinigten Königreiches S. 174-175

„… Kapitalmarktrecht, § 2 Rn. 54 ff. 175 nung.770 Eine Studie der Unternehmensberatung McKinsey & Co riet auch den USA …” „… US-Kapitalmarktrechts. Außerhalb Europas wird ein – zumindest mit dem Modell der FSA verwandter – prinzipienbasierter …” „… Verwaltungsrechts, durch Bußgelder und öffentliche Rügen. Ein solcher Ansatz ist der deutschen Kapitalmarktaufsicht …”

Fazit und Vergleich zur BaFin S. 175-176

„… Selbstbeschreibung ist allerdings nur Bewertung der Normstrukturen im materiellen US-Kapitalmarktrechts. Außerhalb …” „… Verwaltungsrechts, durch Bußgelder und öffentliche Rügen. Ein solcher Ansatz ist der deutschen Kapitalmarktaufsicht …” „… , 145 ff. Vgl. ferner Veil/Walla, Schwedisches Kapitalmarktrecht, S. 11. 771 McKinsey & Co, Sustaining …”

Sanktionsbefugnisse der SEC S. 176-184

„… , Kapitalmarktaufsicht, S. 218. 837 Dazu Walla, in: Veil, Europäisches Kapitalmarktrecht, § 6 Rn. 27. Vgl. ferner auch …” „… der SEC in den USA Die Kapitalmarktaufsicht der SEC in den USA wird gemeinhin als eine im …” „… , S. 100. 178 Sanktionsbefugnisse zur kapitalmarktrechtlichen Rechtsdurchsetzung. Neben diesen …”

Funktionen und Problemfelder exekutiver Normsetzung S. 194-198

„… Darstellung der Ansätze aus den USA und dem Vereinigten Königreich in Bezug auf die Kapitalmarktaufsicht …” „… Anforderungsprofil an eine wirksame Kapitalmarktaufsicht als normativen Maßstab887 – zu bewerten sind. I. Die rule …” „… kapitalmarktaufsichtsrechtlichen Zusammenhang eine Rolle spielen können, nicht angesprochen werden daher insbesondere Funktionen …”

Fazit S. 205

„… 205 3. Fazit Das deutsche Kapitalmarktaufsichtsrecht ist um Ermächtigungen zur exekutiven …” „… als Spezialbehörde den nötigen Sachverstand für die kapitalmarktrechtliche Normsetzung auf und wäre …”

»Prinzipien vs. Regeln« – eine grundlegende Diskussion in der Gesetzgebungslehre S. 205-210

„… 205 3. Fazit Das deutsche Kapitalmarktaufsichtsrecht ist um Ermächtigungen zur exekutiven …” „… als Spezialbehörde den nötigen Sachverstand für die kapitalmarktrechtliche Normsetzung auf und wäre …” „… Röhl/Röhl, Rechtstheorie, S. 283 f. In Bezug auf das Kapitalmarktrecht jüngst Anzinger, WM 2011, 391, 395 …”

Verfassungsrechtliche Hindernisse S. 222-223

„… 222 § 9 Die Kapitalmarktaufsicht durch die BaFin de lege ferenda Das Kapitalmarktrecht zeichnet …” „… Kapitalmarktaufsicht durch die BaFin nach dem WpHG präsentiert werden, die als Anstoß für die weitere rechtspolitische …” „… bleibt die Frage, ob gewisse Regelungsfelder des materiellen Kapitalmarktrechts ebenfalls …”

Beispielhafte Anwendung des Vorschlages auf das Problemfeld des verdeckten Beteiligungsaufbaus S. 225-231

„… Information der Kapitalmarktteilnehmer angenommen werden kann, wenn die Kapitalmarktöffentlichkeit durch die …” „… : Frankfurter Kommentar WpÜG, § 35 Rn. 113; glyph817oack, in: Schwark/Zimmer, Kapitalmarktrechts-Kommentar § 4 …” „… WpÜG Rn. 9; glyph817oack/Zetzsche, in: Schwark/Zimmer, Kapitalmarktrechts-Kommentar, § 35 WpÜG Rn. 51 …”

Zusammenfassung S. 242-243

„… ,1139 kann prognostiziert werden, dass die konkreter gefasste Generalklausel zur kapitalmarktrechtlichen …” „… Kapitalmarktgeschehen« als »Transparenzprinzip« eingeführt werden. Weitere Aufsichtsprinzipien können an die principles …” „… leistungsfähige Kapitalmarktaufsicht ebenfalls eine hinreichende Abschreckungswirkung von Nöten.1140 Es sollen …”

Verfassungsrechtliche Hindernisse S. 243

„… für eine leistungsfähige Kapitalmarktaufsicht ebenfalls eine hinreichende Abschreckungswirkung von …” „… Abschreckungswirkung der Kapitalmarktaufsicht ist es notwendig, sowohl die gesetzlichen Aufsichtsbefugnisse als auch …”

Vorschlag de lege ferenda S. 243-248

„… ; Zimmer/Cloppenburg, in: Schwark/ Zimmer, Kapitalmarktrechts-Kommentar, § 40 b WpHG Rn. 5, 7. 1160 Vgl. dazu de lege …” „… für eine leistungsfähige Kapitalmarktaufsicht ebenfalls eine hinreichende Abschreckungswirkung von …” „… Abschreckungswirkung der Kapitalmarktaufsicht ist es notwendig, sowohl die gesetzlichen Aufsichtsbefugnisse als auch …”

Zusammenfassung S. 248-249

„… Kapitalmarktaufsichtsinstitutionen mitzuhalten und zudem die nötige Rechtssicherheit in Bezug auf die Rechtsdurchsetzung …” „… De lege ferenda sollten die Bußgeldrahmen für die in § 39 WpHG normierten kapitalmarktrechtlichen …” „… Kapitalmarktaufsicht sollte eine Ausweitung der Rechtssetzungsbefugnisse der BaFin erfolgen. 1. Verfassungsrechtliche …”

Verfassungsrechtliche Hindernisse S. 249-250

„… Element des hier vorgeschlagenen Konzepts zur Reform der Kapitalmarktaufsicht sollte eine Ausweitung der …”

Zusammenfassung S. 261-262

„… Wesentlichkeitstheorie die Eigenarten des Kapitalmarktgeschehens zu bedenken, welche eine gewisse Verlagerung der …”

Formulierungsvorschläge für eine konzeptionelle Neuausrichtung des WpHG de lege ferenda S. 262-264

„… Kapitalmarktgeschehen ist sicherzustellen (Transparenzprinzip). […] (6) 1Die Bundesanstalt hat auf Antrag eines …”

doi.org/10.5771/9783845240725

Indre Waschkeit - Marktmanipulation am Kapitalmarkt

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Indre Waschkeit

Marktmanipulation am Kapitalmarkt

Series: Studien zum Handels-, Arbeits- und Wirtschaftsrecht

Volume 117 2007

Results in this title

Bedeutung des Kapitalmarktes S. 78-79

„… Bedeutung des Kapitalmarktes Ein gut funktionierendes Finanzsystem gilt für Wirtschaftswachstum als …” „… entscheidend. Der Kapitalmarkt als Teil eines solchen Finanzsystems hat eine wichtige Bedeutung, die durch …” „… Zuge volatiler Börsenentwicklungen.290 Unter dem Begriff Kapitalmarkt versteht man den Markt für Aktien …”

Der Europäische Kapitalmarkt S. 141-144

„… Kapitalmarktrecht das Verfahrensrecht des Kapitalmarktes, also jene Rechtsvorschriften, die das Verfahren zur …” „… Marktmissbrauchs-Richtlinie § 19 Der Europäische Kapitalmarkt Insbesondere in den Jahren des Internet- und Börsenbooms kurz …” „… - und Börsenumfeld in Europa. Zum einen stieg das Interesse der Privatanleger am Kapitalmarkt stark an …”

Der deutsche Kapitalmarkt S. 204-205

„… 204 Kapitel 10: Marktmanipulationen auf dem deutschen Kapitalmarkt § 40 Der deutsche Kapitalmarkt …” „… Rentenpapiere.894 Der deutsche Kapitalmarkt war im Jahr 2004 nach Krise und Erholung im Vorjahr von einer …” „… Börse Stuttgart vor Frankfurt führend.904 § 41 Marktmanipulation auf dem deutschen Kapitalmarkt In der …”

Der US-amerikanische Kapitalmarkt S. 93-96

„… US-amerikanischen Kapitalmarkt § 11 Der US-amerikanische Kapitalmarkt Die US-amerikanischen Wertpapierbörsen stellen …” „… erfasst der Begriff des Kapitalmarktes359 in den USA zum einen den Primär- und zum anderen den …” „… , HB Nr. 222 v. 16./17.11.2001, S. 31. 359 Zur Geschichte des amerikanischen Kapitalmarktes statt …”

Marktmanipulation auf dem deutschen Kapitalmarkt S. 205-207

„… Börse Stuttgart vor Frankfurt führend.904 § 41 Marktmanipulation auf dem deutschen Kapitalmarkt In der …”

Marktmanipulationen auf dem US-amerikanischen Kapitalmarkt S. 96-99

„… SEC näher beleuchtet werden.377 § 12 Marktmanipulationen auf dem US-amerikanischen Kapitalmarkt Die …” „… - und Eingriffsbefugnisse der SEC. Die zweite Säule der Kapitalmarktregulierung besteht aus einer …” „… . Kapitel 4: US-amerikanisches Kapitalmarktrecht § 13 Die Struktur des US-amerikanischen Kapitalmarktrechts …”

Kapitalmarktrecht auf europäischer Ebene S. 144-148

„… Funktionsschutz des Kapitalmarktes zu gewährleisten.619 Nach einer anderen Definition ist Kapitalmarktrecht das …” „… Fassung gehören zum Kapitalmarktrecht alle Regeln, die Bezug zum Kapitalmarkt haben und diesen unmittelbar …” „… Kapitalmarktrechts Um den integrierten europäischen Kapitalmarkt in materieller Hinsicht zu verwirklichen, setzt das …”

Schutzziele und Schutzprinzipien des Kapitalmarktrechts S. 79-84

„… 79 Literatur wird dem funktionierenden Kapitalmarkt besondere Bedeutung für die …” „… die Liquidität der Kapitalmärkte werden vor allem Umschichtungen von kurzfristig zu langfristig …” „… . Durch eine von den Anlegern geforderte Informationsbereitstellung durch den Kapitalmarkt werden …”

Kapitalmarkttheoretischer Hintergrund S. 84-88

„… effizienten Kapitalmarktes. Bei dieser Hypothese geht es vorwiegend um die Frage, welche Arten von …” „… Aktienkursen im Kapitalmarkt- und Aktienrecht, S. 39 ff.; siehe dazu auch MALKIEL, Random walk, p. 190 et seq …” „… deutschen Kapitalmarkt empirische Unterstützung, ihre Aussagekraft ist jedoch gering.325 Nach der …”

Jüngere Entwicklungen des europäischen Kapitalmarktrechts S. 148-160

„… geraumer Zeit Bemühungen, den europäischen Kapitalmarkt zu vereinheitlichen.637 Trotz gemeinschaftlicher …” „… Kapitalmarktrechts I. Der Aktionsplan für Finanzdienstleistungen Auf europäischer Ebene gibt es bereits seit …” „… , 2085, 2094 f.; siehe zu den Erwartungen des Segré-Berichts: ELSTER, Europäisches Kapitalmarktrecht, S …”

Titelei/Inhaltsverzeichnis S. 2-18

„… WaschkeitMarktmanipulation am KapitalmarktEin Beitrag zur Neuregelung des Verbots derMarktmanipulation unter Berücksichtigung …” „… Kapitalmarkt 96 Kapitel 4: US-amerikanisches Kapitalmarktrecht 99 § 13 Die Struktur des US-amerikanischen …” „… § 2 Gang der Untersuchung 32 1. Teil: Grundlagen 34 Kapitel 1: Marktmanipulationen am Kapitalmarkt …”

Erscheinungsformen S. 43-78

„… , 18, 19; siehe auch ausführlich SORGENFREI, in: Park, Kapitalmarkt-Strafrecht, §§ 20a, 38 I Nr. 4, 39 …” „… und Pflege von Aktienkursen im Kapitalmarkt- und Aktienrecht, S. 37. 88 So die Definition von NOBEL …” „… Kursstützung: MEIßNER, Die Stabilisierung und Pflege von Aktienkursen im Kapitalmarkt- und Aktienrecht, S. 27 …”

Literaturverzeichnis S. 361-394

„… Finanzmarktförderungsgesetzes, BB 2003, 1513-1517. DERSELBE (HRSG.): Kapitalmarkt-Strafrecht, Kommentar, 1. Aufl., Baden-Baden …” „… Kapitalmarkts?, BKR 2005, 83-90. DERSELBE: Haftung für fehlerhafte Informationen des Kapitalmarktes, Konzern …” „… Förderung des Finanzplatzes Deutschland des Kapitalmarkt- und Börsenrecht neu zu regeln …”

Weitere Verbotsnormen und Anspruchsgrundlagen S. 314-332

„… 2001, 484 („Refugium Holding AG“). 1550 SÜDBECK, in: Park, Kapitalmarkt-Strafrecht, § 331 Nr. 4, 1 …” „… ; SÜDBECK, in: Park, Kapitalmarkt-Strafrecht, § 399 AktG Rz. 3, 5; BENNER, in: Wabnitz/Janovsky (Hrsg …” „… , in: Hopt/Wiedemann, Großkomm AktG, § 400 Rz. 2 f.; SÜDBECK, in: Park, Kapitalmarkt-Strafrecht, § 400 …”

Verbesserte Zusammenarbeit der europäischen Aufsichtsbehörden S. 203-204

„… international eine bessere Akzeptanz des europäischen Kapitalmarktes. Dabei erscheint das Zusammenspiel aus …” „… .), Unternehmensfinanzierung am Kapitalmarkt, § 27 Rz. 11, S. 845; MEYER, AG 2004, 289, 295; siehe auch STREINZ/OHLER, WM 2004 …” „… Kapitel 10: Marktmanipulationen auf dem deutschen Kapitalmarkt § 40 Der deutsche Kapitalmarkt Im September …”

Die Fallgruppen S. 332-343

„… , Kapitalmarkt-Strafrecht, § 263 StGB Rz. 174 ff. 333 es wird der unzutreffende Eindruck wirtschaftlich begründeter Umsätze …” „… betrugsrelevantes Verhalten gesehen werden kann: ZIESCHANG, in: Park, Kapitalmarkt-Strafrecht, § 263 StGB Rz. 141 ff …” „… . 1596 ZIESCHANG, in: Park, Kapitalmarkt-Strafrecht, § 263 StGB Rz. 97 ff., § 266 StGB Rz. 51 ff. 334 …”

Das Verbot der Marktmanipulation S. 233-314

„… Bestimmtheitserfordernis im Einzelfall zu genügen vermag; siehe auch SORGENFREI, in: Park, Kapitalmarkt-Strafrecht, §§ 20a …” „… , Kapitalmarkt-Strafrecht, §§ 20a, 38 I Nr. 4, 39 WpHG Rz. 14. 1194 GROßMANN/NIKOLEYCZIK, DB 2002, 2031, 2034; SCHWARK, in …” „… am Kapitalmarkt, § 27 Rz. 10, S. 844; SPINDLER, NJW 2004, 3449, 3453; KUDLICH, JR 2004, 191, 195 …”

Marktmanipulation als Marktmissbrauch S. 34-37

„… 34 1. Teil: Grundlagen Kapitel 1: Marktmanipulationen am Kapitalmarkt § 3 Marktmanipulation als …” „… Eine faire Preisbildung am Kapitalmarkt soll verhindern, dass an einem Handelsplatz die Preise …” „… die vor allem in den USA vertretene Hypothese effizienter Kapitalmärkte, die im Wesentlichen besagt …”

Notwendigkeit einer Regulierung S. 88-92

„… . hierzu MEIßNER, Die Stabilisierung und Pflege von Aktienkursen im Kapitalmarkt- und Aktienrecht, S. 64 f …” „… US-Rechtslehre aus der Hypothese der effizienten Kapitalmärkte gefolgert worden ist, dass informationseffiziente …” „… Problem der Kapitalmärkte angesehen. Dieses zieht dementsprechend einen Regulierungsbedarf nach sich …”

Materiellrechtliche Lage bis zum 30.06.2002 S. 208-227

„… , 2977, 2979; LENENBACH, Kapitalmarkt- und Börsenrecht, S. 531; SPINDLER, WM 2004, 2089, 2090; DERSELBE …” „… zur grundsätzlichen Frage, ob delinquentes Verhalten auf dem Kapitalmarkt durch Strafrecht verhindert …” „… Kapitalmarkt (Kommanditanteile, GmbH-Anteile) und auf die Mehrzahl der Waren zu.953 Bei vielen der unter das …”

Einheitliches Recht des Marktmissbrauchs S. 202-203

„… Kapitalmarktes. Dabei erscheint das Zusammenspiel aus einem möglichst objektiv gefassten Tatbestand …” „… : Habersack/Mülbert/Schlitt (Hrsg.), Unternehmensfinanzierung am Kapitalmarkt, § 27 Rz. 11, S. 845; MEYER, AG 2004, 289, 295 …” „… mittelfristige Errichtung einer konsolidierten europäischen Kapitalmarktaufsicht hat sich mehrheitlich auch der …”

Schutzzweck der US-amerikanischen Regelungen S. 137-138

„… englische Fallrecht entwickelt wurde.593 Starke Kapitalmärkte sind für das kapitalistische System der …” „… nahe an den neuesten Erscheinungsformen von Manipulationen am Kapitalmarkt. Dies ist besonders aus …” „… , dass im Bereich des Kapitalmarktrechts dem Einzelfallbezug und der Anpassung an veränderte …”

Abgrenzungen S. 41-43

„… Rahmenbedingungen dieses Teils des Grauen Kapitalmarktes: PFÜLLER/KOEHLER, WM 2002, 781 ff. sowie unten unter § 6 I …” „… und Pflege von Aktienkursen im Kapitalmarkt- und Aktienrecht, S. 37. 88 So die Definition von NOBEL …”

Problemstellung S. 27-32

„… , soweit es marktmissbräuchliche Aktivitäten am Kapitalmarkt betraf, vorwiegend auf …” „… geführt. Auch wegen dieser dürfte das Vertrauen der Anleger in den Kapitalmarkt gesunken sein.12 Während …” „… Organisation des Kapitalmarktes und seiner Beaufsichtigung - hat sich nicht zuletzt auch der deutsche …”

Änderungen auf der Ebene der Strafverfolgung S. 355

„… , dass die BaFin mit den Kapitalmärkten ungleich vertrauter sei als die Staatsanwaltschaften. 1688 INA …”

Zusammenfassung S. 358-360

„… Kapitalmärkte angesehen, die einen Regulierungsbedarf nach sich zieht. Im Hinblick auf Marktmanipulationen …”

Over-the-Counter-Regulierung S. 136-137

„… durch das amerikanische und auch das englische Fallrecht entwickelt wurde.593 Starke Kapitalmärkte sind …”

Die Level-3-Leitlinien des CESR S. 200-201

„… ausschließlich auf nationaler Ebene zu bestimmen und anzuwenden seien, da die nationalen Kapitalmärkte …”

Stellungnahme S. 355-357

„… , dass die BaFin mit den Kapitalmärkten ungleich vertrauter sei als die Staatsanwaltschaften. 1688 INA …” „… nationale Schwerpunktstaatsanwaltschaft für Kapitalmarktdelikte mit Sitz in Frankfurt am Main zu …”

Überwachung des Marktmanipulationsverbots nach § 4 WpHG S. 345-355

„… , 134; vgl. dazu auch SORGENFREI, in: Park, Kapitalmarkt-Strafrecht, §§ 20a, 38 I Nr. 4, 39 WpHG Rz. 6 …” „… darauf hinweist, dass die BaFin mit den Kapitalmärkten ungleich vertrauter sei als die …” „… , 167; A.MÖLLER, WM 2002, 309, 315. 1640 SCHWARK, in: derselbe, Kapitalmarktrecht, § 20b WpHG Rz. 2 …”

Ergebnis und Stellungnahme zur Übertragbarkeit S. 138-140

„… Kapitalmarkt. Dies ist besonders aus deutscher Sicht auffällig. Obschon auch in den USA der …” „… Rechtsprechung Einigkeit darüber, dass im Bereich des Kapitalmarktrechts dem Einzelfallbezug und der Anpassung an …” „… andere Konzeption des amerikanischen Kapitalmarktrechtes aus deutscher Sicht nicht vergessen werden …”

Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht S. 343-345

„… , 134; vgl. dazu auch SORGENFREI, in: Park, Kapitalmarkt-Strafrecht, §§ 20a, 38 I Nr. 4, 39 WpHG Rz. 6. …” „… geforderte Zentralisierung der Kapitalmarktaufsicht, die an föderalen Partikularinteressen im Vierten …”

Unterscheidungen S. 37-41

„… ausführlich zu den rechtlichen Rahmenbedingungen dieses Teils des Grauen Kapitalmarktes: PFÜLLER/KOEHLER, WM …”

Die Durchführungsmaßnahmen der Kommission S. 195-200

„… auf nationaler Ebene zu bestimmen und anzuwenden seien, da die nationalen Kapitalmärkte spezifische …”

Vorarbeiten durch die FESCO/CESR S. 160-171

„… Funktion zur Förderung eines einheitlichen europäischen Kapitalmarktes.711 Die von der FESCO eingesetzte …” „… Kapitalmarktrechts auch WITTICH, WM 1999, 1613, 1613 f. 712 GOLDMANN, ÖBA 2001, 783, 784. 713 FESCO, Measures to …”

Die Struktur des US-amerikanischen Kapitalmarktrechts S. 99-102

„… . Kapitel 4: US-amerikanisches Kapitalmarktrecht § 13 Die Struktur des US-amerikanischen Kapitalmarktrechts …” „… (UCC) geregelt.388 Kapitalmarktrechtliche Aspekte hingegen unterfallen einer Reihe besonderer Gesetze …” „… : Das Kapitalmarktrecht als Wertpapierhandels- und Börsenrecht wird in den USA in dem eigenständigen …”

Durchsetzung der bundesgesetzlichen Kapitalmarktvorschriften S. 102-104

„… bundesgesetzlichen Kapitalmarktvorschriften Die Durchsetzung und Verwaltung der bundesgesetzlichen …”

Das Recht der organisierten Börsen S. 104-136

„… regulatorischen Hürden verringern und damit die Veränderungen der Kapitalmärkte berücksichtigen sollte.513 bb …” „… Kapitalmarktrecht verfügen, wenden dieses zumindest auf solche Sachverhalte an, die sich auf ihrem Staatsgebiet …”

Abkürzungsverzeichnis S. 19-26

„… BKR Zeitschrift für Bank- und Kapitalmarktrecht BMF Bundesministerium der Finanzen BörsG Börsengesetz …”

Gang der Untersuchung S. 32-33

„… : Grundmann/Schwintowski/Singer/Weber (Hrsg.), Anleger- und Funktionsschutz durch Kapitalmarktrecht, S. 7, 20. 38 Siehe aber …”

Ausnahmen S. 184-186

„… , 510 ff.; 530 ff., dort auch zu den Freiburger Vorschlägen für ein einheitliches Kapitalmarktstrafrecht …”

Durchführung und Sanktionen S. 186-187

„… Kapitalmarktstrafrecht in Europa. 187 Zusätzlich dazu wurde in Art. 12, insbesondere Abs. 1, klargestellt, dass …”

Verfahrensrechtliche Lage bis zum 30.04.2002 S. 227-233

„… Kapitalmarktrecht, Rz. 16.358 f.; MOOSMAYER, wistra 2002, 161, 162; A.MÖLLER, WM 2002, 309; a. A. wohl …” „… Kraft getreten. 1057 SCHWARK, in: derselbe, Kapitalmarktrecht, § 20a WpHG Rz. 1; ZIOUVAS, ZGR 2003, 113 …”

doi.org/10.5771/9783845201221

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