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Thomas Jürgenschellert - Venture Capital

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Thomas Jürgenschellert

Venture Capital

2022

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4.6 Übergang von wohlhabenden Privatinvestoren zur professionellen Venture-Capital-Gesellschaft S. 175-196

„… Venture-Capital-GesellschaftDie folgenden Abschnitte umfassen den Übergang von wohlhabenden Einzelpersonen zum …” „… zur prof. Venture-Capital-Gesellschaft175verbunden mit einer weiteren Einschränkung der für junge …” „… . 1684.4.6 Übergang von wohlhabenden Privatinvestoren zur prof. Venture-Capital-Gesellschaft177wurde der …”

4.7 Modernes Venture Capital S. 197-225

„… der DEC durch die erste öffentliche Venture-Capital-Gesellschaft erfüllt alle definierten …” „… . Verschiedene große Venture-Capital-Gesellschaften hatten ihren Ursprung in der Form einer SBIC, zudem förderte …” „… Venture-Capital-Gesellschaften kam es zu einer Veränderung der Struktur. Der Anteil privater Venture-Capital-Fonds745 erhöhte …”

5.3 Wesentliche dynamische Elemente im Zeitverlauf S. 240-247

„… Ford.Die durch die Venture-Capital-Gesellschaft ARDC finanzierte Digital Equipment Corporation (siehe …” „… , verschiedene professionelle Venture-Capital-Gesellschaften beteiligt waren, bestand bei der Finanzierung ein …” „… ersten professionellen Venture-Capital-Gesellschaften, rückt die Dividende in den Hintergrund. Als …”

5.4 Abschließende Würdigung der historischen Analyse S. 248-262

„… Venture-Capital-Gesellschaft mit öffentlichem Investorenzugang. Insbesondere institutionellen Investoren (z.B. Pensionskassen …” „… Angel) und der formelle (Venture-Capital-Gesellschaften) Markt parallel und im Einklang miteinander …” „… formellen Teil, welcher von professionalisierten Venture-Capital-Gesellschaften dominiert wird und von …”

5.1 Zusammenfassende Bewertung der historischen Analyse S. 226-232

„… Auftreten von Business Angel und Venture-Capital-Gesellschaften ist zudem staatliches Engagement …” „… des 20. Jahrhunderts professionalisierte Venture-Capital-Gesellschaften ausgegründet wurden. In der …” „… Venture-Capital-Gesellschaften (z.B. J. H. Whitney & Company, Rockefeller Brothers, Inc.) entstanden in den darauffolgenden …”

2.3 Bedeutung und Varianten von Kapitalgebern S. 43-50

„… agieren klassische Venture-Capital-Gesellschaften und Business Angel. Passive, industriell orientierte …” „… Angel und Venture-Capital-Gesellschaften) liefern diverse Zusatzleistungen für Kapitalnehmer, welche …” „… Akquisitionen sowie die Verbindung von Netzwerken geschehen.90 Insbesondere Venture-Capital-Gesellschaften …”

Titelei/Inhaltsverzeichnis S. 1-20

„… Venture-Capital-Gesellschaften2.3.2.3 49Sonderformen2.3.2.4 50Venture Capital im Finanzierungsprozess von jungen Unternehmen …” „… professionellen Venture-Capital-Gesellschaft4.6175Rahmenbedingungen und erstmalige Verwendung des Begriffs Venture …” „… Beteiligungsfinanzierung 46Abbildung 8: Abgrenzung Business Angel und Venture-Capital-Gesellschaft 48Abbildung 9: Funktion …”

2.5 Finanzierungstheoretische Untersuchung von Venture Capital anhand verschiedener Ansätze der Neuen Institutionenökonomik S. 55-70

„… . Hinzu kommt die Tatsache, dass oftmals mehr als eine Venture-Capital-Gesellschaft Kapital zur Verfügung …” „… Gedajlovic belegen, dass Venture-Capital-Gesellschaften eine bedeutende Rolle in der Finanzierungsbeziehung …” „… . Venture-Capital-Gesellschaften unterstützen finanzierte Zielunternehmen sowohl bei der Externalisierung als auch bei der …”

2.6 Aktuelle Marktsituation und Rahmenbedingungen S. 71-90

„… Untersuchung der Investoren sowie der Venture-Capital-Gesellschaften im Hinblick auf die Ausgestaltung von …” „… Einordnung erfolgt im nächsten Schritt eine Analyse der aktuellen Marktsituation von Venture Capital …” „… Märkte herausgestellt. Der Fokus liegt hierbei auf dem formellen Markt.Venture-Capital-Markt in den …”

6. Schlussbetrachtung S. 263-266

„… als auch professionelle Venture-Capital-Gesellschaften stellten hier Kapital zur Verfügung. Durch …” „… ersten öffentlich kapitalisierten Venture-Capital-Gesellschaft, gleichgesetzt. Einige Autoren betrachten …” „… Venture-Capital-Markts verändert. Durch die Entstehung professioneller Venture-Capital-Gesellschaften ab dem Jahre 1946 …”

1.3 Aktueller Stand wissenschaftlicher Forschung S. 26-29

„… und Venture-Capital-Gesellschaft.12Im Bereich historischer Forschung liegt ein eindeutiger Fokus auf …” „… Entwicklung von Venture Capital bewertet. Als Basis für die historische Analyse dienen Primär- und …” „… statische sowie dynamische Elemente von Venture Capital im Zeitverlauf erfasst und bewertet. Auf Basis …”

5.2 Wesentliche statische Elemente im Zeitverlauf S. 233-239

„… , den damit verbundenen Kursstürzen sowie Verlusten der Venture-Capital-Gesellschaften, reduzierte sich …” „… Venture-Capital-Gesellschaften. Als weiterer Faktor für den Aufschwung der Finanzierungsform kann die Etablierung der …” „… 1990er-Jahren kam es zu einer Ausweitung der Börsengänge (IPOs) von durch Venture Capital finanzierten …”

Literaturverzeichnis S. 267-294

„… zwischen Venture Capital Gesellschaft und Management-Dienstleister (Inkubator) in Start-Up-Unternehmen …” „… , Thomas (2005): Venture-Capital-Gesellschaften als Finanzintermediäre, in: Entrepreneurial Finance (Hrsg …” „… ): Portfoliostrategien von Venture-Capital-Gesellschaften, in: Schriften zur quantitativen Betriebswirtschaftslehre (Hrsg …”

2.4 Venture Capital im Finanzierungsprozess von jungen Unternehmen S. 51-54

„… Venture-Capital-Gesellschaften als Risikokapitalgeber.114In der Literatur wird eine Konvergenz zwischen den Lebenszyklusphasen …” „… gestaltet, dass der Rechteumfang sowie zukünftige Beteiligungen der Venture-Capital-Gesellschaft in …” „… Markteinführung des Produkts. Im Rahmen dieser Phase werden erstmals Venture-Capital-Gesellschaften aktiv. Zudem …”

2.1 Begriffsbestimmung und Abgrenzung von Venture Capital S. 30-36

„… erhöhte Intransparenz. Im Segment des formellen Venture Capital fungieren Venture-Capital-Gesellschaften …” „… CapitalBegriffsbestimmung und Abgrenzung von Venture CapitalIn den folgenden Abschnitten erfolgt eine Herleitung des …” „… gegenwärtigen begrifflichen Verständnisses von Venture Capital und seiner Merkmale sowie eine Abgrenzung von …”

3.3 Hypothesenbildung und Auswahl der Fallbeispiele S. 103-109

„… . Venture-Capital-Gesellschaften) in den Vordergrund. Im Rahmen aller analysierten Beispiele werden dabei jedoch sowohl …” „… Venture Capital, welches sich durch industrielle Akteure, z.B. in Form von Inkubatoren, kennzeichnet. Zum …” „… Venture Capital zusammengefasst.Durch die strukturierte Analyse anhand der Identifizierungskriterien …”

4.4 Finanzierung der Telefonerfindung und des Bell-Systems S. 143-158

„… handelt es sich hingegen zumindest anteilig um typische Venture-Capital-Geber, welche zudem …” „… der historischen Entwicklung von Venture Capital anhand von Fallbeispielen144weils ein Drittel der …” „… Exit-Gedanken heutiger Venture-Capital-Geber (siehe Abschnitte 2.1, 2.3 sowie 2.4).Im Zeitraum der Existenz der …”

Anhang S. 295-335

„… Venture-Capital-Gesellschaft "J. H. Whitney & Company" gründete.Literatur(exemplarisch):– Kahn, Ely J. (1981): Jock: The Life …” „… formellen Venture-Capital-Gesellschaft mit innovativem Charakter.Anhang320Historisches Beispiel Nr. 24 …” „… Venture-Capital-Gesellschaft, welche in der Literatur häufig als Anbeginn des modernen Venture Capital bewertet …”

4.5 Finanzierung der frühen amerikanischen Automobilindustrie am Beispiel von Ford S. 159-174

„… zu heutigen Venture-Capital-Finanzierungen aufweist und sämtliche im Bewertungskatalog erfassten …” „… Company ein Vergleich zum modernen Venture Capital vorgenommen.Zielkonflikte und Fehlschläge auf dem Weg …” „… ), S. 28.4. Analyse der historischen Entwicklung von Venture Capital anhand von Fallbeispielen160typen …”

2.2 Merkmale und Eigenschaften von Zielunternehmen S. 37-42

„… Kapitalgeber (z.B. Business Angel, Venture-Capital-Gesellschaften) sind der Gründer und das Management-Team …” „… Verständnisses sowie einer Abgrenzung der Finanzierungsform Venture Capital, erfolgt im nächsten Schritt eine …” „… ZielunternehmenVenture-Capital-Geber befassen sich, als Intermediäre des privaten Kapitalmarkts, mit der Finanzierung von kürzlich …”

4.2 Finanzierung der Textilindustrie in Neuengland am Beispiel der Boston Manufacturing Company S. 118-127

„… (1957), S. 25.332 Vgl. Dalzell (1987), S. 5.4. Analyse der historischen Entwicklung von Venture Capital …” „… Entwicklung von Venture Capital anhand von Fallbeispielen122Anteilseignern bis zum Jahre 1822 kumulierte …” „… Manufacturing Company als “venture capital in the purest sense”.366 Diese Meinung bestätigt sich zum größten …”

doi.org/10.5771/9783748934455

Paul Dominik Kloka - Rechtsformen und Rahmenbedingungen der Innovationsfinanzierung

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Paul Dominik Kloka

Rechtsformen und Rahmenbedingungen der Innovationsfinanzierung

Series: Gesamtes Recht der Unternehmen und Finanzen

Volume 2 2015

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Kapitel 2 Rahmenbedingungen für die Innovationsförderung durch Venture Capital-Gesellschaften in den USA S. 49-96

„… Kapitel 2 Rahmenbedingungen für die Innovationsförderung durch Venture Capital-Gesellschaften in …” „… durch Venture Capital-Gesellschaften in den USA 50 Größe und Liquidität der Börsen Den wichtigsten und …” „… Venture Capital-Gesellschaft über das Unternehmen gewährt wird, deren Erhalt sich am Erfolg des …”

Kapitel 1 Einführung und Grundlagen S. 21-48

„… Capital-Gesellschaften eine wichtige Rolle ein. 3 BMBF, Venture Capital: Brücke zwischen Idee und Innovation, FKZ 16I1562 …” „… stammende Konzept der Wagnisfinanzierung durch Venture Capital-Gesellschaften führte zur Gründung und …” „… analysieren, inwieweit Venture Capital-Gesellschaften geeignet sind, die bei der Innovationsfinanzierung …”

Kapitel 4 Venture Capital-Finanzierung in Europa S. 211-230

„… zahlreichen Neugründungen von Venture Capital- Gesellschaften.983 In der Folgezeit war sowohl in den USA als …” „… . Während sich in Deutschland (wie z.B. auch in Japan) Venture Capital-Gesellschaften regelmäßig nicht …” „… , nehmen U.S.-amerikanische Venture Capital- Gesellschaften traditionell aktiv Einfluss auf das …”

Kapitel 3 Gesellschaftsrechtliche Rahmenbedingungen – Die Limited Partnership als geeignete Rechtsform der Innovationsfinanzierung S. 97-210

„… Portfoliounternehmen zu betreuen und die Venture Capital-Gesellschaft zu leiten, werden externe Manager, die Venture …” „… Venture Capital- Gesellschaft auf wenige Formen, welche den speziellen Anforderungen der Venture …” „… Venture Capital-Gesellschaften verschiedene Rechtsformen zur Verfügung. Dabei handelt es sich sowohl um …”

Kapitel 5 Zusammenfassung und Schlussbemerkungen S. 231-242

„… Förderung in positiver Korrelation. Venture Capital-Gesellschaften übernehmen eine wichtige Rolle bei der …” „… Investitionsvolumina. Die erste Venture Capital-Gesellschaft in der Rechtsform der Limited Partnership wurde 1958 …” „… Finanzierungsform durch ein gesteigertes Bedürfnis nach räumlicher Nähe zwischen Venture Capital- Gesellschaft und …”

Literaturverzeichnis S. 243-272

„… Gesellschaft, Ein Beitrag zur Rechtsformwahl bei Venture Capital-Finanzierungsverträgen, Frankfurt am Main u.a …” „… , Erfolgsstrategien deutscher Venture Capital-Gesellschaften, 3. Auflage, Stuttgart 2004. Schefczyk, Michael …” „… Venture-Capital-Gesellschaften, ZPU 2006, Seiten 301-322. Volk, Ewald, Innovationsförderung durch Beschaffungspolitik der …”

Titelei/Inhaltsverzeichnis S. 1-20

„… Venture Capital-Gesellschaften in den USA Kapitel 2 49 Kritische Faktoren für den Erfolg von Venture …” „… , Venture Capital-Gesellschaften und Private Equity 1. 26 Innovationsbegriff und Cluster2. 30 …” „… - Investitionen b) 33 Die doppelte Agency-Problematik in der Venture Capital-Gesellschaft c) 35 Transaktionskosten …”

doi.org/10.5771/9783845265414

Franziska Ockert - Die langfristige Bindung von Gesellschaftern

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Franziska Ockert

Die langfristige Bindung von Gesellschaftern

Series: Studien zum Handels-, Arbeits- und Wirtschaftsrecht

Volume 187 2020

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Kapitel 5. Vesting-Klauseln in Venture-Capital-Verträgen S. 298-350

„… Gesellschafter, insbesondere der Venture-Capib) 1552 Bank/Möllmann in Bank/Möllmann (Hrsg.), Venture Capital …” „… ). Kapitel 5. Vesting-Klauseln in Venture-Capital-Verträgen 318 pflicht auf die übrigen Gesellschafter oder …” „… Gesellschaft bzw. maßgeblich der Venture-Capital-Geber das Anstellungsverhältnis aus nicht vom Good Leaver zu …”

Literaturverzeichnis S. 361-385

„… , Ron Christian/Breuer, Wolfgang/Mark, Klaus, Venture Capital-Verträge als Anreizsteuerungsinstrumente …” „… (Hrsg.), Venture Capital Agreements in Germany, Englischsprachige VC-Verträge nach deutschem Recht …” „… . 175–188 Brehm, Christian, Das Venture-Capital-Vertragswerk, Die Bedeutung für Management und Strategie des …”

Kapitel 3. Implementierung der Bindung von Aktionären an die Aktiengesellschaft S. 157-246

„… : Dann können die einzelnen Aktien vom Gesellschafter überhaupt nicht übertragen werden, sondern …” „… lediglich seine Beteiligung an der GbR, wozu die übrigen Gesellschafter der GbR zustimmen müssten.780 …” „… erschwerte Übergang zu börsennotierten Gesellschaften, so Schäfer, NJW 2008, 2536 (2542). 805 So auch …”

Titelei/Inhaltsverzeichnis S. 1-26

„… Vesting-Klauseln in Venture-Capital-VerträgenKapitel 5. 298 GrundsätzlichesI. 298 VestingII. 307 Eignung weiterer …” „… Venture-Capital-VerträgenKapitel 5. 298 GrundsätzlichesI. 298 Start-up1. 298 Venture-Capital2. 301 Interessenlage3. 303 VestingII …” „… des Gesetzes vom 22. Juni 2019 (BGBl. I S. 866) geändert worden ist VC Venture-Capital VersAusglG …”

Zusammenfassung S. 351-360

„… maßgeblich von den Persönlichkeiten, den Fähigkeiten und dem Einsatz der Gründer ab. Venture-Capital …” „… mit der spezifischen Interessenlage der Venture-Capital-Finanzierung vereinbar sein. 56. In …” „… Venture-Capital-Verträgen finden sich regelmäßig Mechanismen, die Gründer unter dem Aspekt der Nachteilsvermeidung an das …”

Kapitel 1. Motive der langfristigen Bindung von Gesellschaftern S. 30-120

„… […] in der Start-up-Szene“ auch Uffmann, NZA 2016, 977 (984). 240 Brehm, Venture-Capital-Vertragswerk, S …” „… , Venture-Capital-Vertragswerk, S. 159; Casper, Der Optionsvertrag, S. 392; Gärtner, Der unfreiwillige Verlust der …” „… wichtige Grundlage für ihre Bewertung ist, sind Venture-Capital-Geber bemüht, sie zu binden und so auch …”

doi.org/10.5771/9783748910404

Christopher Strehle - Meilenstein-basierte Venture Capital Finanzierungen

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Christopher Strehle

Meilenstein-basierte Venture Capital Finanzierungen

Series: Nomos Universitätsschriften - Recht

Volume 529 2007

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Venture Capital Geber S. 28-31

„… funktionierender außerbörslicher Markt für Beteiligungen an Venture Capital Gesellschaften besteht, so dass eine …” „… Gesellschaft selbst an der Börse notiert ist. Zusammenfassend setzt eine Venture Capital Investition vor allem …” „… Publikum in Beteiligungsfonds anzubieten42. Venture Capital Gesellschaften dagegen richten ihr Investment …”

Grundsystem der Beteiligung S. 35-37

„… eine Ertragschance für Venture Capital Gesellschaft und Venture Capital Investor dar. Insoweit ist es …” „… freilich Aufgabe der Venture Capital Gesellschaft, diese Geschäftsidee vor der Investition gründlich auf …” „… weiterentwickeln, wenn die einzelnen Venture Capital Gesellschaften ihr Finanzierungsrisiko, das die spezielle …”

Charakteristika einer Venture Capital Finanzierung S. 25-27

„… . Die Venture Capital Gesellschaft führt ihre Investition zumeist als Intermediär für dritte …” „… geplant ist. Die Venture Capital Gesellschaft hat, nachdem sie sich für die Investition in ein Unternehmen …” „… Kontroll- und Mitspracherechte der Venture Capital Gesellschaft29. Diese gehen typischerweise weit über die …”

Die Vertragsbeziehungen im Finanzierungsgeschäft S. 43-51

„… Verhältnis zu den Gründern und Managern der Gesellschaft basiert, mit denen sich der Venture Capital Geber …” „… Fondsgesellschaft am Venture Capital Nehmer darstellt. Eine etwaige Unzulässigkeit zusätzlicher bzw …” „… in der Venture Capital Praxis verbreiteten Arten von …”

Zusammenfassung S. 34-35

„… Entwicklung des Arbeitsmarkts. Förderung und Entwicklung von Venture Capital Gesellschaften wird sich dann …” „… Finanzierung für alle Beteiligten vorteilhaft in Einklang gebracht werden. Die Venture Capital Gesellschaft …” „… Capital Gesellschaft und Venture Capital Investor dar. Insoweit ist es freilich Aufgabe der Venture …”

Literaturverzeichnis S. 279-295

„… Brinkrolf, Andreas, Managementunterstützung durch Venture-Capital-Gesellschaften - Eine Untersuchung des …” „… nichtfinanziellen Beitrags von Venture-Capital-Gesellschaften bei der Entwicklung ihrer Portfoliounternehmen, 2002 …” „… vertragsrechtliche Gestaltung bei international agierenden Venture-Capital-Gesellschaften, ZIP 2000, S. 11 - 15. Gajo …”

Investoren S. 27-28

„… Venture Capital Gesellschaft Finanzierungsmittel zur Verfügung stellen kann. Überbegrifflich ist zwischen …” „… und eine erhebliche Marktunvollkommenheit bestehen. Insoweit setzen Venture Capital Gesellschaften auf …” „… werden kann, wenn die Venture Capital Gesellschaft selbst an der Börse notiert ist. Zusammenfassend …”

Rechtliche Gestaltung der Fondsgesellschaft S. 37-38

„… Investition ihre Gewinnausschüttungen. Komplementär der KG wird die Venture Capital Gesellschaft oder eine …” „… Gegenleistung für die Komplementärstellung der Venture Capital Gesellschaft (oder der Verwaltungsgesellschaft …” „… Venture Capital Nehmers Grundsätzlich stehen dem Venture Capital Nehmer bei Gründung der Gesellschaft alle …”

Begriffsdefinition S. 24-25

„… Finanzierungszeitpunkt noch nicht börsenreif. Die Venture Capital Gesellschaft führt ihre Investition zumeist als …” „… 24 Kapitel 1 Das Finanzierungssystem Venture Capital Kernstück vorliegender Arbeit ist die …” „… Diskussion über rechtliche Möglichkeiten einer Venture Capital Finanzierung mit Hilfe schuldrechtlicher …”

Relevante Unternehmens- und Finanzierungsphasen der Zielgesellschaft S. 38-40

„… Nehmers Grundsätzlich stehen dem Venture Capital Nehmer bei Gründung der Gesellschaft alle denkbaren …” „… Komplementär oder die zwischengeschaltete Verwaltungs-GmbH78. III. Rechtliche Gestaltung des Venture Capital …” „… ausschließlich mit Venture Capital Nehmern, die als Aktiengesellschaft gegründet wurden, so dass auf die …”

Lösungsansätze S. 57-60

„… diese Vorgehensweise als sog. monitoring bezeichnet161. Dort soll die Venture Capital Gesellschaft über …” „… Venture Capital Gesellschaft für das Investment Verantwortlichen und dem Management der Zielgesellschaft …” „… 57 c) Informationsdefizite des Venture Capital Nehmers Neben den Informationsdefiziten des Venture …”

Problemstellung S. 20-21

„… Gesellschaft. Der Venture Capital Geber erhält dabei nur eine Minderheitsbeteiligung, so dass der Nennwert der …” „… den zeitlichen Vorsprung der USA von circa 20 Jahren begründet werden. Problemstellung Venture Capital …” „… einem äußerst riskanten Unterfangen. Oberstes Ziel aller Venture Capital Geber muss und wird es insoweit …”

Gesamtwirtschaftliche Aspekte S. 33-34

„… Entwicklung des Arbeitsmarkts. Förderung und Entwicklung von Venture Capital Gesellschaften wird sich dann …” „… Finanzierung für alle Beteiligten vorteilhaft in Einklang gebracht werden. Die Venture Capital Gesellschaft …” „… völlig unrealistisch. Weiter erscheint es aber durchaus im Bereich des Möglichen, Venture Capital Geber …”

Grundstrukturen S. 41-43

„… Venture Capital Gesellschaft meist zu 100% gehalten, auch insoweit bestehen ein Gesellschaftsvertrag und …” „… schematisch dar. Im Folgenden soll Venture Capital Gesellschaft, Verwaltungs-GmbH und Fondsgesellschaft …” „… grundsätzlich durch eine Kapitalerhöhung der Zielgesellschaft durchgeführt, durch die der Venture Capital …”

Vertragsabschnitt „Kapitalerhöhung und Satzungsänderung“ S. 219-222

„… Formulierungsbeispiel alle Venture Capital Geber in gleicher Höhe beteiligt) „Die Gesellschaften …” „… . Kapitalerhöhung zum Nennwert und Gesamtverpflichtung der Venture Capital Geber Die zu beschließende …” „… Beteiligungsvertrag bereits die mögliche Gesamtleistung der investierenden Venture Capital Geber niederschreiben zu …”

Vertragsabschnitt „Zusätzliche Leistungen“ S. 222-232

„… den Gesellschaften _____, _____, _____ [Venture Capital Geber/Neuaktionäre] und den …” „… : Zahlungsvereinbarung - Fortfinanzierungsvariante - „Die Gesellschaften _____, _____, _____ [Venture Capital Geber …” „… Gesellschaften _____, _____, _____ [Venture Capital Geber] verpflichten sich untereinander und gegenüber den …”

Rechtliche Gestaltung des Venture Capital Nehmers S. 38

„… Nehmers Grundsätzlich stehen dem Venture Capital Nehmer bei Gründung der Gesellschaft alle denkbaren …” „… Komplementär oder die zwischengeschaltete Verwaltungs-GmbH78. III. Rechtliche Gestaltung des Venture Capital …” „… ausschließlich mit Venture Capital Nehmern, die als Aktiengesellschaft gegründet wurden, so dass auf die …”

Auswirkungen auf die Zuzahlungsvereinbarung S. 171-198

„… , Rechtsfragen bei Venture Capital, S. 241 ff., 246. 174 AG607 v.a. dem Gläubigerschutz, der nicht durch …” „… Venture Capital, S. 241 ff., 246, der Bilanz- und Aktienrecht von vornherein gleichlaufen lässt. 617 …” „… Zahlungspflichten des Venture Capital Gebers haben. a) Vereinbarungsanpassung wegen Störung der Geschäftsgrundlage …”

Venture Capital Nehmer S. 31-33

„… 31 III. Venture Capital Nehmer 1. Risikofinanzierte Unternehmen Venture Capital Nehmer sind junge …” „… Venture Capital Nehmer ist jedoch, dass von einer Risikokapitalfinanzierung auszugehen ist. Ansonsten …” „… würde man nicht mehr von einer Venture Capital Finanzierung, sondern von einer Private Equity …”

Finanzierungsrunden S. 40-41

„… der Venture Capital Finanzierung dar. Darin erwirtschaftet das Unternehmen Gewinne, benötigt jedoch …” „… . Übliche Finanzierungsformen Venture Capital ist hinsichtlich der Finanzierungsform in diversen Varianten …” „… möglich. Unter der Finanzierungsform versteht man die Art der Zuzahlungen, die der Venture Capital Geber …”

Schuldrechtliche Aufrechterhaltung trotz korporativer Elemente S. 105-109

„… Rahmen einer Venture Capital Investition steht für beide Parteien die Beteiligung des Venture Capital …” „… zugeführt wird. Nach dem mutmaßlichen Parteiwillen des Venture Capital Gebers steht die Aufrechterhaltung …” „… Sanktion den Venture Capital Geber ausschließlich begünstigt353. Aber auch die Zielgesellschaft wird …”

Titelei/Inhaltsverzeichnis S. 2-16

„… Nomos UniversitätsschriftenRechtBand 529Christopher StrehleMeilenstein-basierte Venture Capital …” „… Finanzierungssystem Venture Capital 24 A. Begriffsdefinition 24 B. Charakteristika einer Venture Capital Finanzierung …” „… 25 C. Parteien und Bedeutung einer Venture Capital Finanzierung 27 I. Investoren 27 II. Venture …”

Gang der Untersuchung und Aufbau der Arbeit S. 22-23

„… Kapitalerhöhung am eindeutigen Wortlaut des § 36a Abs. 1 AktG a.E. Venture Capital Investitionen sind aber auf die …” „… Anteilserwerb würde zwar ebenfalls die Beteiligung des Venture Capital Gebers erreicht, er würde der …” „… nicht auf Venture Capital Finanzierungen beschränkt. Die gefundenen Ergebnisse könnten auch auf jede …”

Wahlrecht bei der Bilanzierung der Kapitalrücklage S. 157-171

„… in die Gesellschaft – erfolgt567. 563 so aber Winkler, Rechtsfragen bei Venture Capital, S. 244 ff …” „… Beteiligungsermöglichung anzusehen ist. bb) Freiwilligkeit bei Venture Capital Beteiligungen Durch die Willenserklärung zur …” „… Einzahlung in das Eigenkapital gewollt ist (was bei einer Venture Capital Finanzierung zunächst auch völlig …”

Vertragsparteien S. 218-219

„… 218 Kapitel 6 Durchführung einer Meilenstein-basierten Venture Capital Finanzierung Dieses Kapitel …” „… 2 C. zum grundlegenden Ablauf einer Meilenstein-basierten Venture Capital Finanzierung. 749 vgl …” „… . dazu auch oben Kapitel 1 E. zum Vertragsgeflecht der Venture Capital Finanzierung. 750 hinsichtlich …”

Übliche Finanzierungsformen S. 40

„… der Venture Capital Finanzierung dar. Darin erwirtschaftet das Unternehmen Gewinne, benötigt jedoch …” „… . Übliche Finanzierungsformen Venture Capital ist hinsichtlich der Finanzierungsform in diversen Varianten …” „… möglich. Unter der Finanzierungsform versteht man die Art der Zuzahlungen, die der Venture Capital Geber …”

Gesamtergebnis und zusammenfassende Thesen S. 275-278

„… als auch nach der Entscheidung des Venture Capital Gebers zur Finanzierung dessen primär angestrebtes …” „… Venture Capital Nehmers nach Planungssicherheit nicht gerecht. Weiter ist im Rahmen des milestone …” „… der Zukunft liegendes Ereignis darstellt. Die Rechtsfolge stellt bei Venture Capital Investitionen …”

Begriffsbestimmung S. 80-81

„… Hinblick auf Venture Capital Finanzierungen Nach den Überlegungen in Kapitel 2 steht fest, dass Venture …” „… gesetzlichen Regelungen zur Kapitalerhöhung bei der AG den Erfordernissen des Venture Capital Markts nicht …” „… , in der eine Venture Capital Investition streitgegenständlich war und die den Anstoß zu der hier …”

Ablauf einer regulären Kapitalerhöhung S. 109-112

„… Venture Capital Gesellschaft) ausgehandelt. Des Weiteren stellt die objektive Berechnung zur Vermeidung …” „… Vereinbarung eines Agios bei Venture Capital Finanzierungen ist allein der Grundfall der Kapitalerhöhung gegen …” „… . Für die Beteiligung einer Venture Capital Fondsgesellschaft an der Zielgesellschaft ist so auch die …”

Recht auf ein angemessenes Agio gemäß § 255 Abs. 2 S. 1 AktG S. 140-144

„… Venture Capital Finanzierung der Regelfall, da sich meist alle Aktionäre der Zielgesellschaft hinsichtlich …” „… Beteiligung (was bei einer Venture Capital Beteiligung und dem damit verbundenen möglichen Verlust der …” „… dem Venture Capital Geber (z.B. Darlehensvergaben an die Zielgesellschaft) ist es weiterhin nicht …”

Beschlussfassung S. 233-235

„… vereinbart werden könnte786. In diesem Fall ist den Venture Capital Gebern aber keinerlei Spielraum …” „… Kapitalerhöhung stattfindet) von den Venture Capital Gebern trotzdem nicht gewollt sein, so dass auch hier die …” „… _____, _____, _____ [Venture Capital Geber, Fondsgesellschaften] zugelassen.“ Satzungsänderung „§ _____ der Satzung der …”

Wirksamkeit der Kapitalerhöhung S. 265-269

„… erfolgter Eintragung Nach der derzeitigen registerrechtlichen Situation werden Venture Capital Investitionen …” „… Kapitalerhöhung sein. Im Rahmen der hier untersuchten Venture Capital Investition wird dies regelmäßig der Fall …” „… typischen Fall der Venture Capital Investition ist dies grundsätzlich der Fall, da eine Publizität der …”

Zusammenfassung S. 273-274

„… schuldrechtlichen Zuzahlungsvereinbarung beweist (was zumindest im Hinblick auf Venture Capital Beteiligungen und …” „… typischen Venture Capital Finanzierung wird eine Anfechtung in aller Regel nicht vorkommen, da der Beschluss …” „… Durchführbarkeit der Meilensteinvereinbarungen zwar immer noch als Geschäftsgrundlage der Venture Capital …”

Gesetzeswidrigkeit des Kapitalerhöhungsvorgangs S. 253-258

„… Kapitalerhöhung entstehen können, d.h. also die Venture Capital Fondsgesellschaft keine Ausgabe der neuen Aktien …” „… . 64 f.; S. 57 f. 256 b) Kapitalerhöhungsbeschluss und Venture Capital Finanzierung Folgt man der …” „… ausgesetzt werden. In einer typischen Venture Capital Finanzierung (und somit in dem hier zugrunde gelegten …”

Ausgangssituation der Entscheidung S. 112-114

„… Zielgesellschaft und der Venture Capital Gesellschaft, an. Hintergrund dieser Entscheidung ist der …” „… Zuzahlungspflichten als Ersatz für einen Teil der Kapitalerhöhung und dies speziell bei Venture Capital Investitionen …” „… der eine Venture Capital Investition streitgegenständlich war und die die übliche Rechtspraxis …”

Haftung bei Übereignung der Anteile an einen Dritten S. 271-273

„… Aktionärskreises und der fehlenden Börsennotierung bei Venture Capital Finanzierungen außer Acht gelassen werden …” „… bei Venture Capital Beteiligungen zwar zunächst nicht üblich. Im Rahmen eines s econdary purchase905 …” „… eingezahlt wurden. Handelt es sich um Namensaktien (wie bei Venture Capital Beteiligungen grundsätzlich …”

Schuldrechtliche Zuzahlungsvereinbarungen als schuldrechtliche Nebenabrede S. 87-89

„… Zuzahlungsvereinbarungen stellen bei Venture Capital Finanzierungen einen Teil des Beteiligungsvertrags dar. Dieser stellt …” „… eine schuldrechtliche Vereinbarung zwischen den Altgesellschaftern, der Venture Capital …” „… Folgenden kann nur noch zu disku- 270 vgl. Winkler, Rechtsfragen bei Venture Capital, S. 48 f. 271 Hüffer …”

Ergebnis S. 139-140

„… die Gesellschaft aufgenommen werden484. Der Bezugsrechtsausschluss ist im Hinblick auf die Venture …” „… Venture Capital Beteiligung und dem damit verbundenen möglichen Verlust der Kontrolle der Altaktionäre …” „… dem Venture Capital Geber (z.B. Darlehensvergaben an die Zielgesellschaft) ist es weiterhin nicht …”

Erklärung über der Bezugsrechtsverzicht S. 235-236

„… Gleichlauf von Abschluss des Investor-Agreements und Hauptversammlungsbeschluss In der Venture Capital Praxis …” „… gemäß § 188 Abs. 4 AktG verbunden, was freilich keine Besonderheit des Venture Capital darstellt …” „… Altaktionäre erklären sämtliche Aktionäre der Gesellschaft für die Kapitalerhöhung den Verzicht auf das ihnen …”

Hintergrund und Funktion des Agios S. 81-82

„… oder Entwicklungen in die Gesellschaft einbringen, ist der Venture Capital Geber ausschließlich dazu da …” „… an dem Vertrag beteiligten Parteien wirken. B. Baragio Die klassische Venture Capital Finanzierung …” „… Nennwert und tatsächlichem Wert der Beteiligung auszugleichen243. Bei Venture Capital Beteiligungen werden …”

Zeichnung der Aktien S. 232-233

„… werden könnte786. In diesem Fall ist den Venture Capital Gebern aber keinerlei Spielraum hinsichtlich der …” „… Kapitalerhöhung stattfindet) von den Venture Capital Gebern trotzdem nicht gewollt sein, so dass auch hier die …” „… fällig.“ Auflösende Bedingung im Insolvenzfall „Stellt die Gesellschaft _____ [Zielgesellschaft] nach …”

Inhalt der Entscheidung und seiner Vorinstanzen S. 114-119

„… ergäbe auch die Befugnis, das Investor-Agreement zwischen Venture Capital Geber und der Zielgesellschaft …” „… Capital Fondsgesellschaft als Neuaktionär der Gesellschaft hat. Im Extremfall würde durch eine etwaige …” „… fällig. In diesen Fällen wäre der Venture Capital Geber verpflichtet, das gesamte Agio sofort zu bezahlen …”

Zeichnungsschein und Zeichnungsvertrag S. 251-253

„… zumindest bei Venture Capital Investitionen grundsätzlich auszugehen ist, ist die Anfechtung grundsätzlich …” „… keine Rechte und Pflichten aus der Kapitalerhöhung entstehen können, d.h. also die Venture Capital …” „… werden. Der Gesellschaft würde durch die Anfechtung des Kapitalerhöhungsbeschlusses die Möglichkeit …”

Höhe des Agios S. 82-86

„… Differenz zwischen Nennwert und tatsächlichem Wert der Beteiligung auszugleichen243. Bei Venture Capital …” „… Bewertungsgrundlage ist grundsätzlich denkbar, nicht aber in dem hier gegebenen Fall, da Venture Capital finanzierte …” „… Capital finanzierten Gesellschaften ausschließlich um geschlossene Kapitalgesellschaften handelt und weder …”

Abkürzungsverzeichnis S. 17-18

„… interest and taxes etc. et cetera EVCA European Venture Capital Association e.V. eingetragener Verein evtl …” „… anderem USA United States of America USD US-Dollar v.a. vor allem Var. Variante VC Venture Capital WiSt …” „… freiwilligen Gerichtsbarkeit Fn. Fußnote FS Festschrift GG Grundgesetz GmbH Gesellschaft mit beschränkter …”

Verzicht der Altaktionäre auf das Recht auf einen angemessenen Ausgabewert S. 144-149

„… , dass bei jeder Venture Capital Finanzierung zumindest ein Neuaktionär in die Gesellschaft aufgenommen …” „… Abs. 2 AktG. Daraus folgt, dass bei Venture Capital Finanzierungen im Regelfall von einem …” „… schuldrechtliche Ebene Nachdem festgestellt wurde, dass die Kapitalerhöhung bei einer Venture Capital Finanzierung …”

Umgehung der aktienrechtlichen Kompetenzverteilung S. 152-153

„… , nicht aber der Hauptversammlung als Organ. Der Vorstand der Zielgesellschaft tritt bei Venture Capital …” „… Diskussion findet sich v.a. in der Venture Capital Vertragspraxis. So 528 vgl. Hüffer, AktG, § 118 Rn. 1 …” „… Vereinbarung einer schuldrechtlichen Zuzahlungsvereinbarung üblicherweise in den Händen der Gesellschafter …”

Zusammenfassung S. 119-120

„… oftmals erforderliche Vereinbarung bei Venture Capital Finanzierungen dar398. In Konsequenz der …” „… , was sie v.a. im Hinblick auf Meilensteine und Venture Capital Finanzierungen in den Mittelpunkt des …” „… ; die Abgrenzung erfolgt nach dem Grundsatz der Wahlfreiheit, wonach die Gesellschafter nach ihrem …”

Übertragung der korporativen Gestaltungsrechte auf die schuldrechtliche Ebene S. 149-150

„… festgestellt wurde, dass die Kapitalerhöhung bei einer Venture Capital Finanzierung regelmäßig einen …” „… Gefahr der Verwässerung der Anteile der Altaktionäre bei der Beteiligung der Venture Capital …” „… AktG. Der Verzicht ist schriftlich gegenüber der Gesellschaft zu erklären, wobei sich aus seinem Inhalt …”

§§ 36a Abs. 1, 54 Abs. 1, 55 AktG als Ausgangspunkt der Diskussion S. 121-139

„… speziell auf die Situation der Venture Capital Beteiligung und dort v.a. auf Meilensteinvereinbarungen …” „… , Gesellschaftervereinbarungen, S. 113 ff.; 123. 402 in diese Richtung auch Winkler, Rechtsfragen bei Venture Capital, S. 85 ff …” „… . 123 f. und im Anschluss Winkler, Rechtsfragen bei Venture Capital, S. 88 f., die beide die …”

Grundsätzliche Zulässigkeit satzungsergänzender Nebenabreden S. 89-91

„… von vornherein als gegeben an; Winkler, Rechtsfragen bei Venture Capital, S. 41 f. führt dazu aus …” „… . Im Rahmen von Venture Capital Finanzierungen steht aber gerade nicht die Leistungsmöglichkeit im …” „… nach allgemeiner Literaturmeinung unstreitig sowohl für Vereinbarungen zwischen Gesellschafter und …”

Kapitalerhöhungsbeschluss S. 245-251

„… bei Venture Capital Investitionen wohl sehr oft der Fall), können sie die Anfechtungsfrist …” „… Scheingeschäfts Heckschen nimmt in der Situation, dass die Gesellschafter im Kapitalerhöhungsbeschluss ein …” „… entsprechen, wenn die Gesellschaft nicht die im Gegenzug für die Beteiligung vereinbarten Mittel erhält. Zu …”

Ergebnis S. 153

„… Diskussion findet sich v.a. in der Venture Capital Vertragspraxis. So 528 vgl. Hüffer, AktG, § 118 Rn. 1 …” „… des einzelnen Gesellschafters stehen, der für sich einen Teil der Hauptversammlung darstellt. Der …” „… Aktionäre bündeln und somit den Einfluss des einzelnen Aktionärs auf die Entwicklung der Gesellschaft …”

Grundsätzliche Zulässigkeit schuldrechtlicher Leistungspflichten S. 91-92

„… diskutierte Variante bezieht sich pauschal auf die Zulässigkeit weiterer Leistungen293. Im Rahmen von Venture …” „… Capital Finanzierungen steht aber gerade nicht die Leistungsmöglichkeit im Mittelpunkt, sondern speziell …” „… Gesellschafter „andere Zuzahlungen in das Eigenkapital“ an die Gesellschaft leisten dürfen, da ansonsten keine …”

Kompetenzverteilung bei Agio und schuldrechtlicher Zuzahlungsabrede S. 151-152

„… Vorstand der Zielgesellschaft tritt bei Venture Capital Finanzierungen hinsichtlich der …” „… Zuzahlungsvereinbarung üblicherweise in den Händen der Gesellschafter, nicht aber der Hauptversammlung als Organ. Der …” „… üblicherweise sogar die Gesellschafter in ihrer Funktion als Gesellschafter (und nicht in ihrer Funktion als …”

Registerrechtliche Anforderungen an die Barkapitalerhöhung S. 201-203

„… die Entscheidung des BayObLG686, in der im Rahmen einer Venture Capital Finanzierung mit …” „… Gesellschafters gegen die Gesellschaft (z.B. Ansprüche aus einem zwischen Gesellschaft und Gesellschafter bei der …” „… grundsätzlich nur einen Zahlungsanspruch der Gesellschaft gegen den säumigen Gesellschafter zur Folge. Zu …”

Fehlen der Geschäftsgrundlage des Beteiligungsvertrags nach Eintragung der Durchführung der Kapitalerhöhung S. 269-271

„… Aktionärskreises und der fehlenden Börsennotierung bei Venture Capital Finanzierungen außer Acht gelassen werden …” „… Gesellschaft (bzw. gemäß § 31 BGB des Vorstands) zu verneinen sein, da die aktienrechtliche Verpflichtung zur …” „… weiter; die mögliche Gegenforderung aus Schadensersatz unterfällt als Forderung gegen die Gesellschaft …”

Auswirkungen auf die Zahlungspflichten der Neuaktionäre S. 241-243

„… werden. Im Hinblick auf Venture Capital Investitionen erscheint diese Gestaltung, solange die zukünftige …” „… diese durch zwingendes korporatives Recht unbeachtlich. Gleichermaßen steht der Gesellschaft ein …”

Vorlagepflicht der Zielgesellschaft S. 258-261

„… Venture Capital Meilensteinbeteiligung würde die Eintragung und somit die Wirksamkeit der Kapitalerhöhung …” „… Gesellschaft nach § 12 FGG im Bezug auf den Beteiligungsvertrag und sonstige schuldrechtliche …” „… Gesellschaft kann aber glaubhaft versichert werden, dass tatsächlich keine zusätzliche Vereinbarung existiert …”

Vermeidung des Agiotatbestands S. 243-245

„… werden. Im Hinblick auf Venture Capital Investitionen erscheint diese Gestaltung, solange die zukünftige …” „… der Situation maßgeblich811. Ein sachlicher Zusammenhang liegt nunmehr vor, wenn der Gesellschafter …”

Differenzierung zwischen § 272 Abs. 2 Nr. 1 und Nr. 4 HGB S. 153-157

„… Diskussion findet sich v.a. in der Venture Capital Vertragspraxis. So 528 vgl. Hüffer, AktG, § 118 Rn. 1 …” „… des einzelnen Gesellschafters stehen, der für sich einen Teil der Hauptversammlung darstellt. Der …” „… Aktionäre bündeln und somit den Einfluss des einzelnen Aktionärs auf die Entwicklung der Gesellschaft …”

Existenz einer schuldrechtlichen Zuzahlungsvereinbarung S. 207-217

„… Beteiligungsvertrag existiert. Bei Venture Capital Beteiligungen kann dies ausgeschlossen werden, da alle Beteiligten …” „… konkreten Fall nicht überwiegende Interessen der Gesellschaft an baldiger Eintragung gegeben und die …” „… Überprüfung des gesamten Vorgangs der Kapitalerhöhung anhand der Satzung der Gesellschaft und allen eine …”

Abgrenzung von korporativer und schuldrechtlicher Pflicht S. 94-105

„… Kapitalerhöhungen im Rahmen von Venture Capital Investitionen üblich. 328 dies spricht auch Herchen, Agio und …” „… wirken, bedarf diese zusätzlich der Zustimmung sämtlicher an der Vereinbarung beteiligten Gesellschafter …” „… eine korporative Pflicht bestehen soll, wenn die Gesellschaft ein berechtigtes Interesse daran hat …”

doi.org/10.5771/9783845203577

Susanne Kalss, Ulrich Torggler - Der Sideletter

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Susanne Kalss (ed.), Ulrich Torggler (ed.)

Der Sideletter

Series: URT - Schriftenreihe Wiener Unternehmensrechtstag

Volume 10 2023

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Elke Napokoj Beteiligungs- und Investorenvertrag S. 1-24

„… cBusiness,Kommuni-kationstechnologieoderLifeSciences)mitgeringemStartkapitalgegründetwerdenundi.d.R.sehrfrühzurAusweitungihrerGeschäfteundStärkungihrerKapitalbasisentwederaufdenErhaltvonVenture-Capitalbzw.SeedCapital(evtl.auchdurchBusinessAngels)angewiesen sind. Aufgrund der Aufnahme externer Gelder wie Venture-Capital ist …” „… ;Weitnauer,HandbuchVentureCapital6(2019)TeilFRz85.8) H. Foglar-Deinhardstein …” „… 3vertrag,nichtdiegesamteGesellschaftübernimmt,sondernlediglicheineBetei-ligungzeichnet.DasjeweiligeBeteiligungsausmaßunterscheidetsichgrundsätz-lichjenachEinzelfall;beiinternationalenVentureCapitalInvestoren9)handeltessichjedochzumeistumeineMinderheitsbeteiligung.10 …”

doi.org/10.5771/9783214254728

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