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Florian Holzner - Private Equity, der Einsatz von Fremdkapital und Gläubigerschutz

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Florian Holzner

Private Equity, der Einsatz von Fremdkapital und Gläubigerschutz

Series: Schriften des Augsburg Center for Global Economic Law and Regulation - Arbeiten zum Internationalen Wirtschaftsrecht und zur Wirtschaftsregulierung

Volume 33 2009

Results in this title

Private Equity S. 40-51

„… Finance 18 (2006), 38, 39. 88 Ernst & Young, Private Equity-Markt in Deutschland 2006, S. 3, online …” „… 40 Teil 2 Regulierungsbedarf bei Private Equity Transaktionen? § 2 Private Equity und der Einsatz …” „… von Fremdkapital Im § 2 wird zunächst die Anlageklasse Private Equity definiert und zur Anlageklasse …”

Private Equity und der Einsatz von Fremdkapital S. 51-56

„… http://www.fsa.gov.uk/pubs/discussion/dp06_06.pdf. 117 European Central Bank, Large Banks and Private Equity-Sponsored Leveraged Buyouts …” „… Private Equity-Sponsored Leveraged Buyouts in the EU, April 2007, S. 23 ff.; Financial Services Authority …” „… Markt langfristig wieder auf einem hohen Niveau einpendeln: Private Equity wird auf lange Sicht in …”

Gefahr eines „überhöhten“ Fremdkapitaleinsatzes in Private Equity Transaktionen? S. 65-80

„… .158 C. Gefahr eines „überhöhten“ Fremdkapitaleinsatzes in Private Equity Transaktionen? Die …” „… Hintergrund (Minimierung der Kapitalkosten) gerade in Private Equity Transaktionen eine höhere Verschuldung …” „… der Unternehmung, S. 513 ff.). Für Private Equity Gesellschaften und deren Praxis der …”

Der marktbasierte Schutz für die sonstigen Stakeholder des Unternehmens bei Private Equity Leverage Transaktionen S. 80-84

„… Equity Leverage Transaktionen Im Folgenden soll untersucht werden, inwieweit im Zusammenhang mit Private …” „… Kredite für Unternehmens-übernahmen siehe auch Financial Services Authority, Private Equity: A discussion …” „… (Acharya/Franks/Servaes, Private Equity: Boom and Bust?, S. 6, online abrufbar unter http://papers.ssrn.com/sol3 …”

Problemaufriss S. 29-35

„… werden strategische/finanztechnische Maßnahmen durch den Private Equity-Investor eingeleitet, um den …” „… , Private Equity-Markt in Deutschland 2006, S. 3, online abrufbar unter http://www.ey …” „… , S. 51 ff. 5 Ende des Jahres 2006 beschäftigten Private Equity-finanzierte Unternehmen in …”

Gegenstand dieser Untersuchung S. 35-39

„… 35 Als Korrelat zu dieser geplanten Förderung von Private Equity-Gesellschaften hat der Bundestag …” „… Finanzierungstechniken von Private Equity-Investoren (leveraged buy out/leveraged recapitalization) ein ausreichendes …” „… Private Equity-Standorts Deutschland in steuerlicher Hinsicht notwendig (gewesen) wären, haben Kaserer et …”

Titelei/Inhaltsverzeichnis S. 2-22

„… . Thomas M. J. Möllers, Universität AugsburgBand 33Florian HolznerPrivate Equity, der Einsatz von …” „… Regulierungsbedarf bei Private Equity Transaktionen? 40§ 2 Private Equity und der Einsatz von Fremdkapital 40A …” „… . Private Equity 40B. Private Equity und der Einsatz von Fremdkapital 51C. Ergebnis zu § 2 56§ 3 …”

Ergebnis zu § 3 S. 84-87

„… Portfoliogesellschaften von Private Equity Fonds wurden zunächst die finanzierungstheoretischen Grundlagen einer …” „… . 2. Insofern erweist sich die Kritik, dass eine starke Fremdfinanzierung der Private Equity …” „… ihrer Unternehmens Mitspracherechte eingeräumt worden sind oder einem Private Equity Investor …”

Ergebnis zu § 2 S. 56-58

„… 56 Private Equity Transaktion gegeben werden, bei der ein starker Einsatz von Fremdkapital sowohl …” „… zu der Zeit vor dem Einstieg der Private Equity Investoren eine wesentlich höhere Fremdkapitalquote …” „… § 2 lassen sich wie folgt zusammenfassen: 1. Private Equity ist außerbörsliches Eigenkapital. Die …”

Die Rechtslage bei der unabhängigen Zielgesellschaft S. 319-333

„… beobachten, dass nach einem Einstieg eines Private Equity-Investors zulasten der Gewinnrücklagenbildung …” „… Investoren des Private Equity Fonds; vielmehr wird im Ergebnis nur die Kapitalstruktur der Unternehmensgruppe …” „… Private Equity Fonds – Zweckgesellschaft – Zielgesellschaft neu justiert (Alternative 1). Alternativ …”

Zusammenfassung S. 342-364

„… gewährleistet bzw. wie dieser de lege ferenda verbessert werden könnte. II. Private Equity und der Einsatz von …” „… Fremdkapital 1. Private Equity - Geschäftsmodell: Private Equity ist außerbörsliches Eigenkapital. Die …” „… Grundidee eines Private Equity Investments besteht darin, ein Unternehmen zu kaufen, dessen Unternehmenswert …”

Literaturverzeichnis S. 365-388

„… der Aktiengesellschaft in Europa, Köln 2006, S. 745-797 Ernst & Young, Private Equity-Markt in …” „… ) PricewaterhouseCoopers, Der Einfluss von Private Equity-Gesellschaften auf die Portfoliounternehmen und die deutsche …” „… 365 Literaturverzeichnis Acharya, Viral; Franks, Julian; Servaes, Henri, Private Equity: Boom and …”

Problemstellung S. 317-319

„… Rekapitalisierung aus der Sicht eines Private Equity-Investors sind offensichtlich: Mittels einer Rekapitalisierung …” „… britischen Private Equity Gesellschaft Permira, im März 2008 eine fremdfinanzierte Sonderdi-——————————— 1263 …” „… Siehe dazu S. 31 ff. 1264 Die so genannten „Superdividenden“ der Zielgesellschaften an Private Equity …”

Finanzierungstheoretische Einführung S. 58-65

„… 58 § 3 Notwendigkeit einer Regulierung von Leverage Transaktionen durch Private Equity Fonds A …” „… . Einführung Angesichts der starken Kritik am Geschäftsmodell der Private Equity Fonds, ihre Zielgesellschaften …” „… Interessenkonflikt in Private Equity Transaktionen kulminieren kann.125 Weiterhin wird darauf eingegangen, inwiefern …”

Einführung S. 58

„… 58 § 3 Notwendigkeit einer Regulierung von Leverage Transaktionen durch Private Equity Fonds A …” „… . Einführung Angesichts der starken Kritik am Geschäftsmodell der Private Equity Fonds, ihre Zielgesellschaften …” „… Interessenkonflikt in Private Equity Transaktionen kulminieren kann.125 Weiterhin wird darauf eingegangen, inwiefern …”

Die Rechtslage bei Konzernierung der Zielgesellschaft S. 333-335

„… erfüllen kann. Im Ergebnis sollte damit auch im Hinblick auf Sonderdividenden im Zuge einer Private Equity …” „… Finanzierungsentscheidung der Anteilseigner bedarf es - auch im Hinblick auf durch Private Equity Fonds veranlasste …” „… Kaserer/Achleitner/von Einem/Schierek, Private Equity in Deutschland, S. 261. 1326 So im Ergebnis auch …”

Die Rechtslage im Verschmelzungsmodell S. 335-341

„… Zusammenhang mit einer Mehrheitsübernahme durch einen Private Equity Investor ohnehin keine Rolle spielen …” „… , UmwG, § 22 Rn. 25; Ihrig, ZHR 160 (1996), 317, 322; Naraschewski, GmbHR 1998, 356, 357. Private Equity …” „… Kreditgebende Bank 1 Fremdkapital Rekapitalisierungsdarlehen Private Equity Fonds KG Superdividende …”

Mehrstufige Holdingsstruktur - Zwischenschaltung eines Akquisitionsvehikels S. 88-91

„… Zusammenhang mit Private Equity Leverage Transaktionen247 sollen nachfolgend die rechtlichen Rahmenbedingungen …” „… des Gläubigerschutzes im Zusammenhang mit Private Equity Leverage Transaktionen vornehmlich in zwei …” „… an welcher der Private Equity Fonds alle Anteile hält. Das Akquisitionsvehikel hat „nur“ die Funktion …”

„Mehrstufiges Modell“ – Transaktionsstruktur S. 292-294

„… Zweckgesellschaft verschmolzen wird, besteht indes nicht. Insofern ist zu beachten, dass der Private Equity Fonds …” „… Einem/Schiereck, Private Equity in Deutschland, S. 255 f. 1176 Zu derartigen mehrstufigen Erwerbsmodellen (merger …” „… Transaktionsstrukturen untersucht. Investoren/Fondsmanager Private Equity Fonds KG Schaubild: Verschmelzungsmodell …”

Die Haftung der Gesellschafter im Zusammenhang mit insolvenzauslösenden Zahlungen der Gesellschaft an die Gesellschafter S. 183-222

„… finanzierende Private Equity Fonds durch die neue Vorschrift vor keine großen Schwierigkeiten gestellt werden …” „… Haftungsandrohung des § 64 S. 3 GmbHG nicht mehr mittragen dürften. Zu einer möglichen Haftung der Private Equity …” „… vor: Zwar sei bei institutionellen Investoren (z.B. Private Equity Gesellschaften) zweifellos das …”

Die Verhinderung des strukturellen Nachranges – Die Gewährung von upstream-Darlehen und upstream-Sicherheiten durch die Zielgesellschaft S. 94-97

„… upstream-Darlehen der Zielgesellschaft läuft aber den Interessen der Parteien entgegen: Private Equity Investoren …” „… Investoren/Fondsmanager Private Equity Fonds KG Schaubild: Upstream-Darlehen 30% Eigenkapital Zielgesellschaft …” „… Investoren/Fondsmanager Private Equity Fonds KG Schaubild: Upstream-Besicherung 30% Eigenkapital Zielgesellschaft 70 …”

Verwendung des cash flow der Zielgesellschaft zur Finanzierung der Übernahme S. 97-100

„… Investoren/Fondsmanager Private Equity Fonds KG Schaubild: Upstream-Besicherung 30% Eigenkapital Zielgesellschaft 70 …” „… Investoren/Fondsmanager Private Equity Fonds KG Schaubild: Tilgung des Kredits mit dem cash-flow der Zielgesellschaft 30 …” „… Investoren/Fondsmanager Private Equity Fonds Schaubild: Leveraged Buy Out – Struktur nach Tilgung des Kredits …”

Zwischenergebnis: Der Gläubigerschutz in der unabhängigen GmbH S. 222-228

„… Ebene der Zweckgesellschaft (regelmäßige Abführung des cash flow) gezeigt. Gerade Private Equity …” „… Gläubigerschutzsystem der GmbH schließen sollte. Private Equity Leverage Transaktionen werden dabei einen wesentlichen …” „… erläutert, dass bei einer derartigen Interpretation eine faktische Geschäftsführung in Private Equity …”

Zwischenergebnis: (Gläubiger-) Schutzniveau bei Konzernierung der Zielgesellschaft S. 289-292

„… Garantien des Private Equity Fonds besichert werden, wozu dieser aber nicht bereit sein wird; alternativ …” „… Zweckgesellschaft verschmolzen wird, besteht indes nicht. Insofern ist zu beachten, dass der Private Equity Fonds …” „… Einem/Schiereck, Private Equity in Deutschland, S. 255 f. 1176 Zu derartigen mehrstufigen Erwerbsmodellen (merger …”

Gang der Untersuchung S. 39

„… für Private Equity Investoren herausgearbeitet werden. Als Vorfrage für den geeigneten Umfang einer …” „… Equity-Investors und einer Erläuterung des Leverage Effekts im Allgemeinen soll die Bedeutung des Leverage-Effektes …” „… 39 C. Gang der Untersuchung Nach einer Einführung in das Geschäftsmodell eines Private …”

Das Verbot der financial assistance, § 71a Abs. 1 S. 1 AktG S. 238-259

„… . Investoren/Fondsmanager Private Equity Fonds KG Schaubild: Rückabwicklung der Nichtigkeitsfolge des § 71a Abs. 1 S. 1 …” „… Richtung von Private Equity Transaktionen (wenn auch unter restriktiven Voraussetzungen) „ge-öffnet“1033 …” „… Nettoaktivvermögens) belegt und damit so verfasst, dass - aus Sicht eines Private Equity Investors - viel vom „Charme …”

Problemstellung S. 267-268

„… unabhängigen GmbH/AG oft nicht so strukturiert werden kann, wie es aus Sicht der Private Equity Investoren und …” „… - Investoren/Fondsmanager Private Equity Fonds KG Schaubild: Konzernierungsmodell – Eingangskapitalisierung einer …”

Stichwortverzeichnis S. 389-390

„… . Moral hazard 70 f. MoRaKG 34, 37 Nachteilsausgleich s. AG-Konzern Private Equity - Empirie 76 ff …” „… f. Covenants 80 ff. Debt equity swap 75 ff. Downstream merger 295 ff. Existenzvernichtungshaftung …”

Zwischenergebnis: Der Gläubigerschutz bei der unabhängigen AG S. 262-267

„… Organe (etwa Private Equity Fonds) gelingen. Weiterhin könnte die Rechtsfigur auch im Aktienrecht auf …” „… kann, wie es aus Sicht der Private Equity Investoren und deren Geschäftsmodell erforderlich ist (s.o …”

Der Kapitalerhaltungsgrundsatz des § 30 Abs. 1 GmbHG S. 103-140

„… zurückgekehrt. Daraus folgt, dass auf die obigen Überlegungen verwiesen werden kann: Private Equity …” „… Gesellschafter/Geschäftsführer führen könnte. Nun wird im Zuge einer Private Equity Transaktion jedenfalls die Haftung der …” „… Gesellschafter (Private Equity Fonds) durch gesellschaftsrechtliche Strukturmaßnahmen (zwischengeschaltete …”

Der Kapitalbindungsgrundsatz des § 57 AktG S. 228-238

„… . Nun könnte man daran denken, dass die hinter der Zweckgesellschaft stehende Private Equity …” „… dies aber selten vorkommen, weil ein Durchgriff auf den hinter der Zweckgesellschaft stehenden Private …” „… Equity Fonds verhindert werden soll. Ausreichende Sicherheiten können der Zielgesellschaft daher …”

Problematik des strukturellen Nachrangs der Kreditgläubiger des Akquisitionsvehikels S. 91-94

„… Vermögensgegenstände Kreditgebende Bank 1 Private Equity Fonds KG Erstrangiger Zugriff Akquisitions-GmbH …”

Gang der Darstellung – Rechtliche Fragen S. 100-102

„… Private Equity Fonds Schaubild: Leveraged Buy Out – Struktur nach Tilgung des Kredits Zielgesellschaft …”

Abhängige GmbH als Zielgesellschaft S. 287-289

„… . Denn der Private Equity Fonds wird nicht dazu bereit sein, Garantien oder Ähnliches zu geben; ein …”

Die Haftung der Geschäftsführer S. 140-183

„… stets fürchten müssen, dass der „beherrschende“ Gesellschafter (Private Equity Fonds) trotz der bereits …” „… des § 823 Abs. 2 BGB i.V.m. § 266 StBG (dazu Kaserer/Achleitner/von Einem/ Schiereck, Private Equity …”

Die Pflichten der Leitungsorgane und der Aktionäre der Gesellschaft S. 259-262

„… einer Eingangskapitalisierung wäre dabei an eine Haftung des Private Equity Fonds zu denken, welcher den …”

Abhängige Aktiengesellschaft als Zielgesellschaft S. 268-287

„… - Investoren/Fondsmanager Private Equity Fonds KG Schaubild: Konzernierungsmodell – Eingangskapitalisierung einer …” „… einem Leveraged Buy Out regelmäßig nicht erfolgen. Denn der Private Equity Fonds wird nicht dazu bereit …”

Anwendbarkeit der §§ 57, 71a AktG, § 30 GmbHG im Verschmelzungsmodell? S. 294-304

„… gelten für eine downstream-Verschmelzung entsprechend. Private Equity Fonds KG Schaubild …”

Schutz durch die Vorschriften des Umwandlungsgesetzes S. 305-314

„… ferenda finden sich auch bei Kaserer/Achleitner/von Einem/Schiereck, Private Equity in Deutschland, S. 257 …”

doi.org/10.5771/9783845219394

Reinhard H. Schmidt, Gerald Spindler - Finanzinvestoren aus ökonomischer und juristischer Perspektive

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Reinhard H. Schmidt, Gerald Spindler

Finanzinvestoren aus ökonomischer und juristischer Perspektive

Series: Schriften der Hans-Böckler-Stiftung

Volume 72 2008

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Private Equity in Deutschland S. 38-42

„… 38II. Struktur und Größe des Private-Equity-Marktes1. Private Equity in Deutschland9 Zu den …” „… bekanntesten Private-Equity-Gesellschaften, die sich in den letztenJahren aktiv am deutschen Markt engagiert …” „… Private-Equity-Gesellschaften haben inzwischen mehrere Fondsmit Volumina von 10 Mrd. Euro und mehr geschlossen, nachdem sie …”

Private Equity in Europa S. 42-45

„… bezeichneteVerkauf von Portfoliounternehmen an eine weitere Private-Equity-Gesellschaft bzw. einen weiteren …” „… Private-Equity-Fonds. Dahinter folgen Verkäufe annicht-finanzielle Unternehmen (»Trade Sales«) und Aktienverkäufe im …” „… Zugeeiner Aktienemission an der Börse. 2. Private Equity in Europa22 Insgesamt wurden im Jahre 2006 im …”

Rendite und Risiko von Private Equity S. 68-72

„… 68V. Ertrag und Risiko: Private-Equity-Fonds und aktivistische Hedgefonds aus der Sicht von …” „… Investoren1. Rendite und Risiko von Private Equity95 Auch wenn die Frage nach den finanziellen Auswirkungen …” „… Private-Equity-Fonds in den letzten Jahren dürfte die verbreitete Vermutung sein, dasssie den Investoren …”

Die politische Kontroverse über Private Equity S. 25-27

„… Kontroverse über Private Equity 1Besonders seit Franz Müntefering mit seiner sprachlich einprägsamen Warnung …” „… Private-Equity-Gesellschaftenund Hedgefonds Gegenstand einer heftigen politischen Diskussion inDeutschland.1 Kontrovers diskutiert …” „… Müntefering ausgelösten Angriffegegen Private Equity verwahrt und herausgestellt, welche positiven …”

»Rekapitalisierungen« als fragwürdige Private-Equity-Praxis S. 97-100

„… . Definitionen und Abgrenzungen69Ein weiterer Vorwurf, der gegen Private-Equity-Gesellschaften und aktivistische …” „… unter dem Einfluss von Private-Equity-Gesellschaften und aktivistischen Hedgefonds sind zwei Fälle …” „… Private-Equity-Praxis 71Es gehört zu den verbreiteten Praktiken der Private-Equity-Gesellschaften,dass sie ein …”

Private Equity in den USA und weltweit S. 45-47

„… Private-Equity-Investitionen des Jahres 2006 im Verhältnis zum jeweiligen Bruttosozialprodukt. Abb. 6 …” „… : Private-Equity-Investitionen im Verhältnis zum Bruttosozialprodukt des jeweiligen Landes28Der innereuropäische Vergleich zeigt …” „… sehr deutlich, dass Private Equity inDeutschland im Vergleich zu anderen Ländern immer noch relativ …”

Die Geschäftsmodelle von Private-Equity-Gesellschaften und aktivistischen Hedgefonds S. 55-63

„… , gilt in ganz ähnlicher Form für die Kredite an Private-Equity-Gesellschaften und Hedgefonds, und die …” „… Klassen von ABCPs. 3. Die Geschäftsmodelle von Private-Equity-Gesellschaften und aktivistischen …” „… Private-Equity-Gesellschaften und aktivistischen30 Die Ratingagenturen tragen allerdings ein Reputationsrisiko, das ihre Anreize …”

Das Zusammenspiel von Private Equity mit Banken und anderen Finanzinstitutionen S. 52-55

„… stellt aus der Sicht der Private-Equity-Gesellschaften deren Finanzierungskosten dar. Wiederum …” „… von 5% an, ergibt sich eine geforderte Rendite einerPrivate-Equity-Gesellschaft von knapp 25%. Aus der …” „… Sicht der Beteiligungsunternehmen sind dies die überschlägig berechneten Kosten von Private Equity …”

Die Befunde über die Wirkungen von Private Equity im Überblick S. 64-67

„… 6480 In der Literatur zu den Wirkungen von Private Equity findet man vier verschiedene Ansätze, um …” „… auf Befragungen von Private-Equity-Gesellschaften über die Situation ihrer Beteiligungsunternehmenvor …” „… stützen können. Die interessantestenFälle von Private-Equity-Beteiligungen sind diejenigen, bei denen es …”

Einordnung und Beurteilung der relevanten Praktiken von Private-Equity-Gesellschaften und aktivistischen Hedgefonds S. 91-97

„… der relevanten Praktiken von Private-Equity-Gesellschaften und aktivistischen Hedgefonds 51Die Praxis …” „… vieler Private-Equity-Gesellschaften ist dadurch zu kennzeichnen,dass sie den Verschuldungsgrad der …” „… würde, könnte es diese Möglichkeit geben. Die in der Praxis vieler Private-Equity …”

Einordnung von Private Equity und aktivistischen Hedgefonds in den Zusammenhang der Corporate Governance S. 128-135

„… Governance-System eher stakeholderorientiert. 4. Einordnung von Private Equity und aktivistischen Hedgefonds in den …” „… Zusammenhang der Corporate Governance a) Private-Equity-Gesellschaften und aktivistische Hedgefonds als Akteure …” „… in der Corporate Governance 167 Viele Private-Equity-Gesellschaften und alle aktivistischen …”

Einordnung und Beurteilung der relevanten Praktiken von Private-Equity-Gesellschaften und aktivistischen Hedgefonds S. 105-110

„… Beurteilung der relevanten Praktiken von Private-Equity-Gesellschaften und aktivistischen Hedgefonds91Die …” „… Praxis der Private-Equity-Gesellschaften hinsichtlich der Ausschüttungspolitiken der Unternehmen, an …” „… , die diese Praxis auch ausder Sicht der Private-Equity-Gesellschaften und deren Eigentümer …”

Die institutionellen Strukturen S. 48-52

„… Private-Equity-Gesellschaften verwalteten Vermögen istdies allerdings vergleichsweise wenig. Durch die in diesem Segment des …” „… Anlagestrategien.25 Damitwird die Unterscheidung zwischen Hedgefonds und Private-Equity-Fondsimmer weniger …” „… auch Private-Equity-Fonds auflegen und verwalten. Ob es als solche erkennbare »deutsche« aktivistische …”

Begriffliche Abgrenzungen und thematische Eingrenzung S. 29-32

„… Rahmenbedingungen für Private Equity in Deutschland zu beurteilen sind und welche Möglichkeiten es gibt, sie zu …” „… Unternehmen mit PrivateEquity wichtig und vorteilhaft ist, wenn die Private-Equity-Gesellschaftenauch in …” „… auskennen. Das erhöht nicht nur das Kapitalangebot und senkt die Kosten von Private-Equity …”

Problemstellung und Ziel des Gutachtens S. 27-29

„… damitwohl doch nicht möglich, die Kritik an Private Equity so pauschal abzutun,weil sie »ökonomisch nicht …” „… Interbankenmarktfast völlig zusammengebrochen. Dies hat auch Auswirkungen auf die Private-Equity-Branche, denn deren …” „… große Private-Equity-Transaktionen sind dadurchgefährdet und bis heute nicht abgeschlossen. 7Es fragt …”

Zusammenfassung S. 74-75

„… 74VI. Zusammenfassung 110 Die relevante Empirie im Bereich von Private Equity und …” „… dieseGrundlagen ging es in diesem Kapitel. 111 Zuerst wurde der Markt für Private Equity in Deutschland, Europa …” „… behandelte Phänomen überhaupt ist. Wenig erstaunlich ist,dass das Niveau der Private-Equity-Aktivitäten in …”

Zielsetzung und Aufbau des Kapitels S. 36-38

„… , wie die Aktivitäten von Private-Equity-Gesellschaften und der als aktivistisch bezeichneten eher …” „… Kapitels geben wir einen knappen Überblicküber den Markt für Private Equity in Deutschland, Europa und …” „… weltweit. Dabeisoll deutlich werden, dass Private Equity in Deutschland im internationalenVergleich noch …”

Titelei/Inhaltsverzeichnis S. 2-18

„… derEmpirie. Private Equity-Gesellschaften und aktivistische Hedgefonds sind erstseit ungefähr zehn Jahren in …” „… Private Equity-Gesellschaften und aktivistischen Hedgefonds bauenrechtspolitische Vorschläge und neue …” „… Möglichkeiten einer Regulierung von Private Equity und aktivistischen Hedgefonds aus ökonomischer und …”

Implikationen S. 67-68

„… Unternehmer oder Alteignereine Private-Equity-Beteiligung oder eine Übernahme durch eine …” „… Private-Equity-Gesellschaft akzeptieren oder gar einladen soll, wie sich ein Betriebsrat gegenüber einer möglichen …” „… Private-Equity-Beteiligung verhalten soll, obein (deutscher) institutioneller Investor in einen Private-Equity …”

Aufbau und Hauptergebnisse des Gutachtens S. 32-35

„… könnten. 29Es wäre politisch bequem, wenn man generell sagen könnte, ob Private Equity»gut oder böse« ist …” „… undeingeordnet. Wir beginnen mit einer Kennzeichnung des Marktes für PrivateEquity in Deutschland, Europa und …” „… behalten, dass sich die Bedeutung von Private Equity nichtallein an dem Umfang der von …”

Methodische Probleme der Messung von Wirkungen S. 63-64

„… 63IV. Wirkungen von Private Equity auf die betroffenen Unternehmen 1. Methodische Probleme der …” „… Messung von Wirkungen 76Die Vermutungen darüber, welche Wirkungen Private-Equity …” „… überwiegend Vorteile bringen. In diesemAbschnitt geht es um die Wirkungen von Private Equity auf die …”

Rendite und Risiko von aktivistischen Hedgefonds S. 72-74

„… managingthe Private Equity portfolio of an investment company (the limited partner) is glad toreceive from the …” „… Beauchamp et al. (2007) sowohl hinsichtlich derPerformance von Private-Equity-Fonds als auch hinsichtlich …” „… der Bereitschaft von institutionellen Investoren, die Geld in Private Equity anlegen, sich mit den …”

Finanzierungsstrategien S. 139-143

„… , die mit denverschiedenen Strategien und Erscheinungsformen von Private Equity undHedgefonds verbunden …” „… sind. Da die meisten Private-Equity-Strategien sichauf die Erhöhung der Fremdkapitalquote und damit des …” „… Arbeitnehmerinteressenvor allem im Hinblick auf die Umstrukturierungs- und Zerschlagungsstrategien von Private-Equity …”

Aktivistische Hedgefonds S. 47-48

„… 47Abb. 8: Private Equity weltweit 31Weltweit und damit auch in Europa hat sich die …” „… Private-Equity-Aktivität schonin der ersten Hälfte des laufenden Jahres 2007 abgeschwächt. Die erreichtenVolumina der …” „… Private-Equity-Gesellschaften verwalteten Vermögen istdies allerdings vergleichsweise wenig. Durch die in diesem Segment des …”

Zielsetzung und Aufbau des Kapitels S. 76-77

„… 76C. Private Equity, Unternehmensfinanzierung und Corporate GovernanceI. Zielsetzung und Aufbau des …” „… politischen Diskussion gegen Private-Equity-Gesellschaften und aktivistische Hedgefonds erhoben werden: (1 …” „… ) Sie belasten die Unternehmen, an denen sie sich – im Falle der Private-Equity-Gesellschaften fast …”

Individualarbeitsrechtliche Schutzvorschriften S. 203-215

„… Private-Equity-Gesellschaften (bei der Übernahme von Gesellschaften) als auch für Hedgefonds (als aktive Aktionäre) eingreifen …” „… . Jedoch sind etwaige Treuepflichtenfür Private-Equity-Gesellschaften entweder gleichsinnig mit den …” „… Private-Equity-Beteiligung als auch in der Situation nach einer Übernahme.2041. Individualarbeitsrechtliche …”

Fazit und ökonomische Gesamtwertung S. 135-138

„… wichtigstenVorwürfe, die in der politischen und öffentlichen Diskussion gegen Private-Equity-Gesellschaften und …” „… dass die durch Private-Equity-Gesellschaften herbeigeführte höhere Verschuldung über das vermutete …” „… richtigeRichtung. 192 Der zweite Vorwurf betrifft die Praxis von Private-Equity-Gesellschaften undaktivistischen …”

Literaturverzeichnis S. 331-353

„… , Aktuelles zu Managementbeteiligungen in Private Equity-Transaktionen 2005/2006, BB 2006, 2089-2094.Hohaus …” „… , Performance and Fee Structure within thePrivate Equity Industry, Mississippi State University, 2007.Bebchuck …” „… Kapitalbeteiligungsgesellschaften), Private – Equity in Europa,Berlin, 2006.BVK (Bundesverband Deutscher …”

Mitbestimmung S. 215-240

„… 215turierungen der arbeitgebenden Gesellschaft, die von dem Private-Equity-Unternehmen veranlasst …” „… Gesellschaften (PrivateEquity) der Frage zu, ob der Arbeitnehmer anderweitig im Unternehmenbeschäftigt werden …” „… Welche Bereiche, die der Kontrolle von Beteiligungsvorhaben durch PrivateEquity-Gesellschaften oder …”

Mitteilungspflichten des § 21 WpHG S. 240-253

„… . Anleger und Gesellschafter183 Ein weiterer mit Private-Equity-Aktivitäten verbundener Problemschwerpunkt …” „… betrifft den Schutz der Anleger (ex ante, also vor Beteiligung der Private-Equity-Gesellschaft und vor der …” „… . 16.03.2007 (Nr. 64), S. 15 undder Peguform Group, referiert bei Hedge Funds and Private Equity – A critical …”

Definitionen und Abgrenzungen S. 97

„… . Definitionen und Abgrenzungen69Ein weiterer Vorwurf, der gegen Private-Equity-Gesellschaften und aktivistische …” „… unter dem Einfluss von Private-Equity-Gesellschaften und aktivistischen Hedgefonds sind zwei Fälle …” „… Private-Equity-Praxis 71Es gehört zu den verbreiteten Praktiken der Private-Equity-Gesellschaften,dass sie ein …”

USA S. 299-301

„… gerade die großen Private-Equity-Fonds.2. USA282Das US-amerikanische Aufsichtsrecht ist im Gegensatz zum …” „… betrügerischer994 Ausführlich dazu Jarass/Obermair, Steuerliche Aspekte der Aktivitäten von Private-Equity …” „… U.S.C. § 80b-5(a)(1)] derHedgefonds- und Private-Equity-Fonds-Manager die sog. small adviserexception …”

Definitionen und Abgrenzungen S. 110-112

„… 110tiger als der im Abschnitt II untersuchte Vorwurf, Private-Equity-Gesellschaften und …” „… Private-Equity-Gesellschaften und aktivistischen Hedgefonds nach,dass sie die Corporate Governance der Unternehmen, an denen sie …” „… die Diskussion dieses dritten Hauptvorwurfs gegen Private-Equity-Gesellschaften und aktivistische …”

Zusammenfassung S. 201-203

„… Fasst man die Gläubiger schützenden Institute zusammen, die bei Private-Equity-Übernahmen eingreifen …” „… Treuepflichten können zwar sowohl für Private-Equity-Gesellschaften (bei der Übernahme von Gesellschaften) als …” „… Private-Equity-Gesellschaften entweder gleichsinnig mit den Schrankenaus den Kapitalerhaltungsnormen oder dem Existenz …”

Deutschland S. 297-299

„… undPrivate-Equity-Gesellschaften nach dem InvG hält sich jedoch in Grenzen.Zählte doch der Bundesverband Investment (BVI) im Mai …” „… unter denEinfluss der BaFin.993281 Aus dem Kreis der Private-Equity-Gesellschaften bestehen lediglich …” „… Private-Equity-Fonds.2. USA282Das US-amerikanische Aufsichtsrecht ist im Gegensatz zum deutschen InvGdurch verschiedene …”

Das Gegenmodell der stakeholder-orientierten Corporate Governance S. 117-128

„… .125mehr funktioniert. Genau hier ist die wichtige Rolle von Private Equity undaktivistischen …” „… sind,bei denen sich Private-Equity-Gesellschaften engagieren. 155Die Rechtsform der Unternehmen, an denen …” „… sich Private-Equity-Gesellschaften beteiligen, ist in den meisten Fällen die der GmbH. Rein formal …”

Überblick S. 303-304

„… einerseits und dievon Private Equity und Hedgefonds verfolgten Strategien andererseits Revuepassieren, so …” „… unterschiedliche Fragen bezogen auf PrivateEquity und Hedgefonds:• bei Private Equity steht deutlich die …”

Grenzüberschreitende Aspekte S. 200-201

„… Interessen der Private-Equity-Gesellschaft oderdes Hedgefonds entgegensteht. Danach liegt in der Regel in der …” „… bisherigen Ausführungen liegt die Annahme zugrunde, dass die Private-Equity-Gesellschaften für ihre Tätigkeit …” „… Private-Equity-Übernahmen eingreifen können, ergibt sich folgendes Bild, das sichaus dem Zusammenspiel von …”

Grenzüberschreitende Aspekte S. 295-296

„… Schutz der Anleger bezüglich der Aktivitäten von Private-Equity-Gesellschaften können sich ebenso wie …” „… gewährleistet ist, gilt dies für Private-Equity-Gesellschaften nur imbeschränkten Maß. Diese werden zwar bei …” „… Private-Equity-Gesellschaften verfangenkann (Rn. 213 ff.). Dieses Informationsrecht kann allerdings nicht auf Verdacht hin …”

Der Zusammenhang zwischen Liquidität und Investitionstätigkeit S. 103-105

„… Beurteilung der relevanten Praktiken von Private-Equity-Gesellschaften und aktivistischen Hedgefonds91Die …” „… Praxis der Private-Equity-Gesellschaften hinsichtlich der Ausschüttungspolitiken der Unternehmen, an …” „… , die diese Praxis auch ausder Sicht der Private-Equity-Gesellschaften und deren Eigentümer …”

Kapitalerhaltung in der unabhängigen Gesellschaft S. 143-174

„… weitere weit verbreitete Maßnahme zur Refinanzierung des LeveragedBuy Out eines Private-Equity-Fonds oder …” „… dänischen DT-Group, referiert bei Hedge Funds and Private Equity – A critical analysis, PES 2007, S. 190 …” „… fallen, die einePrivate-Equity-Gesellschaft aufnimmt, um die Übernahme einer GmbH zurefinanzieren.224220 …”

Zahlungen an Manager S. 283-295

„… Private-Equity-Gesellschaften herangezogenwerden. Allerdings dürfte dies im Ergebnis häufig schwierig sein, in concretoeine …” „… geschätzten £ 20 Mio. erhielt) und der dänischen ISS Group, referiert bei HedgeFunds and Private Equity – A …” „… Private-Equity-Gesellschaft928 der Fallist. Dabei erfolgt im Rahmen eines Carried Interest-Plans eine Beteiligung anden …”

»Leverage« oder die Wirkungen steigender Verschuldung S. 78-82

„… optimalen Kapitalstruktur für die Beurteilung der Aktivitäten von Private-Equity-Gesellschaften und …” „… der Literatur zu Private-Equity-Gesellschaften gelegentlich geschieht.64 Eigenkapitalgeber tragen bei …” „… % 8,67% 10% 14%3 12% 14% 18% 30%64 So etwa in dem Gutachten von Streit/Schäffler (2006).82Equity-Fonds …”

Mögliche Gründe für die Relevanz der Kapitalstruktur S. 88-91

„… der relevanten Praktiken von Private-Equity-Gesellschaften und aktivistischen Hedgefonds 51Die Praxis …” „… vieler Private-Equity-Gesellschaften ist dadurch zu kennzeichnen,dass sie den Verschuldungsgrad der …” „… würde, könnte es diese Möglichkeit geben. Die in der Praxis vieler Private-Equity …”

Gemeinschaftliche Einflussnahme auf die Gesellschaft S. 310-313

„… Private Equity oder Hedgefonds nicht gesetzlichpräzise erfassen lassen, sondern nur mit Klauseln, die den …” „… das schon zuvor formulierte Petitum (Kapitel B Rn. 94)erfüllt, dass die Aktivitäten von Private Equity …” „… im Wesentlichen im Zusammenhang mit Private-Equity-Beteiligungen und Übernahmen auftritt, das aber …”

Ergebnis S. 240

„… . Anleger und Gesellschafter183 Ein weiterer mit Private-Equity-Aktivitäten verbundener Problemschwerpunkt …” „… betrifft den Schutz der Anleger (ex ante, also vor Beteiligung der Private-Equity-Gesellschaft und vor der …”

Information der Aktionäre bzw. Gesellschafter S. 261-266

„… Private-Equity-Gesellschaften finanzierten Vorstandsmitgliedern. Zudem ist § 131AktG einschlägig, wenn aus irgendwelchen Gründen …” „… an das Auskunftsverlangen entsprechenzu können. Die informierte Private-Equity-Gesellschaft bzw. der …” „… Hedge Funds and Private Equity – A critical analysis, PES 2007, S.195 f., 218 f.800 Ebenso …”

UK S. 301

„… Private-Equity-Fonds wie inDeutschland mit § 35 WpÜG die Pflicht zur Abgabe eines Übernahmeangebots, wobei die FSA bei …” „… Leverage-Strategien von Private-Equity-Gesellschaften und ebenso wie Hedgefonds begrenzen. Die …”

Zusammenfassung zu Kapitel D S. 301-302

„… Private-Equity-Fonds wie inDeutschland mit § 35 WpÜG die Pflicht zur Abgabe eines Übernahmeangebots, wobei die FSA bei …” „… Leverage-Strategien von Private-Equity-Gesellschaften und ebenso wie Hedgefonds begrenzen. Die …”

Definitionen und Abgrenzungen S. 77-78

„… 77Private-Equity- und Hedgefonds-Beteiligungen auf die Governance-Strukturder …” „… Private-Equity-Gesellschaften und aktivistischenHedgefonds ist offensichtlich, denn es ist eine gängige Praxis dieser Investoren …”

Die »traditionelle These« zur optimalen Ausschüttungspolitik S. 100-101

„… von Private-Equity-Beteiligungen anders und schärfer zuregeln als bisher, wie im Abschnitt E dieses …” „… möglichen Insolvenz nicht in der spezifischen Struktur von Private-Equity-Beteiligungen angelegt ist …”

Zusammenfassung S. 296-297

„… Private-Equity-Gesellschaften verfangenkann (Rn. 213 ff.). Dieses Informationsrecht kann allerdings nicht auf Verdacht hin …” „… undPrivate-Equity-Gesellschaften nach dem InvG hält sich jedoch in Grenzen.Zählte doch der Bundesverband Investment (BVI) im Mai …”

Schranken des Einflusses auf die Gesellschaft S. 269-283

„… . Private-Equity-Gesellschaften – für durch sie beeinflusste Ausschüttungen – in Betracht.229 Der dafür erforderliche Einfluss …” „… Mischkonzerns TUI AG praktiziert, s. HedgeFunds and Private Equity – A critical analysis, PES 2007, S. 234.869 …” „… dieAktivitäten von Hedgefonds und Private-Equity-Gesellschaften herangezogenwerden. Allerdings dürfte dies im …”

Pflicht zur Veröffentlichung und zur Abgabe eines Übernahmeangebots gemäß § 35 I und II WpÜG S. 253-261

„… von Private-Equity-Gesellschaften und Hedgefonds die Zurechnung auch des § 30 II WpÜG nicht …” „… Private-Equity-Gesellschaften finanzierten Vorstandsmitgliedern. Zudem ist § 131AktG einschlägig, wenn aus irgendwelchen Gründen …” „… ; Assmann/Pötzsch/Schneider/Schneider, § 30 Rn. 110.776 So auch im Fall der Deutschen Börse AG, referiert bei Hedge Funds and Private …”

Die »traditionelle These« und ihre Implikationen S. 82-84

„… vielerEntscheidungsträger in der Wirtschaft prägen. Sie prägt auch weitgehend dieaktuelle Diskussion über Private-Equity …” „… 82Equity-Fonds und aktivistischen Hedgefonds in der Praxis auch häufiggeschieht. 18 Wie später …”

Gläubigerschutz S. 304-310

„… denGesellschafter (die Private-Equity-Gesellschaft). Das Verbot einer financialassistance, das nur Geschäfte zu …” „… undallenfalls mittelbar auch deren Geschäftsführer (die oft von der Private-Equity-Gesellschaft stammen oder …” „… Möglichkeit einer englischen private limited company finanzielle Unterstützung zugewähren, spricht auch nicht …”

Existenzvernichtender Eingriff S. 195-200

„… Private-Equity-Gesellschaft oderdes Hedgefonds entgegensteht. Danach liegt in der Regel in der veranlasstenKreditgewährung …” „… bisherigen Ausführungen liegt die Annahme zugrunde, dass die Private-Equity-Gesellschaften für ihre Tätigkeit …”

Individualarbeitsrecht: Ausweitung der Konzernzurechnung S. 330

„… Private-Equity-Übernahmen erfasst werden.1116 Vgl. Lutter, in: Ringleb/Kremer/Lutter/v.Werder, DCGK, Ziff. 3.3 Rn. 372. …”

Unternehmerische Mitbestimmung S. 329-330

„… Private-Equity-Übernahmen erfasst werden.1116 Vgl. Lutter, in: Ringleb/Kremer/Lutter/v.Werder, DCGK, Ziff. 3.3 Rn. 372. …”

Die »neoklassische« Gegenthese von der Irrelevanz der Kapitalstruktur S. 84-88

„… auch weitgehend dieaktuelle Diskussion über Private-Equity- und Hedgefonds.4. Die »neoklassische …” „… können sie ausgleichen, indemsie sich privat verschulden, indem sie in dem am Markt geringer …” „… diese Operation können sie privat die Kapitalstruktur und damit die Risikostruktur desjeweils höher …”

Kapitalerhaltungsgrundsatz bei verbundenen Unternehmen S. 174-195

„… beteiligt ist (§ 15 AktG). Allerdings kann damit nicht der Einfluß derPrivate-Equity-Gesellschaft selbst …” „… ) beteiligten Private-Equity-Gesellschaften und die Hedgefonds aufgrund ihrer Expertise in verschiedenen …” „… durchschnittlich 50 % vor dem LBO, referiert bei HedgeFunds and Private Equity – A critical analysis, PES 2007, S …”

Übernahmeangebote S. 320-322

„… Hedgefonds.Plant hingegen eine Private-Equity-Gesellschaft eine Übernahme des gesamten Unternehmens, so wird in …”

Einflussnahmen auf Organmitglieder durch unmittelbare Vergünstigungen S. 313-316

„… im Wesentlichen im Zusammenhang mit Private-Equity-Beteiligungen und Übernahmen auftritt, das aber …”

Erweiterung des acting in concert? S. 316-320

„… Freenet zur Freenet AG fusionierten) Mobilcom AG, referiert bei Hedge Fonds and Private Equity – A …”

Das angelsächsische Modell der Corporate Governance S. 112-117

„… Investment- und Pensionsfonds, Venture-Capital und Private-Equity-Gesellschaften und Hedgefonds. Es gibt fast …”

doi.org/10.5771/9783845210773

Stefan Zeyher - Einlagenrückgewähr und finanzielle Unterstützung im Fall erwerbsfinanzierender Fusion

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Stefan Zeyher

Einlagenrückgewähr und finanzielle Unterstützung im Fall erwerbsfinanzierender Fusion

Series: Mannheimer Schriften zum Unternehmensrecht

Volume 24 2011

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Finanzierungfunktion von private equity S. 104

„… Finanzierungfunktion von private equityInvestitionen von private equity-Fonds, die …” „… (übrigen) Kapitalmarkt finanzieren kann: Private equity-Fonds führen den Unternehmen vornehmlich in …” „… , Finanzinvestoren aus ökonomischer und juristischer Perspektive,S. 52 ff.417 Vgl. Thum/Timmreck/Keul, Private Equity …”

Nutzung des Vermögens der Ziel-AG zur Finanzierung des Anteilserwerbs: Leverage-Effekt für das eingesetzte Eigenkapital S. 102-104

„… angesetzten Buchwert.".103Finanzierungfunktion von private equityInvestitionen von private equity-Fonds, die …” „… Holzner, Private Equity,der Einsatz von Fremdkapital und Gläubigerschutz, S. 66 f.102können.405 Dies …” „… (übrigen) Kapitalmarkt finanzieren kann: Private equity-Fonds führen den Unternehmen vornehmlich in …”

Erhöhte Insolvenzanfälligkeit S. 108-111

„… investiert wird. Hinzu tritt,dass etwa private equity-Fonds eine Vielzahl von Investitionen tätigen, um zu …” „… einhergehen.461 Fernergibt es bei einer Investition durch private equity-Fonds keine wie auch immer geartete …” „… private equity-Fonds ist indes gerade nicht strategisch angelegt, sie dientlediglich der Erzielung einer …”

Herstellung des "richtigen" Verhältnisses von Eigen- zu Fremdkapital S. 104-105

„… Finanzierungfunktion von private equityInvestitionen von private equity-Fonds, die …” „… (übrigen) Kapitalmarkt finanzieren kann: Private equity-Fonds führen den Unternehmen vornehmlich in …” „… , Finanzinvestoren aus ökonomischer und juristischer Perspektive,S. 52 ff.417 Vgl. Thum/Timmreck/Keul, Private Equity …”

Literaturverzeichnis S. 339-348

„… Restrukturierungsrechts,ZIP 2007, S. 1729Eidenmüller, Horst, Private Equity, Leverage und Effizienz des Gläubigerschutzrechts …” „… , Unternehmenskauf in Recht und Praxis, 14. Aufl.2010Holzner, Florian, Private Equity, der Einsatz von Fremdkapital …” „… ., Nikolaus/Zeppenfeld, Meiko (Selbst)Regulierung von Private Equity, VentureCapitalMagazin 2009, S. 36 f.Joost, Detlef …”

Nutzung des Vermögens einer AG zum Zwecke des Erwerbs von deren Aktien – Merger buyout S. 23-27

„… wettbewerbspolitischer Sicht, S. 79-91; Kumpan, AG 2007,S. 461.25des leveraged buyout bevorzugt von private equity-Fonds …” „… , Kapitalgesellschaftenund Private Equity Fonds, S. 237 ff.; Diem, Akquisitionsfinanzierungen, § 3 Rz. 3 sowie§ 46 Rz. 1 ff …” „… private equity Bedeutung gewinnen können, tragen maßgeblich zu der Vorstellung bei, dass es sich bei jenen …”

Kontrolle der Dividenden- und Investitionspolitik der Verwaltung der Ziel-AG durch den Markt für Unternehmenskontrolle S. 105-107

„… private equity-Anlagen undRechtstatsachen Tcherveniachki, Kapitalgesellschaften und Private Equity Fonds …” „… geschaffen wird; Holzner, Private Equity, der Einsatz von Fremdkapital undGläubigerschutz, S. 67 f.; vgl …” „… . Tcherveniachki, Kapitalgesellschaften und Private Equity Fonds, S. 59 f.; Diem, Akquisitionsfinanzierungen, § 3 …”

Erwerb durch Übernahmegesellschaft als bloßes Akquisitionsvehikel S. 32-39

„… Beteiligungskaufs, S. 200 ff.; Tcherveniachki, Kapitalgesellschaften und Private EquityFonds, S. 215 ff.78 Vgl. Diem …” „… , Kapitalgesellschaften und Private Equity Fonds, S. 197 ff.67 Hierzu unter C.I.1 und bei Tcherveniachki …” „… , Kapitalgesellschaften und Private Equity Fonds,S. 57 ff.35Großteil der Ausstattung nicht mit Eigen-, sondern mit …”

Marktgerechte Allokation unternehmerischer Ressourcen und Dekonzentration S. 107-108

„… . Tcherveniachki, Kapitalgesellschaften und Private Equity Fonds, S. 59 f.; Diem, Akquisitionsfinanzierungen, § 3 …” „… : Assmann/Schütze,Hdb. des Kapitalanlagerechts, § 26 Rz. 14.444 Thum/Timmreck/Keul, Private Equity, S. 21 f., etwa weil …” „… privaten Familienunternehmeneine Nachfolgelösung in der Familie nicht gefunden werden kann.444 In …”

Beispiel aus der Transaktionspraxis: Erwerb der Aktien der Howaldtswerke Deutsche Werft AG S. 28-29

„… private equity-Fonds beschränkt; es wird vielmehr die Zulässigkeit desmerger buyout einer AG geprüft, und …” „… , Finanzinvestoren aus ökonomischer undjuristischer Perspektive sowie von Leible/Lehmann, Hedgefonds und Private …” „… Equity – Fluchoder Segen?29 …”

Gegenstand und Ziel der Untersuchung S. 29-30

„… private equity-Fonds beschränkt; es wird vielmehr die Zulässigkeit desmerger buyout einer AG geprüft, und …” „… , Finanzinvestoren aus ökonomischer undjuristischer Perspektive sowie von Leible/Lehmann, Hedgefonds und Private …” „… Equity – Fluchoder Segen?29Untersuchung ausgenommen ist die Frage, ob und inwieweit gläubiger- und …”

Bilanzrechtliche Aspekte S. 98-100

„… Umfassend hierzu Tcherveniachki, Kapitalgesellschaften und Private Equity Fonds,S. 280 ff.385 Moszka, in …” „… Private Equity Fonds, S. 280 ff.; Moszka, in: Semler/Stengel, UmwG, § 24 Rz. 44 ff.; Hörtnagl, in …”

Gestaltung einer Unternehmensnachfolge und Privatisierung S. 108

„… Kapitalanlagerechts, § 26 Rz. 14.444 Thum/Timmreck/Keul, Private Equity, S. 21 f., etwa weil geeignetes …” „… bewertet, wenn imFall eines notwendigen Generationenwechsels in privaten Familienunternehmeneine …”

Konzernrechtliche Dimension des merger buyout S. 27-28

„… ,26 werden private equity-Fondsund andere Akteure künftige Aktienerwerbe fremdfinanzieren, so dass die …”

Verstoß gegen das Verbot der Einlagenrückgewähr S. 289-299

„… Satz 1 und 3 AktG.1210 Vgl. Tcherveniachki, Kapitalgesellschaften und Private Equity Fonds, S. 20 ff …” „… .; Thum/Timmreck/Keul, Private Equity, S. 17 ff.; vgl. auch Kerber, DB 2004, S. 1027 (1030) sowieders., WM 1989, S. 513 …”

Meinungsstand S. 182-190

„… Volumen. Die One Equity Partners Investorengruppe erwarb nun über ein Akquisitionsvehikel sämtliche Aktien …” „… Perspektive, S. 163 gehen ungeachtet der Richtung der Fusion vonderen Zulässigkeit aus; Holzner, Private …” „… Equity, der Einsatz von Fremdkapital und Gläubigerschutz, S. 298 prüft hingegen nur den up stream merger …”

Verstoß gegen das Verbot der Einlagenrückgewähr S. 277-282

„… . 19 HGB).1171 Vgl. auch Holzner, Private Equity, der Einsatz von Fremdkapital und Gläubigerschutz,S …”

Titelei/Inhaltsverzeichnis S. 2-22

„… desAnteilserwerbs: Leverage-Effekt für das eingesetzteEigenkapital1.102Finanzierungfunktion von private equity2. 104 …”

Übernahmegesellschaft als alleiniger Anteilseigner der Ziel-AG S. 89-98

„… Gesellschaft bürgerlichen Rechts.384 Umfassend hierzu Tcherveniachki, Kapitalgesellschaften und Private Equity …”

doi.org/10.5771/9783845230023

Dieter Birk, Matthias Bruse, Ingo Saenger - Forum Unternehmenskauf 2007

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Dieter Birk (ed.), Matthias Bruse (ed.), Ingo Saenger (ed.)

Forum Unternehmenskauf 2007

2008

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Ulrich Klockenbrink Fokussierung von Private Equity auf Krisenunternehmen S. 59-88

„… ..............................................................86 2. Aktive Einbindung der Private Equity-Investoren in die Geschäftsführung ....86 3 …” „… Unternehmen auch durch Private Equity-Investoren zu verzeichnen. Eine Vorreiterrolle spielen dabei …” „… Windradbauer Nordex. Die Hinwendung der Private Equity-Gesellschaften zu Krisenunternehmen wird im Rahmen …”

Marcel Hagemann Kriterien für die Beurteilung der Branchenattraktivität für Private Equity-Gesellschaften S. 31-58

„… 31 Kriterien für die Beurteilung der Branchenattraktivität für Private Equity-Gesellschaften …” „… ............................................................................................33 B. Entscheidungsfaktoren von Private Equity-Gesellschaften …” „… Equity-Gesellschaften 32 A. Einleitung Private Equity macht einen beachtlichen Anteil der M&A-Aktivitäten weltweit …”

Christopher Riedel Steuerliche Gestaltungsmöglichkeiten von Management-Beteiligungsprogrammen unter Einsatz von Carried-Interest-Strukturen S. 247-282

„… . Grundsätzliches zu Management-Beteiligungen bei Private Equity-Transaktionen …” „… ...........................................................................250 1. Zielsetzungen von Private Equity-Fonds bei M&A-Transaktionen ...............250 2 …” „… Gleichlaufs der Interessen von Private Equity-Investor und Management …”

Titelei/Inhaltsverzeichnis S. 2-10

„… Equity-Gesellschaften Von Dr. Marcel Hagemann, EMBA 31 Fokussierung von Private Equity auf Krisenunternehmen Von …” „… “, „Versicherungsrecht“, „Real Estate Law“ und „Private Wealth Management“ auch den „Summer Course International …” „… Rüdiger Dornhof, LL.M. 11 Kriterien für die Beurteilung der Branchenattraktivität für Private …”

Daniel Meyer Leveraged-Buy-Outs im Fokus einer agency-theoretischen Betrachtung – Eine Untersuchung unter besonderer Berücksichtigung der Finanzierungsbeziehung zwischen Fremdkapitalgeber und Unternehmen S. 117-156

„… ; Hohaus/Weber, Aktuelles zu Managementbeteiligungen in Private Equity-Transaktionen 2005/2006, BB 2006, 2089 …” „… interessierten Finanzinvestor dar. In angelsächsischen Private-Equity-Kreisen heißt es daher auch bisweilen „we …” „… ff., 239 ff., 313 ff. 87 Vgl. Hohaus, Aktuelles zu Managementbeteiligungen in Private Equity …”

Die Verfasser S. 307-315

„… , -verkäufen und Nachfolgegestaltungen sowie in Fragen der Finanzierung mit den Schwerpunkten Private Equity …” „… liegt im Bereich M&A, Private Equity und Insolvenz. Die Verfasser 309 Thorsten Krause, LL.M …”

Jens Naumann Die Bewertung von Versicherungs- und Rückversicherungsunternehmen S. 157-192

„… .....................................................163 3. Equity-Ansatz …” „… Equity-Methode). Die angelsächsische Praxis bevorzugt dabei eine primär …” „… Verfasser nicht zur Kenntnis gelangt. 3. Equity-Ansatz Der Equity-Ansatz beschränkt sich von vornherein …”

doi.org/10.5771/9783845208244

Daniel Neudecker - Die deutsche REIT-AG im Kreis der Immobilieninvestmentformen

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Daniel Neudecker

Die deutsche REIT-AG im Kreis der Immobilieninvestmentformen

2012

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Real-Estate-Private-Equity-Fonds S. 284-285

„… . Real-Estate-Private-Equity-Fonds Eine den alternativen Investments zuzurechnende Fondsart bilden Private-Equity-Fonds1333. Unter …” „… Private-Equity werden Eigenkapital und eigenkapitalähnliche Beteiligungen an nicht börsennotierten Unternehmen …” „… . Private-Equity-Investitionen dienen vor allem institutionellen Großinvestoren als Vermögensanlage, was sie von herkömmlichen …”

Geschlossene Immobilienfonds S. 280-284

„… Abnutzungen der Immobilie aus1332.II. Real-Estate-Private-Equity-Fonds Eine den alternativen Investments …” „… zuzurechnende Fondsart bilden Private-Equity-Fonds1333. Unter Private-Equity werden Eigenkapital und …” „… ein Rückzahlungsanspruch nicht besteht1335. Private-Equity-Investitionen dienen vor allem …”

Börsennotierte Immobilien-Aktiengesellschaften und REIT-Aktiengesellschaften S. 285-287

„… 285 manditisten beteiligen1339. Die Besteuerung der Private-Equity-Fonds richtet sich mangels …” „… unterliegen aber die Initiatoren eines Private-Equity-Fonds einer besonderen Besteuerung (sogenannte …” „… – wie auch Geschlossene Immobilienfonds und Real-Estate-Private-Equity Fonds – über große …”

Gesellschaftsrechtliche Anforderungen S. 295-310

„… Equity-REITs tätig1506. Charakteristisch für diese ist die Direktanlage in Immobilien und die Einnahmeerzielung …” „… aus langfristiger Vermietung und Verpachtung1507. Das von Equity-REITs erwirtschaftete laufende …” „… vielmehr in der langfristig angelegten Wertschöpfung1508. Equity-REITs sind zunehmend branchenbezogen …”

Eingeschränkter Unternehmensgegenstand S. 387-418

„… haben1994. Private Equity-Fonds profitieren derzeit im Rahmen einer Fremdfinanzierung von 80 bis 90 v.H …” „… insbesondere der Veräußerung an internationale Private-Equity-Fonds, die den Wohnungsbestand nach erfolgter …” „… für nationale und vor allem internationale Investoren dienen könnte, die über Private Equity Real …”

Zusammenfassung S. 277-280

„… Immobilienfonds, in Private Equity Real Estate Fonds oder in Immobilien-Aktiengesellschaften in Betracht. Diese …” „… Ebene privater Investmentanleger durch die zusätzliche Anordnung von Steuerfreistellungen hergestellt …” „… Einführung der Abgeltungsteuer in Bezug auf private Anleger. Denn nicht sämtliche Erträge eines …”

Zusammenfassende Bewertung und Ausblick S. 1019-1032

„… etwa die Private-Equity-Branche, die sich auf den Erwerb, das Halten und Veräußern von …” „… .). Die Steuerbefreiung privater Veräußerungsgeschäfte nach Ablauf der Mindestbehaltefrist wird auch in …” „… .). 5. Durch die Erstreckung der Abgeltungssteuer auf Veräußerungsgewinne, die private Anleger durch …”

IFRS-Konzern- bzw. IFRS-Einzelabschluss als Berechnungsgrundlage S. 527-555

„… Assoziierte Unternehmen sind in einem Konzernabschluss regelmäßig nach der sogenannten Equity-Methode zu …” „… bilanzieren (vgl. IAS 28.13)2763. Die Equity-Methode ist ein Verfahren der Rechnungslegung, bei dem die …” „… werden2764.Die Equity-Methode ist ab dem Zeitpunkt anzuwenden, ab dem das Beteiligungsunternehmen ein …”

Literaturverzeichnis S. 1033-1060

„… Private Equity-Pools im Investmentsteuerrecht, Aachen 2005, zugl. Münster (Westfalen), Univ., Diss., 2005 …” „… gewerblicher Tätigkeit bei Private Equity Fonds, BB 2004, 251 ff. Baetge, Jörg / Kirsch, Hans-Jürgen / Thiele …” „… internationalen Vergleich – Private Equity und REITs“ für das Bundesministerium der Finanzen (zit. ZEW/ebs, REITs …”

Begrenzung des Immobilienhandels S. 568-578

„… in ihrer Geschäftspolitik wie Private Equity Real Estate Fonds verhalten und Immobilien nach einer …” „… Immobilien inhaltlich gleichsteht und infolgedessen die Regelungen in Bezug auf private …”

Titelei/Inhaltsverzeichnis S. 2-34

„… Immobilienfonds 280II. Real-Estate-Private-Equity-Fonds 284III. Börsennotierte Immobilien-Aktiengesellschaften und …” „… Börsengangs als Hemmschwelle für bloß steuerlich motivierte Transaktionen 4583. Ausschluss von Privat …” „… Steuerbefreiungen für private Anteilseigner ? 7951. Ausgeschüttete Gewinne aus Immobilienveräußerungsgeschäften der …”

Steuerrechtliche Behandlung S. 310-333

„… Immobilien in einen REIT zu begegnen, wurde in der Praxis für Equity-REITs (vgl. oben § 10, C., IV., 3.) die …” „… mittelbarem Erwerb des Grundbesitzes über einen US REIT kommt ein privater Anleger dagegen bei Unterschreiten …”

Aperiodische Besteuerungstatbestände S. 666-756

„… Immobilien-Sondervermögen wie REIT-AGen auch für private Kleinanleger eine Immobilienanlageform darstellten. Zu prüfen ist …” „… privaten Veräußerungsgeschäften gemäß §§ 22 Nr. 2, 23 EStG, nur bei Gegenständen des Betriebsvermögens …” „… werden, dass betriebliche Gewinne durch Zurechnung zur privaten Sphäre der Besteuerung entzogen und …”

doi.org/10.5771/9783845237633

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