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Hannes Bracht - Die Pflicht von Wertpapierdienstleistungsunternehmen zur bestmöglichen Ausführung von Kundenaufträgen (Best Execution)

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Hannes Bracht

Die Pflicht von Wertpapierdienstleistungsunternehmen zur bestmöglichen Ausführung von Kundenaufträgen (Best Execution)

Series: Schriften zum Gesellschafts-, Bank- und Kapitalmarktrecht

Volume 17 2009

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Harmonisierungsgrad der MiFID S. 81-87

„… Markets in Financial Instruments Directive293 in deutsches Recht zurück. Die MiFID findet ihren Ursprung …” „… . Lamfalussy-Bericht) im Komitologieverfahren in vier Stufen. Die MiFID stellt auf der ersten Stufe die Basisregelung …” „… dar, die die Grundsätze zur Regelung der Finanzmärkte enthält. Gem. Art. 69 MiFID ersetzt sie die bis …”

Ausführung von Kundenaufträgen S. 90-104

„… MiFID betreibt. Nicht vorausgesetzt wird demgegenüber, dass es sich um ein …” „… Geschäftsbetrieb erfordert, nicht vorkommen. Zudem wendet sich Art. 21 DurchführungsVO MiFID ausschließlich an …” „… Wertpapierfirmen, wenn auch der Begriff der Wertpapierfirma in Art. 4 (1) Nr. 1 MiFID und der des …”

Aufstellen von Ausführungsgrundsätzen S. 109-126

„… Befreiung ist in der MiFID auch nicht vorgesehen, vielmehr sind Investmentfondsanteile in Art. 4 (1) Nr. 17 …” „… , Anhang I Abschnitt C Nr. 3 MiFID ausdrücklich genannt und unterfallen damit der Pflicht zur bestmöglichen …” „… Ausführung in Art. 21 MiFID. Die in der Gesetzesbegründung vorgesehene Ausnahmeregelung dürfte sich damit als …”

Literaturverzeichnis S. 207-217

„… , Umsetzung der MiFID in Deutschland – Empirische Studien zu Status Quo und Entwicklung der MiFID-Readiness …” „… . 2007, Vol. 22, Issue 2, 79 Ders., The Regulation of Investment Services in Europe under MiFID …” „… , Frank Michael, Best Execution nach der MiFID – Bestmöglich Ausführung von Kundenaufträgen …”

Ausgestaltung als Pflicht zur bestmöglichen Auswahl S. 151-159

„… . Kapitel C.II. 598 Ähnlich Frase, in: Elderfield, A Practitioner’s Guide to MiFID, S. 196. 599 Im …” „… Art. 19 MiFID und nicht nach den speziellen Vorschriften zur bestmöglichen Ausführung nach Art. 21 …” „… MiFID. Da die Unterscheidung zwischen der Ausführung eines Kundenauftrages und seiner Weiterleitung …”

Doppelnatur der aufsichtsrechtlichen Pflicht zur bestmöglichen Ausführung S. 166-169

„… , MiFID Praktikerhandbuch, Rn. 7; ders., in: Habersack/Joeres/Krämer, FS Nobbe, S. 535; Koller, in …” „… die Kompetenz zur Regelung des Zivilrechts abzusprechen.660 Die MiFID und die DurchführungsRL MiFID …” „… Vorgaben der MiFID und der DurchführungsRL MiFID nicht durch abweichendes Zivilrecht zu umgehen.661 Soweit …”

Ausnahmen vom Anwendungsbereich S. 104-109

„… Finanzportfolioverwaltung eingeordnet werden, da die europarechtliche Vorgabe in Art. 4 (1) Nr. 9 MiFID keine Begrenzung …” „… widerspricht jedoch Art. 45 (7) DurchführungsRL MiFID, der anordnet, dass Wertpapierfirmen, die nicht nur …” „… aus Art. 21 MiFID unterfallen. Die Einordnung der Vermögensverwaltung im Treuhandmodell allein als …”

Weisungen S. 140-145

„… Übereinstimmung mit Art. 21 (4) MiFID ist hingegen keine erneute Zustimmung des Kunden zu den …” „… Kommissionsvertrag oben 2. Kapitel C.III. 548 Bauer, in: Clouth/Lang, MiFID Praktikerhandbuch, Rn. 736; ders …” „… ) DurchführungsRL MiFID entgegen, der lediglich eine klare und deutliche Warnung verlangt. Die Information gem. § 33 …”

Eingeschränkte Kommunikation der Auswahlgrundsätze S. 159-161

„… Rule 610 (c) oder die Limitierung der Kursbildung auf Cent-Schritte in Rule 612 (a). Die MiFID fördert …” „… Wettbewerbs orientierten Regelungen der MiFID. Überraschenderweise hat der europäische Gesetzgeber damit die …” „… WpHG. Demgegenüber sieht Art. 45 (5) S. 3 DurchführungsRL MiFID lediglich vor, dass die …”

Kommunikation der Ausführungsgrundsätze S. 126-133

„… insoweit übereinstimmend mit Art. 21 (3) MiFID nur eine Aufschlüsselung nach Gattungen von …” „… MiFID, S. 124; Nelson, Capital Markets Law and Compliance, S. 402; Penn JIBFL 2007, 22(2), 84, 85 …” „… ; zurückhaltender Irmen, in: Clouth/Lang, MiFID Praktikerhandbuch, Rn. 784; unklar insoweit RegE BT-Drcks. 16/4028 …”

Ausführung entsprechend den Grundsätzen S. 133-137

„… Art. 21 MiFID den Wettbewerb zwischen den Ausführungsplätzen zu fördern.521 Mittelbar dürfte § 33a Abs …” „… Konzentrationswirkung entfalten, die durch die MiFID gerade aufgegeben werden sollte.522III. Ausführung entsprechend den …” „… . 521 Background Note zur DurchführungsRL MiFID Tz. 7.7.1. 522 Positiver fällt hingegen die …”

Eigenhandel als Weisung S. 145-147

„… hingegen gem. Erwägungsgrund 71 der DurchführungsRL MiFID nicht erforderlich.571 Kommt das …” „… . Kapitel C.I.2.a). 570 Vgl. dazu auch Erwägungsgrund 44 der MiFID, aus dem hervorgeht, dass die …” „… . 73. 571 Vgl. auch Background Note zur DurchführungsRL MiFID Tz. 7.7.3; Frase, in: Elderfield, A …”

Ausführung zu marktgerechten Konditionen S. 147-151

„… 147 der DurchführungsRL MiFID basieren.576 Im Ergebnis geht der Eigenhandel der …” „… Abschlussvermittlung wird aus § 33a WpHG mit Verweis auf Erwägungsgrund 69 der DurchführungsRL MiFID eine Pflicht zur …” „… 2007, 173, 177. 578 Background Note zur DurchführungsRL MiFID Tz. 7.7.3; RegE BT-Drcks. 16/4028, S. 73 …”

Einbeziehung der Ausführungsgrundsätze in den Vertrag S. 169-174

„… und Kunde selbst erwächst. Diese Pflicht sollte durch die MiFID nicht aufgehoben, sondern vielmehr von …” „… Finanzinstrumenten, die von der MiFID nicht erfasst sind, etwa den Handel mit geschlossenen Fonds. Richtigerweise …” „… schlie-ßen die europarechtlichen Vorgaben der MiFID eine zivilrechtliche Pflicht zur bestmöglichen Ausführung …”

Verhältnis zu den Verhaltenspflichten des § 31 WpHG S. 161-163

„… geboten, Art. 45 DurchführungsRL MiFID mutatis mutandis um die entsprechenden Pflichten zu ergänzen, soll …” „… europarechtswidrige Umsetzung der Vorgaben der MiFID dar. F. Systematische Einordnung der aufsichtsrechtlichen Pflicht …” „… ) DurchführungsRL MiFID unzulässige Überregulierung der Tätigkeit von Wertpapierdienstleistungsunternehmen …”

Auswirkungen auf den Wettbewerb S. 197-199

„… Umsetzung der MiFID auf den Wettbewerb am Finanzmarkt und auf den Schutz der Anleger bewertet. A …” „… . Gomber/Chlistalla/Gsell/Pujol/Steenbergen, Umsetzung der MiFID in Deutschland, S. 49 f.; Kirby, in: Skinner, The Future of Investing, S. 57 …” „… MiFID, S. 25; a.A. Giraud/D´Hondt, Markets in Financial Instruments Directive, S. 183; einschränkend …”

Überprüfung der Ausführungsgrundsätze S. 137-140

„… sein Auftrag entsprechend den Ausführungsgrundsätzen ausgeführt wurde. Diese auf Art. 21 (5) MiFID …” „… Wertpapierdienstleistungsunternehmens jedoch schon eine Stufe früher an. Gem. Art. 45 (6) DurchführungsRL MiFID müssen …” „… Practitioner’s Guide to MiFID, S. 201; Gortsos, in: Avgouleas, The Regulation of Investment Services in Europe …”

Wertpapierdienstleistungsunternehmen S. 88-90

„… MiFID im Rahmen der aufsichtsrechtlichen Pflicht zur bestmöglichen Ausführung von Kundenaufträgen ist …” „… 345 kritisch zu sehen, da Art. 4 (1) Nr. 1 S. 1 MiFID gerade die Gewerbsmäßigkeit voraussetzt. Rein …” „… multilateraler Handelssysteme entsprechend Art. 21 DurchführungsVO MiFID betreibt. Nicht vorausgesetzt wird …”

Auswirkungen auf den Anlegerschutz S. 199-200

„… Anlegerschutz würde durch die MiFID nicht gestärkt sondern deutlich beschnitten und ein Bruch zwischen Zivil …” „… gegenüber den Kunden eines Wertpapierdienstleistungsunternehmens. Insoweit führt die MiFID nicht zu einer …” „… Pflicht eines Wertpapierdienstleistungsunternehmens wird durch die Umsetzung der MiFID nicht berührt. Die …”

Gang der Untersuchung S. 17-20

„… europäische Gesetzgeber in Art. 21 MiFID erstmalig eine explizite Pflicht zur bestmöglichen Ausführung …” „… . Gomber/Chlistalla/Gsell/Pujol/Steenbergen, Umsetzung der MiFID in Deutschland, S. 49 f.; Kirby, in: Skinner, The Future of Investing, S. 57 …” „… dieser Aufgabe dadurch zu, dass die Regelungen der MiFID zur bestmöglichen Ausführung von Kundenaufträgen …”

Rechtsnatur der Vorgaben des CESR S. 87-88

„… 87 II. Rechtsnatur der Vorgaben des CESR Aufgrund des hohen Harmonisierungsgrades der MiFID kommt …” „… . Denn trotz der großen Detailtiefe der MiFID und der DurchführungsRL MiFID bleiben wichtige Fragen für …” „… Richtlinie, sondern auch bezüglich ihrer tatsächlichen Zielsetzung.337Ziel der MiFID im Rahmen der …”

Die aufsichtsrechtliche Pflicht zur bestmöglichen Ausführung als Organisations- und Informationspflicht S. 163-165

„… ) MiFID im Plural von Ausführungsplätzen spricht. Dies deutet darauf hin, dass keine Information über den …” „… FinanzBetrieb 2007, 757; Holzborn/Israel NJW 2008, 791, 794; Irmen, in: Clouth/Lang, MiFID Praktikerhandbuch, Rn …” „… aus der MiFID, Rn. 109; Teuber/Müller, in: Clouth/Lang, MiFID Praktikerhandbuch, Rn. 345; Zimmermann …”

Kommissionsgeschäft und Stellvertretung S. 174-181

„… damit weder von der MiFID vorausgesetzt noch gefördert. Im Gegenteil widerspricht die Einschränkung des …” „… MiFID. Damit sprechen sowohl die AGB-rechtliche Beurteilung von Nr. 2 SoBedWertpapier als auch die …” „… MiFID dagegen, die externen Ausführungsgrundsätze als Bestandteil des Vertrages zwischen dem …”

Abkürzungsverzeichnis S. 11-16

„… . DurchführungsRL MiFID Richtlinie 2006/73/EG der Kommission vom 10. August 2006 zur Durchführung der Richtlinie …” „… Begriffe für die Zwecke der genannten Richtlinie DurchführungsVO MiFID Verordnung (EG) Nr. 1287/2006 der …” „… an das Risikomanagement MiFID Richtlinie 2004/39/EG des Europäischen Parlaments und des Rates vom 21 …”

Deliktische Ansprüche S. 189-192

„… Gesamtheit, die von den durch Art. 21 MiFID verbesserten Ausfüh-738 Jüngst etwa BGH WM 2008, 825, 826 f …” „… Questions on MiFID MEMO/06/57 Part II Tz. 1.5.2; CESR/07-050b Tz. 18 und insb. Tz. 29 „the best execution …” „… der Reform durch die MiFID bislang weitgehend unbeachtetes Problem betrifft das möglicherweise …”

Durchsetzungsdefizit S. 192-193

„… der Reform durch die MiFID bislang weitgehend unbeachtetes Problem betrifft das möglicherweise …” „… bestmöglichen Ausführung in Folge der MiFID im Rahmen eines reflektierteren Umgangs mit dem Ordermanagement …”

Die aufsichtsrechtliche Konzeption der Pflicht zur bestmöglichen Ausführung im Verhältnis zum Zivilrecht S. 182-185

„… verstanden wurde. Dieser Ansatz muss jedoch mit der Umsetzung der MiFID als überholt gelten. § 33a WpHG …” „… Art. 21 MiFID ergibt, missverständlich. Vielmehr handelt es sich bei § 33a WpHG im Kern um eine …”

Stichwortverzeichnis S. 219-221

„… marktgerechte Konditionen 147 ff., 182 Marktteilnehmer 106 MiFID - allgemein 81 - Harmonisierungsgrad 83 ff …”

Der sog. allgemeine Bankvertrag als Grundlage der Pflicht zur bestmöglichen Ausführung S. 42-43

„… . die europarechtliche Grundlage in Art. 39 DurchführungsRL MiFID neuen Aufwind erhalten wird, bleibt …”

Titelei/Inhaltsverzeichnis S. 2-10

„… der MiFID 83II. Rechtsnatur der Vorgaben des CESR 87B. Anwendungsbereich von § 33a WpHG 88I …”

Bedarf für die Regulierung von Finanzintermediären S. 31-33

„… Frequently Asked Questions on MiFID MEMO/06/57 Part II Tz. 1.5.2; McClesky, Achieving Market Integration, S …”

Stellvertretung S. 40-42

„… . die europarechtliche Grundlage in Art. 39 DurchführungsRL MiFID neuen Aufwind erhalten wird, bleibt …”

Wettbewerbsrechtliche Maßnahmen S. 193-195

„… Pflicht zur bestmöglichen Ausführung in Folge der MiFID im Rahmen eines reflektierteren Umgangs mit dem …”

Zusammenfassung in Thesen S. 201-204

„… europäischen Vorgaben der MiFID jedoch keine Pflicht zum Einholen der Zustimmung des Kunden zu den …”

Arten von Finanzintermediären S. 20-23

„… MiFID und § 33a WpHG zugrunde liegen. Dies sind der Wettbewerbsschutz auf der einen (dazu 6. Kapitel A …”

doi.org/10.5771/9783845218540

Gerhard Schwartz - Anlegerschutz im Freiverkehr

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Gerhard Schwartz

Anlegerschutz im Freiverkehr

Series: Schriften des Augsburg Center for Global Economic Law and Regulation - Arbeiten zum Internationalen Wirtschaftsrecht und zur Wirtschaftsregulierung

Volume 14 2008

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Auswirkungen der MiFiD S. 31-34

„… Finanzinstrumente MiFiD (RL 2004/39/EG) und die Transparenzrichtlinie (RL 2004/109/EG). I. Auswirkungen der MiFiD …” „… Die Markets in Financial Instruments Directive (MiFiD) stellt einen weiteren Meilenstein auf dem Weg …” „… Rahmenbedingungen für Wertpapiermärkte erheblich ändern werden.101 Die MiFiD richtet sich an geregelte Märkte und …”

Auswirkungen der Transparenzrichtlinie S. 34-35

„… Transaktionen verbreitet.114 Gem. Art. 29 MiFiD müssen MTFs zumindest solche Geld- und Briefkurse sowie die …” „… , veröffentlichen.116 Damit wird die Vorhandelstransparenz der geregelten Märkte gem. Art. 44 MiFiD zumindest für …” „… auf einem geregelten Markt gehandelt werden, Art. 30 MiFiD. Die Veröffentlichung soll dabei möglichst …”

Münchner Freiverkehr S. 31

„… Finanzinstrumente MiFiD (RL 2004/39/EG) und die Transparenzrichtlinie (RL 2004/109/EG). I. Auswirkungen der MiFiD …” „… Die Markets in Financial Instruments Directive (MiFiD) stellt einen weiteren Meilenstein auf dem Weg …” „… Rahmenbedingungen für Wertpapiermärkte erheblich ändern werden.101 Die MiFiD richtet sich an geregelte Märkte und …”

Düsseldorfer Freiverkehr S. 30-31

„… Richtlinie über Märkte für Finanzinstrumente MiFiD (RL 2004/39/EG) und die Transparenzrichtlinie (RL 2004/109 …” „… /EG). I. Auswirkungen der MiFiD Die Markets in Financial Instruments Directive (MiFiD) stellt einen …” „… sich die regulatorischen Rahmenbedingungen für Wertpapiermärkte erheblich ändern werden.101 Die MiFiD …”

Ergebnis S. 35-36

„… Begriffsbestimmung in Art. 4 Abs. 1 Nr. 14 MiFiD verwiesen. Wie bereits dargelegt, stellt der Freiverkehr nach der …” „… MiFiD keinen geregelten Markt gem. Art. 4 Abs. 1 Nr. 14 dar.126 Die Vorschriften der …” „… durch die MiFiD steht fest, dass der Freiverkehr nicht mehr länger nur seine rudimentäre gesetzliche …”

Stichwortverzeichnis S. 218-219

„… ., 117 Geregelter Markt - MiFiD 19 Insiderhandelsverbot - Anwendbarkeit 123, 125 ff …” „… 134 ff. - Lamfalussy-Verfahren 138 f. MiFiD 18 ff., 140 Öffentliches Angebot - Angebot 51 ff …”

Anwendbarkeit auf den Freiverkehr S. 133-153

„… Finanzinstrumente (MiFiD)796 verbietet in Art. 31 Abs. 1 UA 2 den ________________ 785 Lamfalussy-Bericht, S. 35 …” „… Wortlaut schon klar, dass es sich um eine Vollharmonisierung handelt.797 Auch die Erwägungsgründe der MiFiD …” „… die Richtlinie über Märkte für Finanzinstrumente Mi-FiD (RL 2004/39/EG), siehe Art. 69 MiFiD, sowie …”

Rechtsquellenverzeichnis S. 216-217

„… www.jura.uniaugsburg.de/prof/moellers/materialien RL 2004/39/EG, Abl. Nr. L 145, 1 (Richtlinie über Märkte für Finanzinstrumente - MiFiD) abrufbar …”

Literaturverzeichnis S. 205-215

„… Entscheidung des Primary Markets Arbitration Panel, BKR 2002, 468, BKR 2002, 806 Hirschberg, Holger, MiFiD …” „… Auswirkungen der Wertpapierdienstleistungsrichtlinie – Mi-FiD, BKR 2005, 275 Kumpan, Christoph, Die Regulierung …”

Titelei/Inhaltsverzeichnis S. 2-14

„… . Auswirkungen der MiFiD 31 II. Auswirkungen der Transparenzrichtlinie 34 III. Ergebnis 35 H Notwendigkeit von …”

doi.org/10.5771/9783845206004

Hans-Peter Schwintowski - MiFID, VVR - Zeit für (die) Neuorientierung bei den deutschen Finanzdienstleistern

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Hans-Peter Schwintowski

MiFID, VVR - Zeit für (die) Neuorientierung bei den deutschen Finanzdienstleistern

2007

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Konstruktion nach der MiFID S. 128-130

„… II. Konstruktion nach der MiFIDNach Art. 23 Abs. 1 MiFID können die Mitgliedstaaten beschließen, …” „… Dienstleistungenheranzuziehen. Nach Art. 23 Abs. 2 MiFID haftet eine Wertpapierfirma für jedes Handeln oder Unterlassen des …” „… abschließt (Art. 23 Abs. 2 MiFID).• Die Wertpapierfirma muss die Tätigkeiten ihrer vertraglich gebundenen …”

Die Synästhesie zwischen MiFID und VVR S. 29-32

„… III. Die Synästhesie zwischen MiFID und VVRKann man wirklich von einer Synästhesie zwischen MiFID …” „… wird im Wettbewerb dann und nurdann bestehen, wenn er die Anforderungen der MiFID und der VVR in seiner …” „… viel damit geholfen, dass es auf der einen Seiteeine MiFID und auf der anderen Seite eine VVR gibt. Er …”

Aufzeichnungspflichten (Art. 19 Abs. 7 MiFID) S. 139-140

„… . 19 Abs. 6 MiFID).IV. Aufzeichnungspflichten (Art. 19 Abs. 7 MiFID)1. Rechtliche GrundlagenGem. Art …” „… werdenkönnen.Gleichwertige Märkte sind solche außerhalb der EU/EWR, auf denen vergleichbare Regelungen wie die der MiFID …” „… . 19 Abs. 7 MiFID muss die Wertpapierfirma eine Aufzeichnung erstellen, „diedas Dokument oder die …”

Berichterstattung (Art. 19 Abs. 8 MiFID) S. 140-141

„… beruht auf der derzeit geltenden Rechtslage. Nach Umsetzung der MiFID, die die Dokumentationspflicht in …” „… MiFID)1. Rechtliche GrundlagenArt. 19 Abs. 8 MiFID verpflichtet die Wertpapierfirma, dem Kunden in …” „… entsprechend Art. 19 Abs. 8 MiFID klargestellt, dass Wertpapierdienstleistungsunternehmen nicht nur …”

Die symbiotische Beziehung zwischen MiFID und VVR S. 10-29

„… erlaubnispflichtigen Geschäften nach§ 1 Abs. 1a KWG. a) MiFiDDies wird sich durch die MiFID3 (Markets in Financial …” „… VVR.Wohlverhaltensregeln (Art. 19 MiFID)Art. 19 MiFID formuliert in einem langen Katalog die Wohlverhaltensregeln bei der …” „… werden diejenigen,die den grundlegenden Wandel durch MiFID und VVR angemessen vollziehen, reich belohnt …”

Explorationspflicht (Art. 19 Abs. 4, 5, 20 MiFID) S. 134-138

„… . 19 Abs. 8 MiFID), ferner gelten gem. Art. 19 Abs. 3 MiFIDi.V.m. Art. 28-34 DurchRL …” „… Die Grundregeln von Art. 19 Abs. 2 und 3 MiFID werden im geplanten neuen deutschenWpHG in § 31 …” „… , 5, 20 MiFID)1. Rechtliche GrundlagenGem. Art. 19 Abs. 4 MiFID muss die Wertpapierfirma bei der …”

Informationserteilung vor Auftragsausführung (Art. 19 Abs. 2, 3 MiFID) S. 131-134

„… § 11 Wohlverhaltensregeln (Art. 19 MiFID)Gem. Art. 19 Abs. 1 MiFID muss die Wertpapierfirma bei der …” „… MiFID)III. „Execution only“ (Art. 19 Abs. 6 MiFID)IV. Aufzeichnungspflichten (Art. 19 Abs. 7 MiFID)V …” „… . Berichterstattung (Art. 19 Abs. 8 MiFID)I. Informationserteilung vor Auftragsausführung (Art. 19 Abs. 2, 3 MiFID)1 …”

Stand der Umsetzung der MiFID (Markets in Financial Instruments Directive) S. 173-174

„… § 16 Länderbericht Großbritannien – MiFIDI. Stand der Umsetzung der MiFID (Markets in Financial …” „… unbedeutend verändern. Für die Umsetzung der MiFID zeichnet sich das Her Majesty's Treasury (Finanzministerium …” „… ) verantwortlich. Teilweise ist die Financial Service Authority (FSA) für die Umsetzung zuständig.Um die MiFID …”

Qualifikation S. 124-126

„… oder Unterlassen des Vermittlers uneingeschränkt, Art. 23 Abs. 2 MiFID.Nach Art. 4, Nr. 25 MiFID …” „… § 33 Abs. 1 KWG als Buchstabe f und g ergänzt.Das entspricht Art. 12 MiFID in Verbindung mit Art. 8 …” „… Kapitaladäquanzrichtlinie.VII. RegisterNach Art. 5 Abs. 3 MiFID haben die Mitgliedstaaten ein Register sämtlicher …”

Erlaubnis/Zulassung S. 176-180

„… , Clearingstellen,Systemanbieter, Rechtsanwälte, Steuer- und WirtschaftsberaterIII. Erlaubnis/ZulassungDie MiFID- Erlaubnis- und …” „… Wertpapier- und Kapitalanlagemarktes werden nicht inden Anwendungsbereich der MiFID fallen. Beispielsweise …” „… optionalen176Ausnahme von Art. 3 MiFID befreit werden. Damit stellt sich die Frage, ob und inwieweit die …”

Titelei/Inhaltsverzeichnis S. 2-8

„… Beziehung zwischen MiFID und VVR 10III. Die Synästhesie zwischen MiFID und VVR 29§ 2 Verbandsstrukturen 33A …” „… . Konstruktion nach der MiFID 128§ 11 Wohlverhaltensregeln (Art. 19 MiFID) 131I. Informationserteilung vor …” „… Auftragsausführung (Art. 19 Abs. 2, 3 MiFID) 131II. Explorationspflicht (Art. 19 Abs. 4, 5, 20 MiFID) 134III …”

Rechtliche Grundlagen S. 142-144

„… insbesondere denGrundsätzen der Absätze 2 bis 8 genügt.Dieses wird ergänzt durch Art. 21 MiFID, wonach …” „… erreichen258“.Die Pflicht zur Erzielung bestmöglicher Ergebnisse gem. Art. 19 Abs. 1 MiFID wird inArt. 45 …” „… einzuhalten.Die Verpflichtung gem. Art. 21 Abs. 1 MiFID zur Ergreifung angemessener Maßnahmen, die das Erzielen …”

Wertpapierfirma S. 121-123

„… MiFID wäre das Stigma des „grauen Kapitalmarktes“ für dasSegment der geschlossenen Fonds endgültig …” „… Vergangenheit. Die Scope-Studie prognostiziert, dass infolge der Anwendung der MiFID auf geschlossene Fonds …” „… – wettbewerbsfähig bleiben.V. WertpapierfirmaDie MiFID unterscheidet für die Pflichten der Wertpapierfirmen …”

Eigenkapitalanforderungen - Haftpflichtversicherung S. 123-124

„… Unterlassen des Vermittlers uneingeschränkt, Art. 23 Abs. 2 MiFID.Nach Art. 4, Nr. 25 MiFID handelt es sich …” „… Rechnung, dass die MiFID nicht zwischenEigengeschäft und Eigenhandel differenziert.2. Erweiterung des …” „… die MiFID erhebliche Änderungen. Die Änderungen in Abs. 6 setzen laut Begründung zum Gesetzentwurf zur …”

Die Neuorientierung bei den deutschen Finanzdienstleistern S. 9-10

„… . Die Neuorientierung bei den deutschen FinanzdienstleisternDie MiFID (Markets in Financial Instruments …” „… diskutiert wird. Die Konsequenzen dieser symbiotischen Beziehung zwischen MiFID und VVR sind noch nicht …” „… jeweils angesprochenen Materien. Diese synästhetische Symbiose zwischen MiFID und VVR wird zu einer …”

Bisherige Konstruktion S. 127-128

„… vgl.Rn. 89. 127II. Konstruktion nach der MiFIDNach Art. 23 Abs. 1 MiFID können die Mitgliedstaaten …” „… Dienstleistungenheranzuziehen. Nach Art. 23 Abs. 2 MiFID haftet eine Wertpapierfirma für jedes Handeln oder Unterlassen des …” „… abschließt (Art. 23 Abs. 2 MiFID).• Die Wertpapierfirma muss die Tätigkeiten ihrer vertraglich gebundenen …”

Regelungsziel S. 151-152

„… ist. Professioneller Kunde ist, wer diein Anhang II der MiFID genannten Kriterien erfüllt …” „… Rechnung getragen werden: diejenigen Kunden, die293 Art. 4 Abs. 1 Nr. 10 MiFID.294 Gem. Art. 4 Abs. 1. Nr …” „… Anhang II genannten Kriterien erfüllt.296 Art. 24 Abs. 1 MiFID, abschließende Aufzählung in Abs. 2, sowie …”

Geschlossene Fonds S. 120-121

„… Anforderungen der MiFID und des daraus abgeleiteten neuen deutschen Kapitalmarktrechts unterliegen. Wenn und …” „… , sollen erlaubnisfrei bleiben. Das BMF verweist auf Art. 4 Nr. 18 Mi-FID. Dort heißt es: Wertpapiere, die …” „… erhöhen und denAnlegerschutz stärken. Mit der Anwendung der MiFID auf geschlossene Fonds werden224 …”

„Execution only“ S. 138-139

„… III. „Execution only“1. Rechtliche GrundlagenGem. Art. 19 Abs. 6 MiFID ist die Einholung der …” „… Angaben des Kunden gem. Art. 19Abs. 5 MiFID entbehrlich, wenn die Dienstleistung auf Veranlassung des …” „… ausdrücklich aufdie Vermeidung von Interessenkonflikten (Art. 18 MiFID) zu achten.Andere nichtkomplexe …”

Rechtliche Grundlagen S. 147-148

„… . 13, 18 MiFID zu vermeiden.275 Im deutschenRecht sind Verhaltensweisen dieser Art schon heute verboten …” „… . Hier setzt die MiFID und die Durchführungsrichtlinie an.I. Rechtliche GrundlagenNach Art. 13 Abs. 3 …” „… MiFID muss eine Wertpapierfirma auf Dauer „wirksame organisatorische und verwaltungsmäßige Vorkehrungen …”

Überblick S. 117-118

„… erlaubnispflichtigen Geschäftennach § 1 Abs. 1a KWG.Dies wird sich – ausgelöst durch die MiFID211 (Markets in …” „… . 1 MiFID). In Konsequenz dessen wird § 1 Abs. 1a S. 2KWG geändert214. Zu den …” „… ) Investmentfonds beraten (Art. 3 Abs. 1v MiFID)215 und danebenjene Finanzdienstleister, die über Anteile an …”

Regelungsziele S. 144

„… bestmögliche Ergebnis zu erzielen“263.II. RegelungszieleIn den durch die MiFID erweiterten Wohlverhaltensregeln …” „… Anliegen zur Umsetzung der neuen Wohlverhaltensregeln ist in Erwägungsgrund Nr. 32 der MiFID der Begriff …” „… Logik der MiFID. Siesei nicht nur ein grundlegendes Element des Anlegerschutzes, sondern schwäche …”

Umsetzung im WpHG S. 144-146

„… bestmögliche Ergebnis zu erzielen“263.II. RegelungszieleIn den durch die MiFID erweiterten Wohlverhaltensregeln …” „… Anliegen zur Umsetzung der neuen Wohlverhaltensregeln ist in Erwägungsgrund Nr. 32 der MiFID der Begriff …” „… Logik der MiFID. Siesei nicht nur ein grundlegendes Element des Anlegerschutzes, sondern schwäche …”

Anlageberatung S. 118-119

„… scharfen Wohlverhaltensregelnder §§ 31 ff. WpHG sind zu beachten und werden durch die MiFID nicht …” „… Finanzinstrumenten beziehen (Art. 4 Nr. 4 MiFID). Nicht umfasst sindfolglich Aktienanalysen, die sich an einen …” „… Umstände des Kunden berücksichtigt. Dies entspricht der Vorgabe der MiFID (Art. 4 Nr. 4). Hierdurch erfolgt …”

Umsetzung in das WpHG S. 152

„… professionellerKunde —Rechnung tragen. Ein Ziel der MiFID sei es, für eine angemessene Balancezwischen Anlegerschutz …” „… und Art. 24 Mi-FID kategorisiert. Grundsätzlich wird zwischen Privatkunden und professionellen Kunden …” „… und die mit ihrer Anlageentscheidung verbundenen Risikenangemessen einschätzen können.301 Die MiFID …”

Register S. 124

„… oder Unterlassen des Vermittlers uneingeschränkt, Art. 23 Abs. 2 MiFID.Nach Art. 4, Nr. 25 MiFID …” „… § 33 Abs. 1 KWG als Buchstabe f und g ergänzt.Das entspricht Art. 12 MiFID in Verbindung mit Art. 8 …” „… Kapitaladäquanzrichtlinie.VII. RegisterNach Art. 5 Abs. 3 MiFID haben die Mitgliedstaaten ein Register sämtlicher …”

Beratung und Dokumentation S. 181-182

„… . BeratungDa die Regelungen der MiFID in Großbritannien bisher noch nicht in nationales Rechtumgesetzt wurden …” „… zur Unternehmensführung (Conduct of Business Obligations) Art. 19MiFID inkl …” „… . DokumentationGrundsätzlich werden dem Verbraucher all die Regeln zur Unternehmensführung zugutekommen, die in der MiFID …”

Anlagevermittlung S. 119-120

„… Übermittlung von Aufträgen der Anleger beschränkt hat, ändert sichdurch die MiFID gar nichts. Das gilt auch …” „… beraten und diese vermitteln. Sie dürfen nach Art. 3 Abs. 1 MiFID von den Anforderungender Richtlinie …” „… Wertpapierdienstleistungsrichtlinie – MiFID, BKR 2005,275, 276.221 Beck/Samm, Kommentar zum KWG, § 1 Rn. 558.222 Freiwald, in …”

Regelungsziele S. 148-150

„… Ihrem Vorschlag eher auf die Verhinderung von Interessenkonflikten abgestellt. Die MiFID sieht neben der …” „… zu verkaufenden Wertpapiere für die Depots anderer Kunden erwirbt. Die MiFiD und die DurchRL regeln …” „… , 1765, 1766.287 So auch Schäfer, Verhaltensanforderungen an Vermögensverwalter nach der MiFID …”

Literatur S. 203-208

„… , Anja-Kathrin, Vertriebschancen durch Qualifizierung und klare Produkte, VW2004, 44Hirschberg, Holger, MiFID …” „… , 1983König, Peter/Praschma, Otto Graf, Auswirkungen der MiFID noch offen, Börsenzeitung vom 18.3.2006 …” „… Wertpapierdienstlesitungsrichtlinie – MiFID, Zeitschrift für Bank- und Kapitalmarktrecht 2005, 275 ff.Kumpan, Christop/Hellgardt …”

Haftung S. 180-181

„… Viele der Dienstleistungen, die die MiFID für gebundene Vermittler vorsieht, stimmenmit denen der …” „… Prinzipien wohl nicht abändern müssen.V. HaftungLaut MiFID, wie auch nach dem britischen „Appointed …” „… inden Anwendungsbereich der MiFID und der Versicherungsvermittlungsrichtlinie fallen,müssen eine Kapital …”

Die Richtlinie als Schlüsselelement des „Financial Services Action Plan“ der EU S. 191-192

„… § 18 Länderbericht ItalienA. Erster Teil – MiFID (direttiva 2004/39/EC)Die MiFID wurde in Italien …” „… entwickelthaben, wird nun u.a. mittels der MiFID für Banken und Investmentgesellschaften eineAtmosphäre geschaffen …” „… Execution“ gerichtet: Dieses Konzept fordert gemäß Art. 21 MiFID die kundengünstigste Ausführung von …”

Qualifikation S. 180

„… Viele der Dienstleistungen, die die MiFID für gebundene Vermittler vorsieht, stimmenmit denen der …” „… Prinzipien wohl nicht abändern müssen.V. HaftungLaut MiFID, wie auch nach dem britischen „Appointed …” „… inden Anwendungsbereich der MiFID und der Versicherungsvermittlungsrichtlinie fallen,müssen eine Kapital …”

Rechtliche Grundlagen S. 151

„… ist. Professioneller Kunde ist, wer diein Anhang II der MiFID genannten Kriterien erfüllt …” „… Rechnung getragen werden: diejenigen Kunden, die293 Art. 4 Abs. 1 Nr. 10 MiFID.294 Gem. Art. 4 Abs. 1. Nr …” „… Anhang II genannten Kriterien erfüllt.296 Art. 24 Abs. 1 MiFID, abschließende Aufzählung in Abs. 2, sowie …”

Verbandsstrukturen S. 174-176

„… und Beteiligungskapitalunternehmen. Kleinanlegerbanken und Bausparkassen werdender MiFID …” „… , Clearingstellen,Systemanbieter, Rechtsanwälte, Steuer- und WirtschaftsberaterIII. Erlaubnis/ZulassungDie MiFID- Erlaubnis- und …” „… Wertpapier- und Kapitalanlagemarktes werden nicht inden Anwendungsbereich der MiFID fallen. Beispielsweise …”

Vermögensverwalter S. 85-87

„… Abs. 1 Nr. 9 MiFID: Portfolioverwaltung:„die Verwaltung von Portfolios auf Einzelkundenbasis mit einem …” „… Vermögen für andere mitEntscheidungsspielraum.“Art 1 Nr. 2 f des Gesetzes zur Umsetzung der MiFID sieht …” „… , S. 1740; Zu den Pflichten des Vermögensverwalters nach der MiFiD Schäfer, Vortrag, gehalten auf …”

Honorarberater S. 90-96

„… Abs. 1 Nr. 9 MiFID ist Anlageberatung wie folgt definiert:„die Abgabe persönlicher Empfehlungen an …” „… der MiFID sieht folgende Definitionder Anlageberatung vor (dann § 2 Abs. 3, Nr. 9 WpHG):„Die Abgabe …” „… zur Umsetzung der MiFID benötigt künftig derjenige, derDritte über Anlageprodukte beraten möchte …”

Strukturvertriebe S. 87-90

„… Vermögensverwalters nach der MiFiD Schäfer, Vortrag, gehalten auf dem Bankrechtstag am 23.06.2006(Stand …” „… Kenntnis zu bringen.164 In Art. 4 Abs. 1 Nr. 9 MiFID ist Anlageberatung wie folgt definiert:„die Abgabe …” „… Gesetzesentwurf zur Umsetzung der MiFID sieht folgende Definitionder Anlageberatung vor (dann § 2 Abs. 3, Nr. 9 …”

Statusergänzende Informationen S. 108-110

„… Ausfüllung dieser drei Kriterien sollte auf den Eignungstest (Suitability-Test) der MiFID (Art. 19 Abs. 4 …” „… besteht. Dieser Fall ist in der MiFID als execution only geregelt (Art. 19 Abs. 5). Die Wertpapierfirma …”

Beratung und Dokumentation S. 110-113

„… sollte auf den Eignungstest (Suitability-Test) der MiFID (Art. 19 Abs. 4) zurückgegriffen werden. Dort …” „… besteht. Dieser Fall ist in der MiFID als execution only geregelt (Art. 19 Abs. 5). Die Wertpapierfirma …”

Haftung für Beratungsfehler S. 114-116

„… : Die neuen Rahmenbedingungen der Finanzdienstleister nach der MiFID …”

Directive MIF (Marchés d’Instruments Financiers), Directive 2004/39/EG S. 189-190

„… 21. Juni 2006 das MiFiD Forum France (M2F) gegründet. Zweck dieses Austauschforums für die …”

Kritik an der Umsetzung der Richtlinie in Frankreich S. 188-189

„… 21. Juni 2006 das MiFiD Forum France (M2F) gegründet. Zweck dieses Austauschforums für die …”

Versicherungsmakler S. 83-85

„… rechtlichen Zusammenhängen gleichen sich weitgehend:Art. 4 Abs. 1 Nr. 9 MiFID: Portfolioverwaltung:„die …”

Daten und Zahlen zu den Vermittlern von Finanzdienstleistungen auf italienischem Boden, sowie Stellungnahmen der italienischen Verbände S. 193-195

„… die MiFID klar.Als „Investment-Beratungs-Dienstleistung“ gilt ihm zufolge auch die „AssetAllocation …”

Das neue Gesicht der Finanzdienstleister – Zusammenfassende Erwägungen S. 198-202

„… Zahlen, Daten und Fakten, die VVR und MiFID begleiten, verdeckenein wenig den Blick dafür, dass diese …”

doi.org/10.5771/9783845201252

André Ehlers - Wertpapierhandel über Neue Medien

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André Ehlers

Wertpapierhandel über Neue Medien

Series: Studien zum Bank-, Börsen- und Kapitalmarktrecht

Volume 63 2007

Results in this title

Änderungen durch die MiFID S. 118-120

„… Aufklärungspflichten wieein Anlageberater haften.6. Änderungen durch die MiFIDNach dem geänderten Art. 69 MiFID wird …” „… die WpDRiL mit Wirkung vom01.11.2007 aufgehoben.656Mit der Umsetzung der MiFID sind die …” „… gemäß Art. 19 IV MiFID im zweiten Schritt Informationen vom655 Oben, e)bb).656 Art. 1 Nr. 4 der …”

Ausblick auf die Auswirkungen der MiFID S. 78-79

„… Instruments-Directive« – MiFID)372 erfahren.373 Nach zwischenzeitlicher Verlängerung368 Höch FTD 04.07.2002, S. 21 …” „… heute in § 22BörsG normiert ist, wegfallen. Gemäß Art. 21 III Unterabsatz 2 MiFID bedarf erstdie …” „… derBörsenpreisbildung.Diese Änderungen durch die MiFID gleichen die Qualität des börslichen undaußerbörslichen Handels somit …”

Rechtliche Fortentwicklungen S. 176-182

„… 01.11.2007 die aufgrund der MiFID geänderten nationalen Rechtsvorschriften in Kraft treten.914 DieMiFID wird …” „… Wertpapierfirmen verpflichtet, eine bestmögliche Orderausführung für ihre Kunden zu garantieren. Die MiFID soll …” „… Anleger zugute kommt, sind diese Neuregelungen zu begrüßen.c) Während die in Art. 21 I (1) MiFID normierte …”

Titelei/Inhaltsverzeichnis S. 2-18

„… . Elektronische Handelssysteme an der Frankfurter Wertpapierbörse 49IV. Ausblick auf die Auswirkungen der MiFID 78 …” „… . Mitteilungspflichten der Discount-Broker 98106. Änderungen durch die MiFID 1187. Vertragliche Haftung für …” „… der MiFID 7813C. Private Anleger im Discount-Brokerage-Geschäft 80I. Einleitung 80II. Rechtliche …”

Abkürzungsverzeichnis S. 19-22

„… Makler-Tele-Informations-System MiFID Market in Financial Instruments-Directive – Richtlinie 2004/39/EG des Europäischen …”

Mitteilungspflichten der Discount-Broker S. 98-118

„… . Änderungen durch die MiFIDNach dem geänderten Art. 69 MiFID wird die WpDRiL mit Wirkung vom01.11.2007 …” „… aufgehoben.656Mit der Umsetzung der MiFID sind die Wohlverhaltensregeln des WpHG, insbesondere die …” „… , welche Art von Geschäften der Wertpapierdienstleistererbringt, sind gemäß Art. 19 IV MiFID im zweiten …”

Private Teilnehmer S. 174-176

„… 01.11.2007 die aufgrund der MiFID geänderten nationalen Rechtsvorschriften in Kraft treten.914 DieMiFID wird …”

Elektronische Handelssysteme an der Frankfurter Wertpapierbörse S. 49-78

„… Instruments-Directive« – MiFID)372 erfahren.373 Nach zwischenzeitlicher Verlängerung368 Höch FTD 04.07.2002, S. 21 …” „… Börsenpreis gibt.IV. Ausblick auf die Auswirkungen der MiFIDDas BörsG wird umfangreiche Änderungen durch die …”

doi.org/10.5771/9783845201436

Juliane Thieme - Wertpapierdienstleistungen im Binnenmarkt

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Juliane Thieme

Wertpapierdienstleistungen im Binnenmarkt

Series: Studien zum Bank- und Kapitalmarktrecht

Volume 7 2008

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Regelungsziele der MiFID und ihrer Durchführungsbestimmungen S. 313-316

„… “ einschlägig und dürfen insbesondere nicht dazu führen, dass die Freiheiten aus Art. 31 und 32 MiFID …” „… Mitgliedstaaten, strengere Vorschriften als die ohnehin in der MiFID enthaltenen zu erlassen46; denn diese würden …” „… , um eine europaweit einheitliche Regulierung zu erreichen.48 II. Regelungsziele der MiFID und ihrer …”

Entstehungsgeschichte der MiFID und ihrer Durchführungsbestimmungen S. 309-313

„… 309 B. Entstehungsgeschichte und Regelungsziele der MiFID und ihrer Durchführungsbestimmungen I …” „… . Entstehungsgeschichte der MiFID und ihrer Durchführungsbestimmungen Nachdem die Notwendigkeit einer kompletten …” „… 2002 der Vorschlag der Kommission zur MiFID.19 Der Vorschlag wurde im März 2003 im Amtsblatt …”

Beurteilung der MiFID-Bestimmungen S. 523-527

„… Wertpapierdienstleistungsunternehmen, insbesondere die Gewährung des Europäischen Passes, sind in Art. 31 ff. MiFID enthalten. Sie …” „… . In ihren Art. 36 ff. sieht die MiFID hochrangige Prinzipien in Bezug auf die Zulassung, Regulierung …” „… der Preisbildung auf den geregelten Märkten zu gewährleisten. Die Art. 36 ff. MiFID sind Teil des …”

Vorhandelstransparenz für MTFs (und geregelte Märkte) S. 484-490

„… Vorgaben als in der MiFID aufgestellt werden, ist fraglich, da die Anforderungen der Richtlinie bereits …” „… Vermittlerbranche treffen. H. Transparenzanforderungen Gelten die Bestimmungen der Art. 19 ff. MiFID vornehmlich …” „… Grundlage beruhenden Anlageentscheidung, so dienen die Art. 25 ff. MiFID der Herstellung von …”

Zusammenfassung des 7. Kapitels S. 514-523

„… des 7. Kapitels Der Umfang, die Detailgenauigkeit und die Regelungstiefe der MiFID und ihrer …” „… MiFID – bringt um- 977 Siehe auch ErwG Nr. 60 MiFID. 978 Art. 21 und 25 der Prospektrichtlinie (oben …” „… . auch ErwG Nr. 63 MiFID. 980 Zum Informationsaustausch und damit zusammenhängend dem Bankgeheimnis …”

Kategorisierung der Kunden nach ihrer Professionalität S. 387-404

„… galt im Rahmen der Beratungen zur MiFID als einer der Themenschwerpunkte.395 Seine völlige Umgestaltung …” „… in den Art. 19 ff. der MiFID war motiviert durch die Probleme, die Art. 11 WDRL aufwarf. Sein …” „… schon im Rahmen der WDRL, sollen die Verhaltensregeln der MiFID und ihrer DF-RL in einem eigenen …”

Die einzelnen Wohlverhaltensregeln S. 404-479

„… Abschnitt B Nr. 2 der MiFID). Vgl. z.B. den Gesetzentwurf Österreichs zur MiFID-Umsetzung, S. 18, abrufbar …” „… leichter möglich. Zudem gibt das System der Kundenkategorisierung nach der MiFID den …” „… ist. Alles in allem stellt die Kundenkategorisierung der MiFID ein durchdachtes, folgerichtiges Modell …”

Einleitung S. 305-309

„… MiFID-Durchführungsmaßnahmen sind abrufbar unter http://ec.europa.eu/ internal_market/securities/isd/mifid2_de.htm (abgerufen …” „… 305 Kapitel 7: Die Richtlinie über Märkte für Finanzinstrumente (MiFID) A. Einleitung Die …” „… (vorläufiges) Ende durch den Erlass der Richtlinie über Märkte für Finanzinstrumente – der MiFID.1 Sie stellt …”

Vertraglich gebundene Vermittler – tied agents S. 479-484

„… 479 stufung im Pflichtenumfang der Wertpapierfirmen.820 Die Art. 19 ff. MiFID können zweierlei …” „… gesamten Gemeinschaft gesichert ist. Denn die Mi-FID und ihre Durchführungsbestimmungen setzen auf eine …” „… Atemzug wollen die Art. 19 ff. MiFID den Instituten nur dort Pflichten auferlegen, wo es aus …”

Vorhandelstransparenz für systematische Internalisierer S. 490-495

„… geregelte Märkte enthalten die MiFID und ihre Durchführungsverordnung Vorhandelstransparenzpflichten für …” „… , für die die Firma eine systematische Internalisierung betreibt (Art. 27 MiFID sowie Art. 21 bis 26 …” „… . 27 MiFID ist zugleich eine der umstrittensten Regelungen der Richtlinie. Im Gesetzgebungsprozess …”

Nachhandelstransparenz für geregelte Märkte, MTFs und Wertpapierfirmen S. 495-497

„… kann. Zu kritisieren ist die Regelungstechnik des Art. 27 MiFID: Die Vorgaben der Richtlinie, d.h. auf …” „… MiFID selbst verwirklicht sehen wollten. Schließlich ist die Rahmenrichtlinie einer Änderung nicht so …” „… leicht zugänglich wie die Durchführungsbestimmungen auf Stufe 2.891 Art. 27 MiFID enthält daher sowohl …”

Meldepflichten der Wertpapierdienstleistungsunternehmen S. 497-499

„… Schließlich sieht die MiFID in Art. 25 Abs. 3 bis 7 Meldepflichten für Wertpapierfirmen in Bezug auf alle …” „… (vgl. Art. 25 Abs. 3 UAbs. 1 S. 2 MiFID). Zur Meldung verpflichtet sind allerdings nur die …” „… annahmen bzw. weiterleiteten.902 Die Art. 25 Abs. 3 bis 7 MiFID stellen das Pendant zu Art. 20 WDRL dar …”

Sachlicher Anwendungsbereich S. 331-347

„… regulatorische Gleichbehandlung war Ziel der MiFID, um dem Wettbewerb zwischen den Handelssystemen nicht im Wege …” „… Art. 27 MiFID von Bedeutung sein.133 Betrachtet man den einheitlichen Ansatz der MiFID zur …” „… enthalten sind.134 1. Die Wertpapierdienstleistungen Die von der MiFID erfassten Wertpapierdienstleistungen …”

Persönlicher Anwendungsbereich S. 316-331

„… Erarbeitung der MiFID.58 C. Anwendungsbereich und Begriffsbestimmungen I. Persönlicher Anwendungsbereich Der …” „… persönliche Anwendungsbereich der MiFID ergibt sich aus Art. 1 Abs. 1, wonach die Richtlinie für …” „… den Mitgliedstaaten weiterhin frei, diese als Wertpapierfirmen i.S.d. MiFID anzuerkennen. Hierfür …”

Die Errichtung einer Zweigniederlassung S. 502-508

„… geübt wurde, kaum Beachtung geschenkt hat.923 Neu und den Änderungen in der MiFID geschuldet ist die …” „… Sethe, Anlegerschutz, S. 510 f. 922 CESR, The Passport under MiFID, Recommendations for the …” „… . 925 CESR, The Passport under MiFID, Recommendations for the implementation of the Directive 2004/39 …”

Organisatorische Anforderungen im Besonderen S. 352-367

„… der MiFID erläutern Günther/Welp, in: Clouth/Lang, MiFID-Praktikerhandbuch, S. 421 ff. Rn. 990 ff. 258 …” „… zugrunde lag. So sah die Kommission im Vorschlag zur MiFID denn auch kaum Überarbeitungsbedarf.230 II …” „… Institute noch in den wenigen Spiegelstrichen des Art. 10 aufgeführt, enthält Art. 13 MiFID detailliertere …”

Interessenkonflikte S. 371-387

„… der MiFID eine herausragende Bedeutung, vor allem wenn man sie mit den Vorgaben der WDRL vergleicht …” „… . Dabei befürwortete die Kommission bereits im Vorschlag zur MiFID ein besonderes System zur „Behandlung …” „… , Offenlegen) wurde in die Regelungen der MiFID integriert, wie Art. 18 Abs. 1 und Abs. 3 lit. a, Art. 13 Abs …”

Die Freiheit der Wertpapierdienstleistung und Anlagetätigkeit S. 500-502

„… , MiFID-Praktikerhandbuch, S. 13, 19 Rn. 37. 914 Vgl. ErwG Nr. 23 MiFID; siehe auch CESR, The Passport under MiFID …” „… MiFID aufgrund der Fülle der zu publizierenden Daten neue Geschäftsfelder.913 I. Die Rechte der …” „… Integrität des Marktes will die MiFID insbesondere die noch bestehenden Hindernisse für den …”

Zwischenfazit S. 499-500

„… , MiFID-Praktikerhandbuch, S. 13, 19 Rn. 37. 914 Vgl. ErwG Nr. 23 MiFID; siehe auch CESR, The Passport under MiFID …” „… 499 Anhang I Tabelle 1 der DF-VO spezifiziert. Mögliche Meldekanäle sieht Art. 25 Abs. 5 MiFID …” „… ff. MiFID und der Durchführungsverordnung sind in hohem Maße detailliert. Sie dienen nach dem Willen …”

Literaturverzeichnis S. 533-570

„… Finanzinstrumente (MiFID) und der MiFID–Durchführungsrichtlinie, ÖBA 2007, 40 – 55 – Interessenkonflikte aufgrund …” „… Execution: Einfluss der MiFID auf die Wertschöpfungskette im Wertpapierhandel: Auslagerung der …” „… Wertpapierabwicklung als „Alternative zur MiFID“ für kleine und mittlere Banken, in: Clouth, Peter/Lang, Volker (Hrsg …”

Zusammenfassung der Ergebnisse der Untersuchung S. 528-532

„… der MiFID im April 2004 und die Veröffentlichung ihrer Durchführungsbestimmungen im September 2006 dar …” „… reichen weit über die Vorgaben der WDRL hinaus. Die MiFID wird, ähnlich wie die WDRL zu ihrer Zeit, die …” „… Im Unterschied zu der Generation von Richtlinien, der die WDRL angehörte, setzt die MiFID nicht mehr …”

Die Ziele und Methoden der Untersuchung S. 26-27

„… gesetzt, die Vorschriften der Richtlinie über Märkte für Finanzinstrumente aus dem Jahr 2004, der MiFID …” „… , denn die MiFID wird begleitet von weiteren Rechtsakten, welche ihre Regelungen ausgestalten und weiter …” „… konkretisieren. Insgesamt wurde ein detailliertes Normengeflecht geschaffen. Die MiFID ist aber nicht nur das …”

Zugang zu den Marktplätzen S. 508-510

„… Mitgliedstaaten die Umsetzungsfrist für die MiFID und ihre Durchführungsbestimmungen bis 1.11.2007 einhalten …” „… haben.952 Unter dem Regime der MiFID und der Verpflichtung der Wertpapierfirmen zur Best Execution gilt …” „… dies umso mehr. Denn Sinn und Zweck von Art. 21 MiFID würden konterkariert, wären die Wertpapierfirmen …”

Hochrangige Prinzipien für geregelte Märkte S. 511-513

„… Kürze soll auf die hochrangigen Prinzipien eingegangen werden, welche die MiFID für die Zulassung …” „… Preisbildung auf den geregelten Märkten zu gewährleisten. Die hochrangigen Prinzipien, welche die MiFID in …” „… . MiFID sind Teil des Ansatzes, die verschiedenen Handelsplätze der Gemeinschaft ganzheitlich zu regeln …”

Zulassung einer Wertpapierfirma und Bedingungen zur Zulassung S. 347-352

„… . Zulassungsbedingungen und -verfahren Die MiFID enthält in Art. 5 bis einschließlich Art. 15 die Bedingungen und das …” „… lag und sich im Laufe der Zeit bewährt hatte, sind die maßgeblichen Vorschriften der MiFID denen der …” „… Wertpapierdienstleistungen oder die Ausübung von Anlagetätigkeiten der vorherigen Zulassung gemäß den Vorgaben der MiFID …”

Zwischenfazit S. 510-511

„… Kommission weiter. Positiv anzumerken ist, dass sich die Regelungen der MiFID besser in den größeren …” „… . eu/internal_market/financial-markets/clearing/index_de.htm (abgerufen am 2.11. 2007), sowie den Vorschlag zur MiFID, S. 37 f. (oben S. 125 Fn. 78); Göhmann …” „… vielen Teilen geändert, vgl. BerichtigungsRL zur MiFID (siehe S. 340 Fn. 180). 511 zu beachten ist …”

Titelei/Inhaltsverzeichnis S. 2-14

„… ISBN 978-3-8329-3841-35 Vorwort Die Richtlinie über Märkte für Finanzinstrumente, die MiFID, welche im …” „… Bestimmungen der MiFID nicht nur in einzelnen Teilen, sondern umfassend einer kritischen Bewertung zu …” „… MiFID ihrer außerordentlichen Bedeutung nicht gerecht würde. Erörtert und in die Überlegungen einbezogen …”

Der Aufbau der Untersuchung S. 27-29

„… Vergleichsmaßstab. Schließlich handelt es sich bei der MiFID nicht um die erste Regulierung von …” „… erlassen wurde.9 In vielen Teilen hat die WDRL für die MiFID Vorbildcharakter. Beide Richtlinien ähneln …” „… sich zum Teil in verblüffender Weise. Gleichermaßen war die WDRL der Anstoß für den Erlass der MiFID …”

Der Gegenstand der Untersuchung S. 25-26

„… Finanzinstrumente aus dem Jahr 2004, der MiFID, nicht nur in einzelnen Teilen, sondern umfassend einer kritischen …” „… diese Bahnen recht eng, denn die MiFID wird begleitet von weiteren Rechtsakten, welche ihre Regelungen …” „… ausgestalten und weiter konkretisieren. Insgesamt wurde ein detailliertes Normengeflecht geschaffen. Die MiFID …”

Zuständige Behörden und mitgliedstaatliche Zusammenarbeit S. 513-514

„… . 975 Vgl. hierzu auch die ErwG Nrn. 58 bis 63 MiFID. 976 So auch im Vorschlag zur MiFID, S. 38 (oben …” „… Regelungstiefe der MiFID und ihrer Durchführungsbestimmungen sind beeindruckend. Allein die Bestimmungen der …” „… Überarbeitung – die MiFID – bringt um- 977 Siehe auch ErwG Nr. 60 MiFID. 978 Art. 21 und 25 der …”

Stichwortverzeichnis S. 571-578

„… Erkundigungspflichten Finanzinstrumente - i.S.d. MiFID siehe MiFID - i.S.d. WDRL siehe …” „… MiFID - Anwendungsbereich 316 ff. - Begriffsbestimmungen 316 ff. - Entstehungsgeschichte 309 ff …” „… rules - unter der MiFID siehe MiFID - unter der WDRL siehe Wertpapierdienstleistungsrichtlinie …”

Das Betreiben eines MTF S. 367-370

„… (Art. 13 Abs. 1 MiFID). Damit wird der grundlegende Ansatz der WDRL beibehalten. Neu ist lediglich die …” „… MiFID besondere Regelungen für das Betreiben eines MTF, sei es durch eine Wertpapierfirma oder einen …” „… aus Art. 13 Abs. 5 UAbs. 2 MiFID ergibt, müssen diese Datenträger und die sie verarbeitenden Systeme …”

Lamfalussy-Verfahren S. 281-288

„… Mi-FID, die sog. „sunset“-Klausel). Schon der Lamfalussy-Ausschuss erkannte, dass das neue …” „… ihrer Verabschiedung im Mai 1993 vergingen über 4 Jahre. Ihre Aktualisierung in der MiFID, eines der …” „… 2004, also gerade einmal anderthalb Jahre. Allerdings muss man bedenken, dass es sich bei der MiFID nur …”

Überblick S. 370-371

„… bereitstellen. Art. 26 ist Teil der Bestimmungen der MiFID, die der Sicherstellung von Marktintegrität und …” „… die MiFID es den Systemen selbst überlässt, ihre Handelsregeln aufzustellen.315 Zum Zweck der …” „… der MiFID eine herausragende Bedeutung, vor allem wenn man sie mit den Vorgaben der WDRL vergleicht …”

Zusammenfassung und Ausblick auf die weitere Untersuchung S. 106-108

„… WDRL wie auch der MiFID werden schließlich beide Bereiche zusammengeführt. Auf den Finanzmärkten …” „… 1.11.2007 aufgehoben wurde (gemäß Art. 69 MiFID). Denn nur auf einer breiten Grundlage kann eine angemessene …” „… Bewertung der Richtlinie erfolgen. Außerdem sollen die Bestimmungen der WDRL mit denen der MiFID später …”

Ausblick auf die weitere Entwicklung S. 532

„… MiFID in das nationale Recht weitgehend abgeschlossen; es liegt nun in der Hand der verpflichteten …” „… angekündigt. Diese ist nach der Umsetzung des FSAP und so weitreichender Vorhaben wie der MiFID, der …”

Ziele der europäischen Finanzmarktintegration S. 34-39

„… . BKRL (oben S. 31 Fn. 2); ErwG Nr. 2 MiFID (oben S. 26 Fn. 6); ErwG Nr. 3 der aktuellen Bankenrichtlinie …” „… ); ErwG Nrn. 2, 17, 31, 41 und 44 MiFID (oben S. 26 Fn. 6); ErwG Nrn. 1, 5, 7 und 27 der …” „… 71 MiFID (oben S. 26 Fn. 6); ebenso Hopt, Kapitalanlegerschutz, S. 51 f., 333 ff.; Heinze …”

Parameter für Regulierung, speziell auf europäischer Ebene S. 104-106

„… zur MiFID explizit bestätigt.125 Im folgenden Abschnitt sollen nun einzelne Parameter beschrieben …” „… MiFID werden schließlich beide Bereiche zusammengeführt. Auf den Finanzmärkten treten Emittenten und …” „… MiFID-Durchführungsrichtlinie, S. 6 f., abrufbar unter http://ec.europa.eu/internal_market/securities/docs/isd/dir-2004-39 …”

Überblick S. 266

„… Gemeinschaftsorgane sowie deren Überarbeitung und den Übergang zur MiFID von unmittelbarem Interesse sind. Ziel soll …”

Zusammenfassung und Ausblick auf die weitere Untersuchung S. 67-68

„… beide Punkte zusammengeführt und im Rahmen der WDRL bzw. der MiFID näher beleuchtet. …”

Zusammenfassung und Ausblick auf die weitere Untersuchung S. 302-304

„… tatsächlich bei der Rechtsetzung berücksichtigt worden sind, konkret im Rahmen der MiFID. Es schließt sich …”

Abkürzungsverzeichnis S. 15-22

„… Risikomanagement MiFID Richtlinie für Märkte für Finanzinstrumente (Markets in Financial Instruments Directive) Mio …”

Bewertung der erreichten Integration S. 266-268

„… Gemeinschaftsorgane sowie deren Überarbeitung und den Übergang zur MiFID von unmittelbarem Interesse sind. Ziel soll …”

Entwicklungen auf den Finanzmärkten seit Mitte der 1990er S. 210-221

„… , Aufklärungs- und Beratungspflichten, S. 19 f.; Horn, WM 1999, 1 f. Im Vorschlag zur MiFID, S. 4 (oben S. 125 …” „… , Handelssysteme, S. 33 ff., 52 ff.; Giraud/D’Hondt, MiFID, S. 63 ff.; Spindler, WM 2002, 1325, 1327 f.; Podewils …” „… , in: Clouth/Lang, Mi-FID-Praktikerhandbuch, S. 13, 16 Rn. 28. 219 Kapital der Anleger. Deutlich wird …”

Zusammenfassung und Ausblick auf die weitere Untersuchung S. 262-265

„… dient als Vorarbeit und Überleitung zur MiFID, mit der man die Überarbeitung der WDRL vollzog. 246 …”

Wege der Finanzmarktintegration S. 39-67

„… . 9); ErwG Nr. 1 der MiFID (oben S. 26 Fn. 6); ErwG Nrn. 2 und 3 der BankenRL 2006 (oben S. 35 Fn. 17 …” „… Harmonisierungsmaßnahmen auf eine „home country authorization“ ab (ErwG Nr. 1 MiFID, oben S. 26 Fn. 6). 123 Fell, EFSL 1 …” „… , S. 201). Auch die MiFID (oben S. 26 Fn. 6) geht in ErwG Nrn. 22 und 39 grundsätzlich davon aus, dass …”

Voraussetzungen einer Zulassung zur Tätigkeit (Art. 3, 4 und 6) S. 128-133

„… eindeutig aus dem Anhang I a.E. der BankenRL 2006 (oben S. 35 Fn. 17) mit Hinweis auf die Mi-FID. Zur …”

Sachlicher Anwendungsbereich S. 122-128

„… ), Punkt 1.2. (Primär- und Sekundärmarkt); andererseits Vorschlag der Kommission zur MiFID, S. 4 [nur …”

Aktionsplan für Finanzdienstleistungen (FSAP) S. 275-281

„… , Aktionsrahmen, S. 6 (siehe S. 276 Fn. 27); ebenso Vorschlag zur MiFID, S. 3 f. (siehe S. 125 Fn. 78). 31 Berndt …”

Regulierungskonzepte S. 97-104

„… Wertpapierdienstleister wurde aus genau diesen Gründen im Rahmen der Gesetzgebung zur MiFID explizit bestätigt.125 Im …” „… . 63 ff.). 125 Vgl. hierzu die Background Note zur MiFID-Durchführungsrichtlinie, S. 6 f., abrufbar …”

Regelungsziele der Wertpapierdienstleistungsrichtlinie S. 112-119

„… Gegenparteien durch die MiFID siehe unten S. 399 ff. 29 Siehe oben S. 31 Fn. 2; nunmehr konsolidiert in der …”

Standardsetzung durch überregionale Expertengremien S. 268-275

„… , 4, 16).26 Um kurz vorzugreifen: Mit diesem Ansatzpunkt war der später mit der MiFID vollzogene …”

Anwendungsbereich der Wohlverhaltensregeln und Professionalitätskriterium (Art. 11 Abs. 1 S. 2 und 3, Abs. 3) S. 147-155

„… Bestimmung des Professionalitätskriteriums, wie es die MiFID in ihrem Anhang II (dazu S. 389 ff.) vornimmt …”

Funktionen der Finanzintermediäre S. 69-82

„… Verbraucherschutzes begreift, da das gewerbliche/berufliche Handeln der Anleger erfasst sei). In der WDRL bzw. MiFID …”

Risiken für Kapitalanleger S. 82-95

„… einschlägigen Rechtsprechung. Siehe auch S. 181 ff. bzw. S. 409 ff. 87 Vgl. hierzu auch Giraud/D’Hondt, MiFID …” „… : Clouth/Lang, MiFID-Praktikerhandbuch, S. 221, 224 ff.; ders., BKR 2007, 271, 218 f.; Sethe, Anlegerschutz, S …”

Bedingungen für die Ausübung der Tätigkeit (Art. 8 bis 13) S. 133-138

„… , JZ 2006, 1080 ff. mit Anm. Einsele; Ellenberger, in: Clouth/Lang, MiFID-Praktikerhandbuch, S. 5, 8 Rn …”

Überblick S. 142-147

„… Clouth/Seyfried, in: Clouth/Lang, MiFID-Praktikerhandbuch, S. 27, 34 Fn. 44. Ein der deutschen Rechtslage …”

Inhalt der Wohlverhaltensregeln (Art. 11 Abs. 1 S. 4) S. 155-189

„… .; Ellenberger, in: Clouth/Lang, MiFID-Praktikerhandbuch, S. 5, 8 f. Rn. 10; Mülbert, WM 2007, 1149, 1159 f …”

Kritikpunkte an der WDRL S. 221-262

„… Renz/Dippel, in: Clouth/Lang, MiFID-Praktikerhandbuch, S. 399, 411 ff. Rn. 968, allerdings aus dem Blickwinkel …”

doi.org/10.5771/9783845212050

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