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Christoph Michael Robert Bastian - Wirtschaftliche Risiken in geschlossenen Immobilienfonds und ihre rechtspraktische Aufarbeitung

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Christoph Michael Robert Bastian

Wirtschaftliche Risiken in geschlossenen Immobilienfonds und ihre rechtspraktische Aufarbeitung

Series: Studien zum Handels-, Arbeits- und Wirtschaftsrecht

Volume 145 2012

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Ausschüttungsorientierte Fonds S. 93

„… Steuerorientierte FondsSteuerorientierte Fonds gewähren dem Anleger bereits in der …” „… Steuerprogression (sog. Spitzen- bzw. Besserverdiener).Ausschüttungsorientierte FondsAusschüttungsorientierte Fonds …” „… Sicherheitsgedanken am effektivsten fördert.508Blind PoolsIm Unterschied zu den bisherigen Fonds-Arten weiß der …”

Steuerorientierte Fonds S. 92-93

„… . 27-30.92Steuerorientierte FondsSteuerorientierte Fonds gewähren dem Anleger bereits in der …” „… Steuerprogression (sog. Spitzen- bzw. Besserverdiener).Ausschüttungsorientierte FondsAusschüttungsorientierte Fonds …” „… Sicherheitsgedanken am effektivsten fördert.508Blind PoolsIm Unterschied zu den bisherigen Fonds-Arten weiß der …”

Blind Pools S. 93-94

„… Steuerorientierte FondsSteuerorientierte Fonds gewähren dem Anleger bereits in der …” „… Steuerprogression (sog. Spitzen- bzw. Besserverdiener).Ausschüttungsorientierte FondsAusschüttungsorientierte Fonds …” „… Sicherheitsgedanken am effektivsten fördert.508Blind PoolsIm Unterschied zu den bisherigen Fonds-Arten weiß der …”

Finanzierungskonzept eines geschlossenen Immobilienfonds S. 38-41

„… , insbesondere für ausschüttungsorientierte Fonds, wie auch für die Kreditwürdigkeit der Fondsgesellschaft von …” „… Kapitalbedarf ist für Einzelne gewöhnlich nicht finanzierbar. Dies hat zur Folge, dass der Fonds die benötigten …” „… steuerorientierten Fonds – einen zentralen Stellenwert einnimmt.82 Aufgrund eines hohenFremdkapitalanteils im …”

Platzierungsphase S. 86-88

„… Fonds-Gesellschaft, das Bauvorhaben finanziertwird.471 Der Fonds wird geschlossen, sobald das benötigte …” „… . verpachtet.475 Ab diesemZeitpunkt ist die Fonds-Gesellschaft nur noch vermögensverwaltend tätig.Motive zur …” „… . GesRII/Gummert/Horbach, § 61, Rn. 20; siehe Lüdicke/Arndt/Bost/Halfpap, geschlosseneFonds, S. 21.466 Siehe …”

Nutzungsphase S. 88

„… Eigenkapital wird dem Gesellschaftszweck zugeführt indem, über Konten der Fonds-Gesellschaft, das Bauvorhaben …” „… diesemZeitpunkt ist die Fonds-Gesellschaft nur noch vermögensverwaltend tätig.Motive zur KapitalanlageAuf Seiten …” „… über den Treuhänder bei demFonds anlegen.468 Derartige Treuhandlösungen gehören im Gesellschaftsrecht …”

Definition eines geschlossenen Immobilienfonds S. 30-33

„… , Private Equity Fonds,Spezialitätenfonds, Portfoliofonds, Leasingfonds, Infrastrukturfonds …” „… nehmen unter den geschlossenen Fonds die Spitzenreiterposition für das Jahr 2008, 2009 und 2010 im …” „… , Lebensversicherungsfonds, sonstige Fonds) ein. Quelle: VGF Branchenzahlen, Pressemitteilung 2009 abrufbarunter …”

Kommanditgesellschaft (KG), einschließlich GmbH & Co. KG S. 265-280

„… . KG), was den organisatorischen Aufwand für die Fondsinitiatoren bei Fonds-Neugründungen weiter …” „… häufig von den Fonds-Initiatoren (den Gründungsgesellschaftern) gehalten.1659 Die Geschäftsführung wird …” „… gleich einem persönlich haftenden Gesellschafter für die Verbindlichkeiten des Fonds einstehen muss …”

Langfristiger Bedarf an neuen und modernisierten Wohnungen S. 88-89

„… Eigenkapital wird dem Gesellschaftszweck zugeführt indem, über Konten der Fonds-Gesellschaft, das Bauvorhaben …” „… diesemZeitpunkt ist die Fonds-Gesellschaft nur noch vermögensverwaltend tätig.Motive zur KapitalanlageAuf Seiten …” „… über den Treuhänder bei demFonds anlegen.468 Derartige Treuhandlösungen gehören im Gesellschaftsrecht …”

Verspätete Miet- bzw. Pachteinnahmen S. 151-152

„… Weiterhin sind auch Fälle aktenkundig, bei denen in betrügerischer Art und Weise dem Fonds ein finanzieller …” „… wurden.862 Derartige zusätzliche Aufwendungen mindern dieEinnahmen der Fondsgesellschaft.Verspätete Miet …” „… ,S. 321, 321; ebenso Lüdicke/Arndt/Arndt/Fischer, geschlossene Fonds, S. 206.858 Siehe Otto, Stellung …”

Veräußerung des Gesellschaftsanteils S. 280-282

„… (Körperschaft) durch die eingeschränkte Möglichkeit eines Mitgliederwechsels,1692 indem der Fonds ab …” „… Lüdicke/Arndt/Bost/Halfpap, Geschlossene Fonds, S. 40; siehe auch MünchHdb. GesR II/Gummert/Jaletzke,§ 65, Rn. 18; siehe …” „… II/Gummert/Jaletzke, § 65, Rn. 18; siehe auch Lüdicke/Arndt/Bost/Halfpap, Geschlossene Fonds, S. 40.1702 Zum …”

Grundlagen S. 41-69

„… generiert, indem der Verkaufals gewerblicher Grundstückshandel gewertet wird.122 Erwirtschaftet die Fonds-I …” „… kommt, dass einige Fonds – bereits während der Verlustphase – Ausschüttungen an ihre Gesellschafter …” „… letztlich mit Eigenund Fremdkapital finanziert, hängt von der Zielgruppe des Fonds ab.101 Aus Sichtder …”

Entwicklungsübersicht S. 33-36

„… es bald auch der breiten Massemöglich, sich (mit überschaubaren Beiträgen) an einem Fonds zu …” „… Investoren zu verzeichnen. Nach einer Marktanalyse des Verbandesfür geschlossene Fonds e. V. (VGF) verteilte …” „… sich das platzierte Eigenkapital geschlossener Fonds für das Jahr 2010 zu 89 % auf private Investoren …”

Höhere Betriebs-, Verwaltungs- und Instandhaltungskosten S. 151

„… Weiterhin sind auch Fälle aktenkundig, bei denen in betrügerischer Art und Weise dem Fonds ein finanzieller …” „… wurden.862 Derartige zusätzliche Aufwendungen mindern dieEinnahmen der Fondsgesellschaft.Verspätete Miet …” „… ,S. 321, 321; ebenso Lüdicke/Arndt/Arndt/Fischer, geschlossene Fonds, S. 206.858 Siehe Otto, Stellung …”

Risiken bei der Erstellung bzw. Sanierung des Objektes S. 150-151

„… innerhalb der Fondsgesellschaft einnimmt.852 Darüber hinaus hat derFondsinitiator zumeist die …” „… eigenen Vorteil aus-üben.853Zahlungsunfähigkeit der FondsgesellschaftBesteht bei der Fondsgesellschaft …” „… Bau-Teil-Abschnitte.858 Weiterhin sind auch Fälle aktenkundig, bei denen in betrügerischer Art und Weise dem Fonds ein …”

Anfechtung der Beitrittserklärung S. 283-294

„… Förderungdes Fonds sowie die Rentabilität und die Wiederverkaufsmöglichkeiten des Fondsanteils [arglistig …” „… , geschlossene Fonds,S. 60.289dem Fonds beigetreten ist, um zum Beispiel eine Kapitalerhöhung zu finanzieren,so …” „… Lüdicke/Arndt/Bost/Halfpap, geschlossene Fonds, S. 54.1713 Siehe Beck PersGes-HB/Watermeyer, § 16, Rn. 48; siehe hierzu auch …”

Ergebnis S. 84-85

„… der Fondsinitiator, eine auf Erstellung vonFonds spezialisierte Gesellschaft oder eine natürliche …” „… aufgebraucht, der Fonds generiert zu Beginn seiner Tätigkeit nur Verlusteund die fest eingeplanten …” „… Gemeinschaft/Gesellschaftletztlich besteht, durchläuft der Fonds unterschiedliche Stadien. Diese unterschiedlichen Stadien können in …”

Literaturverzeichnis S. 371-393

„… : Fleischmann/Röschinger/Meyerhoff/Bearbeiter, S. …Fleischmann, Gunnar: Der 5. Bauherren-Erlass – das Ende aller Fonds-Modelle? Anmerkungen zum …” „… Entwurf eines neuen Bauherren- und Fonds-Erlasses, DStR 2002,S. 1293-1295. Zitiert: Fleischmann, DStR 2002 …” „… bei fehlerhaftem Fondsbeitritt,NJW 2009, S. 2167-2173. Zitiert: Armbrüster, NJW 2009, S. …ders.: Der …”

Einleitung S. 25-27

„… , der in der vorliegenden Arbeit näher beleuchtet wird.Geschlossene Fonds gehören mit einem verwalteten …” „… derstärksten Segmente im Markt der geschlossenen Fonds stellen hierbei geschlosseneImmobilienfonds dar,8 deren …” „… . 21; zur treuhänderischen Beteiligung an geschlossenen Fonds siehe Tebben, Gesellschaftsrecht in …”

Vorgründungsphase S. 85-86

„… Fondsinitiator, eine auf Erstellung vonFonds spezialisierte Gesellschaft oder eine natürliche Person, die ein zur …” „… besteht, durchläuft der Fonds unterschiedliche Stadien. Diese unterschiedlichen Stadien können in folgende …” „… typische Entwicklungsphasen unterteilt werden.VorgründungsphaseAm Anfang eines jeden Fonds steht der …”

Kündigung der Beteiligung S. 282-283

„… Lüdicke/Arndt/Bost/Halfpap, Geschlossene Fonds, S. 40.1707 Siehe Eisenhardt, Gesellschaftsrecht, § 7, Rn. 97, § 29, 401 a …” „… ; siehe auch Schäfer, Gesellschaftsrecht, S. 67.1708 So Lüdicke/Arndt/Bost/Halfpap, geschlossene Fonds, S …” „… ist.C.1712 Siehe Lüdicke/Arndt/Bost/Halfpap, geschlossene Fonds, S. 54.1713 Siehe Beck …”

Widerruf der Beitrittserklärung S. 294-311

„… ausführlich Lüdicke/Arndt/Bost/Halfpap, geschlossene Fonds, S. 60-62; zur Entwicklung desWiderrufsrechts siehe …” „… , geschlossene Fonds, S. 60; siehe vertiefend Schwab, ZGR 2004, S. 861,873-775.295gegeben ist.1790 Darüber hinaus …” „… . 10-17.1791 Siehe ausführlich Lüdicke/Arndt/Bost/Halfpap, geschlossene Fonds, S. 61; siehe auchLippe/Voigt …”

Nichtplatzierung aller Anteile des Immobilienfonds S. 190-191

„… Finanzierungsvorhaben begonnen wurde.1113 Der Fondsinitiator steht, sobald der Fonds aufgelegt wurde, unter erheblichen …” „… Fonds-Verbindlichkeitenausreichen. So kann es, zum Beispiel aufgrund von Leerstand oder Zahlungsunfähigkeit der Mieter/Pächter, zu …” „… Lüdicke/Arndt/Arndt/Fischer, geschlossene Fonds, S. 200.191 …”

Zu niedrige Miet- oder Pachteinnahmen S. 191-192

„… Gefahr,dass diese in Wirklichkeit nicht zur Rückführung der Fonds-Verbindlichkeitenausreichen. So kann es, zum …” „… von den Anlegern oder der Fonds-Gesellschaft nur schwer kalkulierbarsind (sog. Prognoserisiko).1126 …” „… Lüdicke/Arndt/Arndt/Fischer, geschlossene Fonds, S. 200.191zeichnen ist, der dazu führte, dass die Nachfrage speziell nach …”

Zu hoher Kaufpreis des Bau- bzw. Sanierungsobjektes S. 145-150

„… denFonds verkauft. Bereits zu diesem Zeitpunkt besteht für die Anleger das Risiko, inein überteuertes …” „… nachweislich ein zu hoher Kaufpreis von Seitendes Fonds für das Grundstück bezahlt wurde.835Ungerechtfertigter …” „… Liquiditätsabfluss zu Lasten der FondsgesellschaftEin überteuerter Kaufpreis bewirkt einen hohen Liquiditätsabfluss …”

Gesellschaft bürgerlichen Rechts (GbR) S. 215-264

„… vollumfänglichmit seinem Privatvermögen haftet.1299 Für den Fondsinitiator bietet eine Fonds-GbR allerdings auch …” „… bevollmächtigten Geschäftsführern, beziehungsweisegegenüber der Fonds-Gesellschaft als Empfangsboten tätig.1316 Der …” „… „[…] die1380 BGH NJW 2002, S. 1642, 1643; ebenso Lüdicke/Arndt/Bost/Halfpap, geschlossene Fonds,S. 10 …”

Insolvenz eines Großanlegers oder mehrere Kleinanleger S. 152-154

„… abwegig erscheint, erleidet die Fondsgesellschaft einen spürbaren Verlust, der die Liquidität des Fonds …” „… - oder StundungsmodelleIst der Fonds als Gesellschaft bürgerlichen Rechts (GbR), als offene …” „… Lüdicke/Arndt/Arndt/Fischer, geschlossene Fonds, S. 206.866 Siehe MüKo-BGB/Ulmer/Schäfer, Band 5, § 706, Rn. 7; siehe auch …”

Fazit S. 369-370

„… eingestuft werden muss.2190 Besonders risikoreich stellt sich hierbei eine Beteiligung in einer Fonds-GbR dar …” „… ausweglosen Situation wieder. Das zuvor investierte Kapital ist mittlerweile aufgebraucht, derFonds generiert …” „… den Fondsinitiatoren, aber auch vom Staat ausgenutzt wurde, indemprivate Investitionen durch staatlich …”

Lebensversicherungsfonds S. 94-95

„… Fondsbeteiligung kontinuierlich durch Ratenzahlungen.511Dieses Fondsmodell ermöglicht es auch Anlegern mit einem …” „… kleinen Einkommen,Anteile an einem Fonds zu zeichnen. Auf der anderen Seite besteht ein erhöhtesRisiko …” „… Zweitzeichner investierterst später in den Fonds und ist bereits zu diesem Zeitpunkt an einer …”

Exorbitante Provisionszahlungen S. 154-155

„… Fonds auf, um über ihre Tätigkeiten im Vorfeld dereigentlichen Fondstätigkeit (zum Teil auch durch …” „… . 50 a ff.; siehe auch 6. Kapitel, §?2.154Fonds gesucht wird.885 Derart hohe (zum Teil nicht …” „… Beteiligten hingegen vollkommen unterschiedlich.Interesse der FondsinitiatorenDie Fondsinitiatoren legen den …”

Anlegerkreis S. 95-96

„… wesentlich späteren Zeitpunkt nutzen will.518 Der Zweitzeichner investierterst später in den Fonds und ist …” „… Vertriebsgesellschaften bzw. in Prospekten, mit demZiel möglichst viele Anleger von dem jeweiligen Fonds zu überzeugen …” „… sichAnleger aber auch mittelbar an der Fondsgesellschaft, im Rahmen eines Treuhandmodells, beteiligt.526 …”

Werbung der Anleger S. 96-97

„… Rückabwicklung, S. 51.96zwischen 15 und 30% des platzierten Kapitals von der Fonds-Gesellschaft.533 DieZielgruppe …” „… , mit demZiel möglichst viele Anleger von dem jeweiligen Fonds zu überzeugen, vorgestellt.528 Die …” „… an der Fondsgesellschaft, im Rahmen eines Treuhandmodells, beteiligt.526Werbung der AnlegerIst ein …”

Risiko des Wegfalls von Subventionen (Sonderfall Berlin) S. 192-194

„… Fonds-Gesellschaft nur schwer kalkulierbarsind (sog. Prognoserisiko).1126 Zwar wurden den Anlegern regelmäßig …” „… Fondsgesellschaftenführte, da die Fondsgesellschaft fest mit der Anschlussförderung rechnete.1137 DasAusbleiben der …” „… Anwendung der Grundsätze des Wegfalls derGeschäftsgrundlage zu Gunsten des Fonds vorgenommen.1140 So im …”

Ansprüche gegenüber den übrigen Gesellschaftern S. 353-356

„… , gegen die Gründungsgesellschafter, gegen die Vertriebsgesellschaft, gegen die Fonds-Gesellschaft (und …” „… Aufklärung dem Fonds nicht beigetreten wäre […]”2148. Wie bereits festgestellt wurde, stehen bei der …” „… fachen Vermögensstruktur der Fondsgesellschaft ausgegangen werden.2133 Folglich bleibt es bei dem …”

Vorwort S. 5-20

„… Zusammenspiel der einzelnen AnreizeG. 92Anlagemodelle§ 7 92Steuerorientierte FondsA. 93Ausschüttungsorientierte …” „… FondsB. 93Blind PoolsC. 93AnsparfondsD. 94LebensversicherungsfondsE. 94Hamburger ModellF. 95Anlegerkreis …” „… Überschuldung der FondsgesellschaftII. 147Eintritt der Überschuldung gemäß § 130 a HGB und§ 19 Abs. 2 S. 1 InsO …”

Durchbrechung des Prinzips der Selbstorganschaft S. 155-190

„… FondsinitiatorenDie Fondsinitiatoren legen den Fonds auf, um über ihre Tätigkeiten im Vorfeld dereigentlichen …” „… Fonds gesucht wird.885 Derart hohe (zum Teil nicht offengelegte) Provisionen führen zu einer …” „… Anleger geworbenwurden und der Fonds daraufhin geschlossen wird. Demnach verfolgt der Vertrieblediglich …”

Gesellschafterliste S. 197-214

„… Sanierungder Fondsgesellschaft beteiligen wollen, aber auch nicht aus dem Fonds ausscheiden wollen.1159 Ist die …” „… wenn in das Grundstück der Fonds-GbR vollstreckt werden soll, muss sich der Gläubiger mit der …” „… Frageauseinander setzen, ob ein Titel gegen die Fonds-GbR genügt, oder ob sämtlicheGesellschafter angegeben werden …”

Ansparfonds S. 94

„… Fondsbeteiligung kontinuierlich durch Ratenzahlungen.511Dieses Fondsmodell ermöglicht es auch Anlegern mit einem …” „… kleinen Einkommen,Anteile an einem Fonds zu zeichnen. Auf der anderen Seite besteht ein erhöhtesRisiko …” „… Fondsmanagement,510 um nicht zu sagen eine gehörige Portion Gleichgültigkeit bezüglich der Entwicklung der eigenen …”

Markt- und Währungsrisiko S. 192

„… Fonds-Gesellschaft nur schwer kalkulierbarsind (sog. Prognoserisiko).1126 Zwar wurden den Anlegern regelmäßig …”

Informationsdefizit auf Seiten der Gesellschafter S. 197

„… Sanierungder Fondsgesellschaft beteiligen wollen, aber auch nicht aus dem Fonds ausscheiden wollen.1159 Ist die …” „… Interesse, wer für die Verbindlichkeiten der Fondsgesellschaftaufkommt, sollte eine Sanierung scheitern. Da …” „… aller Regel keine detaillierte Aufstellung aller Gesellschafter derFondsgesellschaft besitzen. Zwar kann …”

Trittbrettfahrertum S. 197

„… Sanierungder Fondsgesellschaft beteiligen wollen, aber auch nicht aus dem Fonds ausscheiden wollen.1159 Ist die …” „… Interesse, wer für die Verbindlichkeiten der Fondsgesellschaftaufkommt, sollte eine Sanierung scheitern. Da …” „… aller Regel keine detaillierte Aufstellung aller Gesellschafter derFondsgesellschaft besitzen. Zwar kann …”

Staatlich gewährte Steuervorteile S. 91-92

„… zurückzuführen.499 Für Anteilseigner,deren Fonds vor der Einführung des § 15 b EStG gegründet wurden, spielen …” „… Fondsgesellschaft eingebrachten Objektes in Form von Vermietung oderVerpachtung soll das Objekt eine Rendite …” „… Finanzmarkt unterschiedliche Anlagemodelle an. Im Wesentlichen können fünf einander ähnelndeFondskonzeptionen …”

Untersuchungsgegenstand S. 27-28

„… Lüdicke/Arndt/Lüdicke/Bost/Halfpap, geschlossene Fonds, S. 1 ff. m.w.N; siehe ebenfalls Kiesow, Kredite in der Risikogesellschaft …” „… eingetreteneKrise der Fondsgesellschaft angemessen zu reagieren. Haben sich einzelne Risikenin einer Notlage der …” „… Fondsgesellschaft verwirklicht, ist im nächsten Schritt zu klären, welche Auswirkungen die nunmehr eingetretenen …”

Spekulation auf Wertzuwächse der Immobilie S. 90-91

„… zurückzuführen.499 Für Anteilseigner,deren Fonds vor der Einführung des § 15 b EStG gegründet wurden, spielen …” „… Fondsgesellschaft eingebrachten Objektes in Form von Vermietung oderVerpachtung soll das Objekt eine Rendite …”

Gegenrechte des aus § 739 BGB in Anspruch genommenen Gesellschafters S. 352-353

„… Gründungsgesellschafter, gegen die Vertriebsgesellschaft, gegen die Fonds-Gesellschaft (und derenGeschäftsführer) sowie …” „… . Westermann in FS für Reuter, 2010, S. 1219, 1229.352fachen Vermögensstruktur der Fondsgesellschaft …” „… . Scheidet ein haftungsfreier Kommanditist(§§ 171, 172 HGB) aus der Fondsgesellschaft aus, kann dieser gemäß§ …”

Risiken der Anlageform S. 97-98

„… zwischen 15 und 30% des platzierten Kapitals von der Fonds-Gesellschaft.533 DieZielgruppe richtet …” „… Liquiditätsengpass derFondsgesellschaft durch einen Gesellschafterbeschluss verpflichtet werden können, Nachschüsse …” „… Anleger die Gefahr einer Insolvenz derFondsgesellschaft. Hierdurch verliert der Anleger in aller Regel …”

Haftung für Fehlbetrag gemäß § 739 BGB S. 349-351

„… .2117 Diese ist jedoch angreifbar und kann bei einerkomplizierten Vermögensstruktur des Fonds mit …” „… rungsinstrument ist allerdings nur anwendbar, sofern die Fondsgesellschaft nochüber ein …” „… Gesellschafter aus der – nunmehr ohne ihn fortgesetzten – Fondsgesellschaftwirksam ausgeschieden, so haftet er …”

Stellungnahme S. 80-84

„… langfristig ausgerichtet, so dass jene Fonds, die vor derEinführung des § 15 b EStG gegründet worden sind …” „… .417 Fürdie Anteilseigner dieser Fonds spielen staatlich gewährte Steuervorteile auch heutenoch eine …” „… aufgebraucht, der Fonds generiert zu Beginn seiner Tätigkeit nur Verlusteund die fest eingeplanten …”

Abgrenzung zu anderen Immobilienanlagemodellen S. 36-38

„… Einzelne gewöhnlich nicht finanzierbar. Dies hat zur Folge, dass der Fonds die benötigten Mittel über eine …” „… die Qualifikationdes Fondsmanagements.59Abgrenzung zu anderen ImmobilienanlagemodellenAbzugrenzen ist …” „… finanzierenden Immobilie zu verschaffen.72 Das Eigentuman der Immobilie steht der Fondsgesellschaft zu, während …”

Gegenüberstellung der Auswirkungen der einzelnen Rückabwicklungsmöglichkeiten S. 318-321

„… Treuhänder, wodurch dermittelbar beteiligte Anleger dem Fonds nicht beigetreten ist und folglich auch …” „… Wege einer Anfechtung aufgrund einer arglistigen Täuschung aus der Fondsgesellschaft ausscheidet …” „… Mitglied der Fondsgesellschaftwird.1949 Im Falle einer außerordentlichen Kündigung wird der Treugeber wie …”

Rückabwicklung des Treuhandverhältnisses S. 321-323

„… Treuhänder, wodurch dermittelbar beteiligte Anleger dem Fonds nicht beigetreten ist und folglich auch …” „… Mitglied der Fondsgesellschaftwird.1949 Im Falle einer außerordentlichen Kündigung wird der Treugeber wie …” „… Fondsgesellschaft, sondern auch seine Finanzierungsverpflichtungen rückabzuwickeln.1955Trat der Treuhänder …”

Zusammenwirken der einzelnen Risikofaktoren S. 361-364

„… und sich das Haftungsrisiko der Anleger einerFonds-GbR – trotz einer bestehenden quotalen …” „… Handlungsmöglichkeiten aus Sicht der Fondsgesellschaft, der Anleger und der finanzierenden Kreditinstitute aufgezeigt …” „… Fondsgesellschaft. Aufgrund der Vielzahl unterschiedlicher und zum Teil für den Anleger versteckterRisiken, auf die …”

Zusammenfassung der wesentlichen Ergebnisse S. 364-368

„… Gesellschaftern bevorteilen würde. Ein solcher Fall kann angenommenwerden, wenn der Fonds über keinerlei …” „… Fondsgesellschaftzugestanden wird. Letztendlich ist es den Anlegern eines geschlossenen Immobilienfonds aber unmöglich, einen …” „… der Fondsgesellschaft innehaben. Insoweit gleicht ein geschlossener Immobilienfonds einer …”

Fazit S. 79-80

„… Geschlossene Immobilienfonds sind regelmäßig langfristig ausgerichtet, so dass jene Fonds, die vor …” „… sich mittlerweile in der Abwicklung befinden.417 Fürdie Anteilseigner dieser Fonds spielen staatlich …”

Risiko eines fehlerhaften Beitritts zur Gesellschaft S. 194-197

„… nicht an der Sanierungder Fondsgesellschaft beteiligen wollen, aber auch nicht aus dem Fonds ausscheiden …” „… ernsthaften Bedrohungder Existenz der Fondsgesellschaft. Aufgrund der Vielzahl unterschiedlicher undzum Teil …” „… Fondsgesellschaft einen weiteren Liquiditätsabfluss für eine Vielzahl von Anleger verkraften müsste. Benachteiligt …”

Hinauskündigung aufgrund der Weigerung des Gesellschafters, sich an der Sanierung zu beteiligen – wichtige Gründe bei an sich fehlender Nachschusspflicht S. 332-346

„… fehlenderNachschusspflichtBefindet sich die Fonds-Gesellschaft in wirtschaftlicher Schieflage, besteht einSanierungsbedarf, sofern …” „… BGB auszuscheiden.2004 Eine solcheSanierungsklausel kann bereits bei Gründung des Fonds im …” „… MüKo-BGB/Ulmer/Schäfer, 5. Aufl., § 707, Rn. 10.333[…].“2011 Dies ist der Fall, sobald sich die Fondsgesellschaft in …”

Verstoß gegen das Rechtsberatungsgesetz bzw. Rechtsdienstleistungsgesetz S. 311-317

„… , die schlichte Vertretung im Rahmen des Beitritts zu einemFonds nicht als Rechtsdienstleistung …” „… Treuhand-/Geschäftsbesorgungsvertrags aufden FondsbeitrittFraglich ist, welche Auswirkungen die Nichtigkeit des …” „… Beitritt zur Fondsgesellschaft er-VI.E.I.1893 Siehe 4. Kapitel, §?2D.II.4.1894 Siehe 4. Kapitel, §?2D.III.2 …”

Hamburger Modell S. 95

„… wesentlich späteren Zeitpunkt nutzen will.518 Der Zweitzeichner investierterst später in den Fonds und ist …”

Zahlungsunfähigkeit der Fondsgesellschaft S. 150

„… innerhalb der Fondsgesellschaft einnimmt.852 Darüber hinaus hat derFondsinitiator zumeist die …” „… eigenen Vorteil aus-üben.853Zahlungsunfähigkeit der FondsgesellschaftBesteht bei der Fondsgesellschaft …” „… UrsachenDiese – durchaus versteckten – Risiken ergeben sich aus dem Bestreben des Fondsinitiators …”

Informationsinteresse des Anlegers S. 99-144

„… Fondsinitiatoren oder des Vertriebs miteinem Investitionsobjekt geworben, welches sich aufgrund der besonderen …” „… informieren.584 Dieses Einsichtsrecht umfasst die Berechtigung, die Geschäftsräume der Fondsgesellschaftzu …” „… . Ineinem solchen Fall besteht gegenüber der Fondsgesellschaft keine Gefährdungslage, die mit der obigen …”

Gang der Untersuchung S. 28-29

„… Fondsgesellschaft sowie daran anschließend eine ausführlichePrüfung der jeweiligen Haftung des Gesellschafters für …” „… die Verbindlichkeiten derFondsgesellschaft. Dabei ist insbesondere der Frage nachzugehen, ob und in …” „… Ausscheidens aus der Fondsgesellschaft. Den Schwerpunkt der Untersuchungbildet hierbei die aktuelle …”

Einordnung in den grauen Kapitalmarkt S. 36

„… die Qualifikationdes Fondsmanagements.59Abgrenzung zu anderen ImmobilienanlagemodellenAbzugrenzen ist …”

Einfluss des Eigen-/Fremdkapitalverhältnis auf die Liquidität S. 69-73

„… Verhältnisses zwischen Eigenkapital und Fremdkapitalauf die Liquidität der Fondsgesellschaft zu berücksichtigen …” „… . Auch im Steuerrechtist von erheblicher Bedeutung, ob die Fondsgesellschaft Eigenkapital oder …” „… Fremdkapital hat aber entscheidende Auswirkung auf die Liquidität der Fondsgesellschaft sowie der …”

Reduzierung der Finanzierungsbelastung des Anlegers S. 73-75

„… Fondsgesellschaftdie Zinsen und Tilgungsraten für die zuvor aufgenommen Fremdmittel aufbringen,was eine Verringerung …” „… Steuerpflichtigen oder der Fondsgesellschaft von der Finanzverwaltungnicht anerkannt werden oder sollte eine …”

Sonderabschreibungsmodelle S. 75-79

„… Gesellschafter von derFondsgesellschaft geltend gemacht werden und wirkten sich erst durch die Zurechnung des …”

Gründung S. 86

„… des Fondsinitiators.455 Im Rahmen derGründung werden die Grundsätze der Gesellschaft und die sonstige …” „… beginnt die Fondsgesellschaft mit der Platzierungsphase undsomit mit dem Werben nach potentiellen Anlegern …” „… .458 Die Eigenkapitalbeschaffung entscheidet über den Erfolg der Fondsgesellschaft und ist demzufolge …”

Zusätzliche staatliche Förderung durch das FörderGG S. 92

„… einander ähnelndeFondskonzeptionen unterschieden werden. Der steuerorientierte Immobilienfonds,der …”

Zusammenspiel der einzelnen Anreize S. 92

„… einander ähnelndeFondskonzeptionen unterschieden werden. Der steuerorientierte Immobilienfonds,der …”

Zusammenfassung S. 194

„… ernsthaften Bedrohungder Existenz der Fondsgesellschaft. Aufgrund der Vielzahl unterschiedlicher undzum Teil …”

Ergebnis S. 214

„… regelmäßig die Geburtsdaten der Fondsgesellschafter, weshalbdie Gläubiger einer GbR in der Praxis auch …”

Offene Handelsgesellschaft (oHG) S. 264-265

„… der Fondsgesellschaft inAnspruch zu nehmen, steht der mittelbar beteiligte Anleger im Ergebnis nicht …”

Anrechnung von bereits erfolgten Ausschüttungen auf das Abfindungsguthaben S. 317-318

„… Etwas anderes gilt nur, wenn auch die Fondsgesellschaft die Besorgung fremderRechtsangelegenheiten zum …”

Kapitalerhöhungen aufgrund bestehender Regelung im Gesellschaftsvertrag S. 323-324

„… Vereinbarung von Nachschusspflichten und KapitalerhöhungenIst die Fondsgesellschaft in eine …” „… Fondsgesellschaft durch Beschluss des erforderlichen Quorums eine Kapitalerhöhungvereinbaren.1962 Die Erhöhung der …”

Nachschusspflichten aufgrund bestehender Regelung im Gesellschaftsvertrag S. 324-326

„… Fondsgesellschaft in einer Sanierungssituation befindet (hier Überschuldung und Zahlungsunfähigkeit der Gesellschaft …” „… Fondsgesellschaft.1974 „[…] [Wurde] ein Treuhänder wirksam zum Nachschuss verpflichtet, hat er grundsätzlich einen …”

Rechtsfolgen S. 326-329

„… gelagerten Fall angenommen, sobald sich die Fondsgesellschaft in einer Sanierungssituation befindet (hier …” „… Leistungspflicht des Gesellschafters gegenüber der Fondsgesellschaft.1974 „[…] [Wurde] ein Treuhänder wirksam zum …” „… Gesellschaftsvertrages zur Vermeidung schwerer Nachteile für die Fondsgesellschaft zwingend erforderlich und den …”

Vereinbarung von Nachschusspflichten ohne bestehende vertragliche Regelung S. 329-330

„… Gesellschaftsvertrages zur Vermeidung schwerer Nachteile für die Fondsgesellschaft zwingend erforderlich und den …” „… zuzustimmen, indemzum Beispiel eine Liquidation der Fondsgesellschaft für den einzelnen widerstre-D.1984 So …”

Mittelbare Nachschusspflicht S. 330-331

„… Nachschusspflicht des Gesellschafters, sobald der Ausgleichsanspruch gegenüber der Fondsgesellschaft gemäß § 110 HGB …” „… wurde, in dem bereitseine finanzielle Schieflage der Fondsgesellschaft bestand und die Vornahme …” „… – welches die Fondsgesellschaft trägt – ungewiss.1994 So BGHZ 103, S. 72, 76; so auch Staub/C. Schäfer, HGB …”

Ausscheiden und weitere Beteiligung von Verbrauchern bei widerruflichem Beitritt S. 346-347

„… angenommen werden, wenn der Fondsüber keinerlei Reinvermögen mehr verfügt und die Beteiligungsquote der …” „… Kapital nachschießen zu müssen. Die Krisensituation der Fondsgesellschaft gewährtdem …” „… Gesellschafteraufgrund der Grundsätze der fehlerhaften Gesellschaft jedoch nur ex nunc aus derFondsgesellschaft …”

Ergebnis S. 347-349

„… Gesellschaftsvertrages zuzustimmen, der sie vor die Wahlstellt Nachschüsse zu leisten oder aus der Fondsgesellschaft …” „… Fondsgesellschaft.2105 Jedoch ist vor einervorschnellen Verallgemeinerung des Urteils des BGH zu warnen, da eine …” „… Fondsgesellschaft, zu der Belastung eines Gesellschafters aufgrund einer Liquidation derGesellschaft steht.2106 …”

Ansprüche gegen die finanzierende Bank S. 356-359

„… Vertragspartner (der Fondsgesellschaft) selbst.2168 Aber auch ein Prospektmangel des Emissionsprospekts kann …” „… seine Beteiligung an der Fondsgesellschaft an die finanzierende Bank abtreten, Zug um Zug gegen …”

Ziel der Arbeit S. 361

„… Handlungsmöglichkeiten aus Sicht der Fondsgesellschaft, der Anleger und der finanzierenden Kreditinstitute aufgezeigt …”

doi.org/10.5771/9783845243719

Hans-Peter Schwintowski - MiFID, VVR - Zeit für (die) Neuorientierung bei den deutschen Finanzdienstleistern

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Hans-Peter Schwintowski

MiFID, VVR - Zeit für (die) Neuorientierung bei den deutschen Finanzdienstleistern

2007

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Geschlossene Fonds S. 120-121

„… FondsAuch Finanzdienstleister, die Anteile an geschlossenen Immobilienfonds vermitteln unddarüber beraten …” „… Deutsche Fondsbörse ist Dachmarke, unter der Plattformen für den Handel mit offenen und geschlossenen Fonds …” „… geschlossenen Immobilienfonds an der Deutschen FondsbörseHamburg (Vorstand Thomas Ledermann) möglich. Die …”

Spezialvertriebe für Fonds S. 72-74

„… • InvestmentfondsNeuwiedCarat Fonds Service 30 • Investmentfonds• FondspolicenLangenFondsnet 1.500 • Fondsprodukte …” „… Banken und Sparkassen, 4,8 bei Versicherungsvermittlern)100.IV. Spezialvertriebe für FondsDer Vertrieb …” „… Anlageberater von Banken und Sparkassen sowie die Versicherungsvermittler auch nichtkonzerneigene Fonds. Ein …”

Vertriebswege: Fondsprodukte S. 77-79

„… , Presseinformation, S. 2.77Fondsart Umsatz je Fondsverkäufer in €AS-Fonds (Altersvorsorge-Sondervermögen) 8.842 …” „… Fondsverkäufer in €Aktienfonds 155.655Rentenfonds 77.051Hedge-Fonds 22.882Geldmarktfonds 184.066Absolut/Total …” „… Aktienanleihen werden insbesondere im Vergleich zu denen für Aktien, aber auch Fonds häufig als attraktiver …”

Anlagevermittlung S. 119-120

„… FondsAuch Finanzdienstleister, die Anteile an geschlossenen Immobilienfonds vermitteln unddarüber beraten …” „… Deutsche Fondsbörse ist Dachmarke, unter der Plattformen für den Handel mit offenen und geschlossenen Fonds …” „… geschlossenen Immobilienfonds an der Deutschen FondsbörseHamburg (Vorstand Thomas Ledermann) möglich. Die …”

Allgemeine Vertriebswege S. 75-77

„… 116:Fondsart Umsatz je Fondsverkäufer in €Aktienfonds 155.655Rentenfonds 77.051Hedge-Fonds 22.882 …” „… % Geldmarktkonto/Tagesgeldkonto• 4 % Geschlossene Fonds• 4 % Goldbarren, Goldmünzen, andere Metalle• 3 % Riestersparplan• 3 …” „… für Aktien, aber auch Fonds häufig als attraktiver bezeichnet (49 %). Jedoch bestehen Unterschiede …”

Einfluss der Höhe der Vertriebsprovision S. 77

„… Fondsverkäufer in €Aktienfonds 155.655Rentenfonds 77.051Hedge-Fonds 22.882Geldmarktfonds 184.066Absolut/Total …” „… Aktienanleihen werden insbesondere im Vergleich zu denen für Aktien, aber auch Fonds häufig als attraktiver …” „… - und Spezialfonds deutscher Kapitalanlagegesellschaften und ausländischer Fonds deutscher Provenienz …”

Freie Finanzdienstleister S. 57-68

„… FondsMünchen64Name des Pools Anzahl Bera-ter Produkte SitzGmbHFondskonzept AG 3.500 • Fondsprodukte …” „… • Eigene FondsDie nachfolgende Übersicht gibt einen Überblick über die am deutschen Markt auftretenden …” „… Maklerverbund e.K:ca. 2000 • Versicherungsprodukte• FondsDachau bei MünchenIfb GmbH 1.050 • Investmentfonds …”

Vertriebsallianzen/Allfinanzkonzerne S. 71-72

„… Banken und Sparkassen, 4,8 bei Versicherungsvermittlern)100.IV. Spezialvertriebe für FondsDer Vertrieb …” „… Anlageberater von Banken und Sparkassen sowie die Versicherungsvermittler auch nichtkonzerneigene Fonds. Ein …” „… Fondskäufer hat Fondsprodukte von 7,4 Kapitalanlagegesellschaften (durchschnittlich) im Angebot. Der …”

Verbandsstrukturen S. 174-176

„… zur Verfügung, istverantwortlich für Fonds i.H.v. etwa3 Trill. Brit. Pfund, hat sich zur Aufgabe …” „… AssociationHandelsverband für Anbieter vonTriple-A-gerateten Fonds, Hauptanliegen ist es, sicherzustellen, dassMitglieder …” „… . Banken, Finanzinstitute, Makler, Rohstoffhandelsunternehmen, Energiemarktteilnehmer, Fondsmanager,Börsen …”

Titelei/Inhaltsverzeichnis S. 2-8

„… . Spezialvertriebe für Fonds 72V. Bausparkassen 74§ 4 Marktdurchdringung 75I. Persönlicher Besitz von Geldanlagen in …” „… IV. Geschlossene Fonds 120V. Wertpapierfirma 121VI. Eigenkapitalanforderungen …” „… : Fondsprodukte 77V. Vertriebswege: Derivate 79VI. Vertriebswege: Aktien 805§ 5 Vermittlertypen 81I …”

Erlaubnis/Zulassung S. 176-180

„… Investment-Management-Dienstleistungen zur Verfügung, istverantwortlich für Fonds i.H.v. etwa3 Trill. Brit. Pfund, hat sich zur Aufgabe …” „… AssociationHandelsverband für Anbieter vonTriple-A-gerateten Fonds, Hauptanliegen ist es, sicherzustellen, dassMitglieder …” „… . Banken, Finanzinstitute, Makler, Rohstoffhandelsunternehmen, Energiemarktteilnehmer, Fondsmanager,Börsen …”

Investmentverbände S. 49-50

„… professionellenVermögensberatungFrankfurt/MainVGF Verband Geschlossene Fondse.V.38 Mitglieder • Mitgliederunterrichtung und -betreuung• Vertretung …” „… Vermögensanlage „Geschlossene Fonds“ Berlin49IV. Sonstige InstitutionenVerband Mitglieder Ziele SitzBafin …”

Bankenverbände S. 45-49

„… professionellenVermögensberatungFrankfurt/MainVGF Verband Geschlossene Fondse.V.38 Mitglieder • Mitgliederunterrichtung und -betreuung• Vertretung …” „… Vermögensanlage „Geschlossene Fonds“ Berlin49 …”

Die aktuelle Rechtslage S. 195-197

„… Eingangsvoraussetzungen, des Nichtüberweisens des Beitrags.Nach Art. 115 muss ein spezieller Fonds eingerichtet werden, in …” „… abgedeckt, so kann diese Summe aus dem Fonds bezahlt werden.Verwaltet wird dieser Fonds von der CONSAP …”

Wertpapierfirma S. 121-123

„… ist bereits durch die Zulassungspflicht von geschlossenen Fonds durch dieBaFin erfolgt. Mit der …” „… MiFID wäre das Stigma des „grauen Kapitalmarktes“ für dasSegment der geschlossenen Fonds endgültig …” „… Vergangenheit. Die Scope-Studie prognostiziert, dass infolge der Anwendung der MiFID auf geschlossene Fonds …”

Persönlicher Besitz von Geldanlagen in Deutschland S. 75

„… % Geldmarktkonto/Tagesgeldkonto• 4 % Geschlossene Fonds• 4 % Goldbarren, Goldmünzen, andere Metalle• 3 % Riestersparplan• 3 …”

Die Richtlinie als Schlüsselelement des „Financial Services Action Plan“ der EU S. 191-192

„… Vermittlung von Dienstleistungen, welche das Inkasso oder den Transfer vonFonds, Zahlungsanweisungen, die …”

Die momentane rechtliche Einordnung der Vermittler von Finanzdienstleistungen S. 192-193

„… vonFonds, Zahlungsanweisungen, die Ausgabe oder Verwaltung von Kreditkartenbeinhalten• Die „Vermittlung in …”

Daten und Zahlen zu den Vermittlern von Finanzdienstleistungen auf italienischem Boden, sowie Stellungnahmen der italienischen Verbände S. 193-195

„… Fonds im Gegenwert von900 Milliarden Euro verwaltet und sich direkt von der in Frage stehenden …”

Die symbiotische Beziehung zwischen MiFID und VVR S. 10-29

„… Zweitmarkt fürgeschlossene Immobilienfonds, z.B. an der Deutschen Fondsbörse Hamburg, gibt undzu Recht darauf …”

Versicherungs-Verbände S. 33-39

„… - undFondsabschlüsseBremenVGA Bundesverband der Assekuranzführungskräfte e.V.910 selbständigeund angestellteFührungskräftedes …”

Freie Dienstleister S. 41-45

„… fürFinanzanalyseund Asset Managementca. 1.100Fach-/ Führungskräftevon Investmenthäusern,Banken,Fondsgesellschaften …”

Schätzungen der Europäischen Kommission S. 53-54

„… fondsgebundene Lebensversicherung).Auch aus Sicht der Versicherer bleibt der Maklerkanal derjenige mit …”

Schätzungen Tillinghast S. 54-55

„… , selbständige Berufsunfähigkeitsabsicherung und fondsgebundene Lebensversicherung).Auch aus Sicht der …”

Bausparkassen S. 74

„… Name des Pools Anzahl Bera-ter Produkte SitzR&R GmbH Fondsservice& Management511 • Fondsprodukte …”

Strukturvertriebe S. 87-90

„… Fritsche, Entwicklung der Rechtsprechung zum fremdfinanziertenErwerb von Immbobilien und Fondsanteilen …”

Honorarberater S. 90-96

„… Fritsche, Entwicklung der Rechtsprechung zum fremdfinanziertenErwerb von Immbobilien und Fondsanteilen …”

Rechtliche Grundlagen S. 147-148

„… Fondsverwalten. Unter „Soft commissions“ versteht man das Versprechen von anderen Vorteilen, die gewinnbringend …”

Regelungsziele S. 148-150

„… Menge von Anteilen gewährt, die die Banken in den von ihnen gehaltenen Fondsverwalten. Unter „Soft …”

Literatur S. 203-208

„… geschlossenen Fondsund anderen Finanzanlagen des Nebenkapitalmarktes, 2003Kollhosser, Helmut, In Prölss/Martin …”

doi.org/10.5771/9783845201252

Dieter Birk, Reinhard Pöllath, Ingo Saenger - Forum Steuerrecht 2006

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Dieter Birk (ed.), Reinhard Pöllath (ed.), Ingo Saenger (ed.)

Forum Steuerrecht 2006

2007

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Marco Wehmeier Steuerliche Behandlung von Hedge-Fonds S. 195-221

„… - Fonds-Branche aufgrund ungünstiger Steuergesetzgebung faktisch verboten werden. Aufgrund oben zitierter …” „… ). Wehmeier Steuerliche Behandlung von Hedge-Fonds 216 Fondsprivileg verankert, wodurch bestimmte …” „… Profit zu erwirtschaften. Nach dem InvStG wäre ein Hedge- Fonds-Manager bei der Veröffentlichung der …”

Titelei/Inhaltsverzeichnis S. 2-10

„… Steuerliche Behandlung von Hedge-Fonds Von Marco Wehmeier, LL.M. 195 …”

doi.org/10.5771/9783845200286

Thomas G. Wenninger - Hedge Fonds im Spannungsfeld des Aktien- und Kapitalmarktrechts

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Thomas G. Wenninger

Hedge Fonds im Spannungsfeld des Aktien- und Kapitalmarktrechts

Series: Schriften des Augsburg Center for Global Economic Law and Regulation - Arbeiten zum Internationalen Wirtschaftsrecht und zur Wirtschaftsregulierung

Volume 29 2009

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Vinkulierung gegenüber Hedge Fonds? S. 32-40

„… dtalmarktrechtlichen Gleichbehand32b) Definitionsschwierigkeiten bei Hedge Fonds e Fondse statuar Grundhl auf die …” „… dürfnisse lich, dass sellschaft er Hedge Fonds-Begriff genau spezifiziert werden können. Eben dies ist …” „… problematisch, denn es ist nicht möglich, den Hedge Fonds-Begriff hinreichend zu konkretisieren. estimmtes …”

Titelei/Inhaltsverzeichnis S. 2-16

„… stitiabilität des Hedge Fonds-Begriffs 37elnen, namentlich genannten In esto-38g zum Anteilserwerb aus Gründe …” „… Aktionä s- 29I. 2930313. 32chbehandlungs rund-3233Geschichtliche Entwicklung von Hedge Fonds 3334 …” „… . Keine Störung des Börsenhandels Vinkulierung gegenüber Hedge Fonds? echtlichen Gleia) Keine Bindung an …”

Zusammenfassende Thesen S. 210-218

„… einzelstaatlichen Regulierung. Eine internationale Initiativge Fonds-RegulierHedzen hinsichtlich des richtigen …” „… ist, ist der Hedge Fonds-Begriff zu unbestimmt, um eine justitiable Rifür eine Zulassung zum …” „… Fonds und anvestoren, die durch Aktionärsaktivismus in Erscheinung treten, beherrechtspolitische …”

Sind Aktionäre „dumm und frech“? S. 21-23

„… zöerzogene ge Fonds ieder aus liebe der Überleben ge Fonds handele es sich folglich um aggressive und …” „… Allgemeine Zeitte „Die Deutsche Börse in der Hand von Hedge Fonds“3, wobei der BegrifFonds“ zu diesem …” „… Börse AG Hedge Fonds mit „Heuschrecken“ verglichen hatdem Hedge Fonds sich an einer Gesellschaft …”

Verortung der Problematik im Aktien- und Kapitalmarktrecht S. 23-24

„… “ igen, die echt von ationaler uch einer ge Fonds . Das Bemühen, Hedge Fonds mittels …” „… übergrenzung des Einflusses von „Hedge Fonds“ und ähnlichen Finanzinvestodeutsche Aktiengesellschaften zur …” „… Folge. Forderungen nach einer „Regvon „Hedge Fonds“ wurden laut. Da Finanzinvestoren vom Schlage …”

Zusammenfassung S. 40

„… Fonds-Begriff zu unbestimmt, um eine justitiable Richtschnur darstellenkönnen. Auch eine namentliche Nennung …”

Einführung S. 171

„… Frühjahr 2005,der federführende Hedge Fonds TCI diese beiden Strategien gar kumulatibevor die Pläne …” „… andere Hedge FondÜberlegungen eingeweiht. Eine Gruppe von fünfzehn Investoren718 bildauch den Kern …”

Das schweizerische Modell S. 40-42

„… Fonds-Begriff zu unbestimmt, um eine justitiable Richtschnur darstellenkönnen. Auch eine namentliche Nennung …”

Literaturverzeichnis S. 219-238

„… Hedge-Fonds – Die Regelmögliche Implikationen für Deutschland, ZHR 170 (2003), 39-71. Kumpan, Chri2007 …” „… bei Hedge-Fonds ("RisikoorporateBonner als: Bete Control, 73 J.Pol.Econ. h-Barner, Rainer …” „… deutschen Rechts, AG 1989, 1-17. fonds") in Deutschland und in den USA, ZIP 2002, 1017-1024.Macey, Jonathan …”

Keine Störung des Börsenhandels S. 31-32

„… einer Familiengesellschaft. 313. Vinkulierung gegenüber Hedge Fonds? atz r die Aufge aktien-Aktionädie …” „… Umständen auch die Zustimmung zu einem Anteilserwerb durch Hedge Fonds und ähnliche Finanzinvestoren …”

Stichwortverzeichnis S. 239-241

„… Hebeleffekt 3Hedge Fonds f 3 ff 46184, 0Höchststimm ec 43, 8 2140 ff., 211 Inkompatibilität 67intermediate …” „… setz , 434 58 16 1 1184, 18217 Risikofonds – s. Hedge Fonds Sh e86 f., 100 ff 11 fff., 202, 210 …”

Acting in concert als kapitalmarktrechtliche Rechtsfigur S. 171-175

„… Frühjahr 2005,der federführende Hedge Fonds TCI diese beiden Strategien gar kumulatibevor die Pläne …” „… andere Hedge FondÜberlegungen eingeweiht. Eine Gruppe von fünfzehn Investoren718 bildauch den Kern …”

Gedanklicher Ansatz S. 146

„… Im Zuge des zunehmenden Auftretens aktivistischer Aktionäre wird kritisiFonds und ähnliche …”

Regelungstechnische Praktikabilität S. 146

„… Im Zuge des zunehmenden Auftretens aktivistischer Aktionäre wird kritisiFonds und ähnliche …”

Rechtspolitische Statthaftigkeit von Treuestimmrechtsaktien S. 146-148

„… Im Zuge des zunehmenden Auftretens aktivistischer Aktionäre wird kritisiFonds und ähnliche …”

Europarechtliche Implikationen S. 142-146

„… Aktionäre wird kritisiFonds und ähnliche Finanzinvestoren ordneten den langfristigen Unternehmfolg einer …”

Teleologische Reduktion des Acting in concert-Tatbestands S. 180-187

„… sachgerechte BeweKapitalmarktinstrumenten zu sichern. In den USA entspricht es gängigdass Hedge Fonds ihre …”

Rezeption durch das deutsche Recht? S. 42-46

„… Aktionärsrechte treuhänderisch im eigenenund für Rechnung der Fondsanleger wahr. Die schweizerische Regelung führt …”

doi.org/10.5771/9783845217772

Heinrich Degenhart, Sabine Clausen, Lars Holstenkamp - Flächenfonds als öffentlich-private Partnerschaft

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Heinrich Degenhart, Sabine Clausen, Lars Holstenkamp

Flächenfonds als öffentlich-private Partnerschaft

Series: Lüneburger Juristische Studien – Leuphana Legal Studies

Volume 19 2011

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Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Geschlossene Fonds in Deutschland S. 75-85

„… gespeiste Fonds.145 Einige Fonds weisen eine PPP-Konstruktion auf Fondsebene, z.T. mit mehreren Tranchen und …” „… von „normalen“ geschlossenen Fonds unterscheiden. In beiden Fällen sind die Fondsvolumina i.d.R …” „… 75 dar. Der Zusammenarbeit zwischen Fonds- bzw. Projektgesellschaft und Kommune kommt folglich eine …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Aufbau geschlossener Fonds und Beteiligte S. 56-66

„… Dachfonds jedoch als Investoren auf der Fondsebene zu betrachten. f) Revolvierende und ausschüttende Fonds …” „… Die Idee und das Konzept zu einem geschlossenen Fonds werden von Fondsinitiatoren entwickelt. Für die …” „… einem geschlossenen Fonds wird von den Fondsinitiatoren entwickelt. Ein Initiator führt die …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Identifikation der allgemeinen Fonds- und Finanzierungsrisiken S. 146-155

„… Fondsprojekt auflegen, benötigt man ein Emissionshaus, welches den Fonds konstruiert, die Fondsgesellschaft …” „… Finanzierungsrisiken des Fonds. 1. Auswahl und Verhalten der Beteiligten a) Übersicht Unter allgemeinen Fondsrisiken …” „… Fondsanteile oder später den wirtschaftlichen Erfolg des Fonds gefährden und ggf. zu Schadenersatzansprüchen an …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Eigenkapital- und Mezzaninekapital-Beteiligungen am Fonds S. 400-407

„… . Eigenkapital-Beteiligungen Eigenkapital wird zunächst für die Gründung der Fonds-KG sowie der Komplementär-GmbH benötigt. Das …” „… sich jedoch erst am Ende der Fondslaufzeit. Bei einigen Fonds wird daher ein Sonderkonto eingerichtet …” „… folgenden Unterabschnitt erörtert. II. Eigenkapital- und Mezzaninekapital-Beteiligungen am Fonds 1 …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Vermeidung, Verminderung, Transfer der allgemeinen Fonds- und Finanzierungsrisiken S. 155-162

„… Fondsebene spricht, zum anderen aber ein Netzwerk aufzubauen, das über einen ersten Fonds hinaus nutzbar ist …” „… Managementfehler abzuschließen. Für das Verhalten der weiteren Beteiligten an der Fonds-Projektfinanzierung …” „… des Fondskonzepts und eine geeignete Finanzierungsstruktur des Fonds entsprechend den Anforderungen …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Fondskonzepte: Abgrenzungen S. 51-56

„… das Fondsmodell näher charakterisiert. Als Fonds wird hier ein abgegrenzter Geld- oder …” „… Rücknahmeverpflichtung: offene und geschlossene Fonds; • nach dem Sitz der Fondsgesellschaft: Inlands- und Auslandsfonds …” „… begrenzte Fondslaufzeit. Die Konstruktion dieser Fonds unterliegt grundsätzlich keinen speziellen …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Fondsrating S. 97-103

„… Ergebnisverteilung nach Auflösung der Fondsgesellschaft. Ein gutes Rating setzt voraus, dass der Fonds auf der …” „… zusammengearbeitet haben. Die Kontinuität des Fondsmanagementteams über die Laufzeit des Fonds ist gerade deshalb von …” „… . Üblicherweise erteilt das Emissionshaus einen Ratingauftrag und belastet die Kosten dem Fonds (Kosten der …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Ergänzung um Fondskosten und Steuern auf Fondsebene S. 382-393

„… Fondsebene 1. Auszahlungen für die Fondskonstruktion, den Vertrieb und Managementgebühren (fondsbezogene …” „… % des Fondsvolumens bzw. 200.000-400.000 Euro absolut für einen institutionellen Fonds ohne hohe …” „… Fonds einzugehen. Es muss eine möglichst verbindliche Zusage eines potenziellen Nachnutzers vorliegen …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Fondsprospekt S. 92-97

„… Fonds darauf zu achten, dass das Gleichgewicht gewahrt bleibt. Grundsätzlich ist davon auszugehen, dass …” „… Ausführungen zum Fondsrating. I. Fondsprospekt Für die (Eigenkapital-)Finanzierung des Flächenfonds soll Geld …” „… schutzbedürftige Anleger über die Risiken einer Geldanlage in geschlossene Fonds durch einen Prospekt informiert …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Gesellschafts- und steuerrechtliche Konstruktion der Fondsgesellschaft S. 103-113

„… gut als Rechtsform für die Fondsgesellschaft eines geschlossenen Fonds. Allerdings ist das Recht der …” „… . Für Fondskonstruktionen ist die GmbH & Co. KG eher geeignet, weil sich hier der Fonds bei gleichzeitig …” „… . Auswahl der geeigneten Rechtsform Für geschlossene Fonds ist gesetzlich keine bestimmte Rechtsform …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Zahlungsströme auf Fondsebene S. 324-326

„… Wertsteigerungsoption, Sacheinlage mit Beteiligung am Fonds; Rückgaberechte, Stundung des Kaufpreises …” „… Objektgesellschaften und die Auszahlungen aus denselbigen bzw. den Verkauf nach Abschluss der Projekte sind Fonds- und …” „… z.T. überlappen können: • der Initialisierung des Fonds und der Konstruktion, d.h. insbesondere der …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Grundzüge des Fondsmodells und Begründung für den Lösungsansatz S. 34-37

„… . • Ein Fonds-Anbieter (Emissionshaus) ist für die Auflegung und die organisatorische Abwicklung des Fonds …” „… Fonds. Solche Objektfinanzierungen werden vor allem im Bereich der Immobilien oder Schiffe eingesetzt.12 …” „… geschlossenen Fonds gezielt zur Wiederaufbereitung kontaminierter Flächen bereits erfolgreich genutzt. In …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Beschreibung potenzieller Fondsflächen S. 417-423

„… , dass das Brachflächenpotenzial in Hannover keine ausreichende Anzahl geeigneter Objekte für den Fonds …” „… Eigentum vorhanden sind, die für den Fonds grundsätzlich geeignet wären, in den offiziellen Datenbeständen …” „… gezeigt wird, zudem kaum Wertsteigerungspotenzial besitzen, dürften für einen Fonds nicht ausreichen …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Schlussfolgerungen für das Fondsmodell S. 381-382

„… Fondskonstruktion, den Vertrieb und Managementgebühren (fondsbezogene Dienstleistungskosten bzw. „Fondskosten“) a …” „… gewissen (wirtschaftlichen) Handlungsdruck spürt, auf das Angebot des Fonds einzugehen. Es muss eine …” „… für die privaten Investoren am Fonds verringert und damit evtl. eine Rendite von etwas weniger als 8 …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Fremdkapitaleinsatz auf Fondsebene S. 407-409

„… begrenzt und vergleichsweise gut kalkulierbar sind und/oder ein Risikoausgleich wie im Falle des Fonds …” „… jedoch die geringe Größe des Fonds, der damit nicht emissionsfähig ist, sowie das Sicherheitenproblem …” „… des Fonds in erneuerbare Energien investiert wird. Als Garant steht jedoch in diesem Fall ein größeres …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Arbeitsschritte im Teilprojekt „Privatwirtschaftliches Fondsmodell“ S. 37-38

„… Umsetzungsmöglichkeiten des entwickelten Fonds-Finanzierungskonzepts in der Modellstadt Hannover überprüft und Anpassungen …” „… Fondsgesellschaft investiert über eine Zwischengesellschaft (subsidiary AIV), z.T. mit Sitz in einem anderen Staat …” „… beteiligen sich an a) der Fondsgesellschaft oder b) einer bzw. allen Objektgesellschaften. Das vorgestellte …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Brachflächenfinanzierung und Stadtentwicklungsfonds S. 85-91

„… Deutschland geplanten Fonds werden voraussichtlich zunächst ausschließlich öffentliche Mittel auf Fondsebene …” „… dominiert. Im Regelfall sind mehrere Fondsmanager für die Fonds aktiv. Mittel für die ersten Fonds der …” „… Flächenrecycling in Deutschland Neben geschlossenen Fonds mit unterschiedlichen Vermögensklassen kann bei der …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Anlagekriterien S. 66-75

„… geschlossenen Fonds wird neben Eigenkapital Fremdkapital in die Finanzierung eingebunden, um die Rendite des …” „… entscheidende Rolle.101 Der Fonds ist so auszugestalten, dass er deren Kriterien in bestmöglicher Weise erreicht …” „… der Veräußerung der Anlage.103 Die Bedeutung der einzelnen Kriterien für geschlossene Fonds im …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Literaturverzeichnis S. 465-485

„… Fonds-Konzepts zur Mobilisierung von Brachflächen in Hannover, Lüneburg/ Hannover Benecke, Martina (2006 …” „… http://www.flaechen fonds.de/index.php?eID=tx_nawsecuredl&u=0&file=fileadmin/user_upload/Flaechenfonds/Ver …” „… . Entwicklung und Überprüfung eines privatwirtschaftlichen Fonds-Konzepts zur Mobilisierung von Brachflächen …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Vermeidung, Verminderung, Transfer der immobilienwirtschaftlichen Risiken S. 179-188

„… Objekt-GmbH in die Fonds-KG besteht für den Eigentümer des Grundstücks auch darin, dass er ein objektbezogenes …” „… auf bestimmte Segmente ein und bestimmen die Höhe des merkantilen Minderwerts mit. Aus Sicht des Fonds …” „… Auszahlung der Gewinne sind der Idee des Fonds immanent. Unter anderem mit diesem Aspekt sollen die Anleger …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Titelei/Inhaltsverzeichnis S. 2-20

„… Hannover. Entwicklung und Überprüfung eines privatwirtschaftlichen Fonds-Konzepts zur Mobilisierung von …” „… . Fondskonzepte: Abgrenzungen 51 a) Klassifikationskriterien 51 b) Offene und geschlossene Fonds 52 c) Inlands …” „… über die Vorgaben 235 b) Rechtsform 236 aa) Fonds-KG 236 ab) Komplementär-GmbH 236 ac) Objekt-GmbH 236 …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Gesellschaftsrechtliche Beteiligung S. 233-243

„… Möglichkeiten der gesellschaftsrechtlichen (Fonds-)Beteiligung: Die Stadt könnte sich an der Fonds-KG, der …” „… der Fonds-KG, der Komplementär-GmbH und der Objekt-GmbH unterschieden, soweit es im Einzelfall der …” „… zu wählen ist, welche die Haftung der Gemeinde auf einen bestimmten Betrag begrenzt. aa) Fonds-KG …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Schlussfolgerungen für den Flächenfonds in Hannover S. 91-92

„… Hintergrund treten, womit der Erfolg eines Fonds 92 gefährdet wird. Bei einer PPP auf Fondsebene sind daher …” „… Informationen haften die an Konstruktion des Fonds und der Platzierung der Fondsanteile Beteiligten dem Anleger …” „… insbesondere durch Umnutzungen erzielt. Die Fonds beschränken sich in der Mehrzahl auf die Sanierung und …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Identifikation der immobilienwirtschaftlichen Risiken S. 173-179

„… . IV. Zwischenergebnis Es wurden für den Flächenfonds zentrale allgemeine Fonds- und …” „… rechtlichen und steuerlichen Gestaltung des Fonds und die Platzierung in zwei Stufen hervorzuheben. Die …” „… werden. Durch die Beschränkung auf die Stadt Hannover unterliegt der Fonds Restriktionen bei der Auswahl …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Überblick über Kapitel 2 S. 51

„… das Fondsmodell näher charakterisiert. Als Fonds wird hier ein abgegrenzter Geld- oder …” „… Fonds bilden den Ausgangspunkt der Überlegungen. Ein Überblick über Beteiligte, die Gestaltung und …” „… Überlegungen zum Flächenfonds in Hannover kann neben Erfahrungen mit privatwirtschaftlichen geschlossenen Fonds …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Flächenrecycling als Projektfinanzierung S. 127-129

„… , d.h. des einzelnen Grundstückes, das saniert und baureif gemacht wird, zweitens die Ebene des Fonds …” „… Einzelnen: • Die Aufgabenstellung ist im Rahmen der Projekte wie des Fonds klar abgegrenzt: Grundstücke aus …” „… . Aus der Grundidee des geschlossen Fonds folgt, dass auch das Gesamtvorhaben zeitlich begrenzt ist. Es …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Überblick über die Risikoarten beim Flächenrecycling S. 145-146

„… Finanzierungsrisiken des Fonds. 1. Auswahl und Verhalten der Beteiligten a) Übersicht Unter allgemeinen Fondsrisiken …” „… die Fonds- und Finanzierungsrisiken dargestellt, die für den Flächenfonds eine zentrale Rolle spielen …” „… Risiken diskutiert. 146 F Allgemeine Fonds- und Finanzierungsrisiken In diesem Abschnitt werden zunächst …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp KEV-Modell beim Flächenfonds S. 131-133

„… , Verwaltung der Finanzen V Verwertung Desinvestition Auflösung des Fonds und Auszahlung an Fondseigner SPV …” „… für die ökonomische und rechtliche Struktur des Fonds zentral sind. Abb. 3 gibt einen Überblick über …” „… Vorhabens wird ein Emissionshaus bestimmt, das den Fonds konzipiert und insbesondere die rechtliche Prüfung …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Kooperation auf vertraglicher Ebene S. 243-259

„… 243 Fonds-KG zu erwerben. Wenn es politisch gewollt wäre, würde auch eine Bareinlage in die KG von …” „… Anteile der Fonds-GmbH & Co. KG an den einzelnen GmbHs veräußert werden, könnte – bei entsprechend …” „… Seiten der Kommune in Betracht kommen. Im Hinblick auf die Finanzierung wäre diese aus Sicht des Fonds …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Flächenauswahl S. 417

„… , dass das Brachflächenpotenzial in Hannover keine ausreichende Anzahl geeigneter Objekte für den Fonds …” „… Eigentum vorhanden sind, die für den Fonds grundsätzlich geeignet wären, in den offiziellen Datenbeständen …” „… gezeigt wird, zudem kaum Wertsteigerungspotenzial besitzen, dürften für einen Fonds nicht ausreichen …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Vermeidung, Verminderung, Transfer von Sanierungs- und Umweltrisiken S. 202-212

„… sämtliche Projekte des Fonds ein einziges Sanierungsunternehmen als Generalunternehmer gesucht würde. bc …” „… Fondskonstruktion bzw. das Fondsmanagement schaffen. Wenigstens müsste eine Person mit nachweisbarer langjähriger …” „… Laufzeit des Fonds begrenzt. Risiken, die mit anderen Phasen verbunden sind, werden gemieden. Auch wenn …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Erfahrungen mit Kooperationen im Flächenrecycling S. 229-232

„… Bemühungen privatwirtschaftlich nicht reaktivieren lassen.487 Die im Fonds auftretenden Defizite lassen sich …” „… der Vermarktung von Wohn- und Gewerbeflächen. Es handelt sich um einen revolvierenden Fonds. Geplant …” „… bewirtschaftender revolvierender Fonds. In der Anlaufphase war eine Finanzierung auf der Grundlage von Fördermitteln …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Öffentliche Unterstützungsleistungen zur Deckung des Finanzbedarfs als Instrument des Managements von Finanzierungsrisiken S. 162-173

„… EU-Strukturfonds, insbesondere der Europäische Fonds für Regionale Entwicklung (EFRE) – wobei auf das …” „… Europäischer Fonds für Regionale Entwicklung (EFRE) Zentrales Element der Regionalpolitik auf europäischer …” „… Ebene sind die EU-Strukturfonds, zu denen der Europäische Fonds für Regionale Entwicklung (EFRE), der …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Öffentliche Unterstützungsleistungen (Subventionen) S. 411-413

„… Szenario. Bei den nordamerikanischen Fonds scheinen – auch in größerem Umfang – öffentliche Anleihen …” „… Einzelnen ergeben sich damit als Varianten des Flächenfonds: • Ein Fonds mit Fremdkapitalaufnahme bei …” „… ]; • ein Fonds mit (geringfügiger oder signifikanter) Beteiligung des Landes Niedersachsen oder eines …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Immobilienmarktsituation in Hannover S. 415-417

„… begrenzen, so dass keine aktive Steuerung des Flächenangebots im Sinne des Fonds – wie dies etwa in …” „… Objekte für den Fonds bietet. In einem solchen Fall könnte eine geografische Ausweitung oder das …” „… Flächen in privatem Eigentum vorhanden sind, die für den Fonds grundsätzlich geeignet wären, in den …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Erweiterung auf n Objekte S. 393-398

„… Zehn multipliziert und dann um die Fondskosten und Steuern auf Fondsebene ergänzt. Im Folgenden wird …” „… erscheint dann berechtigt, wenn die einzelnen Projekte, die in den Fonds aufgenommen werden, für sich …” „… des Fonds auszuweiten. Unsicher ist mit Blick auf den Grundstückserwerb auch, wann welches Grundstück …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Vorliegen einer Beihilfe S. 274-280

„… dem Fonds nicht sicher ist, wenn andere Unternehmen sich ebenfalls bewerben. Dementsprechend sollte …” „… dann anzunehmen, wenn der Fonds die kommunalen Grundstücke unter Marktpreis erwerben könnte oder die …” „… nicht anzunehmen, dass ein privater Kapitalgeber sich dem Fonds gegenüber derart entgegenkommend …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Investitionskriterien und Zahlungsstromcharakteristika S. 300-309

„… des Fonds hilfreich. Skizziert man für unterschiedliche Fondsarten jeweils typische Zahlungsreihen …” „… verbleibenden institutionellen und vermögenden privaten Anleger eine kürzere Fondslaufzeit als bei Fonds des …” „… Investoren an einen solchen Fonds erfüllt werden. Hierbei erfolgt eine weitgehende Beschränkung auf monetäre …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Ein- und Auszahlungen bei Flächenrecyclingprojekten S. 323-324

„… ähnlicher Weise, z.T. jedoch zu anderen Gruppen zusammengefasst, bei den meisten geschlossenen Fonds in den …” „… Fonds; Rückgaberechte, Stundung des Kaufpreises) [Objektgesellschaft]; • Erwerbsnebenkosten …” „… Auszahlungen aus denselbigen bzw. den Verkauf nach Abschluss der Projekte sind Fonds- und Objektebene …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Methodisches Vorgehen S. 38-41

„… Fonds-Finanzierungskonzepts in der Modellstadt Hannover überprüft und Anpassungen an die spezifischen Bedingungen der Stadt …” „… mit Vertreterinnen und Vertretern aus dem Bereich geschlossener Fonds (Emissionshäuser, Analysten …” „… Ratingwissen, sowie eines Seminars zur Konzeption geschlossener Fonds in Hamburg geführt. Aktualisierungen …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Gesellschafts- und steuerrechtliche Struktur des Flächenfonds S. 113-121

„… Gestaltung des Fonds nicht vernachlässigbar. Dies gilt umso mehr, da bei einer Fondskonstruktion die …” „… z.B. der Fonds-KG – ein inländisches Grundstück gehört und sich innerhalb von fünf Jahren der …” „… Fall der gewerblich tätigen Fonds-KG die einkommen- und körperschaftsteuerlichen Aspekte geprüft. An …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Privatwirtschaftlicher Flächenfonds S. 459-461

„… integriert werden, ist grundsätzlich in der vorgeschlagenen Form machbar. Dabei können auf Ebene des Fonds …” „… Kapitaleinsatz deutlich übersteigen. Ein überwiegend privatwirtschaftlicher Fonds wird daher, selbst bei …” „… . eine günstigere Kapitalmarktsituation abzuwarten, bis ein solcher Fonds platziert wird. • Öffentliches …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Übertragbarkeit der Merkmale einer PPP S. 223-229

„… an dem privatwirtschaftlichen geschlossenen Fonds würde eine Organisationseinheit entstehen. Die …” „… Grundstücke mittels Flächenfonds wurden in Kapitel 3 die „Fonds- und Finanzierungsrisiken“, die …” „… Hand. Aus dem Bereich der „Fonds- und Finanzierungsrisiken“ trifft dies insbesondere für das Risiko der …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Akquisephase: Umweltfachliche und Wertermittlungsgutachten S. 326-331

„… nach Gestaltung des Fonds und Erfolg bei den Kaufverhandlungen für die Grundstücke entstehen auf diese …” „… . Die bei Fonds übliche Liquiditätsreserve sowie die mit der Finanzierung verbundenen Risiken werden im …” „… zwingend notwendig für die erste Einschätzung, ob sich das Grundstück überhaupt grundsätzlich für den Fonds …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Schlussfolgerungen für den Flächenfonds S. 232-233

„… (Fonds-)Beteiligung: Die Stadt könnte sich an der Fonds-KG, der Komplementär-GmbH oder den jeweiligen Objekt-GmbHs …” „… 232 es sich nicht um einen revolvierenden Fonds handeln. Insofern unterscheidet sich der Ansatz der …” „… Zusammenarbeit bereits dadurch, dass der Fonds im Anschluss an die Veräußerung der sanierten Grundstücke …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Maßnahmen ohne gesetzliche Grundlage S. 296-297

„… Fonds geplant. Ihr stünden damit auch keine Gewinnansprüche zu. Möglicherweise könnte eine Vereinbarung …” „… Eigentümer sowie über potenzielle Investoren. Indem sie diese Informationen dem Fonds zur Verfügung stellt …” „… , könnte sie wesentlich zum Erfolg des Fonds beitragen und möglicherweise die einzelnen Verfahrensabläufe …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Zwischenergebnis S. 121-122

„… vermögensverwaltenden Fonds möglich wäre, aber auch mit dem Risiko der Nichtanerkennung durch das zuständige Finanzamt …” „… jeweilige Grundstück im Rahmen eines Fonds weiter nutzen, könnte er ggf. die Gesellschaft in Form einer GmbH …” „… & Co. KG weiter verwenden. Hat er hingegen bereits einen Fonds und nimmt das Grundstück lediglich als …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Finanzierung durch die öffentliche Hand, private Flächen und Ansatzpunkte für privatwirtschaftliche Lösungen S. 32-34

„… Fonds. Solche Objektfinanzierungen werden vor allem im Bereich der Immobilien oder Schiffe eingesetzt.12 …” „… geschlossenen Fonds gezielt zur Wiederaufbereitung kontaminierter Flächen bereits erfolgreich genutzt. In …” „… ethisch-ökologischer Geldanlagen (ethisches bzw. nachhaltiges Investment) eingesetzt. Anwendungen geschlossener Fonds …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Überblick über die folgenden Kapitel S. 41

„… Fonds (Kapitel 2), • Projektfinanzierung als Finanzierungstechnik mit Risikomanagement als einem …” „… auf die Beteiligten, Erfahrungen mit geschlossenen Fonds und mit Stadtentwicklungsfonds, auf …” „… Rahmenbedingungen für geschlossene Fonds in Deutschland sowie auf gesellschaftsrechtliche und steuerliche Fragen …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Formen der Kapitalbedarfsdeckung S. 398-400

„… . Eigenkapital-Beteiligungen Eigenkapital wird zunächst für die Gründung der Fonds-KG sowie der Komplementär-GmbH benötigt. Das …” „… im Vergleich zu anderen geschlossenen Fonds höhere Managementvergütung erfolgt. Im Modell wurde diese …” „… einem solchen Fonds beigemessen wird. Günstig sind, wie bereits bei der Analyse auf Objektebene …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Modellrechnungen und Schlussfolgerungen S. 409-411

„… Fonds zu Beginn der Fondslaufzeit und Auszahlungen an die Investoren am Ende In dieser Variante liegt …” „… jedoch die geringe Größe des Fonds, der damit nicht emissionsfähig ist, sowie das Sicherheitenproblem …” „… des Fonds in erneuerbare Energien investiert wird. Als Garant steht jedoch in diesem Fall ein größeres …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Zusammenfassung und Fazit S. 212-214

„… . Insgesamt sollte sich ein solcher Fonds auf einen klar definierten Abschnitt innerhalb des …” „… einzubeziehen. Als wesentliche Risiken wurden die Fonds- und Finanzierungsrisiken (Auswahl und Verhalten der …” „… – übertragen werden kann. Bei den Fonds- und Finanzierungsrisiken kann auf übliche Risikomanagementstrategien …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Zusammenfassung und Fazit S. 122-124

„… entscheidend. Möchte z.B. der Investor das jeweilige Grundstück im Rahmen eines Fonds weiter nutzen, könnte er …” „… Fonds und nimmt das Grundstück lediglich als ein weiteres auf, würde sich möglicherweise eher der Ankauf …” „… in Betracht kommen. Allerdings werden bei allen bereits bestehenden Fonds öffentliche Gelder auf …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Ergebnis S. 261-262

„… gesellschaftsrechtlich am Fonds – hier insbesondere an der Komplementär-GmbH – beteiligt, wird empfohlen. Eine …” „… Beteiligung der Kommune kann ein positives Zeichen dahingehend setzen, dass sie von der Idee des Fonds …” „… überzeugt ist. Auch eine Vertrags-PPP ohne Beteiligung der Stadt am Fonds ist möglich. Mit den aufgeführten …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Verbesserung der Rahmenbedingungen S. 462-463

„… öffentliche Fonds umgesetzt. Die Einbindung Privater auf Fondsebene ist erst für folgende Phasen vorgesehen …” „… Stadtentwicklung müsste als „Geschichte“ für einen Fonds zunächst entfaltet werden. Hierfür sind geeignete …” „… Marketingstrategien zu entwickeln. Anders als bei Erneuerbaren-Energien-Fonds gibt es bei einem Flächenfonds zudem …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Überblick über Kapitel 5 S. 299-300

„… zeitlichen Abfolge der Einbringung unterschiedlicher Objekte in den Fonds. Fragen der Finanzierungsstruktur …” „… , inwiefern die Anforderungen möglicher privater Investoren an einen solchen Fonds erfüllt werden. Hierbei …” „… Bereich der private equity-Fonds gängige Performancekennzahl ist der multiple. Damit wird der …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Übertragbarkeit auf andere Regionen S. 461-462

„… erfüllt. Insbesondere fehlen ausreichend geeignete Flächen im Stadtgebiet, die über einen Fonds …” „… Objektgesellschaft in einen breiter gestreuten Fonds einzubringen bzw. eine Konstruktion mit einem stärker …” „… Projektebene einzubinden. • Die öffentliche Hand beteiligt sich in stärkerem Maße als angedacht am Fonds, um …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Ausnahmen vom Beihilfeverbot S. 280-289

„… Jahresumsatzes und der Bilanzsumme wären auch möglich. Da der Fonds aber eine begrenzte Laufzeit haben und nicht …” „… wirtschaftliche Dynamik sind. Der Fonds wird aber nicht zur Schaffung zahlreicher Arbeitsplätze beitragen. Formal …” „… beihilfefähigen Kosten als sehr gering anzusehen. Ob dem Fonds eine Beihilfe in dieser Höhe von Nutzen sein würde …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Projektfinanzierung: Begriffsbestimmung und Anwendungsfelder S. 125-127

„… geschlossenen Fonds bildet die Projektfinanzierung einen zweiten Anknüpfungspunkt bei der Entwicklung des …” „… , gegliedert nach den für den Flächenfonds wichtigsten Risikobereichen (F Allgemeine Fonds- und …” „… , d.h. des einzelnen Grundstückes, das saniert und baureif gemacht wird, zweitens die Ebene des Fonds …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Übertragbarkeit der Grundformen S. 232

„… 232 es sich nicht um einen revolvierenden Fonds handeln. Insofern unterscheidet sich der Ansatz der …” „… Zusammenarbeit bereits dadurch, dass der Fonds im Anschluss an die Veräußerung der sanierten Grundstücke …” „… kommen als Anwendungsformen für den Fonds in Betracht. Eine eindeutige Zuordnung der Praxisfälle zu einer …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Ethisches Investment S. 463

„… Thema. Nachhaltige Stadtentwicklung müsste als „Geschichte“ für einen Fonds zunächst entfaltet werden …” „… . Hierfür sind geeignete Marketingstrategien zu entwickeln. Anders als bei Erneuerbaren-Energien-Fonds gibt …” „… Umsetzung weiterer JESSICA-Fonds werden weitere Erfahrungen in diesem Feld gemacht, die für eine empirische …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Forschungsperspektiven S. 463-464

„… Thema. Nachhaltige Stadtentwicklung müsste als „Geschichte“ für einen Fonds zunächst entfaltet werden …” „… . Hierfür sind geeignete Marketingstrategien zu entwickeln. Anders als bei Erneuerbaren-Energien-Fonds gibt …” „… Umsetzung weiterer JESSICA-Fonds werden weitere Erfahrungen in diesem Feld gemacht, die für eine empirische …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Machbarkeit in Hannover S. 461

„… erfüllt. Insbesondere fehlen ausreichend geeignete Flächen im Stadtgebiet, die über einen Fonds …” „… Objektgesellschaft in einen breiter gestreuten Fonds einzubringen bzw. eine Konstruktion mit einem stärker …” „… Projektebene einzubinden. • Die öffentliche Hand beteiligt sich in stärkerem Maße als angedacht am Fonds, um …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Fazit S. 424-425

„… . Dehnt man den geografischen Fokus eines solchen Fonds aus und nimmt mehrere Kommunen zusammen, die …” „… ausführlich dargestelltes Simulationsmodell. Das Modell für den Fonds wurde schrittweise aufgebaut: zunächst …” „… Wirtschaftlichkeit beitragen können und schließlich • dass auf Grund des geringen Angebots an für den Fonds …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Risiko S. 41-44

„… Fonds (Kapitel 2), • Projektfinanzierung als Finanzierungstechnik mit Risikomanagement als einem …” „… auf die Beteiligten, Erfahrungen mit geschlossenen Fonds und mit Stadtentwicklungsfonds, auf …” „… Rahmenbedingungen für geschlossene Fonds in Deutschland sowie auf gesellschaftsrechtliche und steuerliche Fragen …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Methoden zur Berücksichtigung von Risiken bei der Investitionsplanung S. 309-322

„… Fondslaufzeit als bei Fonds des ersten, möglicherweise gar des zweiten Typs fordern werden. Darüber hinaus muss …” „… Bedingung für eine Investition in geschlossene Fonds macht, kommt – gerade in schwierigen Kapitalmarktlagen …” „… Altlastensanierung und bei geschlossenen Fonds Anwendung finden.679 Ein häufig benutzter Ansatz, Risiken in die …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Abbildungsverzeichnis S. 21-24

„… unterschiedliche Flächengrößen 380 Tab. 26: Fondsbezogene Dienstleistungskosten bei geschlossenen Fonds (exkl. Agio …” „… Brachflächen-Eigenkapital-Fonds 89 Tab. 4: Ratingkriterien für den Flächenfonds 100 Tab. 5: Zinsen für börsennotierte …” „… : Kooperationsmöglichkeiten 261 Abb. 11: Zahlungsstromcharakteristika - Grundmuster bei geschlossenen Fonds 308 Abb. 12 …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Schlussfolgerungen für die Machbarkeit eines privatwirtschaftlichen Flächenfonds in Hannover S. 423-424

„… . Dehnt man den geografischen Fokus eines solchen Fonds aus und nimmt mehrere Kommunen zusammen, die …” „… ausführlich dargestelltes Simulationsmodell. Das Modell für den Fonds wurde schrittweise aufgebaut: zunächst …” „… Wirtschaftlichkeit beitragen können und schließlich • dass auf Grund des geringen Angebots an für den Fonds …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Verortung im Immobilienlebenszyklus S. 133-135

„… Kapitalbindung aufweisen. Aus diesen Gründen wird empfohlen, insbesondere den Hochbau nicht in den Fonds zu …” „… integrieren. Der Fonds würde sich damit auf die frühen Phasen der Projektentwicklung i.w.S. konzentrieren.293 …” „… zu können. Welche Teilschritte bis zum Hochbau vom Fonds begleitet werden, muss im Einzelfall …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Identifikation der Sanierungs- und Umweltrisiken S. 188-202

„… eine wichtige Bedeutung zu. Steht sie nicht hinter der Idee des Fonds, wird dieser das Ziel der …” „… der Risiken eines Fonds zum Flächenrecycling stehen naturgemäß die Umweltrisiken der zu sanierenden …” „… Belästigungen für den Einzelnen oder die Allgemeinheit entstehen. Die Grundstücke, die in den Fonds aufgenommen …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Beteiligte beim Flächenfonds S. 140-143

„… Emissionshaus oder eine Bank in Frage. Als Eigenkapitalgeber treten Anleger auf, die in den Fonds investieren …” „… dargelegt wird, nicht sinnvoll erscheint. Das Management des Fonds und der Projektgesellschaft wird vom …” „… siehe Kapitel 4. 305 Die Zusammenarbeit zwischen Fonds und Kommune ist Gegenstand des Kapitels 4; siehe …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Ausschreibung und Beihilfe S. 289-291

„… Ausschreibungsverfahrens bezogen auf die Leistungen innerhalb des Fonds die Annahme einer Beihilfe ausgeschlossen werden …” „… Vereinbarungen zwischen dem Fonds und der Stadt Hannover und ggf. zwischen Investoren erfolgen. Die Durchführung …” „… , dass der Fonds z.B. als Abnehmer der Flächen nicht mit Sicherheit ausgewählt werden könnte. Folglich …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Grundstückserwerb und -veräußerung S. 331-350

„… seitens des Fondsmanagements ausgegangen. Der Effekt auf die Wirtschaftlichkeit des Fonds, den eine …” „… 331 cke noch als vorteilhaft für den Fonds erweisen, wären bei der Veräußerung der Flächen …” „… . 332 • ein Verkauf an die Objektgesellschaft mit Einbringung der Forderung als Sacheinlage in den Fonds …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Zwischenergebnis S. 173

„… . IV. Zwischenergebnis Es wurden für den Flächenfonds zentrale allgemeine Fonds- und …” „… rechtlichen und steuerlichen Gestaltung des Fonds und die Platzierung in zwei Stufen hervorzuheben. Die …” „… zweiten Schritt wäre demnach die Einbeziehung Privater auf Fondsebene angedacht. Diese könnte – im Sinne …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Überblick über Kapitel 3 S. 125

„… geschlossenen Fonds bildet die Projektfinanzierung einen zweiten Anknüpfungspunkt bei der Entwicklung des …” „… , gegliedert nach den für den Flächenfonds wichtigsten Risikobereichen (F Allgemeine Fonds- und …” „… Fondsmodells. Nach einer Beschreibung der Merkmale einer Projektfinanzierung sowie der Übertragung auf den …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Schlussfolgerungen für die generelle Machbarkeit des Flächenfonds S. 398

„… im Vergleich zu anderen geschlossenen Fonds höhere Managementvergütung erfolgt. Im Modell wurde diese …” „… einem solchen Fonds beigemessen wird. Günstig sind, wie bereits bei der Analyse auf Objektebene …” „… in der Basisvariante mit 2% des Fondsvolumens angesetzt. Gerade bei einem Pilotfonds wären …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Modellaufbau S. 322-323

„… Gestaltungsvarianten für den Flächenfonds sowie die Machbarkeit eines solchen Fonds in Hannover. C Modellaufbau und …” „… Finanzbedarfs auf Fondsebene (Abschnitt E). Hierzu werden zunächst fondsbezogene Kosten und …” „… ähnlicher Weise, z.T. jedoch zu anderen Gruppen zusammengefasst, bei den meisten geschlossenen Fonds in den …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Zielsetzung S. 30-31

„… Fonds-Finanzierungskonzept zur Mobilisierung von Brachflächen („Flächenfonds“) zu entwerfen und dessen Machbarkeit zu …” „… werden u.a. Fondslösungen diskutiert.4 Die Untersuchung eines möglichen Fondsansatzes war Gegenstand des …” „… Fonds für die Mobilisierung von brach liegenden Flächen in Hannover eignet und in welcher Weise sich die …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Überblick über Kapitel 4 S. 215-216

„… privaten Partner in Form einer PPP kann dazu beitragen, Risiken zu minimieren. Der Fonds ist in vielen …” „… Flächen nehmen, so z.B. auf das Maß der Sanierung und die Art der späteren Nutzung. Für den Fonds bzw. die …” „… Fondsgesellschaft würden sich Vorteile ergeben, z.B. dadurch, dass die frühzeitige Abstimmung mit der Stadt …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Ergebnis S. 291-292

„… Vereinbarungen zwischen dem Fonds und der Stadt Hannover und ggf. zwischen Investoren erfolgen. Die Durchführung …” „… , dass der Fonds z.B. als Abnehmer der Flächen nicht mit Sicherheit ausgewählt werden könnte. Folglich …” „… sein. Die endgültige Auswahl der Flächen soll aber das Fondsmanagement treffen. Somit könnte eine …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Schlussfolgerungen für die generelle Machbarkeit eines Flächenfonds S. 413-414

„… Liquiditätsmanagement beim Fonds liegt. Grundsätzlich sollten die Zahlungen an das Fondsmanagement möglichst stark an …” „… öffentlichen Partner sich am Fonds als Kommanditisten beteiligen (z.B. über eine Sacheinlage), dabei jedoch …” „… Verkauf an einen privaten Nachnutzer für die Fondseigner immer noch den ungünstigeren Fall dar, weil sie …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Erfahrungen mit Projektfinanzierungen bei der Brachflächenrevitalisierung S. 129-131

„… 129 • Bei geeigneter Auswahl und Anzahl von Grundstücken kann das Volumen des Fonds so gestaltet …” „… des Fonds zentral sind. Abb. 3 gibt einen Überblick über die Phasen beim Flächenfonds, wobei die …” „… Bestandteil des Fondsfinanzierungskonzepts. Nur ausnahmsweise steht bisher bei privat dominierten Projekten …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Maßnahmen auf gesetzlicher Grundlage S. 292-296

„… durch den Fonds sanierten Grundstücken sprechen. Ein konkreter Investor muss nicht bereits feststehen …” „… Hannover. Für die Region Hannover ist keine gesellschaftsrechtliche Beteiligung am Fonds geplant. Ihr …” „… der Stadt Hannover ggf. in Verbindung mit der Region Hannover und der Fondsgesellschaft in Form einer …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Informelle Kooperation S. 259-261

„… Flächen sinnvoll und hilfreich sein. Sollte die Stadt kommunale Grundstücke an den Fonds verkaufen, ist …” „… den Gegebenheiten des Einzelfalles ab. Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die Stadt den Fonds im …” „… Rahmen ihrer rechtlichen Möglichkeiten unterstützen und den Erfolg bzw. die Umsetzung des Fonds damit …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Zusammenfassung S. 297-298

„… diese Informationen dem Fonds zur Verfügung stellt, könnte sie wesentlich zum Erfolg des Fonds beitragen …” „… gesetzlichen Grundlagen kann die Stadt den Fonds unterstützen. Welche der genannten Maßnahmen im konkreten Fall …” „… einer PPP lassen sich auf den Fonds übertragen. Für beide Parteien ergeben sich Vorteile aus der …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Schwellenwerte S. 262-272

„… Hannover kommunale Grundstücke an den Fonds bzw. die Objektgesellschaften. Oftmals wird eine …” „… Veräußerung eines kommunalen Grundstücks an den Fonds wäre demnach zu empfehlen, den Kaufvertrag unabhängig …” „… Vergaberecht dementsprechend nicht anwendbar. Der Fonds und auch die einzelnen Objekt-GmbHs sind hingegen als …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Zahlungsstrommodell für ein Einzelprojekt S. 366-381

„… erst nach Ablauf der maximalen Laufzeit des Fonds greift, ein Anreiz für das Fondsmanagement, für eine …” „… Grundstückswerts – je nach Ausgestaltung der Option – zu partizipieren. Für den Fonds und dessen Anteilseigner kann …” „… Grundstückseigentümer seine Fläche als Sacheinlage in den Fonds und wird dieses Grundstück mit dem nach dem oben …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Ergebnis S. 297

„… diese Informationen dem Fonds zur Verfügung stellt, könnte sie wesentlich zum Erfolg des Fonds beitragen …” „… gesetzlichen Grundlagen kann die Stadt den Fonds unterstützen. Welche der genannten Maßnahmen im konkreten Fall …” „… einer PPP lassen sich auf den Fonds übertragen. Für beide Parteien ergeben sich Vorteile aus der …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Zwischenergebnis S. 188

„… eine wichtige Bedeutung zu. Steht sie nicht hinter der Idee des Fonds, wird dieser das Ziel der …” „… wurden aufgezeigt. Diese gehen z.T. mit einer Änderung des Fondskonzepts (z.B. geografische Ausweitung …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Projektfinanzierungsphasen S. 131

„… für die ökonomische und rechtliche Struktur des Fonds zentral sind. Abb. 3 gibt einen Überblick über …” „… Projektfinanzierung zu beachten. So sind hier zwei Ebenen zu unterscheiden: (1) Die übergeordnete Fondsebene sowie (2 …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Ergebnis S. 274

„… dem Fonds nicht sicher ist, wenn andere Unternehmen sich ebenfalls bewerben. Dementsprechend sollte …” „… 274 III. Ergebnis Von einer Auftraggebereigenschaft der Fondsgesellschaft ist nicht auszugehen, da …” „… gezahlt wird. Auch für den Fall einer Fondsbeteiligung der Kommune mit asymmetrischer Gewinnverteilung609 …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Abkürzungsverzeichnis S. 25-28

„… Europäischer Fonds für Regionale Entwicklung EIB Europäische Investitionsbank EIF Europäischer …” „… Investitionsfonds ELER Europäischer Fonds zur Förderung einer nachhaltigen Entwicklung des Ländlichen Raumes ESF …” „… Verband geschlossene Fonds e.V. VGH Verwaltungsgerichtshof VgV Vergabeverordnung VOB/A Vergabe- und …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Flächeninanspruchnahme, 30-Hektar-Ziel und Flächenrecycling S. 29-30

„… Fonds-Finanzierungskonzept zur Mobilisierung von Brachflächen („Flächenfonds“) zu entwerfen und dessen Machbarkeit zu …” „… werden u.a. Fondslösungen diskutiert.4 Die Untersuchung eines möglichen Fondsansatzes war Gegenstand des …” „… finanztechnischen Gestaltung und Strukturierung des Fondskonzepts. Dabei ging es – unter Berücksichtigung …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Auswahl der Modellkommune S. 31-32

„… durchgeführt. Inwiefern sich der Ansatz des privaten geschlossenen Fonds für die Mobilisierung von brach …” „… Kombination vorhandener Erkenntnisse aus Public Private Partnership (PPP)-Modellen, aus Fondskonstruktionen …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Steuern S. 364-365

„… nicht separat aufgeführt. Wie in Kapitel 2 dargestellt, stellt ein share deal für den Fonds steuerlich …” „… - und Baumaterial auf Fondsgrundstücken, sofern eine entsprechende Genehmigung erteilt und ein …” „… Fondsmanagement hieraus resultierende Einzahlungen bei der Kalkulation berück- 783 Es wurden hierfür auch …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Vorgehensweise S. 414-415

„… Flächenangebots im Sinne des Fonds – wie dies etwa in Nordrhein-Westfalen im Rahmen der …” „… 414 Durch Aufnahme von Fremdkapital kann eine höhere Rendite für die Fondsinvestoren erreicht …” „… Unterstützungsmaßnahmen ist ein privatwirtschaftliches Fondsmodell in der Anwendung auf relativ starke Immobilienmärkte …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Risikoklassifikation und Risikomanagementprozess S. 143-145

„… die Fonds- und Finanzierungsrisiken dargestellt, die für den Flächenfonds eine zentrale Rolle spielen …” „… Fondsvorhaben relevant: • der Markt für Finanzanlagen (Kapitalmarkt), • der Immobilienmarkt, • der Markt für …” „… die Identifikation und die Verteilung der Risiken308 des Fondsprojektes. Für eine adäquate Gestaltung …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Beteiligte an einer Projektfinanzierung S. 137-140

„… Emissionshaus oder eine Bank in Frage. Als Eigenkapitalgeber treten Anleger auf, die in den Fonds investieren …” „… dies leicht die angestrebte Fondslaufzeit übersteigen kann, ist zu überlegen, inwieweit der Betrieb …” „… auch im Flächenfonds auftreten und zum großen Teil schon bei der Beschreibung der Fondsbeteiligten297 …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Verfahrensart S. 272-274

„… im Rahmen des Fondskonzepts (entweder mit der Fondsgesellschaft oder mit späteren Investoren) ist …” „… dem Fonds nicht sicher ist, wenn andere Unternehmen sich ebenfalls bewerben. Dementsprechend sollte …” „… ). 274 III. Ergebnis Von einer Auftraggebereigenschaft der Fondsgesellschaft ist nicht auszugehen, da bei …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Zwischenergebnis S. 212

„… . Insgesamt sollte sich ein solcher Fonds auf einen klar definierten Abschnitt innerhalb des …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Auszahlungen für die Flächenaufbereitung S. 350-364

„… für den Fonds steuerlich die ideale Variante dar. Ob sie realisiert werden kann, hängt jedoch von den …” „… kalkulierbar (HOAI) - gut kalkulierbar (Erfahrungswerte) - unsicher - Fondsmanagement bzw. Auftragsvergabe …” „… ) - Fondsmanagement bzw. Auftragsvergabe - (Teil-)Übernahme durch Stadt 2. Sanierungskostenermittlung: Überblick und …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Bodenschaden und Altlast S. 44-47

„… Kontaminationen auf möglichen Fondsflächen kann es sich damit sowohl um Altlasten als auch um schädliche …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Flächenrecycling: Leistungen und Ablauf S. 135-137

„… Mittelpunkt des Fondsvorhabens. Dabei lassen sich die folgenden Gruppen an Leistungen unterscheiden:294 294 …” „… Fondslaufzeit übersteigen kann, ist zu überlegen, inwieweit der Betrieb derartiger Anlagen auf den Nachnutzer …” „… und zum großen Teil schon bei der Beschreibung der Fondsbeteiligten297 genannt wurden. I. Beteiligte …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Relevante Märkte S. 143

„… Fondsvorhaben relevant: • der Markt für Finanzanlagen (Kapitalmarkt), • der Immobilienmarkt, • der Markt für …” „… die Identifikation und die Verteilung der Risiken308 des Fondsprojektes. Für eine adäquate Gestaltung …”

Sabine Clausen, Heinrich Degenhart, Lars Holstenkamp Sonstige Einzahlungen S. 365-366

„… Entsorgung von Boden- und Baumaterial auf Fondsgrundstücken, sofern eine entsprechende Genehmigung erteilt …” „… Fondsmanagement hieraus resultierende Einzahlungen bei der Kalkulation berück- 783 Es wurden hierfür auch …”

doi.org/10.5771/9783845228433

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