Öffentliche Angebote zum Erwerb eigener Aktien , page 233 - 252
- doi.org/10.5771/9783845216928
- ISBN print: 978-3-8329-4114-7
- ISBN online: 978-3-8452-1692-8
- Nomos, Baden-Baden
Zusammenfassung
Öffentliche Angebote zum Erwerb eigener Aktien erfreuen sich – dem US-amerikanischen Vorbild folgend – auch in Deutschland zunehmender Beliebtheit. Basierend auf der fortschreitenden Modernisierung des europäischen Gesellschafts- und Kapitalmarktrechts haben sich die rechtlichen Rahmenbedingungen in Deutschland in dieser Hinsicht in den letzten Jahren stetig weiterentwickelt.
Mit einem vergleichenden Blick in die USA, und angelehnt an die Erscheinungsformen und Hintergründe öffentlicher Rückkaufverfahren in der Wirtschaftspraxis, analysiert und hinterfragt die vorliegende Arbeit den geltenden Rechtsrahmen sowie die einschlägige Verwaltungspraxis. Einen Schwerpunkt stellt die vom Autor geforderte Anwendung des WpÜG auf öffentliche Rückerwerbsangebote dar. Zudem spricht sich der Autor unter Verweis auf Missbrauchspotentiale im Zusammenhang mit dem Erwerb eigener Aktien gegen eine Liberalisierung nach US-amerikanischem Vorbild, und dabei insbesondere gegen die An- bzw. Aufhebung der derzeit geltenden 10%-Bestandgrenze für eigene Aktien, aus.
Der Autor ist als Rechtsanwalt im Bereich M&A und Gesellschaftsrecht in einer international ausgerichteten Wirtschaftskanzlei in Stockholm tätig.
- page 2–14 Titelei/Inhaltsverzeichnis
- page 15–17Teil 1: Einleitung
- page 15–16A) Problemstellung
- page 16–17B) Thematische Eingrenzung und Zielsetzung
- page 17–17C) Gang der Untersuchung
- page 18–55Teil 2: Öffentliche Rückerwerbsverfahren in der Wirtschaftspraxis
- page 18–29A) Erwerbsverfahren und Abgrenzung zu anderen Erwerbsformen
- page 29–55B) Motive zur Durchführung öffentlicher Rückerwerbsverfahren
- page 56–96Teil 3: Öffentliche Rückerwerbsverfahren und Aktienrecht
- page 56–62A) Grundlagen
- page 62–90B) § 71 I Nr. 8 AktG als zentraler Erwerbstatbestand
- I.) Flexibilisierung des Aktienrückerwerbs durch das KonTraG 1998
- II.) Ermächtigungsbeschluss der Hauptversammlung
- III.) Verbot des Handels in eigenen Aktien, § 71 I Nr. 8 Satz 2 AktG
- IV.) Gleichbehandlungsgrundsatz, §§ 53 a, 71 I Nr. 8 Satz 3 AktG
- page 90–91C) Grenzen des zulässigen Erwerbs, § 71 II AktG
- page 91–92D) Unzulässig erworbene eigene Aktien, §§ 71 IV, 71 c AktG
- page 92–95E) Umgehungstatbestände, §§ 71 a, 71 d, 71 e AktG
- page 95–96F) Aktienrechtliche Publizität
- page 97–202Teil 4: Öffentliche Rückerwerbsverfahren und Kapitalmarktrecht
- page 97–98A) Einführung
- page 98–185B) Vorgaben nach dem WpÜG
- I.) Anwendung der §§ 10-28 WpÜG auf den Erwerb eigener Aktien
- 1.) Grundsätzliche Anwendbarkeit
- 2.) Rückerwerbsangebot als „öffentliches“ Angebot i.S.d. § 2 I WpÜG
- 3.) Anwendung der §§ 10-28 WpÜG im Einzelnen
- a) Veröffentlichung der Entscheidung (§ 10 WpÜG)
- b) Finanzierung des Angebots gem. § 13 WpÜG
- c) Angebotsunterlage (§§ 11, 11 a, 12, 14 WpÜG)
- d) Untersagung des Angebots durch die BaFin (§ 15 WpÜG)
- e) Annahmefristen (§ 16 WpÜG)
- f) Invitatio ad offerendum (§ 17 WpÜG)
- g) Bedingungen sowie Rücktritts-/ Widerrufsvorbehalte (§ 18 WpÜG)
- h) Zuteilung bei Überzeichnung (§ 19 WpÜG)
- i) Befreiungen für den Handelsbestand (§ 20 WpÜG)
- j) Änderung des Angebots (§ 21 WpÜG)
- k) Konkurrierende Angebote (§ 22 WpÜG)
- l) Nachträgliche Veröffentlichungspflichten (§ 23 WpÜG)
- m) Grenzüberschreitende Angebote (§ 24 WpÜG)
- n) Bedingender Gesellschafterversammlungsbeschluss (§ 25 WpÜG)
- o) Sperrfrist nach untersagtem Angebot (§ 26 WpÜG)
- p) Stellungnahme von Vorstand und Aufsichtsrat (§ 27 WpÜG)
- q) Werbung (§ 28 WpÜG)
- II.) Erwerb eigener Aktien und §§ 33, 33 a WpÜG
- I.) Anwendung der §§ 10-28 WpÜG auf den Erwerb eigener Aktien
- page 185–202C) Vorgaben nach dem WpHG
- I.) Ad hoc-Publizität, § 15 WpHG
- II.) Verbot von Insidergeschäften, §§ 14, 13 WpHG
- III.) Directors’ dealings, § 15 a WpHG
- IV.) Verbot der Marktmanipulation, § 20 a WpHG
- V.) Mitteilungspflichten nach §§ 21 ff. WpHG
- page 203–212Teil 5: Das US-amerikanische Regelungskonzept
- page 213–252Teil 6: Der Erwerb eigener Aktien im Spannungsfeld zwischen Gesellschafts- und Kapitalmarktrecht
- page 213–214A) Einleitung und Problemaufriss
- page 214–218B) Darstellung des Liberalisierungsprozesses in Deutschland /EU
- page 218–225C) Rechtspolitische Bewertung: Erwerb eigener Aktien und Gläubiger-/Aktionärsinteressen
- page 225–252D) Rechtspolitische Bewertung: Erwerb eigener Aktien und Funktionsfähigkeit des Kapitalmarktes
- I.) Exkurs: Verhältnis des Kapitalmarktrechts zum Gesellschaftsrecht
- II.) Erwerb eigener Aktien im Blickwinkel des Kapitalmarktrechts
- III.) Bewertung des aktuellen kapitalmarktrechtlichen Rechtsrahmens
- IV.) Bewertung einer weitergehenden gesellschaftsrechtlichen Liberalisierung unter dem Blickwinkel der Funktionsfähigkeit des Kapitalmarktes, insbesondere: An-/Aufhebung der 10 %-Bestandsgrenze?
- page 253–258Teil 7: Zusammenfassung / Thesen
- page 259–273 Literaturverzeichnis
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