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Bernhard Schulz - Accelerated Share Repurchase

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Bernhard Schulz

Accelerated Share Repurchase

Series: Studien zum Handels-, Arbeits- und Wirtschaftsrecht

Volume 217 2024

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2. Teil: Grundlagen des Aktienrückkaufs S. 33-108

„… Beteiligungsquote.E. Schlussfolgerungen für das wirtschaftliche104 Wesen des AktienrückkaufsI. Der Aktienrückerwerb …” „… 50VII. Résumé zum wirtschaftlichen Wesen des AktienrückkaufsDamit zeigt sich, dass das Wesen des …” „… haben.2152. Kapitel: Rechtlicher RegelungsrahmenA. Risiken von AktienrückkäufenAusgehend von den …”

3. Teil: Das Phänomen des beschleunigten Aktienrückkaufs S. 109-200

„… 3. Teil: Das Phänomen des beschleunigten Aktienrückkaufs3. Kapitel: Herkömmliche Erwerbsmethoden …” „… als „OMR“ abgekürzt.399 Schremper, Aktienrückkauf und Kapitalmarkt, 2002, 177; Seifert …” „… , Aktienrückkäufe in Deutschland, 2006, 38: 95 %; Pertlwieser, Der Erwerb eigener Aktien in Deutschland, 2006, 39 …”

Titelei/Inhaltsverzeichnis S. 1-24

„… die AktionäreD.45Schlussfolgerungen für das wirtschaftliche Wesen des AktienrückkaufsE.47Motive für …” „… Aktienrückkäufe im AllgemeinenF. 51Rechtlicher Regelungsrahmen2. Kapitel: 71Risiken von AktienrückkäufenA. 71 …” „… Aktienrückerwerbs für die AktionäreD.45Schlussfolgerungen für das wirtschaftliche Wesen des AktienrückkaufsE.47Der …”

1. Teil: Einleitung S. 25-32

„… 1. Teil: EinleitungA. EinführungAusgangspunkt dieser Arbeit ist das Wesen des Aktienrückkaufs …” „… , muss die Natur des Aktienrückkaufs darin liegen, den veräußernden Aktionär auszuzahlen und ihn somit …” „… begreifen.2Mit dem Aktienrückkauf, der insoweit eine Alternative zur Ausschüttung von Dividenden darstellt …”

Literaturverzeichnis S. 327-346

„… , Journal of Financial Economics 11 (1983), 301 ff.Brandt, Werner/Diel, Steffen, Aktienrückkauf als …” „… , Ekkehard, Aktienrückkauf - Theorie und Kapitalmarktpraxis unter Beachtung der "Safe-harbor- Verordnung" (EG …” „… durch Aktienrückkäufe – eine empirische Untersuchung für den deutschen Kapitalmarkt, in: Börsig, Clemens …”

4. Teil: Rechtliche Bewertung S. 201-322

„… . Parallelen zum mittelbaren BezugsrechtAktienrückkäufe haben bei Verletzung des Gleichbehandlungsgrundsatzes …” „… Eigentümerstruktur zu Ungunsten einzelner Aktionärsgruppen verschieben.786 Bei prämienbewehrten Aktienrückkäufen …” „… Einschaltung eines FinanzdienstleistersMan könnte meinen, dass bei Aktienrückkäufen angesichts des mit …”

5. Teil: Zusammenfassung der wesentlichen Erkenntnisse S. 323-326

„… Erkenntnisse3259. Aus kapitalmarktrechtlicher Sicht ist die europäische Regulierung von Aktienrückkäufen der …” „… generellen wohlfahrtsökonomischen Implikationen von Aktienrückkäufen, die in den USA durchaus weiterhin …”

doi.org/10.5771/9783748918165

Reno Basner - Dividendensignalisierung und Kapitalstruktur

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Reno Basner

Dividendensignalisierung und Kapitalstruktur

Series: Finanz- und Rechnungswesen

Volume 2 2007

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Aktienrückkaufprogramme S. 94-97

„… einen Aktienrückkauf (N < 0, M = - N) ohne Dividendenausschüttung bedient werden. Steuerkosten entstehen …” „… Alternativen einer steuerbenachteiligten Dividende, eines Aktienrückkaufes auf dem offenen Markt (Open Market …” „… Repurchase) und eines Aktienrückkaufes im Rahmen eines befristeten Angebots bei Zahlung einer Prämie auf den …”

Die Ausschüttungsentscheidung S. 111-118

„… werden muss, die Investitionsentscheidung bereits getroffen ist und Aktienrückkäufe bei Fremdfinanzierung …” „… , von der Verpflichtung der Unternehmen abhängig machen, keine Aktienrückkäufe durchzuführen. Der erste …” „… die Budgetrestriktion (2.1) im Gleichgewicht ohne Aktienrückkäufe zu: SCID +=+ reduziert, ist der …”

Die Irrelevanzargumentation nach Miller/Modigliani S. 25-28

„… ihrer Gewinne in Form von Dividenden und Aktienrückkäufen an ihre Aktionäre aus. o Historisch betrachtet …” „… , sind Dividenden die bedeutendste Form der Ausschüttung. Die Alternative des Aktienrückkaufs nimmt aber …” „… ausgeschütteten Dividenden im Vergleich zu ihren Gewinnen. Aktienrückkäufe sind deutlich volatiler als Dividenden …”

Zusammenfassung S. 159-164

„… Dividende im Vergleich zum alternativen Ausschüttungsmechanismus in Form des Aktienrückkaufes. An dieser …” „… Kapitalerhöhung oder auch mit einem parallel dazu durchgeführten Aktienrückkauf vereinbar. So kaufte die Deutsche …” „… Aktienrückkäufen auf der Seite der schlechter informierten Aktionäre unter diesen Umständen die Gefahr, von besser …”

Investitions- und Finanzierungssituation S. 20-24

„… Betracht, die zu einer Einzahlung führen: ein Aktienrückkauf durch das Unternehmen oder der (teilweise …” „… Fällen erhalten Altaktionäre liquide Mittel und reduzieren ihre Aktienposition. Beim Aktienrückkauf …” „… mit (oder aber vor) der Entscheidung über die Investitionen getroffen. Über Aktienrückkäufe wird in …”

Die Finanzierungsentscheidung S. 104-111

„… Kapitalerhöhung oder ein Aktienrückkauf an dieser Stelle unerheblich für die Ausschüttungsentscheidung. Diese …” „… ). Ließen die Fremdkapitalgeber bei der Kreditgewährung auch Aktienrückkäufe zu, gäbe es einen ungebremsten …” „… zusätzlichen Mittel würden dann für Aktienrückkäufe verwendet werden. Im Extremfall könnten die Unternehmen so …”

Das Signalisierungsgleichgewicht S. 89-94

„… positiver Liquiditätsbedarf der Altaktionäre kann dann komplett über einen Aktienrückkauf (N < 0, M = - N …” „… steuerbenachteiligten Dividende, eines Aktienrückkaufes auf dem offenen Markt (Open Market Repurchase) und eines …” „… Aktienrückkaufes im Rahmen eines befristeten Angebots bei Zahlung einer Prämie auf den aktuellen Kurs (Tender Offer …”

Einleitung S. 15-16

„… Aktienrückkäufen und Dividenden unvermindert fortsetzte. Auch die Entwicklung der Anzahl der Bonitätsabstufungen …” „… .: Aktienrückkäufe gefährden Unternehmensbonität. …”

Die Finanzierungsentscheidung S. 130-140

„… Ausschüttung dieser Dividende ein Finanzierungsüberschuss verbleibt, der für Aktienrückkäufe verwendet wird …” „… und der dann optimalen Dividende *),(* SxD Aktienrückkäufe durchführen müsste, um seine …” „… Minimum repräsentiert. 147 Der Ausschluss fremdfinanzierter Aktienrückkäufe vor dem Hintergrund …”

Ein vergleichendes numerisches Beispiel S. 118-130

„… Altaktionäre gezeichnet) und ICL ?<<0 (die Liquiditätsnachfrage kann vollständig durch Aktienrückkäufe des …” „… diesen Umständen eine ausgeglichenes Budget erreicht wird, kommt es zu einem Aktienrückkauf durch das …” „… einer negativen Kreditaufnahme zeigt, falls keine Aktienrückkäufe durchgeführt werden könnten. Das …”

Graphische Darstellung des Gleichgewichts S. 154-158

„… Ort aller S/D-Kombinationen angibt, die ohne Kapitalerhöhung oder Aktienrückkäufe (N = 0) zu einem …”

Titelei/Inhaltsverzeichnis S. 2-10

„… 5.3.1Modellannahmen 5.3.2Das Signalisierungsgleichgewicht 5.3.3Aktienrückkaufprogramme 6 …”

Modellannahmen S. 86-89

„… es sich um ein Aktienrückkaufprogramm durch das Unternehmen, dieser Spezialfall wird gesondert im …”

doi.org/10.5771/9783845202853

Victoria Röhricht - Gläubigerschutz im Spannungsverhältnis zwischen Gesellschafts-, Bilanz- und Insolvenzrecht

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Victoria Röhricht

Gläubigerschutz im Spannungsverhältnis zwischen Gesellschafts-, Bilanz- und Insolvenzrecht

Series: Heidelberger Schriften zum Wirtschaftsrecht und Europarecht

Volume 57 2011

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Der Erwerb eigener Aktien S. 43-47

„… Aktienrückkäufenicht zu.82 Als Grund hierfür wird angeführt, dem Aktienrückkauf komme im Vergleich zu Dividenden der …” „… Informationsübermittlerfolglich an Bedeutung.70Der Erwerb eigener AktienDie ökonomischen Beweggründe für den Aktienrückkauf sind …” „… unterschiedlich undzahlreich. Als Instrument des Finanzmanagements dient der Aktienrückkauf unteranderem dazu …”

Folgerungen S. 47-48

„… Auch in Großbritannien spielt der Aktienrückkauf als Mittel zum Liquiditätsabbau eine …” „… untergeordnete Rolle. Ein wichtiger Beweggrund für den Aktienrückkauf ist dagegen, eine Unterbewertung der Aktien …” „… Unternehmen haben gezeigt, dass die Entscheidung über den Aktienrückkauf – anders als die …”

Vorbemerkungen S. 38-39

„… einerseits und dem Aktienrückkauf andererseits.Die Dividendenpolitik und der Aktienrückkauf börsennotierter …” „… anglo-amerikanischen Raums herauszuarbeiten. Basis der Ausführungen zum Aktienrückkauf bilden primär USamerikanische …” „… Studien. Grund hierfür ist der restriktive Regelungsrahmen imeuropäischen Raum, der den Aktienrückkauf …”

Die Ausschüttung von Dividenden S. 39-43

„… ökonomischen Beweggründe für den Aktienrückkauf sind unterschiedlich undzahlreich. Als Instrument des …” „… Finanzmanagements dient der Aktienrückkauf unteranderem dazu, Überschussliquidität abzubauen, die Kapitalstruktur zu …” „… Studien zum Aktienrückkauf daraufhin untersucht, inwieweit Aktienrückkäufe einen Bestandteil der …”

Zwischenergebnis und Folgerungen S. 36-38

„… Aktienrückkauf andererseits.Die Dividendenpolitik und der Aktienrückkauf börsennotierter Kapitalgesellschaften …” „… anglo-amerikanischen Raums herauszuarbeiten. Basis der Ausführungen zum Aktienrückkauf bilden primär USamerikanische …” „… Studien. Grund hierfür ist der restriktive Regelungsrahmen imeuropäischen Raum, der den Aktienrückkauf …”

Der Erwerb eigener Aktien S. 266-268

„… Aktienrückkauf als auch den Erwerb rückerwerbbarer Aktien. Beide Rechtsinstitute sind finanzierungstechnisch der …” „… sich das Rechtsinstitut des Aktienrückkaufs nur in den Fällen als Mittelzum Abbau von …” „… den Aktienrückkauf als auch denErwerb rückerwerbbarer Aktien. Beide Rechtsinstitute knüpfen …”

Vorbemerkungen S. 206-207

„… die Möglichkeit des Aktienrückkaufs einer Gesellschaftallgemein eröffnet.804 Mit Einführung des …” „… KonTraG änderte sich diese Sichtweise:Die Möglichkeit zum Aktienrückkauf ohne positive gesetzliche …” „… denAktienrückkauf verknappen und auf diese Weise die Eigenkapitalrendite erhöhenkonnten.806Von dem den …”

Zwischenergebnis und Folgerungen S. 216-219

„… auch dazu verpflichtet sein, Aktienrückkäufe zu unterlassen,die ungesicherte Gläubiger gefährdeten …” „… vorsieht.Eignung der Rechtsinstitute des Erwerbs rückerwerbbarer Aktien und desAktienrückkaufs als Mittel zum Abbau …” „… diesenGründen bisher auch von einem Aktienrückkauf ab, wenn das Risiko besteht, dasssie nach ein paar Jahren die …”

Zwischenergebnis und Folgerungen S. 202-206

„… Möglichkeit des Aktienrückkaufs einer Gesellschaftallgemein eröffnet.804 Mit Einführung des KonTraG änderte …” „… sich diese Sichtweise:Die Möglichkeit zum Aktienrückkauf ohne positive gesetzliche Zweckvorgabehatte …” „… denAktienrückkauf verknappen und auf diese Weise die Eigenkapitalrendite erhöhenkonnten.806Von dem den …”

Ökonomische Grundlagen einer Ausschüttung S. 261

„… Ertragsaussichten der Gesellschaft zu informieren. Aktienrückkäufe werden dagegen dazu genutzt, überschüssige …” „… Aktienrückkauf als einmaligen Zahlungsvorgang auffasst, bei dem der in Bezug auf Dividendenzahlungen empirisch …”

Ausschüttungsbegrenzungen – Vorgaben der EG-Kapitalrichtlinie S. 261-262

„… Ertragsaussichten der Gesellschaft zu informieren. Aktienrückkäufe werden dagegen dazu genutzt, überschüssige …” „… Aktienrückkauf als einmaligen Zahlungsvorgang auffasst, bei dem der in Bezug auf Dividendenzahlungen empirisch …”

Die rechtspolitisch konkurrierenden Modelle zur Kapitalerhaltung S. 268-270

„… . Aktienrückkäufe unterliegen keinerBestandsgrenze. Aber auch von der Möglichkeit, das bilanzielle …” „… Unternehmensleitung auch dazu verpflichtet sein, Aktienrückkäufe zu unterlassen,die ungesicherte Gläubiger gefährdeten …”

Vorbemerkungen S. 213-214

„… Aktien zu erwerben. Das Verbot gründete auf der Angst, Gesellschaften könnten durch den Aktienrückkauf …” „… Erwerb rückerwerbbarer Aktien (ss. 684ff. CA 2006) sowie der Aktienrückkauf (ss. 690ff. CA 2006 …”

Das gesellschaftsrechtliche Gläubigerschutzsystem – Gegenwart und Zukunft S. 259-261

„… . Aktienrückkäufe werden dagegen dazu genutzt, überschüssige Liquidität an die Anteilseigner auszuschütten. Ein …” „… Grund hierfür ist, dass der Kapitalmarkt den Aktienrückkauf als einmaligen Zahlungsvorgang auffasst, bei …”

Zwischenergebnis und Folgerungen S. 210-213

„… Verbot gründete auf der Angst, Gesellschaften könnten durch den Aktienrückkauf die Vorschriften der …” „… 2006) sowie der Aktienrückkauf (ss. 690ff. CA 2006)sind.Rückerwerbbare Aktien (‚redeemable shares …”

West Mercia Safetywear-Doktrin S. 231-235

„… Aktienrückkauf erfüllenden Tatbestand, wenn sie die Fähigkeit der Gesellschaft beeinträchtigen, ihre …” „… Aktienrückkäufen, sind über die gesetzlichen Vorschriften hinaus verboten, wenn siedie Fähigkeit der Gesellschaft …”

Literatur S. 271-288

„… Erwerbsmotive, Bochum 1999 (zitiert: Pellens/Schremper, Aktienrückkauf)Pennington, Robert R: Company Law, Eighth …” „… Liberalisierung von Aktienrückkäufen: BundesdeutscheErfahrungen, AG 2000, 222-225Kiefner, Alexander/Theusinger …” „… , Bernhard/Schremper, Ralf: Aktienrückkauf in Deutschland: Eine theoretische und empirische Untersuchung der …”

Purchase of own shares, ss. 690ff. CA 2006 S. 215-216

„… ausgeschüttet werden könnte,oder mit den Erträgen einer zum Zweck des Aktienrückkaufs erfolgten Ausgabeneuer …”

Redemption of shares, ss. 684ff. CA 2006 S. 214-215

„… Zweck des Aktienrückkaufs erfolgten Ausgabeneuer Aktien (sec. 692 Abs. 2 CA 2006). Die erworbenen Aktien …”

Die Kapitalherabsetzung S. 264-266

„… Aktienrückkauf als auch den Erwerb rückerwerbbarer Aktien. Beide Rechtsinstitute sind finanzierungstechnisch der …” „… Überschussliquidität ist das Instrument des Aktienrückkaufsfür kapitalmarktorientierte Unternehmen von großer Bedeutung …”

Wrongful Trading, sec. 214 IA 86 S. 229-231

„… zulässigen Aktienrückkauf. Das strafbewährte Verbot des wrongful trading kann damit auch wie …”

Derivativer Erwerb eigener Aktien, Art. 19 KaRL S. 198-200

„… Aktienrückkauf darf mithin ausschließlich aus denfreien Mitteln, das heißt dem erwirtschafteten und im …”

Insolvenzverursachungshaftung gemäß § 92 Abs. 2 Satz 3 i.V.m. § 93 Abs. 3 Nr. 6 AktG S. 225-229

„… die Zahlung des Erwerbspreises im Rahmen des Aktienrückkaufs ist eine Zahlung an Aktionäre unddamit …”

Titelei/Inhaltsverzeichnis S. 2-20

„… Aktienrückkaufs als Mittel zum Abbau vonÜberschussliquiditätIV.218Purchase of own Shares1. 218Redemption of shares …”

Vorbemerkungen S. 197-198

„… gewährleisten. Denn der Aktienrückkaufstellt eine Form der Eigenmittelverteilung an die Aktionäre unter einer …”

doi.org/10.5771/9783845229911

Patrick Waldecker - Ad-hoc-Pflichten im deutschen Profifußball

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Patrick Waldecker

Ad-hoc-Pflichten im deutschen Profifußball

Series: Studien zum Bank- und Kapitalmarktrecht

Volume 20 2021

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§ 22 Rückkäufe eigener Aktien S. 320-323

„… Aktienrückkäufe unter den dortigen Voraussetzungen die Insiderverbote des Art. 14 MAR nicht. Daraus ergibt sich im …” „… Umkehrschluss, dass der unionsrechtliche Gesetzgeber davon ausgeht, dass Aktienrückkaufe prinzipiell …” „… Insiderinformationen darstellen können.1264 Die BaFin bejaht hinsichtlich eines Aktienrückkaufs zurecht i.d.R. die …”

doi.org/10.5771/9783748927235

Moritz Veller - Öffentliche Angebote zum Erwerb eigener Aktien

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Moritz Veller

Öffentliche Angebote zum Erwerb eigener Aktien

Series: Schriften zum Gesellschafts-, Bank- und Kapitalmarktrecht

Volume 14 2009

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Zusammenfassung / Thesen S. 253-258

„… Einsatzes von Aktienrückkäufen auf. Da sich die europäischen Kapitalmärkte immer weiter vergrößern und …” „… Ausschüttung liquider Mittel. Beim signaling signalisiert die Gesellschaft dem Markt durch den Aktienrückkauf …” „… Effekt erzielt wird wie bei der Zahlung einer Dividende. Der Aktienrückkauf kann hierzu ein flexibles …”

Ausschüttung liquider Mittel S. 37-42

„… Anschaffungskosten nicht übersteigt155. Soweit allerdings in den USA traditionell für Aktienrückkäufe der zusätzliche …” „… , ob Aktienrückkäufe tatsächlich als sog. true sale transaction oder vielmehr als sog. diguised …” „… dividend transaction einzuordnen sind; im letztgenannten Fall wird der Aktienrückkauf steuerlich wie eine …”

Bewertung einer weitergehenden gesellschaftsrechtlichen Liberalisierung unter dem Blickwinkel der Funktionsfähigkeit des Kapitalmarktes, insbesondere: An-/Aufhebung der 10 %-Bestandsgrenze? S. 233-252

„… , dass einerseits zwar zuletzt die kapitalmarktrechtliche Regelungsdichte in Bezug auf Aktienrückkäufe in …” „… Unternehmensleitung nun neben der Dividendenzahlung mit dem Aktienrückkauf eine weitere Möglichkeit zur Hand, liquide …” „… nachzuweisenden Missbrauchsvariante übergeleitet, in der Insider durch einen Aktienrückkauf eine ihnen bekannte …”

Bewertung des aktuellen kapitalmarktrechtlichen Rechtsrahmens S. 228-233

„… Beurteilung von Aktienrückkäufen, die regelmäßig eine Kurssteigerung hervorrufen, kann sich wie gezeigt in …” „… Aktienrückkäufe in § 20 a III i.V.m. EG-VO 2273/2003 dem Problem einer möglichen Marktmanipulation nur …” „… Sicherheit in Bezug auf die marktkonforme Ausgestaltung von Aktienrückkäufen bieten. Durch die beschriebene …”

Literaturverzeichnis S. 259-273

„… 124 (1999), Seite 174 ff. Klingberg, Dietgard, Der Aktienrückkauf nach dem KonTraG aus bilanzieller …” „… Eigenkapitalderivativen beim Aktienrückkauf, DB 1999, Seite 1201 ff. Möller, Andreas, Die Neuregelung des Verbots der Kurs …” „… Aktienrückkäufen und Managementbeteiligungsmodellen, AG 1999, Seite 67 ff. Palandt, Bürgerliches Gesetzbuch, 65 …”

Problemstellung S. 15-16

„… Wertpapierhandelsgesetzes (WpHG) für Aktienrückkäufe. 1 Gesetz zur Kontrolle und Transparenz im Unternehmensbereich …” „… Aktienrückkäufen aufweisen. Ganz anders ist dies in den USA, wo der Rückerwerb bereits seit Jahrzehnten - und auch …” „… zukünftige gesetzliche Konzeption auszurichten hat. 4 Vgl. Artikel „Rekord bei Aktienrückkäufen in Amerika …”

Flexibilisierung des Aktienrückerwerbs durch das KonTraG 1998 S. 62-64

„… nahezu uneingeschränkte Handhabung von Aktienrückkäufen ermöglichte. 309 Den betroffenen deutschen …” „… ), S. 5. 318 Vgl. etwa Artikel „Viel Bares verführt Konzerne zum Aktienrückkauf“, Financial Times …” „… Deutschland vom 18. März 2005, S. 9; Artikel „Volle Kassen treiben Aktienrückkäufe“, Welt am Sonntag vom 12 …”

Verbot von Insidergeschäften, §§ 14, 13 WpHG S. 192-195

„… , Aktienrückkäufe nur in einem Zeitpunkt durchzuführen, in dem auch den übrigen Marktteilnehmern aktuelle …” „… ist der Anwendungsbereich der safe harbour-Regelung eng gehalten und erfasst lediglich Aktienrückkäufe …” „… self tender offers explizit vom Anwendungsbereich des safe harbour für Aktienrückkäufe ausgeschlossen …”

Andere Rückerwerbsformen S. 26-29

„… auferlegt wird84. Da im Falle privat ausgehandelter Aktienrückkäufe dem Großteil der Aktionäre von …” „… Aktienrückkäufe entscheidend auf die Frage an, ob die formal erfolgende Ungleichbehandlung der Aktionäre durch ein …” „… , indem sie auf eine besondere Gestaltung der Aktionärsstruktur abzielen. Der Aktienrückkauf kann sich als …”

Erwerb eigener Aktien und Einlagenrückgewähr (§ 57 I AktG) S. 57-61

„… der Rückgewährpflicht aus § 62 AktG. Führt eine Gesellschaft einen Aktienrückkauf gegen Geld durch …” „… darf. Nähme man den Wortlaut des § 57 I 2 AktG genau, so würde ein Aktienrückkauf, der die …” „… , dass im Falle eines börslichen und eines öffentlichen Aktienrückkaufs zwei unterschiedliche Märkte …”

Thematische Eingrenzung und Zielsetzung S. 16-17

„… deutsche Unternehmen vergleichsweise geringe praktische Erfahrungen im Umgang mit Aktienrückkäufen …” „… Konzeption auszurichten hat. 4 Vgl. Artikel „Rekord bei Aktienrückkäufen in Amerika - Amerikanische …”

Directors’ dealings, § 15 a WpHG S. 195-196

„… Anwendungsbereich der safe harbour-Regelung eng gehalten und erfasst lediglich Aktienrückkäufe zu einigen wenigen …” „… offers explizit vom Anwendungsbereich des safe harbour für Aktienrückkäufe ausgeschlossen1009. III …” „… wirtschaftliche Rechtfertigung von Aktienrückkaufprogrammen „unter bestimmten Umständen“. 1007 Art. 3 EG-VO …”

Kursmanipulation S. 208-209

„… Aktienrückkäufe Rule 10b-181084 statuiert einen safe harbour für Aktienrückkäufe1085. Sie erfasst Rückkäufe durch …”

Abwehr feindlicher Übernahmen S. 42-48

„… Aktienrückkäufen zur Übernahmeabwehr als äußerst gering168. Es bleibt allerdings abzuwarten, ob sich diese Tendenz …” „… . 107, nach dessen Untersuchung 73 % der Befragten dem Einsatz von Aktienrückkäufen zur Übernahmeabwehr …” „… hat - eine geringere Anzahl an Aktien erwerben muss175. Gleichwohl kann der Aktienrückkauf in …”

Grundlagen S. 203-205

„… Aktienrückkaufs dar. Hierbei erwirbt die Gesellschaft eigene Aktien aufgrund einer zuvor mit den Aktionären …” „… Aktienrückkäufe dem einheitlichen Begriff der distribution1058. Dies ist zwar für Delaware und New York nicht so …”

Spezielle Regelung öffentlicher Rückerwerbsangebote S. 209-211

„… 209 2.) Safe harbour für Aktienrückkäufe Rule 10b-181084 statuiert einen safe harbour für …” „… Aktienrückkäufe1085. Sie erfasst Rückkäufe durch die Gesellschaften selbst sowie durch ihre affiliates, also von …”

Beschränkungen des Erwerbs eigener Aktien S. 205-208

„… Dividendenzahlungen und Aktienrückkäufe dem einheitlichen Begriff der distribution1058. Dies ist zwar für Delaware und …” „… . § 166 Del. Gen. Corp. L.; § 1.40 (6) M.B.C.A. 206 werden Dividenden und Aktienrückkäufe dort …”

Folgerungen betreffend eine mögliche gesellschaftsrechtliche Liberalisierung in Deutschland S. 222-225

„… Gleichbehandlungsgebots nur unzureichend vor Aktienrückkäufen, die mit für sie nachteiligen Wertverschiebungen verbunden …” „… kurzfristig ergebende Einsatzmöglichkeiten für einen Aktienrückkauf zu reagieren. Eine Anhebung der in § 71 I …”

Ermächtigungsbeschluss der Hauptversammlung S. 64-68

„… ), S. 5. 318 Vgl. etwa Artikel „Viel Bares verführt Konzerne zum Aktienrückkauf“, Financial Times …” „… Deutschland vom 18. März 2005, S. 9; Artikel „Volle Kassen treiben Aktienrückkäufe“, Welt am Sonntag vom 12 …”

Gleichbehandlungsgrundsatz, §§ 53 a, 71 I Nr. 8 Satz 3 AktG S. 69-90

„… kann die Beteiligungsquote eines Aktionärs beim Aktienrückkauf ohnehin nicht ohne sein Zutun verwässert …” „… Natur der Sache, dass der Aktienrückkauf lediglich von den Aktionären erfolgen kann und sich somit …” „… „gezwungen werden, an einem Aktienrückkauf zu partizipieren, um einer Aushöhlung des Wertes seines …”

Signaling S. 31-37

„… Tagen Aktienrückkäufe im Gesamtvolumen von etwa 6,2 Milliarden US-$ an, vgl. Song, 27 J Corp L, 425, 427 …” „… hinausgehenden Preis bezahlt, ein Verlustgeschäft tätigt117. Zudem werden Aktienrückkäufe deshalb als ein …”

Die Umsetzung: Richtlinie 2006/68/EG vom 6. September 2006 S. 218

„… Gründe und geht auf die verheerenden Auswirkungen exzessiver Aktienrückkäufe in der Weltwirtschaftkrise …”

Grundsätzliche Erlaubnis zum Erwerb eigener Aktien S. 205

„… Dividendenzahlungen und Aktienrückkäufe dem einheitlichen Begriff der distribution1058. Dies ist zwar für Delaware und …”

Aktionsplan der EU zur Modernisierung des Gesellschaftsrechts S. 217-218

„… Gründe und geht auf die verheerenden Auswirkungen exzessiver Aktienrückkäufe in der Weltwirtschaftkrise …”

Erwerbstatbestand / Rechte aus eigenen Aktien (§§ 71 I, 71 b AktG) S. 56-57

„… der Rückgewährpflicht aus § 62 AktG. Führt eine Gesellschaft einen Aktienrückkauf gegen Geld durch …”

Allgemeines S. 29-31

„… , indem sie auf eine besondere Gestaltung der Aktionärsstruktur abzielen. Der Aktienrückkauf kann sich als …”

Gläubigerinteressen S. 218-221

„… Gründe und geht auf die verheerenden Auswirkungen exzessiver Aktienrückkäufe in der Weltwirtschaftkrise …”

Titelei/Inhaltsverzeichnis S. 2-14

„… .) Allgemeines 208 II.) Kursmanipulation 208 1.) Verbotstatbestände 208 2.) Safe harbour für Aktienrückkäufe 209 …”

Verbot der Marktmanipulation, § 20 a WpHG S. 196-201

„… Marktpraxis durch die BaFin, die auch ex post erfolgen kann1031. Im Zusammenhang mit dem Aktienrückkauf wurde …”

Öffentliche Rückerwerbsverfahren (self tender offers) S. 18-26

„… erwerben kann. Der Aktienrückkauf im Wege einer dutch auction konzentriert sich damit auf die Aktionäre …”

Anwendung der §§ 10-28 WpÜG auf den Erwerb eigener Aktien S. 98-171

„… „Aktienrückkäufe fallen unter Übernahmegesetz“, FAZ vom 3. Mai 2002, S. 17 ff.; vgl. auch Lenz/Linke, AG 2002, 420 …” „… beherrschender Einfluss auf die Hauptversammlung verwehrt. „Ziel“ des Erwerbs könne beim Aktienrückkauf somit gar …” „… Aktienrückkauf müsse aus Gründen der Wettbewerbsgleichheit auch in Form eines (self) tender offers erfolgen …”

Erwerb eigener Aktien und §§ 33, 33 a WpÜG S. 171-185

„… Erschwerung einer Übernahme durch Aktienrückkauf ankommt, kann die Rückgriffmöglichkeit auf eine Ermächtigung …”

doi.org/10.5771/9783845216928

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